如果要盤點(diǎn)年內(nèi)給基民掙了最多錢的基金經(jīng)理，劉彥春一定是其中之一。 作為景順長(zhǎng)城旗下管理規(guī)模最大的基金經(jīng)理，劉彥春年內(nèi)直接掌控的基金資產(chǎn)預(yù)估超過(guò)300億元（2020年內(nèi)），以此估算，他為基民年內(nèi)創(chuàng)收超過(guò)150億元。 其中他的代表產(chǎn)品景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金，上半年平均規(guī)模超過(guò)148億元。以此估算，這只基金年初至上周五（8月21日）的回報(bào)率依然超過(guò)44.7%，累積創(chuàng)造利潤(rùn)超過(guò)66億。
附圖：景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)年內(nèi)收益(截至8月21日，數(shù)據(jù)來(lái)源：choice)
01 頭牌隱性持倉(cāng)：打“醬油”、買文具、喝“小酒” 考慮到劉彥春管理的幾只基金基本上近似“復(fù)制”策略，中短期業(yè)績(jī)收益也比較接近（見下圖），我們只重點(diǎn)分析其中的代表性基金持倉(cāng)。
其中，第11到14只股票占基金凈值比例均超過(guò)3個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)基金凈值的影響和其第七到第十重倉(cāng)股非常接近。 這幾支個(gè)股也是不少基金的“愛股”：晨光文具、海天味業(yè)、藥明康德和三一重工。 不同于其前十大重倉(cāng)股食品飲料個(gè)股以白酒股為主的情況，第12名的食品飲料股海天味業(yè)是主產(chǎn)醬油的調(diào)味品股。海天味業(yè)近期市值突破5000億元，超過(guò)中國(guó)石化，不少投資者笑稱 “‘炒石油’還不如‘打醬油’”。 這一個(gè)股2020年一季度也曾出現(xiàn)在前十大重倉(cāng)股中，2019年年報(bào)位于持倉(cāng)第20席，也算得上是劉彥春壓箱底的股票了。截至8月24日，這一股票年內(nèi)漲幅超過(guò)85%，看來(lái)劉彥春又是大賺一筆。 另外，山西汾酒是第11-20名股票中漲幅年內(nèi)漲幅最高的，接近翻番。不過(guò)持倉(cāng)比重相對(duì)較低，但對(duì)組合仍有一定的貢獻(xiàn)。 此外，隱形重倉(cāng)股中還包括寧波銀行、招商銀行兩家凈資產(chǎn)收益率最高的銀行。這不能不說(shuō)反映了劉彥春視野的全面性。 總體上看，劉彥春的前二十大股票“含金量”非常之高，也讓大家領(lǐng)教了其選股能力。
02 長(zhǎng)期持有科創(chuàng)板新股 劉彥春以投資消費(fèi)股票出名。但實(shí)際上從全部持倉(cāng)看，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)也持有了一部分“688”開頭的科創(chuàng)板股票。這意味著，他對(duì)科技股也有著自己的考量。 不過(guò)，仔細(xì)來(lái)看，這9只科創(chuàng)板股票占凈值比都微乎其微，持股數(shù)量也很少。
此外，劉彥春還動(dòng)了長(zhǎng)期持有科創(chuàng)板的心思。 以景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)持有的邁得醫(yī)療為例，該股距離上市日已超過(guò)6個(gè)月。理論上已經(jīng)過(guò)了打新策略的最后持有期。但直到到2020年年中，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)持倉(cāng)中仍然留著邁得醫(yī)療。
03 “新基建”成為重點(diǎn)投資領(lǐng)域 精選消費(fèi)股依然是劉彥春的拿手好戲，那么下一階段行情會(huì)如何走呢？劉彥春也在半年報(bào)中提出對(duì)未來(lái)市場(chǎng)的最新展望： 與以往應(yīng)對(duì)危機(jī)方式不同，本輪逆周期政策更多立足于供給端，幫扶企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在需求端相對(duì)克制。強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)滴灌，對(duì)中小企業(yè)扶持力度前所未有；在投資方面也注重精準(zhǔn)有效，5G、數(shù)據(jù)中心、人工智能等“新基建”成為重點(diǎn)投資領(lǐng)域。 從政策效果看，從3月開始，我國(guó)一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)修復(fù)跡象，5月服務(wù)業(yè)和制造業(yè)PMI雙雙升至50榮枯線以上。基建投資、地產(chǎn)銷售、地產(chǎn)投資均快速反彈。出口大超預(yù)期，部分原因在于防疫物資出口高增，以及訂單從疫情嚴(yán)重國(guó)家轉(zhuǎn)移到我國(guó)。經(jīng)濟(jì)快速反彈已經(jīng)證明了強(qiáng)刺激必要性非常低，預(yù)期下半年大概率延續(xù)上半年政策方向。 資金面最為寬松階段已經(jīng)過(guò)去。貨幣邊際收緊意圖主要在于打擊資金在金融和實(shí)體領(lǐng)域空轉(zhuǎn)，政策基調(diào)仍然在于降低實(shí)體融資成本，引導(dǎo)資金進(jìn)入實(shí)體預(yù)期未來(lái)會(huì)有更多推動(dòng)資金直達(dá)實(shí)體措施出臺(tái)。現(xiàn)階段制造業(yè)投資低迷、物價(jià)處于低位、就業(yè)壓力較大，短期內(nèi)預(yù)期政策面保持友好。 外部環(huán)境、新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行短期內(nèi)造成沖擊，但很可能促進(jìn)我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展。外部環(huán)境讓我們放棄幻想，加速國(guó)產(chǎn)化；疫情則推動(dòng)我國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化進(jìn)程加快。 我國(guó)仍然是世界上最具活力經(jīng)濟(jì)體，城鎮(zhèn)化率繼續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速推進(jìn)?？萍假x能，效率提高，變化總能帶來(lái)投資機(jī)會(huì)，權(quán)益投資大有可為。
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