每日主題策略討論，東方財富網(wǎng)匯總八大券商觀點，揭秘行業(yè)現(xiàn)狀，觀察行情走勢，提前為您把脈A股。
開源證券：茅臺中報穩(wěn)定白酒信心 板塊布局性價比凸顯
貴州茅臺周末公布中報，2021Q2實現(xiàn)收入同比增 13.6%，歸母凈利潤同比+12.5%， 業(yè)績符合市場預期，穩(wěn)定白酒板塊信心。其中二季度茅臺酒同比增 7.7%，直營占比提升、總經(jīng)銷產(chǎn)品提價應是主要貢獻；系列酒同比增 37.7%，經(jīng)過前期大幅壓縮低價產(chǎn)品供應、推動產(chǎn)品結構優(yōu)化升級，梳理市場價格，系列酒已進入良性發(fā)展軌道。貴州茅臺渠道與產(chǎn)品改革的邏輯在報表端得到驗證，茅臺酒需求旺盛，業(yè)績確定性強，公司估值已到合理區(qū)間，配置價值進一步凸顯。而白酒產(chǎn)業(yè)整體消費升級、品牌集中的趨勢不變，當下供產(chǎn)品批價普遍穩(wěn)定、渠道庫存處于低位，需求平穩(wěn)，行業(yè)景氣度仍高。隨著股價快速回調(diào)，白酒板塊性價比逐步顯現(xiàn)，建議逢低布局。【點擊查看研報原文】
國開證券：白酒板塊需求向好、次高端以上市場擴容
白酒板塊需求向好、次高端以上市場擴容。短期來看，行業(yè)庫存處于低位、動銷良性，且主要產(chǎn)品價格保持上漲趨勢，高端及次高端仍然處于較高景氣狀態(tài)。中長期來看，“喝少喝好”消費理念不斷深化，結構性高景氣持續(xù)，行業(yè)發(fā)展將有以下趨勢：1、行業(yè)集中繼續(xù)提升，行業(yè)準入壁壘強化。2、產(chǎn)品存在生命周期，酒企需提前布局產(chǎn)品升級。3、公司內(nèi)部運營優(yōu)化、改革創(chuàng)新至關重要。通過渠道形式、數(shù)字化平臺、庫存管理等方面的改革，公司將持續(xù)內(nèi)部、渠道及終端的管理能力， 而隨著核心公司的普遍進步，行業(yè)周期波動或更加平穩(wěn)。
啤酒板塊盈利能力提升，高端化進程加速。啤酒行業(yè)業(yè)績不斷釋放，主要原因有二：一是近3 年來核心廠商關閉低效工廠，二是人均收入提升及消費需求變化帶來的產(chǎn)品結構升級。關閉低效工廠方面， 因高端戰(zhàn)略所需費用投入，降費并未完全體現(xiàn)在利潤端，隨著高端化的不斷推進， 利潤會加速釋放。產(chǎn)品結構升級方面，喜力和烏蘇兩大高端單品在疫情下銷量逆勢快速增長， 百威和青啤也早已在高端布局； 中長期來看， 隨著消費升級、 罐化率提升等趨勢推動，行業(yè)噸價上行空間仍足。
標的方面，白酒建議關注競爭格局較優(yōu)的高端白酒茅臺、五糧液瀘州老窖，業(yè)績處于快速成長期的次高端白酒汾酒、酒鬼酒、今世緣，業(yè)績拐點已現(xiàn)、積極推進股權激勵的洋河；啤酒建議關注高端化進程加速的華潤啤酒、重慶啤酒以及具有高端基因、積極調(diào)整戰(zhàn)略的青島啤酒。【點擊查看研報原文】
浙商證券：結合中秋旺季和估值切換催化 錯殺后帶來的配置機會
在震蕩中尋找確定性與超預期。行業(yè)方面：我們認為食飲板塊下跌來源于多方面，比如社零數(shù)據(jù)不及預期，帶來市場對于消費二次探底的擔心/市場對白酒板塊政策風險擔憂加劇等。但白酒行業(yè)屬性決定更看中高凈值人群消費情況，而不簡單對照平均購買力，賽道優(yōu)勢仍然明顯。結合基本面調(diào)研，景氣度向好趨勢未變，結合中秋旺季和估值切換催化，錯殺后帶來的配置機會。
個股方面，白酒板塊仍處震蕩期，緊握結構性機會。首推業(yè)績確定性高且逐季改善的高端酒，如貴州茅臺、五糧液；同時推薦具備催化劑、業(yè)績階段性改善低估值區(qū)域酒，比如：洋河股份、今世緣、迎駕貢酒、口子窖；明年彈性標的仍然推薦次高端酒標的，比如：水井坊、舍得酒業(yè)、酒鬼酒、山西汾酒，過程中應關注估值市值性價比。【點擊查看研報原文】
華鑫證券：啤酒行業(yè)已進入加速升級時期 高端化邏輯不斷兌現(xiàn)
Q2是高端白酒淡季，短期的調(diào)整并不影響全年業(yè)績。中長期看，高端酒具有高景氣度，估值雖仍處于高位但已逐漸回落，量價齊升趨勢確定；次高端酒具有高成長性，龍頭酒企穩(wěn)定性更強。啤酒行業(yè)已進入加速升級時期，高端化邏輯不斷兌現(xiàn)。調(diào)味品板塊隨著成本上漲和費用增加，行業(yè)集中度將不斷提升，應重視企業(yè)長期的成長空間。乳制品板塊格局穩(wěn)定，雙寡頭規(guī)模優(yōu)勢明顯。我們依然建議關注具有核心價值、具有長期確定性增長的細分行業(yè)及相關上市公司，包括一、二線白酒龍頭、啤酒、保健品、休閑食品等，相關公司比如貴州茅臺、山西汾酒、青島啤酒、嘉必優(yōu)、仙樂健康、珠江啤酒、湯臣倍健、百潤股份、絕味食品等。【點擊查看研報原文】
中泰證券：食品飲料子行業(yè)龍頭很多都跌到了價值區(qū)域
短期調(diào)整孕育著布局機會，中長期看好縱度提升下的消費升級?？偨Y來看，Q2食品飲料板塊內(nèi)資整體減倉，我們認為：白酒方面，二季度高端白酒增長穩(wěn)健，次高端白酒維持高增長；天氣因素+疫情反復下消費相對疲軟，行業(yè)迎來庫存去化，整裝待發(fā)；食品方面，消費恢復不及預期+社區(qū)團購新渠道沖擊對餐飲、調(diào)味品等形成一定壓力。
我們認為，國內(nèi)消費正從總量走向結構提升階段，堅定看好縱度提升帶來的結構機會，明年國內(nèi)經(jīng)濟的增量有望由出口拉動變?yōu)橄M拉動，機會依舊可觀。鑒于近期食品飲料的股票也出現(xiàn)了很明顯的調(diào)整，子行業(yè)龍頭很多都跌到了價值區(qū)域，擇機布局核心資產(chǎn)。【點擊查看研報原文】
國金證券：優(yōu)先布局估值性價比+基本面勢能強勁龍頭
重視價格的力量，高端挺價確定性強，雙千元價格帶前景廣闊；次高端“集中度提升+全國化”的趨勢不改，未來 2-3 年量價齊升的邏輯強勁?？春酶叨?、次高端具有價格邏輯的公司，優(yōu)先布局估值性價比+基本面勢能強勁龍頭(茅五瀘洋)，關注次高端改革標的。
次高端：“醬酒熱”助推所有香型加速升級。1)醬香：需求端來看，渠道鋪貨加速，“醬酒熱”促進動銷緊俏。供給端來看，17-18 年仍處于新一輪產(chǎn)能擴建的起步階段，預計 21-23 年產(chǎn)能仍處于緊缺狀態(tài)。供需因素共同助推主流醬酒價格提升，提價仍是支撐未來業(yè)績的重要動力。2)濃、清香：多個醬酒大單品聚集在250-600 元價格帶，次高端濃、清香可通過加速布局 600-800 元價格帶(如：汾酒、洋河、水井坊)，實現(xiàn)與醬酒的錯位競爭。
高端：挺價確定性強，重視雙千元價格帶的發(fā)展?jié)摿?。短期來看?)茅臺批價仍處于上行區(qū)間，普五、國窖性價比凸顯，挺價難度降低。2)Q2 是傳統(tǒng)淡季，普五、國窖庫存良性、價盤夯實，看好中秋放量后批價的韌性。3)五糧液 Q2 開始按 999 打款，國窖引入 950 的計劃外打款價，預計 Q3 及以后高價打款、發(fā)貨的比例將提升，有望逐步傳導至批價、成交價。展望中長期： 1)比下：消費升級持續(xù)，次高端都在布局千元價位帶，預計 3-4 年后千元價格帶會成為次高端主流。五糧液、國窖定位高端品牌，批價有望步入 1300-1500 區(qū)間。2)比上：茅臺批價穩(wěn)步上行，2000 元價位帶具備性價比，存在培育大單品的機會。【點擊查看研報原文】
川財證券：白酒仍然是食品飲料中基本面較好的子行業(yè)
功能飲料作為飲料行業(yè)增速最快的賽道，市場規(guī)模仍有較大增長空間，東鵬飲料作為頭部企業(yè)，具備規(guī)模、產(chǎn)能和品牌優(yōu)勢，建議持續(xù)關注。白酒方面，近日白酒有一定程度的回調(diào)，我們認為白酒仍然是食品飲料中基本面較好的子行業(yè)，二季度作為傳統(tǒng)淡季，白酒行業(yè)特別是高端酒和次高端酒動銷情況保持良好，批價持續(xù)堅挺，景氣度仍存，短期波動不改基本面良好趨勢。建議關注全年業(yè)績確定性較高的高端酒企，相關標的：貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖等。【點擊查看研報原文】
東吳證券：基本面穩(wěn)定向好 長期看好白酒板塊
市場情緒主導短期波動，長期來看板塊穩(wěn)步向好。我們預計在低基數(shù)+動銷旺盛作用下酒企Q2普遍表現(xiàn)較好。短期市場情緒影響下白酒二季度業(yè)績驗證和資金面分化同步進行，高檔酒景氣度高，次高端當前節(jié)點關注動銷和各公司節(jié)奏的下半年分化情況，關注有超市場預期的個股；茅臺外圍產(chǎn)品提價+放量預計二季度開始體現(xiàn)：箱/散瓶批價維持高位，分別為3750/3010元；五糧液部分市場批價已經(jīng)穩(wěn)定在千元，經(jīng)典五糧液、五糧春規(guī)劃布局后有望陸續(xù)發(fā)力；老窖批價基本站上900元大關，人事調(diào)整基本到位。隨著高端酒價格提升，價格帶擴容疊加消費升級看，次高端迎來消費升級+渠道擴充發(fā)展機遇期，夢6+、內(nèi)參、古20、青花30等大單品起勢，享受醬酒500元以上產(chǎn)能受限帶來的行業(yè)機會?？紤]到寬流動性的長期性+21H2疫后旺季加速回補與基建催化+20年低基數(shù)效應，雖然當前板塊估值仍處于高位，但長期來看基本面穩(wěn)定向好，我們長期看好白酒板塊。【點擊查看研報原文】
