受國(guó)際油價(jià)重挫拖累，4月22日?qǐng)鰞?nèi)交易相關(guān)油氣類合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)基金全線下跌，多只基金跌幅在5.5%以上，個(gè)別基金甚至跌停。
最新數(shù)據(jù)顯示，今年一季度大量資金趁原油暴跌抄底原油基金。根據(jù)已披露的一季報(bào)，10只油氣類QDII基金今年一季度規(guī)模翻番，多只基金產(chǎn)品規(guī)激增加1000%以上，其中一只基金規(guī)模今年前三個(gè)月激增32倍。
展望后市，多位基金經(jīng)理表示，盡管油價(jià)短期將呈現(xiàn)高波動(dòng)特征，對(duì)原油長(zhǎng)期投資價(jià)值并不悲觀。業(yè)內(nèi)人認(rèn)為，當(dāng)前是風(fēng)險(xiǎn)收益較好的投資機(jī)會(huì)，在供應(yīng)端、疫情進(jìn)展等方面的利好消息刺激下，油價(jià)或會(huì)出現(xiàn)修復(fù)和反彈。但價(jià)格最終恢復(fù)上行也需要待原油庫(kù)存得到一定的消化，庫(kù)存下降前原油期貨價(jià)格或仍會(huì)保持較大波動(dòng)。
場(chǎng)內(nèi)油氣基金大幅下跌
1只基金跌停
4月22日早間開(kāi)盤，多只油氣相關(guān)上市基金場(chǎng)內(nèi)價(jià)格大跌。信誠(chéng)商品跌幅達(dá)9%以上，嘉實(shí)原油、易方達(dá)原油跌幅超過(guò)7%，國(guó)泰商品、諾安油氣、銀華抗通脹等跌幅均超過(guò)6%。
全天來(lái)看，場(chǎng)內(nèi)基金跌幅榜前列幾乎被油氣基金占據(jù)。其中，信誠(chéng)商品午后開(kāi)盤即跌停，截至收盤未打開(kāi)跌停，以10.11%的跌幅領(lǐng)跌油氣基金及全部場(chǎng)內(nèi)基金。
一季報(bào)披露的前十大持倉(cāng)情況顯示，該基金第一大重倉(cāng)基金為追蹤WTI的美國(guó)規(guī)模最大原油ETF——美國(guó)石油基金(United States Oil Fund，USO)，持倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)15.12%，第四大重倉(cāng)基金為美國(guó)布倫特原油基金(United States Brent Oil Fund，BNO)，占比6.32%。
而在本周二歐股交易時(shí)期，信誠(chéng)商品重倉(cāng)的這兩只油氣基金均遭遇重挫。USO收跌25.07%，收創(chuàng)歷史新低，盤中最大跌幅接近40%，兩度暫停交易。BNO收盤大跌近20%，盤中一度跌逾24%。
銀華抗通脹今天跌幅達(dá)到9.45%，其前十大基金持倉(cāng)中，包括德銀石油基金(PowerShares db Oil Fund，DBO)和BNO。據(jù)介紹，DBO也是追蹤WTI原油期貨的一只規(guī)模較大的ETF。
此外，廣發(fā)石油、嘉實(shí)原油、諾安油氣、易方達(dá)原油基金以及國(guó)泰商品跌均在5.5%以上，南方原油和華寶油氣則跌超3%，華安石油跌幅2.88%。
一季報(bào)顯示，廣發(fā)石油重倉(cāng)持有康菲石油、馬拉松原油、卡伯特油氣；嘉實(shí)原油則重倉(cāng)Simplex WTI ETF、Next Funds Nomura Crude Oil、Invesco DB Oil Fund等多只以國(guó)際原油期貨為底層資產(chǎn)的境外原油ETF，資產(chǎn)凈值比均在10%以上，基金持倉(cāng)達(dá)87.45%。
諾安油氣的前十大持倉(cāng)為原油ETF基金和能源行業(yè)ETF基金，易方達(dá)原油的前十大持倉(cāng)則均為原油ETF基金，包括ETFS WTI Crude Oil ETF、United States Oil Fund LP ETF、Invesco DB Oil Fund ETF等，基金持倉(cāng)達(dá)89.27%。作為一只商品類基金，國(guó)泰大宗商品的前十大持倉(cāng)中有6只為原油ETF基金。
就今年以來(lái)的原油相關(guān)上市基金二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)而言，國(guó)泰商品跌逾50%，諾安油氣、信誠(chéng)商品、華寶油氣、嘉實(shí)原油均跌超40%，其余五只基金跌幅均在30%以上。
華南一家中型公募產(chǎn)品部人士介紹，目前市場(chǎng)上的油氣基金大致分為兩類，一類是主要投資于國(guó)外油氣ETF、油氣基金的QDII-FOF-LOF油氣產(chǎn)品；另一類為投資海外相關(guān)石油指數(shù)成份股的股票型油氣指數(shù)基金，主要跟蹤油氣類指數(shù)或能源行業(yè)基金。
“一般而言，由于后者的底層資產(chǎn)主要為油氣公司的股票，其價(jià)格漲跌和油價(jià)漲跌并不完全一樣。而原油期貨合約與油價(jià)走勢(shì)直接掛鉤，投資于相關(guān)ETF基金的油氣類QDII表現(xiàn)與其相關(guān)性更大?！鄙鲜霎a(chǎn)品部人士表示。
一季度油氣類QDII規(guī)模激增109%
伴隨著油價(jià)走低，部分投資者進(jìn)場(chǎng)“抄底”，油氣類基金規(guī)模激增。
據(jù)一季報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度期間10只油氣類基金規(guī)模合計(jì)增加130.16億元，增幅達(dá)到108.67%，成功翻番。
按照增長(zhǎng)幅度來(lái)看，5只油氣類基金的規(guī)模在今年一季度實(shí)現(xiàn)了10倍以上的增長(zhǎng)。其中，嘉實(shí)原油規(guī)模激增幅領(lǐng)先，今年前三個(gè)月增逾32倍，從去年末的0.66億增至今年一季度末的21.58億元。
華安石油規(guī)模增幅同樣較大，從1.99億元增至26.12億元，增長(zhǎng)幅度超12倍。諾安緊隨其后，一季度規(guī)模增幅同樣超過(guò)12倍。油氣易方達(dá)原油和南方原油兩只原油QDII，今年一季度末的基金規(guī)模較去年四季度末分別增長(zhǎng)11.68倍和10.13倍。
此外，廣發(fā)石油規(guī)模由0.45億元增至4.31億元，增幅達(dá)800%以上。國(guó)泰商品規(guī)模增加兩倍，三月末規(guī)模16.55億元。信誠(chéng)商品規(guī)模則近乎翻番，由0.55億增至1.06億元。作為規(guī)模最大的油氣類QDII，華寶油氣增幅最小，為17.42%，三月末規(guī)模為123.29億元。
深圳一家大型公募人士稱，“今年一季度疫情蔓延引起全球股市劇震，原油等資產(chǎn)價(jià)格同樣暴跌。市場(chǎng)調(diào)整引來(lái)眾多抄底者，原油QDII基金份額激增，多只原油基金外匯額度告罄，紛紛事實(shí)購(gòu)限購(gòu)，一些有賬戶原油交易業(yè)務(wù)的銀行也暫停部分做多交易?！?/p>
多家公司提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
隨著基金公司對(duì)原油QDII基金的申購(gòu)按下暫停鍵，不少投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)場(chǎng)內(nèi)，導(dǎo)致原油基金場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)率延續(xù)。
日前，多只油氣類基金發(fā)布場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格波動(dòng)提示公告。4月22日，嘉實(shí)原油發(fā)布公告稱，近期嘉實(shí)原油二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)較大。特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，如果盲目投資，可能遭受重大損失。
易方達(dá)原油于同一天發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告表示，“本基金二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格，除了有基金份額凈值變化的風(fēng)險(xiǎn)外，還會(huì)受到市場(chǎng)供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等其他因素的影響，可能使投資人面臨損失。本基金為 QDII基金，二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格也會(huì)受到額度管理與申購(gòu)限制等因素的影響?！?/p>
華寶油氣最新發(fā)布公告稱，近期基金凈值以及二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)，并持續(xù)出現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)溢價(jià)。
特此提示投資者關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
若投資者以高溢價(jià)買入華寶油氣，將承擔(dān)額外的溢價(jià)成本以及未來(lái)溢價(jià)波動(dòng)帶來(lái)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，可能造成重大損失。
業(yè)內(nèi)人士提示，目前已有原油QDII基金申購(gòu)套利所需時(shí)間較長(zhǎng)，場(chǎng)外份額轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)需要T+2工作日，而若是投資者現(xiàn)在才申購(gòu)QDII份額，份額還需等T+3個(gè)工作日才可用于轉(zhuǎn)托管。
在此期間，若是基金凈值跌幅擴(kuò)大，還會(huì)帶動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)往下急跌，導(dǎo)致溢價(jià)率發(fā)生變化。此外，套利還需要考慮市場(chǎng)流動(dòng)性因素，極端情況下，原油QDII處于跌停價(jià)時(shí)，也存在基金份額無(wú)法賣出的風(fēng)險(xiǎn)。
就原油相關(guān)上市基金4月22日二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)較凈值溢價(jià)率而言，原油基金溢價(jià)率超60%，嘉實(shí)原油和國(guó)泰商品溢價(jià)率也比較大，均超30%。
機(jī)構(gòu)：對(duì)長(zhǎng)期油價(jià)不悲觀
盡管WTI即期原油合約于日前一度跌至負(fù)值，公募對(duì)長(zhǎng)期原油價(jià)格及投資價(jià)值并不悲觀。
諾安油氣能源基金經(jīng)理宋青認(rèn)為，油價(jià)已經(jīng)接近歷史底部位置。“當(dāng)然見(jiàn)底不一定意味著馬上能反彈，低油價(jià)或持續(xù)一段時(shí)間才能真正影響產(chǎn)量，長(zhǎng)期看當(dāng)前是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)收益較好的投資機(jī)會(huì)，畢竟無(wú)論是沙特、俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)，抑或是美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)，當(dāng)前的油價(jià)都難言合理，建議關(guān)注配置。投資操作上，我們?cè)谕顿Y者的踴躍申購(gòu)中積極加倉(cāng)?！彼吻啾硎?。
對(duì)于未來(lái)油價(jià)判斷，諾安基金認(rèn)為，本輪原油需求的下滑主要由于疫情導(dǎo)致，而當(dāng)前中國(guó)已基本全面復(fù)工，歐美等發(fā)達(dá)市場(chǎng)新增確認(rèn)病例也出現(xiàn)了拐點(diǎn)，另外OPEC+已經(jīng)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，5月份開(kāi)始執(zhí)行減產(chǎn)。
在疫情不出現(xiàn)新一輪爆發(fā)情況下，當(dāng)前原油市場(chǎng)的供需其實(shí)都在邊際好轉(zhuǎn)。但價(jià)格最終恢復(fù)上行也需要待原油庫(kù)存得到一定的消化，庫(kù)存下降前原油期貨價(jià)格或仍會(huì)保持較大波動(dòng)，看好下半年油價(jià)水平。
諾安基金建議投資者根據(jù)實(shí)際情況選擇合適自己的投資工具，原油期貨需要注意價(jià)格波動(dòng)及合約到期時(shí)點(diǎn)，原油ETF仍面臨原油期貨遠(yuǎn)期升水的換倉(cāng)損失，可以適當(dāng)關(guān)注與油價(jià)相關(guān)性高的能源股票，長(zhǎng)期布局，但仍要避免低油價(jià)下中小型能源公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
在南方原油基金經(jīng)理黃亮看來(lái)，油價(jià)的持續(xù)下跌已經(jīng)一定程度上釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)油價(jià)短期將呈現(xiàn)高波動(dòng)特征，建議關(guān)注供應(yīng)端利好的釋放、各國(guó)疫情進(jìn)展及下一步的財(cái)政刺激政策等。一旦投資者對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心恢復(fù)或減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，油價(jià)有可能將出現(xiàn)修復(fù)和反彈。
創(chuàng)金合信基金表示，疫情終會(huì)過(guò)去，原油需求崩塌的局面會(huì)逐步好轉(zhuǎn)；低油價(jià)下，原油供給端高成本的產(chǎn)能也會(huì)收縮，因此維持中長(zhǎng)線看多油價(jià)的觀點(diǎn)不變。原油價(jià)格的絕對(duì)低位以及遠(yuǎn)期升水，會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)油需求大幅增加，短期利好油運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)等行業(yè)。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
