業(yè)績預(yù)告大超市場預(yù)期，三全食品公司股價漲停！
1月12日晚間，三全食品發(fā)布的2020年度業(yè)績預(yù)告，業(yè)績超預(yù)期。2020年預(yù)計公司實現(xiàn)歸母凈利潤7.26億元-7.92億元，同比增長230.00%-260.00%。上年同期為盈利2.20億元。
2020年全年，三全食品的凈利潤增速持續(xù)優(yōu)秀。數(shù)據(jù)顯示，2020年三季度三全食品的凈利潤同比增長389.39%，二季度為409.61%，一季度為541.13%。
此外，大股東的減持也受到多方關(guān)注。2020年三季度，三全食品公告，公司大股東陳澤民及一致行動人李冬雨減持計劃提前完成。二人合計減持三全食品總股本的1.43%，套現(xiàn)超過3.33億元。
四季度業(yè)績超預(yù)期
中金公司測算，2020年第四季度公司對應(yīng)的歸母凈利潤為1.55億元-2.21億元，同比增長50%-115%。中金公司認為，由于渠道改革帶來的紅利以及零售渠道受疫情的影響，公司全年盈利表現(xiàn)略超預(yù)期。
此外，180天內(nèi)有14家機構(gòu)預(yù)測三全食品2020年度每股收益為0.86元/股。三全食品在業(yè)績預(yù)告中表示，公司每股收益在0.91元/股–0.99元/股。
三全食品在業(yè)績預(yù)告中提及，公司業(yè)績同比大幅增加的原因主要是三個方面：
一是在在傳統(tǒng)渠道方面，通過渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)品優(yōu)化，改善了公司業(yè)務(wù)質(zhì)量。二是在新產(chǎn)品拓展方面，公司瞄準大品類，利用渠道優(yōu)勢，針對性地進行產(chǎn)品設(shè)計和研發(fā)，擴大和布局了生產(chǎn)規(guī)模，市場效果良好，前景可期。三是在新渠道開發(fā)方面，電商渠道、2B渠道和下沉市場均有較好的進展，新渠道業(yè)務(wù)呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢。
券商：三全贏在渠道拓展
但給予估值折價
2020年，三全食品將核心策略放在產(chǎn)品拓場景以帶動收入增長。公司圍繞備餐、涮烤及早餐三大場景發(fā)力。同時，三全食品將農(nóng)貿(mào)市場納入了餐飲業(yè)務(wù)范圍，進行渠道下沉。
華泰證券總結(jié)，三全食品業(yè)績快速增長主要是公司調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)品，瞄準大品類，發(fā)揮渠道優(yōu)勢，針對性地進行新產(chǎn)品設(shè)計研發(fā)，擴大了生產(chǎn)規(guī)模?！叭l(fā)展邏輯較清晰，其對消費場景和市場空間的挖掘是營收內(nèi)生增長里的體現(xiàn)，看好其未來應(yīng)用場景突破帶來收入增長新空間。”
中金公司認為，渠道改革紅利持續(xù)釋放是三全凈利潤率提升核心驅(qū)動因素。公司2020年在傳統(tǒng)渠道改革方面繼續(xù)發(fā)力，通過增加利潤率水平更高的經(jīng)銷模式銷售占比，以及更加突出直營模式進一步帶動利潤率水平提升。同時，公司堅持渠道扁平化管理，有利于信息流通和費用管控，因此經(jīng)銷商可享受更低的價格水平。
華泰證券亦表示，看好未來三全在保持較高經(jīng)營質(zhì)量的同時能夠?qū)崿F(xiàn)收入的較快增長?？紤]2020年利潤表現(xiàn)超預(yù)期，華泰證券調(diào)整盈利預(yù)測。不過，華泰證券稱，參考可比公司2021年平均市盈率(PE)為43倍；同時，三全食品2020年-2022年歸母凈利潤的復合年均增長率預(yù)測為54%，低于可比公司128%的預(yù)估均值，所以華泰證券給予三全食品一定估值折價。其認為三全食品2021年市盈率為40倍，對應(yīng)目標價為36元，此前華泰證券給予的目標價為42.30元，維持“買入”評級。
速凍食品指數(shù)大幅度跑贏大盤
A股有四家速凍食品類上市公司，除了三全食品之外，還有海欣食品、惠發(fā)食品、安井食品。
數(shù)據(jù)顯示，近一年中信速凍食品指數(shù)漲幅為144.85%，大幅跑贏上證50和滬深300指數(shù)。
速凍食品發(fā)展持續(xù)向好，上市公司也乘勢加大生產(chǎn)規(guī)模。1月4日，惠發(fā)食品公告，公司首次公開發(fā)行股票募集資金投資項目“年產(chǎn)8萬噸速凍食品加工項目”，部分生產(chǎn)線已具備生產(chǎn)條件，并于近日開始投產(chǎn)運行。
惠發(fā)食品表示，隨著消費者對于速凍食品的需求呈現(xiàn)旺盛的增長態(tài)勢，速凍調(diào)理肉制品行業(yè)發(fā)展較快，公司產(chǎn)品銷量和營業(yè)收入逐年增加。
對于如何提升凈利潤水平的問題，海欣食品在近期回復投資者時表示，首先是公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴大中高端戰(zhàn)略品類的銷售占比。其次利用協(xié)同疊加、租賃廠房和自建工廠的方式，短中長期有效擴充產(chǎn)能，形成規(guī)?；?yīng)，可以有效降低部分費用與成本。再次是豐富公司現(xiàn)有的產(chǎn)品品類，滿足客戶一站式購物的需求。最后就是持續(xù)做好渠道下沉工作，開拓區(qū)、縣域市場，提高產(chǎn)品市場滲透力。
（文章來源：中國證券報）
