滬指漲5.71%，報(bào)收3332點(diǎn)；深成指漲4.09%，報(bào)收12941點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指漲2.72%，報(bào)收2529點(diǎn)。兩市成交量逾1.5萬億，創(chuàng)5年新高，市場情緒極度亢奮，逾200股漲停。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上交所股票總市值報(bào)41.37萬億元，深交所總市值為29.58萬億元，二者合計(jì)70.95萬億元人民幣，約10.06萬億美元，并創(chuàng)2015年6月以來新高。A股總市值目前僅次于美股的33.6萬億美元。
牛市沖鋒號(hào)吹響？
據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬指近10年有5次漲幅超5%，除了今日之外分別為2015年7月9日，2019年2月25日，2015年6月30日和2015年8月27日，不過次日、后5日和后20日上漲概率僅50%。
近10年滬指有16次上漲超4%，但是次日、后5日和后20日上漲次數(shù)均為 9次，上漲概率雖然有所上漲但幅度并不大。
此外，從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來看滬指出現(xiàn)較大幅度上漲，往往發(fā)生在熊市初期的超跌反彈。例如滬指漲幅超過4%的交易日期，有10次發(fā)生在2015年6月至2015年3月，而這正是上一輪熊市最為“慘烈”的時(shí)段。
因此也可以看到滬指歷次大漲之后，市場反而并沒有走出“過分強(qiáng)勢”的走勢，單純從滬指大漲判斷是否牛市開啟稍顯片面。
不過值得注意的是，在A股2014年12月4日、2018年10月22日和2019年2月25日，滬指大漲都掀起的一次市場中期行情。而從市場環(huán)境來看，A股也更類似于2014年12月4日。
三大因素決定市場存在上漲空間
從市場環(huán)境來看，本次滬指暴漲的市場環(huán)境與2015年股災(zāi)階段有很大不同。
首先，從市場指數(shù)來看市場絕對值并不算高。截至今日收盤滬指站上3300點(diǎn)，但無論相較于2018年初的3600點(diǎn)附近，還是上一輪牛市的5178點(diǎn)，依然存在一定空間。
其次，從市場估值來看，A股除了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)之外，各大指數(shù)PE略高于中位數(shù)，但是距離最大值存在較大空間。
截至上周，滬指估值為13.35倍，最大估值為30.60倍，深證指數(shù)當(dāng)前估值為29.39倍，最大估值為56.79倍，滬深300估值為12.14倍，最大估值為28.23倍，創(chuàng)業(yè)板估值為65.73倍，最大估值為137.76倍。
從行業(yè)來看，在28個(gè)一級行業(yè)中有17個(gè)行業(yè)PE低于歷史中位數(shù)，其中房地產(chǎn)、建筑裝飾、銀行、券商、采掘、鋼鐵等權(quán)重板塊處于歷史較低位置，這或?qū)⒊蔀槭袌錾蠞q的重要“引擎”。
最后，市場驅(qū)動(dòng)因素方面，上一輪牛市的核心動(dòng)能是杠桿資金，而本輪則是受益于寬松的貨幣政策和源源不斷的外資。一方面，全球央行大放水，貨幣、財(cái)政寬松浪潮正席卷全球，零利率甚至負(fù)利率盛行。另一方面，全球面臨資產(chǎn)荒，相較于其他市場來說A股“物美價(jià)廉”，因此在多方面因素影響下資金繼續(xù)流入A股將是大概率事件。
全面牛市恐怕不現(xiàn)實(shí)
后疫情時(shí)代，經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)比以往任何時(shí)候都更加需要股市“健康?！?。因此無論是基本面亦或是政策面，恐怕像以往的“瘋?！焙茈y重新。
中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，近期股市的上漲屬于2017年以來的結(jié)構(gòu)性牛市?！巴苿?dòng)近期資本市場上漲的原因既得益于經(jīng)濟(jì)基本面的改善，大盤估值處于歷史低位，又有來自國際資本涌入等資金面推動(dòng)的因素。”
但李迅雷同時(shí)指出，這輪股市上漲并不是全面牛市，傳統(tǒng)意義上的全面上漲的牛市恐怕很難再來了。從更長的時(shí)間線看，今后中國股市行情呈現(xiàn)出“2、8”分化的狀態(tài)，其中，“2”指的是行業(yè)頭部企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的股票，“8”指的是炒概念、炒題材、缺乏基本面支撐、估值水平過高、中小市值的股票。
安信證券則認(rèn)為即使全面牛市，也依然是有主線。他們指出，當(dāng)前環(huán)境經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，但科技迎來的是強(qiáng)景氣，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)景氣，業(yè)績增長預(yù)期，中期邏輯與估值等因素，低估值板塊短期關(guān)注券商、地產(chǎn)、建材、保險(xiǎn)等。但仍需注意，本輪經(jīng)濟(jì)回升，成長景氣更好。在低估值板塊完成合理補(bǔ)漲之后，在解禁等擔(dān)憂趨緩后，我們認(rèn)為市場會(huì)回歸到成長主線。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：券商、地產(chǎn)、建材、保險(xiǎn)、新能源汽車、蘋果鏈、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)藥、通信等。
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)
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