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川財證券：可再生能源電解水制氫將大有可為
近期國家碳中和大戰(zhàn)略確定的情況下，傳統(tǒng)碳基能源利用成本將逐漸大幅增加，在碳交易機制下，未來真正零排放的氫能成本將得到較大的對沖，利用風(fēng)光等新能源在發(fā)電當(dāng)?shù)刂茪?，再通過管道或者儲存運輸?shù)姆绞捷敵龅绞褂玫氐某杀敬蠓陆?，使得光氫或風(fēng)氫具備工業(yè)經(jīng)濟性。在“碳中和”背景下，利用光伏等可再生能源電解水制氫將大有可為。
近日，有消息稱隆基股份發(fā)力氫能。隆基股份在光伏行業(yè)扮演的是攪亂行業(yè)格局的鲇魚角色，對光伏平價趨勢有重大貢獻，對于它進入氫能產(chǎn)業(yè)鏈特別是具備相對優(yōu)勢的制氫環(huán)節(jié)，資本市場將有較高的期待。因為目前國內(nèi)的氫氣來源更多來自化工副產(chǎn)物，所以該事件對行業(yè)的影響短期不大但可能代表了氫能產(chǎn)業(yè)鏈中長期趨勢的一種可能。我們建議短期關(guān)注光伏制氫概念板塊，中長期關(guān)注燃料電池及氫能材料、部件和系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)標(biāo)的。光伏制氫概念板塊標(biāo)的長城汽車、陽光電源、暴風(fēng)能源、晶科科技、億利節(jié)能和太陽能等。燃料電池產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：濰柴動力、億華通、科威爾、厚普股份、深冷股份、中泰股份、天能動力、金通靈、雄韜股份、中通客車、東方電氣和上海電氣等。【點擊查看研報原文】
看好碳中和及流動性推動的有色金屬機會。疫苗進展順利、流動性充裕拉升全球經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，疊加碳中和背景下大宗品供給端的限制，我們判斷有色金屬行業(yè)整體進入需求和流動性共振的上升期，特別是對制造業(yè)需求敏感的基本金屬類，最看好電解鋁、銅、鋅等。1)持續(xù)看好強周期的工業(yè)金屬銅、鋁，特別是排放大、高耗能的電解鋁行業(yè)，碳中和帶來行業(yè)供給收縮進而推升景氣上行，建議關(guān)注：神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、紫金礦業(yè)。2)回調(diào)不改看好新能源上游材料，碳中和要求更加清潔的能源結(jié)構(gòu)，鋰、鈷、銅箔、稀土、磁材需求景氣度可期，推薦超華科技、金力永磁，建議關(guān)注北方稀土、諾德股份、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)。【點擊查看研報原文】
化工行業(yè)是碳排放最高行業(yè)之一，“工藝排碳”和“能源排碳”的中和壓力更大。據(jù)生產(chǎn)過程的能耗和排放口徑統(tǒng)計，我國化工行業(yè)碳排放占比超過18%，受碳中和目標(biāo)影響很大。碳的全生命周期分為“生產(chǎn)排碳”和“使用排碳”，其中生產(chǎn)排碳分為“工藝排碳”和“工程排碳”，使用排碳分為“能源排碳”和“產(chǎn)品排碳”。我們認(rèn)為生產(chǎn)過程中的“工藝排碳”和使用過程中的“能源排碳”對碳中和壓力更大，或優(yōu)先碳達峰。
碳中和對化工行業(yè)產(chǎn)生影響的同時，也帶來了顛覆性的變革和機遇。碳?xì)滢D(zhuǎn)化帶來的碳排放是能化產(chǎn)品生產(chǎn)流程中最重要的過程排放。我們認(rèn)為煤制烯烴、煤制甲醇、煤制合成氨、煉油等領(lǐng)域會受到指標(biāo)限制，短期對“路條”的擔(dān)心、中期對政策的擔(dān)心、遠(yuǎn)期對此類公司是否有能力做產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移的擔(dān)心都會反映在估值上。原材料方面，碳中和將加速生物基材料和循環(huán)材料的發(fā)展?；ぎa(chǎn)品需求不會因為政策而消失。但在碳中和目標(biāo)下，化石基材料或在局部面臨顛覆性沖擊。生物基材料是一種可能的替代/補充方案。隨著生物基材料成本下降、化石基材料成本上升、以及“非糧”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望成為全球工業(yè)新的底層材料。【點擊查看研報原文】
國盛證券：建議主要關(guān)注電解鋁、鋁加工龍頭企業(yè)
推薦圍繞碳達峰碳中和、全球通脹抬升、EV 上游能源金屬三條主線布局投資。(1) 自上而下，碳中和碳達峰與全球通脹抬升或為 Q2 有色板塊的核心投資主線，建議主要關(guān)注電解鋁、鋁加工龍頭企業(yè)。(2)自下而上，電動車產(chǎn)業(yè)鏈尤其上游資源端仍維持高景氣，尤其鋰輝石市場的供給瓶頸尤為突出；另一方面， Q2-3 印尼濕法鎳項目開啟投產(chǎn)，或進一步印證 HPAL-電池級硫酸鎳的可行性，建議密切關(guān)注領(lǐng)先企業(yè)的成長潛力與確定性。【點擊查看研報原文】
東方證券：參與碳交易產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)的一些公司將受益
全國統(tǒng)一碳市場帶來千億級市場規(guī)模，多個參與主體或能獲益。我國目前碳排放總量超過100億噸/年，以2025年納入碳交易市場比重30-40%測算，未來中國碳排放配額交易市場規(guī)模將在30億噸以上，與歐盟總排放量水平相當(dāng)?；谥袊颊搲癐CF國際咨詢公司共同發(fā)布的《2020中國碳價調(diào)查》的研究結(jié)果，2025年全國碳排交易體系內(nèi)碳價預(yù)計將穩(wěn)定上升至71元/噸，全國碳排放權(quán)配額交易市場市值總規(guī)模將達到2840億。以當(dāng)前8個試點碳排放權(quán)配額交易活躍度中間水平1%保守估算，未來中國年碳排放配額現(xiàn)貨交易額潛力在21億以上。
由于我國的碳減排和碳交易尚處于行業(yè)的初期階段，參與碳交易產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)的一些公司將受益，主要有以下幾類：1)推行碳排放權(quán)交易主線下，垃圾焚燒企業(yè)或從CCER交易中獲益，推薦偉明環(huán)保、瀚藍環(huán)境、建議關(guān)注上海環(huán)境、三峰環(huán)境、旺能環(huán)境。2)隨著碳交易持續(xù)推進，持股碳交易所相關(guān)企業(yè)或能獲益，關(guān)注深圳能源、長源電力。【點擊查看研報原文】
上海證券：看好碳中和背景下環(huán)保行業(yè)投資機會
環(huán)保行業(yè)近期政策景氣度較高，今年為“十四五”開端之年，結(jié)合“碳中和”長期戰(zhàn)略、政策文件對農(nóng)村人居環(huán)境的重視，我們認(rèn)為環(huán)保仍是剛需。行業(yè)長期受益于逆周期調(diào)節(jié)，財政對行業(yè)支持力度持續(xù)，隨著流域治理、固廢處理、資源化利用、清潔能源等的深度推進，需求有望加速釋放，行業(yè)基本面向好趨勢不變。細(xì)分行業(yè)、個股業(yè)績分化明顯，運營類資產(chǎn)如水處理、固廢、環(huán)衛(wèi)等仍具備較好成長性。環(huán)保板塊估值已長期處在低位，隨著市場對成長性確定的優(yōu)質(zhì)中小市值標(biāo)的關(guān)注度上行，低估值低市值的環(huán)保板塊景氣度提升，配置價值凸顯，當(dāng)前碳排放權(quán)交易市場加速建設(shè)，看好碳中和背景下環(huán)保行業(yè)投資機會。【點擊查看研報原文】
浙商證券：綠色衍生品未來有較大市場空間
當(dāng)前我國碳市場以現(xiàn)貨交易為主，碳金融衍生品主要依托于各碳排放權(quán)交易所進行，主要品種包括碳遠(yuǎn)期、碳期權(quán)、碳掉期等，但交易規(guī)模仍然較小，制度也仍不規(guī)范，相比海外更加成熟的碳市場以衍生品交易為主的交易狀況，我國綠色衍生品發(fā)展仍有較大的提升空間。
綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。目前看，我國相關(guān)綠色基金逐步設(shè)立，綠色信托、綠色保險和綠色租賃等處在初期發(fā)展階段，碳排放權(quán)、水權(quán)、排污權(quán)、用能權(quán)等環(huán)境權(quán)益交易也正逐步發(fā)展完善，我們預(yù)計隨著碳中和的推進，我國綠色金融體系逐步完善，將為投資者提供更與國際接軌的交易制度，更豐富的交易產(chǎn)品，更透明的交易數(shù)據(jù)，相關(guān)產(chǎn)品將有更大的市場空間。【點擊查看研報原文】
萬聯(lián)證券：碳中和概念為未來主要戰(zhàn)略方向
碳中和概念為未來主要戰(zhàn)略方向?！笆奈濉睍r期是碳去化進程的關(guān)鍵期。我國當(dāng)前仍是全球最大的碳排放經(jīng)濟體，對能源需求仍處于增長階段。目前實現(xiàn)碳達峰大部分為發(fā)達國家。
從各省出臺政策來看，主要集中在約束高能耗行業(yè)和發(fā)展新能源行業(yè)。傳統(tǒng)工業(yè)生產(chǎn)大省政策出臺和推進較為積極。主要方向包括：優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展新能源；推動綠色消費、綠色交通；嚴(yán)控高能耗行業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實行差別化電價；節(jié)能環(huán)保。
行業(yè)方面：短期上游周期行業(yè)受益于供給側(cè)改革，帶來配置機會。中長期可把握光伏、風(fēng)能、新能源產(chǎn)業(yè)鏈及環(huán)保節(jié)能領(lǐng)域。1)新能源行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈需求擴張，從發(fā)電、電網(wǎng)到用電端均有較大提升空間。2)黑色、有色供給側(cè)改革帶來行業(yè)變局。3)公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)長、短期均有布局，節(jié)能與環(huán)保是碳減排的必經(jīng)之路。【點擊查看研報原文】
（文章來源：東方財富研究中心）
