廣發(fā)證券2010年投資策略報告會昨天在深圳舉行。廣發(fā)證券發(fā)展研究中心總經(jīng)理劉建洲預(yù)計，企業(yè)經(jīng)營改善形勢已經(jīng)形成。2010年A股市場的業(yè)績增長率將達到26%，從而成為明年A股市場上漲的主要推動力量。同時，2010~2010年底上證綜指的合理區(qū)間為3500~4100點，與當(dāng)前點位相比，A股市場未來一年的潛在回報率約為25%。
廣發(fā)證券股份有限公司總裁李建勇認(rèn)為，2010年中國經(jīng)濟將延續(xù)復(fù)蘇并回歸潛在增長率，步入相對平穩(wěn)的增長時期。預(yù)計今明兩年中國經(jīng)濟增長率分別為8.3%和10.3%。
李建勇預(yù)計，未來中國經(jīng)濟增長的亮點來自消費增長，人均GDP超過3000美元是各國經(jīng)濟轉(zhuǎn)折點。消費增長為GDP貢獻度不斷提高，消費及消費品工業(yè)快速增長，也是工業(yè)化中后期主要特點。
廣發(fā)證券認(rèn)為，通貨膨脹可能成為短期中的主要矛盾。貨幣和輸入性因素是造成我國通脹的主要原因。其中，本輪貨幣沖擊始于今年一季度，今年四季度通脹壓力將會顯現(xiàn)，2010年二季度后通脹壓力較大，但程度可能較為溫和。
廣發(fā)證券的投資邏輯是圍繞通脹的主線進行配置，通脹的不同階段中，配置重點有所不同。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，在復(fù)蘇早期，價格水平依然下降或處于低位，而需求開始上升，此時中游行業(yè)受益最大；隨著經(jīng)濟進入繁榮階段，價格水平開始上行，需求旺盛，下游行業(yè)受益最大；而隨著需求的進一步上升，通脹壓力逐漸增大，資源約束作用開始顯現(xiàn)，上游資源類行業(yè)由于供給缺乏彈性，將有較好的表現(xiàn)。
從具體行業(yè)來看，在通脹開始上行的階段：經(jīng)濟開始活躍，而利率仍未上升，通脹上行降低了實際利率水平，從而促進消費和投資需求。
消費增加主要體現(xiàn)在耐用品上，從而有利于汽車、家電、餐飲旅游、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)。投資需求的增加將會增加資本品的需求，從而有利于機械、建材、鋼鐵、化工等行業(yè)；對未來通脹的預(yù)期有利于增加房地產(chǎn)的需求。
在通脹達到較高水平后，消費者的實際購買力遭到削弱，加息預(yù)期也會抑制投資動機，但需求彈性較小、價格受益于通脹上升的行業(yè)將會受益。如農(nóng)林牧漁、有色、煤炭石油等。金融業(yè)在溫和通脹環(huán)境下也會明顯受益。
由此，廣發(fā)證券推薦的行業(yè)配置思路是“兩端+金融”，也就是上半年超配下游大消費行業(yè)，下半年超配上游行業(yè)。同時還超配明顯受益于溫和通脹的金融、地產(chǎn)行業(yè)。
而根據(jù)行業(yè)配置并結(jié)合自下而上的方法，廣發(fā)證券推薦了2010年十大金股的投資組合：銀座股份(600858)、福耀玻璃(600660)、一汽轎車(000800)、小天鵝A、中恒集團(600252)、遠(yuǎn)興能源(000683)、中金嶺南(000060)、特變電工(600089)、德美化工(002054)、招商銀行(600036)。
