企業(yè)的目標就是創(chuàng)造財富（或價值）。一般而言，企業(yè)財務(wù)管理的目標就是為實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)造財富或價值這一目標服務(wù)。鑒于財務(wù)活動直接從價值方面反映企業(yè)的商品或者服務(wù)提供過程，因而財務(wù)管理可為企業(yè)的價值創(chuàng)造發(fā)揮重要作用。對于財務(wù)管理的目標，典型的觀點有4種：利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價值最大化和相關(guān)者利益最大化。
一、企業(yè)財務(wù)管理目標理論
（一）利潤最大化
1.利潤的不同形式。
（1）稅前利潤。
稅前利潤＝息稅前利潤－利息
（2）稅后利潤。
稅后利潤＝（息稅前利潤－利息）×（1－所得稅稅率）
（3）邊際貢獻。
邊際貢獻總額＝銷售收入－變動成本＝銷售量×單位邊際貢獻＝銷售收入×邊際貢獻率
單位邊際貢獻＝單價－單位變動成本＝單價×邊際貢獻率
（4）息稅前利潤。
息稅前利潤＝邊際貢獻－固定成本＝銷量×（單價－單位變動成本）－固定成本
2.利潤最大化優(yōu)缺點（見表1）。
【提示】利潤最大化的另一種表現(xiàn)方式是每股收益最大化。每股收益最大化的觀點認為，應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益來反映企業(yè)的財務(wù)目標。除了反映所創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系外，每股收益最大化與利潤最大化目標的缺陷基本相同。
【例題】下列指標中，容易導(dǎo)致企業(yè)短期行為的是（ ）。
A．相關(guān)者利益最大化
B．企業(yè)價值最大化
C．股東財富最大化
D．利潤最大化
【答案】D
【解析】由于利潤指標通常按年計算，企業(yè)決策也往往會服務(wù)于年度指標的完成或?qū)崿F(xiàn)，所以利潤最大化可能導(dǎo)致企業(yè)短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展。
（二）股東財富最大化（見表2）
【提示】對于上市公司來說，股東財富由其擁有的股票數(shù)量和股票價格決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達到最高，股東財富也就達到最大。
【例題】與企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標相比，股東財富最大化目標的局限性是（?。?。
A．容易導(dǎo)致企業(yè)的短期行為
B．沒有考慮風(fēng)險因素
C．沒有考慮貨幣時間價值
D．對債權(quán)人的利益重視不夠
【答案】D
【解析】以股東財富最大化作為財務(wù)管理目標，強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標。企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益的市場價值。所以，與企業(yè)價值最大化財務(wù)管理目標相比，股東財富最大化目標對債權(quán)人的利益重視不夠。
（三）企業(yè)價值最大化（見表3）
【例題】某公司董事會召開公司戰(zhàn)略發(fā)展討論會，擬將企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理目標，下列理由中，難以成立的是（ ）。
A．有利于規(guī)避企業(yè)短期行為
B．有利于量化考核和評價
C．有利于持續(xù)提升企業(yè)獲利能力
D．有利于均衡風(fēng)險與報酬的關(guān)系
【答案】B
【解析】企業(yè)價值最大化目標的優(yōu)點：（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。（2）考慮了風(fēng)險與報酬的關(guān)系。（3）將企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。（4）用價值代替價格，避免了過多外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。局限性：（1）企業(yè)價值過于理論化，不易操作。（2）對于非上市公司，只有進行專門的評估才能確定其價值，受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。
（四）相關(guān)者利益最大化
企業(yè)是多個利益相關(guān)者組成的契約的集合，包括股東、債權(quán)人、經(jīng)營者、員工、客戶、供應(yīng)商和政府。在制定財務(wù)管理目標時，不能忽視相關(guān)利益群體的利益。
目標優(yōu)點：1.有利于企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。2.體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。3.相關(guān)者利益最大化目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。4.體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實性的統(tǒng)一。
【例題】相關(guān)者利益最大化的財務(wù)管理目標體現(xiàn)了合作共贏的價值理念。（ ）
【答案】對
【解析】相關(guān)者利益最大化體現(xiàn)了合作共贏的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益的統(tǒng)一。
二、利益沖突與協(xié)調(diào)
（一）企業(yè)存在的最主要利益關(guān)系人及利益沖突(圖略)。
（二）利益沖突的協(xié)調(diào)
1.所有者與經(jīng)營者之間利益沖突的協(xié)調(diào)(圖略)。
2.所有者與債權(quán)人之間利益沖突的協(xié)調(diào)(圖略)。
