創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地
券商加速搶占IPO賽道
投行競(jìng)爭(zhēng)格局有望重塑
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革超預(yù)期落地，各項(xiàng)制度和政策細(xì)節(jié)同步跟進(jìn)，券商投行迎來(lái)發(fā)展的黃金期。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，注冊(cè)制改革有望帶來(lái)投行業(yè)務(wù)擴(kuò)容，同時(shí)也將倒逼券商轉(zhuǎn)型升級(jí)，提升投行定價(jià)服務(wù)、資源整合、產(chǎn)業(yè)鏈把握等系統(tǒng)性能力。
受訪券商機(jī)構(gòu)人士指出，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制差異化跟投機(jī)制安排下，中小券商有望減輕資本負(fù)擔(dān)、獲得彎道超車機(jī)會(huì)。不過(guò)短期來(lái)看，各家機(jī)構(gòu)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備能力，仍是決定券商投行競(jìng)爭(zhēng)力高低的關(guān)鍵。
注冊(cè)制改革倒逼轉(zhuǎn)型
投行業(yè)務(wù)有望迎來(lái)擴(kuò)容
在券商人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)改革超預(yù)期落地，無(wú)疑會(huì)帶來(lái)券商投行業(yè)務(wù)的擴(kuò)容。據(jù)中金公數(shù)據(jù)顯示，2019年A股IPO融資額2532億元，其中主板1062億元、中小板345億元、創(chuàng)業(yè)板301億元、科創(chuàng)板824億元；科創(chuàng)板的實(shí)施為19年IPO貢獻(xiàn)了33%的增量。
中金公司指出，今年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)等資本市場(chǎng)一系列改革，有望增加券商股權(quán)承銷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)明顯增長(zhǎng)；交易機(jī)制的放寬以及更多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的上市有望提振交投活躍度，增厚經(jīng)紀(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)收入；科創(chuàng)板的推出及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的實(shí)施使得一級(jí)市場(chǎng)投資退出通道更通暢，券商直投業(yè)務(wù)以及創(chuàng)投企業(yè)有望受益。
“對(duì)券商直投業(yè)務(wù)而言，項(xiàng)目退出渠道更豐富了，券商也有望獲得更多收益，但具體情況還是要看項(xiàng)目?jī)?chǔ)備?！北本┮恢行腿虄?nèi)部人士認(rèn)為。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革落地，實(shí)際上也將催化各類市場(chǎng)參與主體職能轉(zhuǎn)變和深化，對(duì)投行要求也出現(xiàn)了明顯的變化。
興業(yè)證券投資銀行業(yè)務(wù)總部執(zhí)行總裁孫超指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革充分吸收了科創(chuàng)板以信息披露為核心、精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件等做法，在發(fā)行條件、審核注冊(cè)程序、發(fā)行承銷、信息披露原則要求、監(jiān)管處罰等方面與科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定基本一致，這也給中介機(jī)構(gòu)提出了更高的要求。
中金公司認(rèn)為，投行要求變化主要體現(xiàn)在：首發(fā)審核方面，注冊(cè)制帶來(lái)的各參與主體職能轉(zhuǎn)變，以信息披露為核心；設(shè)立上市委及咨詢專家?guī)?；IPO方面，明確各個(gè)注冊(cè)環(huán)節(jié)流程及時(shí)限；再融資和并購(gòu)重組方面，壓縮再融資審核時(shí)限，較IPO時(shí)間更短；此外，還放寬并購(gòu)重組發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格下限，約為市場(chǎng)參考價(jià)的80%。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在改革等因素刺激下，投行將成為券商轉(zhuǎn)型的重要突破口。一創(chuàng)投行指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制真正將選擇權(quán)交給市場(chǎng)，將倒逼券商投行等中介機(jī)構(gòu)不斷提高專業(yè)服務(wù)能力。相比于之前的“嚴(yán)進(jìn)寬出”，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制更突顯出“寬進(jìn)嚴(yán)出”，給予企業(yè)更多發(fā)展機(jī)會(huì)。
“對(duì)券商投行來(lái)說(shuō)，需要更加重視對(duì)企業(yè)的考核和甄別，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和信息披露，保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，履行好中介機(jī)構(gòu)看門人職責(zé)。同時(shí)，此次改革也將推動(dòng)投行轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)，將促使券商在把握產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、定價(jià)及服務(wù)等方面都實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性的提升?！币粍?chuàng)投行指出。
華泰證券研究指出，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革等資本市場(chǎng)一系列變化將倒逼投行轉(zhuǎn)型，優(yōu)質(zhì)投行將率先構(gòu)筑資源整合力，加速打造全產(chǎn)業(yè)鏈、全生命周期 “大投行生態(tài)圈”。未來(lái)投行有望成為券商轉(zhuǎn)型升級(jí)的突破口和發(fā)力點(diǎn)，通過(guò)串聯(lián)券商輕重資產(chǎn)業(yè)務(wù)，發(fā)揮驅(qū)動(dòng)各業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)的引擎作用，帶動(dòng)券商開(kāi)啟全面高階升級(jí)。
此外，注冊(cè)制改革下，投行人才的標(biāo)準(zhǔn)也悄然發(fā)生了變化。對(duì)此，孫超指出，當(dāng)前對(duì)投行人的綜合能力確實(shí)要求更高，比如對(duì)行業(yè)的判斷即定價(jià)能力、價(jià)值挖掘能力及投資能力都有一定要求?！拔磥?lái)會(huì)更多吸收理工、工程類等行業(yè)人才加盟，幫助整個(gè)團(tuán)隊(duì)加深對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)，對(duì)團(tuán)隊(duì)以及整個(gè)行業(yè)的投行人才綜合能力建設(shè)都十分關(guān)鍵?！?/p>
券商馬太效應(yīng)會(huì)否重演？
差異化跟投成競(jìng)爭(zhēng)新變量
此次創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革內(nèi)容中，差異化跟投機(jī)制成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)規(guī)則安排：除四類企業(yè)外，對(duì)一般企業(yè)不要求跟投。差異化跟投機(jī)制的出臺(tái)，也讓不少券商“松了一口氣”。
一創(chuàng)投行指出，差異化跟投的機(jī)制，實(shí)際上考慮到了創(chuàng)業(yè)板的定位差異，使得發(fā)行人和機(jī)構(gòu)有較強(qiáng)意愿嘗試創(chuàng)業(yè)板，尤其利好項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富的中小券商，減輕承銷保薦負(fù)擔(dān)帶來(lái)的資本金壓力，有利于充分挖掘創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目。
北京一中型券商內(nèi)部人士表示：“保薦人跟投這一機(jī)制爭(zhēng)議一直不少，之前有券商高管就曾公開(kāi)表示強(qiáng)制跟投機(jī)制不太符合市場(chǎng)的基本原則，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制不再?gòu)?qiáng)制要求對(duì)部分企業(yè)跟投，也算是對(duì)該制度進(jìn)行了很大的優(yōu)化，避免了一刀切，也減輕了券商的資金壓力。”
值得注意的是，投行業(yè)務(wù)布局加速，馬太效應(yīng)也有可能再度強(qiáng)化。上述券商人士認(rèn)為，雖然對(duì)于部分企業(yè)不再?gòu)?qiáng)制券商跟投，但保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任依然得到了一定的強(qiáng)化，對(duì)券商在信息披露、定價(jià)等方面的工作都提出了更多的要求。同時(shí)，在科創(chuàng)板出現(xiàn)的大券商項(xiàng)目數(shù)全面超越小券商的現(xiàn)象或許還會(huì)在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制上重演。
數(shù)據(jù)顯示，從目前創(chuàng)業(yè)板背后的保薦機(jī)構(gòu)來(lái)看，截至6月19日，證監(jiān)會(huì)披露的190家創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)企業(yè)情況中，中信建投(16家)、中信證券(13家)、民生證券(9家)、海通證券(10家)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備靠前。這也意味著，未來(lái)投行業(yè)務(wù)可能將進(jìn)入寡頭壟斷的階段。
東吳證券非銀金融首席分析師胡翔表示，注冊(cè)制下，龍頭券商優(yōu)勢(shì)更為突出，對(duì)投行業(yè)務(wù)的利潤(rùn)增量貢獻(xiàn)將更顯著，預(yù)計(jì)行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。此外，考慮到資本實(shí)力差異，未來(lái)預(yù)計(jì)中小券商在創(chuàng)業(yè)板的競(jìng)爭(zhēng)將加劇。
也有機(jī)構(gòu)表示，在新的制度安排下，中小機(jī)構(gòu)的券商業(yè)務(wù)也會(huì)同步迎來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將迎來(lái)重塑。
一創(chuàng)投行認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制是存量改革，在未來(lái)兩年時(shí)間內(nèi)影響各家投行業(yè)績(jī)的主要是現(xiàn)階段的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備；但長(zhǎng)期來(lái)看，注冊(cè)制實(shí)施將重塑投行競(jìng)爭(zhēng)格局，賦予投行更多主動(dòng)權(quán)，“從通道發(fā)行回歸定價(jià)與銷售本源，投行業(yè)務(wù)也將呈現(xiàn)多元化，中小券商也將有機(jī)會(huì)憑借資本市場(chǎng)融資業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)的增多，通過(guò)自身的資源稟賦和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)彎道超車。”
不過(guò)，在挖掘創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目過(guò)程中，券商投行對(duì)IPO項(xiàng)目熱度過(guò)高也產(chǎn)生了一些問(wèn)題。聯(lián)儲(chǔ)證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尹中余則指出：從市場(chǎng)的熱烈反應(yīng)中，券商更熱衷于搶占IPO賽道，而忽略了一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)并購(gòu)重組的項(xiàng)目。同時(shí)，這種“不平衡”也會(huì)使交易各方態(tài)度有些微妙變化。
“比如買方就會(huì)擔(dān)心優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)放棄并購(gòu)重組，轉(zhuǎn)而選擇IPO。畢竟注冊(cè)制的改革和推進(jìn)，不僅僅是IPO制度的改革和推進(jìn)。我們不應(yīng)該只著眼于增量部分，還要做好存量的優(yōu)化。增量和存量均衡、健康發(fā)展，才是一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng)?！币杏啾硎?。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制進(jìn)入實(shí)操階段
券商快馬加鞭儲(chǔ)備項(xiàng)目
“大后方”勤力補(bǔ)給顯露投行發(fā)展路徑
隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式落地，券商也進(jìn)入項(xiàng)目?jī)?chǔ)備的沖刺期。不過(guò)，相較于申報(bào)的速度，券商此次更注重項(xiàng)目材料的質(zhì)量，并不熱衷搶“頭籌”。但盡管如此，券商在項(xiàng)目籌備上也是費(fèi)了不少心血。
今年以來(lái)，券商發(fā)展迎來(lái)多重利好，尤其是投行業(yè)務(wù)，受益于再融資新規(guī)等多項(xiàng)政策，券商投行今年以來(lái)發(fā)展機(jī)遇難得，在采訪中，記者發(fā)現(xiàn)，沖在一線的投行業(yè)務(wù)，之所以能安心沖刺，背后還是得益于強(qiáng)有力的“大后方”勤力補(bǔ)給。而從補(bǔ)給方式也能看出券商投行業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，如規(guī)模較大的券商更熱衷于公司不同業(yè)務(wù)協(xié)同，達(dá)到共贏，而中小券商則力求尋求差異化發(fā)展，走特色化路徑。有業(yè)內(nèi)人士指出，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的“加持”之下，券商投行業(yè)務(wù)將“火力”全開(kāi)。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制進(jìn)入實(shí)操階段
券商加緊儲(chǔ)備項(xiàng)目
6 月 12 日，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，6 月 15-29 日深交所開(kāi)始接受證監(jiān)會(huì)在審企業(yè)(包括首次公開(kāi)發(fā)行、再融資、并購(gòu)重組)的相關(guān)申請(qǐng)，6 月 30 日開(kāi)始接收新申請(qǐng)。換句話說(shuō)，從6月15日開(kāi)始的10個(gè)工作日內(nèi)都是屬于存量在審企業(yè)的時(shí)間。
最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，目前創(chuàng)業(yè)板在審未上會(huì)的企業(yè)逾180家，其中68家處于預(yù)先披露更新等待上初審會(huì)狀態(tài)，91家已反饋，24家已受理。另有15家企業(yè)狀態(tài)為“領(lǐng)取核準(zhǔn)發(fā)行批文”。
不過(guò)，據(jù)了解，在6月15日，也就是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地的首日，并未出現(xiàn)券商搶“頭籌”的現(xiàn)象?！拔覀冇许?xiàng)目在準(zhǔn)備材料，但為了穩(wěn)妥起見(jiàn)，還是會(huì)更細(xì)致些，爭(zhēng)取能一次性通過(guò)，不浪費(fèi)時(shí)間”，華東一家券商投行部相關(guān)人士告訴記者。
華南某中型券商投行人士表示，注冊(cè)制要求下，創(chuàng)業(yè)板的上市條件發(fā)生了比較大的變化，部分還沒(méi)過(guò)會(huì)的企業(yè)如果按照新的要求可能上市的難度會(huì)比較大，很多此前申報(bào)受理的企業(yè)會(huì)選擇在政策落前，進(jìn)行平移。但是新規(guī)的披露要求不同，所需要的材料幾乎要重新修改。
“現(xiàn)在需要修改材料的內(nèi)容比較多，但留給投行的時(shí)間也就一周多，大多數(shù)投行都希望盡快趕上存量創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的按時(shí)申報(bào)，最近投行人士幾乎都在忙著做這方面的工作，如果存量的企業(yè)項(xiàng)目比較多的話，時(shí)間上就會(huì)比較緊張?！痹谄淇磥?lái)，大部分投行并不會(huì)著急進(jìn)行申報(bào)，部分也會(huì)處于觀望的階段。
事實(shí)上，券商此舉主要是因?yàn)榇舜巫罱K審核順位和申報(bào)受理順序沒(méi)有必然聯(lián)系，按照深交所規(guī)定，在期限內(nèi)申報(bào)的在審企業(yè)，申報(bào)順序并不等于審核順序，深交所仍然會(huì)按該企業(yè)在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核階段和受理順序接續(xù)審核。所以多數(shù)券商更注重申報(bào)材料的質(zhì)量，并不急于第一時(shí)間申報(bào)。
但是，不急于搶頭籌并不代表券商在準(zhǔn)備上有任何懈怠，實(shí)際上，券商針對(duì)創(chuàng)業(yè)板做了很多項(xiàng)目籌備工作。
“創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)申報(bào)對(duì)于券商的投行業(yè)務(wù)是一大利好，也是我們彎道超車的好機(jī)會(huì)。頂固集創(chuàng)并購(gòu)重組項(xiàng)目便是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制正式稿出臺(tái)后，我們第一時(shí)間向深交所提報(bào)的并購(gòu)重組項(xiàng)目，也是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開(kāi)始受理后聯(lián)儲(chǔ)投行的”并購(gòu)首單“。同時(shí)，我們IPO項(xiàng)目也在申報(bào)中”，聯(lián)儲(chǔ)證券投行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人尹中余對(duì)記者表示。
興業(yè)證券投資銀行業(yè)務(wù)總部執(zhí)行總裁孫超告訴記者，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制最重要的準(zhǔn)備是項(xiàng)目的平穩(wěn)過(guò)渡，基于科創(chuàng)板的經(jīng)驗(yàn)，公司投行在注冊(cè)制業(yè)務(wù)的內(nèi)部設(shè)置已較為完善?！皠?chuàng)業(yè)板作為存量市場(chǎng)，公司投行已有在會(huì)排隊(duì)審核和擬申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的儲(chǔ)備項(xiàng)目，相關(guān)項(xiàng)目均在正常推進(jìn)中，將按照創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制要求平穩(wěn)過(guò)渡。”
與此同時(shí)，截至到今年6月4日，一創(chuàng)投行已保薦2家創(chuàng)業(yè)板上市公司，目前有多家創(chuàng)業(yè)板IPO儲(chǔ)備項(xiàng)目，一創(chuàng)投行表示，未來(lái)公司也將進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)范圍，積極布局創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目，不斷提高專業(yè)服務(wù)能力。
還有一個(gè)現(xiàn)象較為值得深思。北京一中型券商內(nèi)部人士稱，在科創(chuàng)板出現(xiàn)的大券商項(xiàng)目數(shù)全面超越小券商的現(xiàn)象或許還會(huì)在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制上重演?！拔疑现懿樵冏C監(jiān)會(huì)披露的IPO首發(fā)申報(bào)公司信息的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，有一家大型券商的儲(chǔ)備項(xiàng)目數(shù)都達(dá)到17家了，但是有十幾家中小型券商只申報(bào)了一個(gè)項(xiàng)目，二八效應(yīng)還是挺明顯的?！?/p>
從目前創(chuàng)業(yè)板背后的保薦機(jī)構(gòu)來(lái)看，截至6月19日，證監(jiān)會(huì)披露的創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)企業(yè)情況中，中信建投、中信證券、民生證券、海通證券等大型券商項(xiàng)目?jī)?chǔ)備均較為靠前。
拼人才拼特色更拼業(yè)務(wù)協(xié)同
“大后方”補(bǔ)給忙
今年以來(lái)是券商投行的爆發(fā)之年。受益于再融資新規(guī)等多項(xiàng)政策，券商投行今年以來(lái)遇到難得的發(fā)展機(jī)遇，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的“加持”之下，券商投行業(yè)務(wù)將“火力”全開(kāi)。不過(guò)，記者發(fā)現(xiàn)，沖在一線的投行業(yè)務(wù)，之所以能安心沖刺，背后還是得益于強(qiáng)有力的“大后方”勤力補(bǔ)給，而從補(bǔ)給方式也能看出券商投行業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑和大致思路。
從目前來(lái)看，券商的投行業(yè)務(wù)發(fā)展路徑較為清晰，有的券商更熱衷于公司不同業(yè)務(wù)條線之間的協(xié)同工作，達(dá)到共贏，而部分券商尤其是中小券商則力求尋求差異化發(fā)展，走特色化路徑。
孫超表示，興證投行上半年股權(quán)融資金額市場(chǎng)排名第7位，融資家數(shù)市場(chǎng)排名第6位，這其中很大一部分是集團(tuán)協(xié)同的成果?！拔覀兡壳霸絹?lái)越多的項(xiàng)目來(lái)自于各分公司的推薦，大協(xié)同的能量開(kāi)始爆發(fā)，我們對(duì)于項(xiàng)目源現(xiàn)在是非常有信心的”，孫超告訴記者，作為投行部門，其需要做好的是在推進(jìn)很多項(xiàng)目的同時(shí)把項(xiàng)目的信息管理好，分層、分級(jí)做好管理，提高整個(gè)大投行，及分公司跟蹤和維護(hù)客戶的能力。
在孫超看來(lái)，在包括投行在內(nèi)的大機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)上，興業(yè)證券有集團(tuán)協(xié)同的制度優(yōu)勢(shì)與管理優(yōu)勢(shì)，很多時(shí)候是一個(gè)集團(tuán)去和一個(gè)投行比較，“我們可以為客戶提供綜合服務(wù)，不僅僅只是提供上市服務(wù)。許多企業(yè)也有這樣的需求，選用一家機(jī)構(gòu)可以減少溝通成本和資金成本?！?/p>
也有公司投行業(yè)務(wù)走特色化路線，一般來(lái)說(shuō)，中小券商尤為熱衷。
一創(chuàng)投行表示，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制下，投行拼的是項(xiàng)目、人才和聯(lián)動(dòng)。創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制加強(qiáng)了對(duì)企業(yè)的包容性，希望利用這個(gè)機(jī)會(huì)推薦一批具有成長(zhǎng)性、優(yōu)質(zhì)、有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)登陸A股，“我們根據(jù)最新的上市標(biāo)準(zhǔn)來(lái)關(guān)注原先在境內(nèi)很難上市，但比較優(yōu)質(zhì)的或者行業(yè)知名的客戶；另外也在積極招賢納士，合理擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)規(guī)模，打造懂行業(yè)、懂法律、懂財(cái)務(wù)、分層次的人才隊(duì)伍；再者，加強(qiáng)集團(tuán)體系內(nèi)投行、研究、銷售、投資等多部門聯(lián)動(dòng)，為客戶提供綜合服務(wù)”，該人士告訴記者，公司未來(lái)將主要傾向于提供差異化、特色化服務(wù)，深耕特定行業(yè)，不斷挖掘出具備成長(zhǎng)潛力的公司，提供“一站式”服務(wù)。
深耕特色的還有聯(lián)儲(chǔ)證券。尹中余表示，公司投行業(yè)務(wù)近期的一系列動(dòng)作主要得益于近兩年聯(lián)儲(chǔ)證券選擇繞開(kāi)比拼市場(chǎng)份額的紅海戰(zhàn)場(chǎng)，逐漸探索出 “債券+并購(gòu)”的特色化投行發(fā)展之路。
券商積極推進(jìn)存量客戶轉(zhuǎn)簽
注冊(cè)制下投資者打新熱情高漲
隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革的落地，券商一線營(yíng)業(yè)部也開(kāi)始積極推進(jìn)存量客戶辦理轉(zhuǎn)簽。注冊(cè)制下，投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板打新收益也有更高的預(yù)期，參與打新的熱情十分高漲。
創(chuàng)業(yè)板新增開(kāi)戶未現(xiàn)井噴
營(yíng)業(yè)部積極推進(jìn)存量客戶轉(zhuǎn)簽
隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制進(jìn)入實(shí)操階段，許多一線營(yíng)業(yè)部也開(kāi)始忙碌起來(lái)。在疫情影響線下業(yè)務(wù)辦理的背景下，為便利存量客戶辦理轉(zhuǎn)簽，多家券商已經(jīng)開(kāi)通了創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶和轉(zhuǎn)簽線上辦理的功能。
某頭部券商營(yíng)業(yè)部人士表示，現(xiàn)在很多證券公司都在手機(jī)APP上更新了創(chuàng)業(yè)板線上開(kāi)戶、老客戶轉(zhuǎn)簽的功能模塊，很多投資者通過(guò)線上開(kāi)戶轉(zhuǎn)簽功能，重新簽署相關(guān)文件，即可開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板的權(quán)限。對(duì)于老客戶而言，補(bǔ)簽風(fēng)險(xiǎn)揭示書才能確保重新具備創(chuàng)業(yè)板打新、投資交易的權(quán)限。
線上辦理流程的完善使得創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)簽的手續(xù)得到了極大程度的簡(jiǎn)化，而由于部分存量客戶對(duì)新規(guī)并不十分熟悉，因而沒(méi)有及時(shí)辦理轉(zhuǎn)簽。
“從存量客戶的補(bǔ)簽率拉看，數(shù)據(jù)并不高，大概率是因?yàn)椴糠执媪客顿Y者還沒(méi)注意到新的規(guī)則發(fā)生變化、沒(méi)有及時(shí)補(bǔ)簽，公司也在這方面增加了創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)簽相關(guān)的投教和宣傳工作。按照考核要求，今年7月底，所有存量客戶的補(bǔ)簽率必須要達(dá)到70%以上，所以營(yíng)業(yè)部這塊也在抓緊進(jìn)行客戶梳理的工作，聯(lián)絡(luò)客戶進(jìn)行補(bǔ)簽工作的跟進(jìn)”，上述人士如是說(shuō)。
此外，由于新的創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性管理辦法提升了創(chuàng)業(yè)板開(kāi)戶的門檻，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革并未使得創(chuàng)業(yè)板新開(kāi)戶客戶數(shù)出現(xiàn)井噴。據(jù)相關(guān)細(xì)則，個(gè)人投資者新申請(qǐng)開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板權(quán)限需滿足兩個(gè)條件：一是申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前20個(gè)交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣10萬(wàn)元(不包括該投資者通過(guò)融資融券融入的資金和證券)；二是參與證券交易24個(gè)月以上。
上述人士提到，無(wú)論是線上還是線下臨柜業(yè)務(wù)，目前老客戶轉(zhuǎn)簽的情況還是比較多，新開(kāi)戶的數(shù)量并沒(méi)有出現(xiàn)大量的增長(zhǎng)。這是因?yàn)橛行┛蛻舨](méi)有達(dá)到創(chuàng)業(yè)板新增加的條件，沒(méi)辦法開(kāi)設(shè)權(quán)限。
跟投新規(guī)提供更多投資機(jī)會(huì)
注冊(cè)制下投資者打新熱情高漲
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制推行后，打新市場(chǎng)的變化受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。中金公司在研報(bào)中稱，根據(jù)去年科創(chuàng)板開(kāi)板經(jīng)驗(yàn)，首批科創(chuàng)板企業(yè)從上交所受理文件到首發(fā)上市，平均歷時(shí)109天左右，按此簡(jiǎn)單類推注冊(cè)制環(huán)境下的首發(fā)企業(yè)正式登陸創(chuàng)業(yè)板的時(shí)間點(diǎn)可能在今年的三季度末附近，期間可能還要綜合考慮中期財(cái)報(bào)以及疫情的影響。
創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革下，券商的跟投規(guī)則也發(fā)生了變化，這也對(duì)打新市場(chǎng)產(chǎn)生了一定影響。北京一大型券商機(jī)構(gòu)內(nèi)部人士對(duì)記者表示，保薦機(jī)構(gòu)在新規(guī)下只需對(duì)特殊的三類企業(yè)進(jìn)行跟投即可，盈利的企業(yè)不用進(jìn)行跟投，這其實(shí)一定程度上為個(gè)人投資者提供了更多的投資機(jī)會(huì)。
北京一券商內(nèi)部人士對(duì)記者表示，“注冊(cè)制下，創(chuàng)業(yè)板打新的收益率也有望與科創(chuàng)板看齊。新規(guī)下，網(wǎng)下打新參與者大幅減少，創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下打新中簽率將明顯提高，對(duì)于普通投資者，借道公募基金分享打新紅利也是一個(gè)好方式”
而新股交易規(guī)則的變化，也將使得創(chuàng)業(yè)板打新市場(chǎng)將更加復(fù)雜，個(gè)人直接參與創(chuàng)業(yè)板打新的風(fēng)險(xiǎn)理論上將一定程度提升。華東一券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板的漲跌停幅度也將擴(kuò)大為20%，而且新股前五個(gè)交易日無(wú)漲跌停限制，跌停限制的擴(kuò)寬客觀上提升了投資風(fēng)險(xiǎn)。
“我認(rèn)為，在創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制實(shí)施初期，必定有一定的制度紅利，但投資者也不能忽視打新的風(fēng)險(xiǎn)，科創(chuàng)板現(xiàn)在不就有三支股票已經(jīng)破發(fā)了嘛。雖然大多數(shù)投資者打新不會(huì)說(shuō)等到股票上市大半年之后破發(fā)了再賣，只求剛上市那幾天上漲就行，但現(xiàn)在許多投資者都太狂熱了，甚至準(zhǔn)備借錢加杠桿打新，這樣的投資方式風(fēng)險(xiǎn)就比較大”，上述總經(jīng)理如是說(shuō)。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
聯(lián)系客服
