??諺語說，天下沒有包治百病的靈丹妙藥。
同樣的道理，資產配置也沒有一勞永逸的解決方案。因為市場的漲跌起伏、資產類別的價格波動等是永恒的。
為了應對市場不確定性，投資者應根據(jù)自身風險偏好、資產類別價格變動等進行有針對性的調整配置，以實現(xiàn)資產配置再平衡。
資產配置再平衡也被稱作投資組合再平衡，是指賣出一部分資產，用所得收益購買其他資產的過程，通常會按照特定的資產配置方針和配置目標資產配置比重對整體的投資組合搭配進行調整。
再平衡的理論和實踐是建立在幾個關于資產類別和投資者行為的基本假定之上的。首先，一般來說，投資者預計投資回報會在長時間內遵從“均值回歸”的模式。這一假定認為，資產的投資回報不會無限地保持在一個較高水平，也不會一直保持在一很低水平。如果資產產生了高于長期平均值的回報，那么在某一時刻，它們也會產生低于其長期平均值的回報，反之亦然。
再平衡的另一個原則來源于多元化理論的預期優(yōu)點。在這一理論下，合理的資產多元化可以幫助投資者在給定的風險下提高回報率。投資者還可以在給定回報率的前提下降低風險。要使多元化產生預期的效果，投資組合中的資產應該具備合理的回報、風險和相關性模式及特征。簡單來說，通過以較低價格買入合理數(shù)量的某些資產并以較高的價格賣出，以及以較高的價格賣出合理數(shù)量的某些資產再以較低的價格買入，再平衡尋求改善一個投資組合的整體風險—回報情況。
再平衡也假定投資者能夠建立合理的投資規(guī)則和比例，這些規(guī)則和比例滿足以下兩點:
(1) 很好地適用于投資者的個人情況和市場前景;
(2) 投資者在遵循它們時要有足夠的原則、判斷力和愿景。再平衡借助改變資產組合最初的比重，根據(jù)特定資產類別的盈虧情況，試圖去辨別并預判資產集中的風險和回報。
再平衡的主要優(yōu)點在于，它可以使投資者提高實現(xiàn)其長期回報率目標的概率，并且進行風險控制。通過將資產重新配置，使得投資組合的各個部分回到一個目標比率，再平衡原則?？山档屯顿Y者將財富過度集中于一部分資產所帶來的財富風險。再平衡還可改善投資者對投資的關注、監(jiān)控和整體的參與。
再平衡的主要缺點在于，一項資產配置的調整方式可能達不到預期目標。產生風險的方面可能有:
(1)太頻繁地進行再平衡，過分地利用“低買高賣”策略等偏投機性策略，從而帶來很高的交易、稅務、時間機會成本等;
(2)將注意力放在了錯誤的對象上;
(3)有的資產種類、管理人和具體資產類別可能在很長時間框架內都不遵守“均值回歸”的模式(持有人的資產遭受暫時或者永久性的損失，或賣出的資產經歷長期的增值上);
(4)當需要賣出業(yè)績良好并且價格上漲的資產，而購入業(yè)績不好并且價格下降的資產時，普通人總是會面對一種難以逾越的障礙。
有的投資者可能只按照一個大致的方向重調整投資組合，也有的會在某些資產的價值衡量超過或低于歷史基準時進行再平衡，還有的投資者按照具體的目標比例進行再平衡。
每一種方法都有一個假定前提，那邊是投資者已經指定并實施了一個最理想的資產搭配，該搭配適合投資者個人的環(huán)境和金融市場的前景。實際上，當我們按照一個比例對資產配置中的資產進行再平衡時，這個比例可能根本就是不合理的。
投資者在再平衡過程中面對著許多重要的決策：
①對什么進行再平衡：在對所有的5項主要資產范疇——集中頭寸、流動性資產、傳統(tǒng)證券、另類資產以及個人資產進行再平衡和思考時，有的投資者會把他們全部的凈值頭寸考慮在內。處于感情因素，有的投資者可能不愿調整或舍棄第一、第五類資產，于是他們可能會將集中頭寸和個人資產排除在再平衡過程之外。
②何時進行再平衡：再平衡的頻率可以有著很廣泛的范圍，從“不進行再平衡”，到偶爾、每幾年、每年一次或每半年一次，而對于一些戰(zhàn)術配置導向的投資者來說，這個頻率可能是每季度、每月，甚至每周。有的投資者根據(jù)歷史價值標準或一個具體的最低價格變化比例(±5% 、10%) 進行再平衡，而不是以時間作為標準。
③再平衡中的彈性程度：進行再平衡時，有的投資者嚴格按照預先設定的資產配置比重、時間和比例變化原則，也有的投資者在決定是否對投資組合進行再平衡、何時進行再平衡、在多大程度上再平衡時，會允許有不同程度的回旋余地。
④如何進行再平衡：再平衡可能會發(fā)生在投資者正常的買賣交易中個，和/或他們投資指定的投資建議來源為他們提供建議時。對于某些大規(guī)模的資產來說，根據(jù)時間、效率和成本方面的要求，投資者可以利用期貨或其他類型的衍生品、實現(xiàn)的合同安排以及各種形式的借貸資本或證券來實現(xiàn)他們理想的再平衡行動。
總體而言，再平衡通過將資產重新配置，幫助投資者提高獲利概率并控制風險，投資者應在了解其原則，把握其決策要點基礎上，根據(jù)自身風險偏好、資產類別價格變動等進行有針對性的調整配置，最終實現(xiàn)資產配置組合的持續(xù)增長。
來源：好買商學院
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