如果說哪個(gè)詞是四季度財(cái)經(jīng)領(lǐng)域的大熱詞，那“順周期”應(yīng)該當(dāng)仁不讓。煤飛色舞、水泥鋼鐵、汽車家電等都在最近的順周期浪潮里漲勢(shì)喜人。我們可以很明顯地感受到下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直處于持續(xù)復(fù)蘇階段，那么企業(yè)復(fù)蘇的同時(shí)對(duì)于資金的需求也會(huì)變大，因此我們能想到的第一相關(guān)板塊就是銀行。再結(jié)合最近整個(gè)金融板塊的持續(xù)回暖上漲，我們來探討下這次是不是真的輪到銀行了？
因?yàn)橐咔榈年P(guān)系，今年國(guó)家要求銀行業(yè)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這個(gè)應(yīng)該是大家今年不是很看好銀行的一個(gè)主要原因。但市場(chǎng)絕大多數(shù)時(shí)候是有效的，所以對(duì)應(yīng)的擔(dān)憂已經(jīng)體現(xiàn)在了前期銀行股的股價(jià)內(nèi)了。而且大家要明白，銀行作為百業(yè)之母本來就是有這份責(zé)任在里面，幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)渡過難關(guān)后企業(yè)會(huì)有更好的發(fā)展，后期利潤(rùn)會(huì)輻射到銀行業(yè)上來。
銀行業(yè)很大一個(gè)作用就是輔助社會(huì)財(cái)富更好的流動(dòng)分配，這也是為什么我們生活中總感覺銀行無處不在。只要社會(huì)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)的發(fā)展，那么老百姓的財(cái)富總量也會(huì)不斷增加，進(jìn)而銀行所能運(yùn)作的資金也會(huì)不斷壯大，這就是人們常說銀行業(yè)沒有天花板的原因之一，也因此我認(rèn)為銀行板塊是一個(gè)值得長(zhǎng)期關(guān)注和逢低配置的行業(yè)。
前天有朋友問我怎么看最近銀行股的上漲，我的結(jié)論是：低估值與經(jīng)濟(jì)反彈共振后，銀行業(yè)的估值合理修復(fù)。 要細(xì)說理由的話我認(rèn)為有如下幾點(diǎn)：
今年成長(zhǎng)板塊已經(jīng)漲得很多了，比如消費(fèi)、醫(yī)療、科技等，市場(chǎng)上今年也發(fā)了很多爆款基金。手握重金的機(jī)構(gòu)看著成長(zhǎng)股和周期股的估值差，不配置一些銀行股實(shí)在說不過去。
由于疫情的關(guān)系今年上半年數(shù)據(jù)不是很好，但這也給明年一、二季度留下了一個(gè)快速增長(zhǎng)的契機(jī)。這種近乎共識(shí)的預(yù)期也會(huì)激發(fā)大家的投資欲望，進(jìn)而會(huì)加速大家提前布局周期股的意愿，而低估值的銀行是一個(gè)靠譜的選擇。
周期股其實(shí)在疫情期間受影響程度較大的，現(xiàn)在疫情對(duì)正常的生活、生產(chǎn)影響已經(jīng)極小，那么不能只有成長(zhǎng)股在飆升，水漲船高是大概率事件。疊加短期內(nèi)低估值且業(yè)績(jī)確定性高這兩個(gè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，銀行股漲一波的邏輯是站得住的。
A股市場(chǎng)的年度考核機(jī)制，使得機(jī)構(gòu)在四季度往往呈現(xiàn)保住收益的傾向，這一定程度上將使得在前三季度表現(xiàn)落后的順周期板塊，在四季度表現(xiàn)占優(yōu)的概率加大。
為什么？我們賣出一個(gè)東西就要看是否達(dá)到了當(dāng)初設(shè)定的目標(biāo)或者當(dāng)下的環(huán)境已經(jīng)支撐不了之前的買入邏輯了。我上面也說了，我認(rèn)為銀行板塊最近的上漲只是經(jīng)濟(jì)反彈共振后的估值修復(fù)，明年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇會(huì)進(jìn)一步，那么銀行業(yè)的估值修復(fù)我認(rèn)為是極大概率的事件；再來我們從PB百分位看仍然處于8%附近，遠(yuǎn)沒到我們?cè)撡u出的時(shí)間節(jié)點(diǎn)；而且我認(rèn)為銀行板塊適合底部區(qū)間積極配置，需長(zhǎng)期持有、不適合短期炒作。綜上就有了“不要慌、繼續(xù)買”的結(jié)論。
對(duì)于具體的投資標(biāo)的這塊，我自己選擇的是華寶基金的銀行ETF（512800），場(chǎng)外的朋友可以買華寶中證銀行ETF聯(lián)接A/C（240019/006697）。華寶的銀行ETF優(yōu)勢(shì)很明顯：日均成交額第一、規(guī)模與持有人數(shù)同類第一，這就保證了充足的流動(dòng)性和規(guī)模效應(yīng)，我自己公開的場(chǎng)外組合內(nèi)選的聯(lián)接C費(fèi)率也是很友好。
聯(lián)系客服
