每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
國金證券：聚焦黃金賽道 發(fā)掘國產(chǎn)體育品牌機會
長短期利好共振，體育服飾行業(yè)未來可期：1)長期來看，隨著體育產(chǎn)業(yè)政策紅利不斷釋放疊加大眾體育滲透率提高解鎖龐大內需，體育服飾行業(yè)將維持較高增長速度。我們分別采用自上而下、自下而上兩種方法測算， 預計2025 年體育服飾零售市場規(guī)模近6000億元， 20-25 年 CAGR5 約 13.8%。2)短期來看，疫情后居民健康意識增強激發(fā)運動需求、重大體育賽事順延至 21-22 年集中舉辦均帶來結構性機會。在2020年低基數(shù)基礎上，需求端的爆發(fā)有望大幅提升體育服飾企業(yè)21 年業(yè)績同比增速。
高集中度孕育大市值龍頭，國產(chǎn)品牌蓄勢待發(fā)：體育服飾行業(yè)集中度高、利于孕育大市值公司，自2014年完成主導消費類型切換后，產(chǎn)品+品牌文化取代渠道成為驅動市場集中的核心競爭要素。把握科技、營銷、效率三重競爭壁壘的龍頭品牌持續(xù)擴大優(yōu)勢，2014-2020年行業(yè)CR5 已由 54.7%上升至 70.7%的高位。在當前由國際品牌 Nike、 Adidas 領先的兩超多強格局下，經(jīng)過產(chǎn)品科技升級、把握國潮機會、執(zhí)行 DTC 改革顯著強化綜合競爭力的國產(chǎn)品牌如安踏體育、李寧、特步國際， 未來有望抓住中低端市場擴容機會并逐步進軍中高端市場以提升整體市場份額。
多重利好加持下體育服飾全產(chǎn)業(yè)鏈都將迎來發(fā)展機會，占據(jù)核心位置和話語權的體育品牌商將有望率先受益，我們繼續(xù)堅定看好產(chǎn)業(yè)鏈上下游環(huán)節(jié)中研發(fā)設計能力強、經(jīng)營效率高、業(yè)績增長彈性大的龍頭企業(yè)。重點關注安踏體育(多品牌綜合性體育服飾集團)、李寧(產(chǎn)品力突出的國貨崛起領軍者)、申洲國際(效率領先的體育服飾代工龍頭)等。
天風證券：紡服社零持續(xù)恢復 關注高景氣度運動及制造標的
社零售持續(xù)回升較 2019 略增，紡服社零基本持平，出口持續(xù)好轉終端消費持續(xù)復蘇， 2021 年 1~2 月社會消費品零售總額達到 69737 億元，同比增幅達到 33.8%， 除去 2020 年初疫情影響下低基數(shù)因素，較 2019 年同期增長 5.56%；其中 2021 年 1~2 月服裝鞋帽、針紡織品類社零售總額達 2332億元，同比 2020 年增幅達到 47.60%，去除 2020 年初疫情低基數(shù)影響， 相較 2019 年同期僅減少 3%。
關注運動行業(yè)政策端變化，冰雪運動、智能健身成為行業(yè)熱點議題。2020年疫情客觀影響下，居家健身、智能健身設備為主的新興健身運動發(fā)展趨勢成為近期兩會等行業(yè)熱點議題，相關建議在 2021 年兩會期間被提及。整體來看， “十三五” 運動鞋服行業(yè)規(guī)模 CAGR 達 14.35%(歐睿國際)， 超越同期人均收入水平增速， 運動鞋服行業(yè) 2021~2023CAGR 有望維持 10%以上， 市場增長潛力及空間凸顯。
運動細分行業(yè)—冰雪運動在2022年冬奧會賽事催化、客群整體消費升級雙重驅動背景下，有望延續(xù)高速增長，至 2025 年國內冰雪運動行業(yè)有望實現(xiàn)1)直接參加人數(shù)有望超過 5000 萬人，2)產(chǎn)業(yè)規(guī)模總規(guī)模超過1萬億元的行業(yè)建設新目標。
東方證券：首選仍是高景氣的運動服飾和化妝品等確定性賽道
春節(jié)以來市場風險偏好有所下降，市場關注度開始向業(yè)績確定性改善、估值處于低位的板塊轉移，紡織服裝板塊表現(xiàn)相對強勢，我們預計在當前市場氛圍下將繼續(xù)受益資金配置的適度分散，建議中短期關注品牌服飾龍頭如太平鳥、森馬服飾、羅萊生活、地素時尚和海瀾之家等低估值、業(yè)績預期改善較快的標的。中長期，我們首選依然是高景氣的運動服飾和化妝品等確定性賽道，其中運動服飾板塊推薦申洲國際、李寧、安踏體育、滔搏，化妝品板塊中長期看好珀萊雅、丸美股份，建議關注經(jīng)歷調整之后未來可能具備更大向上彈性的上海家化。港股低估值服飾消費龍頭中期看好波司登。珠寶服飾關注國內第一龍頭公司。
中泰證券：2020業(yè)績逐季恢復 2021開年紡服社零高增長
2020業(yè)績逐季恢復，2021開年紡服社零高增長。目前已有58家紡服上市公司發(fā)布2020財年業(yè)績預告，其中13家品牌服飾公司、16家紡織制造公司全年歸母凈利潤實現(xiàn)同比正增長，占比近半。就該58家公司而言，歸母凈利潤增速為正的公司數(shù)量逐季增長，20Q1~Q4占比分別為為10/18/22/29家，業(yè)績復蘇趨勢明顯。
隨各國陸續(xù)接種新冠疫苗，海外需求有望反彈，建議關注隨出口占比大，訂單恢復較好，且越南產(chǎn)能穩(wěn)步釋放的健盛集團(2021年13x)；品牌服裝板塊建議關注行業(yè)景氣度高&2021運動大年驅動下，有望保持高景氣度的運動服飾行業(yè)的龍頭安踏體育；終端恢復優(yōu)于行業(yè)，且管理效率持續(xù)提升、估值仍有提升空間的地素時尚、太平鳥。
東興證券：看好A股低估值龍頭的配置價值
重視A股低估值績優(yōu)標的，關注港股公司業(yè)績發(fā)布。服裝銷售在2020年受損嚴重，其中一二季度受影響最大，三四季度以來復蘇明顯。重點公司如安踏、李寧、森馬等業(yè)績回升趨勢明顯。家紡方面，棉價依舊維持高位，下游陸續(xù)迎來原料補庫期，需求明顯改善，預計棉價仍維持高景氣。紡織重點公司產(chǎn)能布局完善，產(chǎn)能利用率上升，預期近兩季度上游紡織增長強勁。從長遠看，紡織制造企業(yè)議價能力提升，龍頭加速生產(chǎn)一體化提升綜合競爭力。當前低風險偏好環(huán)境下，建議把握對低估值績優(yōu)股的買入機會，長期仍推薦運動服飾賽道優(yōu)質企業(yè)。
國信證券：當下配置估值性價比高 建議把握績優(yōu)企業(yè)加倉機會
短期資金面因素引起估值回落，而我們觀察到社零消費數(shù)據(jù)基本恢復2019年水平，運動消費相比2019 年顯著增長，線上數(shù)據(jù)亮眼，全球市場復蘇，維持行業(yè)基本面持續(xù)向好的判斷。即將迎來的 2020 業(yè)績披露與 2021 發(fā)展戰(zhàn)略明晰，有望助推行情回歸基本面，當下配置估值性價比高，建議把握績優(yōu)企業(yè)加倉機會，我們港股重點推薦申洲國際、安踏體育、李寧、滔搏、波司登，A股推薦森馬服飾等。
華西證券：目前時點推薦關注3條主線
近期，開潤股份、李寧發(fā)布2020年年報。開潤股份受益疫情后需求復蘇、2C端恢復正增長，重申推薦；李寧2020年凈利率超預期，2020Q4線下流水已恢復低雙位數(shù)增長，我們分析2021年在折扣率改善下毛利率有望進一步提升，上調至“買入”評級。
目前時點我們推薦關注3條主線：(1)首選彈性大的紗線端(訂單周期短+棉花庫存周期長)+景氣度高的針織產(chǎn)業(yè)鏈(疫情受益)，推薦百隆東方，其他受益標的包括天虹紡織、申洲國際、華孚時尚；(2)疫情后出行需求復蘇，推薦3月迎來數(shù)據(jù)拐點的開潤股份；(3)一季報有望表現(xiàn)較好的：太平鳥、比音勒芬。
華金證券：可選消費取得恢復性高增長 布局高成長賽道中具競爭力標的
必選消費受益疫情期間的價格水平提升，可選消費取得恢復性高增長：分品類看，可選消費及必選消費均實現(xiàn)恢復性高增長。其中必選消費方面，前2月典型的糧油食品、日用品分別取得11%、35%的增長，糧油食品增速較穩(wěn)健主要源于疫情期間的囤貨推動去年同期增長近10%，兩品類前2月分別較2019年增長約22%、26%，預計必選品類持續(xù)受益于物價水平增長，以食品類CPI計，21年2月偏向食品的必選消費品類價格較19年同期增長約22%。
另有疫情受控后可選消費在低基數(shù)基礎上實現(xiàn)恢復性高增長，前2月典型的化妝品、紡織服裝、金銀珠寶分別取得41%、48%、99%的增長，分別較2019年同期取得21%、2%、17%的增長。其中可選消費受節(jié)慶推動較多，春節(jié)期間商務部重點零售企業(yè)的珠寶首飾、服裝銷售分別增長161%、107%。
疫情受控推動線下客流持續(xù)復蘇，夯實國內消費復蘇動力，預計疫情對2020年潛在消費增速影響有限，2021年社零有望在2019年基礎上穩(wěn)健復蘇。建議繼續(xù)積極關注：(1)高成長賽道中具有競爭力的標的：安踏體育、李寧、森馬服飾、珀萊雅、華熙生物、上海家化；(2)細分領域中經(jīng)營改善的公司：波司登、太平烏、羅萊生活、富安娜。(3)受益可選消費復蘇的購百渠道：天虹股份、王府井。
