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　　上市公司的重組并購會帶來資產(chǎn)質(zhì)量的改善，隨之而來的多是股票二級市場價格的上漲。遺憾的是，由于諸多的不確定性，鮮有投資者能踩準(zhǔn)上市公司并購重組的步伐。不過數(shù)據(jù)顯示，基金卻能屢屢抓住上市公司并購重組的機(jī)會，至于其中原因，眾說紛紜。
　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，四季度發(fā)生109次有關(guān)重組、并購的公告發(fā)布，經(jīng)過《證券日報》整理，關(guān)于 A股上市公司重組并購的事件共有82次，涉及A股上市公司86家，其中49家的股票有基金在三季度末重倉持有，或在二季度末非重倉持有，即有半數(shù)以上的重組有基金參與。如果拋開ST股這樣存在一定退市風(fēng)險的股票，有73家上市公司在四季度發(fā)生并購，其中47家有基金提前“潛伏”，即有6成的非ST股重組并購有基金參與。據(jù)估算，約有超500億元的基金資產(chǎn)受益于四季度的重組并購。

　　對于基金對重組的預(yù)判能力，上海一家基金公司的工作人員在接受《證券日報》記者采訪時表示，重組概念僅是基金在投研時參考的因素之一，并不是基金選擇股票的唯一因素，基金在選擇股票時，考慮的是行業(yè)周期、公司盈利狀況等綜合因素。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者指出，由于基金公司與上市公司存在各種各樣的聯(lián)系，不排除上市公司提前將重組信息告知基金的可能。

　　基金重倉參與近400億元

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，截至11月22日，四季度共有82次上市公司成功地進(jìn)行了重組并購，共有86家上市公司參與，其中包括9家ST或*ST股。在82次重組中，涉及的資產(chǎn)價值從142萬元到174億元不等。涉及的股權(quán)變更從0.38%到100%不等。

　　從交易過程來看，多數(shù)上市公司從中獲益，不過在此過程中，基金也分到了一杯羹。WIND數(shù)據(jù)顯示，在涉及其中86家上市公司中，有49家公司的股票早就有基金潛伏其中。在這49家上市公司的股票中，有19家的股票在三季度末被基金重倉持有，三季度末的重倉市值達(dá)397.91億元;另外30家上市公司的股票在二季度末被基金非重倉持有，二季度基金持有這部分股票的市值為98.46億元。保守估計，約有超500億元的基金資產(chǎn)受益于四季度的上市公司并購重組，受益的基金公司共有58家，僅有兩家基金公司未有數(shù)據(jù)顯示參與其中。

　　15次“未卜先知”

　　如果說，重組公告早已公布，基金尋機(jī)進(jìn)入似乎可以理解。但部分上市公司的重組信息公布于四季度，并在四季度快速完成并購，在此之前沒有信息預(yù)示該公司的重組，基金能夠介入這樣的重組并購，頗為蹊蹺。

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，在四季度重組、并購成功的82次事件中，有34次事件的首次公告日期在9月30日之后，而在這34次事件中，有15次有基金參與。從三季度末基金重倉持股情況來看，15只股票中，僅有1只股票在三季度被基金減持。

　　對于基金能夠多次受益于上市公司的并購重組，上海一家基金公司的工作人員在接受《證券日報》記者采訪時表示，重組有時伴隨著停牌等不利于流動性的因素，因此，重組并不基金選擇股票首要考慮的因素，基金持有股票，更多的考慮的是該股的成長潛力。

　　不過有業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時表示，由于基金與上市公司存在利益關(guān)系，存在上市公司為基金提供未披露信息，換取基金為其拉升股價的可能。不過這應(yīng)該是個別現(xiàn)象，大面積出現(xiàn)的可能性不大。

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銅陵有色重組風(fēng)聲再起基金三天增倉近7億元

　　“這些(資產(chǎn)注入)都是市場傳言，我們都不是很清楚，你問一下董秘吧”，銅陵有色董秘辦某工作人員上周五向《證券日報》記者表示。可惜記者多次致電董秘，電話那頭卻無人應(yīng)答。

　　與公司的冷淡相對不同，基金等機(jī)構(gòu)在過去一周里對該股表現(xiàn)出空前的熱情。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，上周銅陵有色股價不斷拉高的三個交易日(16日、17日和18日)，機(jī)構(gòu)一度大手筆以近7億元增倉該股，僅次于以7.23億元增倉金額排名第一位的中國石化，而上周5個交易日機(jī)構(gòu)累計凈流入該股的資金為4.63億元。

　　在機(jī)構(gòu)資金力撐之下，過去一周，一向以經(jīng)營穩(wěn)健著稱的銅陵有色在二級市場上的表現(xiàn)卻非常瘋狂。周一拉出一個漲停，全周累計上揚(yáng)了15.86%，周四、周五兩個交易日出現(xiàn)小幅回落。即便這樣，它還是勝過兩個同行江西銅業(yè)和云南銅業(yè)不少，后二者份上周累計漲幅分別為4.82%和5.45%。

　　“跟江西銅業(yè)相比，銅陵有色基本面上并沒有什么優(yōu)勢，它的優(yōu)勢是在管理控制力方面，但是它的資源自給率很低，銅價上漲帶動的是有礦產(chǎn)資源的企業(yè)，銅陵有色作為一家冶煉型企業(yè)并不能從銅價上漲中獲益，(股價最近出現(xiàn)異動)可能有資產(chǎn)注入題材這方面的刺激因素吧”，北京某新銳券商一位長期跟蹤該公司的行業(yè)分析人士表示。

　　在某股吧里，銅陵有色資產(chǎn)注入一事上周被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)?！?資產(chǎn)注入一事)不會空穴來風(fēng)，”北京一位周姓金屬行業(yè)分析師也告訴本報記者。截至記者發(fā)稿時，公司仍然未對此事有進(jìn)一步說法。

　　基金輪番坐陣十大流通股東

　　與上周大步挺進(jìn)不同，經(jīng)歷了8月份市場的深幅調(diào)整后，基金對周期類個股變得謹(jǐn)慎，本來就不甚得基金歡心的銅陵有色也因此被剔除出基金重倉行列。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，今年6月底，尚有兩只基金重倉該股，總持股數(shù)量為666.6萬股，占其流通盤的1.2%，但到了9月末時，該股已經(jīng)從基金重倉個股名單中消失無蹤。

　　盡管如此，在銅陵有色前十大流通名單中仍然看到不少基金身影。WIND資訊數(shù)據(jù)顯示，三季度末，共有7只基金出現(xiàn)在該股前十大流通東之列，合計持有3680.56萬股，占其流通盤6.6%的比重。

　　值得一提的是，今年以來，基金股東則是輪番“上陣”，交替持倉銅陵有色。與中報相比，除了融通深證100和嘉實(shí)滬深300兩只長期駐守的指數(shù)基金以外，前十大流通股東中僅有中郵核心曾出現(xiàn)在中報前十大流通股東之列。

　　9月末，廣發(fā)策略優(yōu)選成了該股第一大流通股東，持股數(shù)為852.97萬股，融通深證100緊隨其后，持股數(shù)為705.9萬股，這兩只基金持倉比重分別占了銅陵有色流通盤的1.53%和1.27%。除此以外，中郵核心成長、華安中小盤（凈值，檔案，基金吧）成長和嘉實(shí)滬深300、申萬巴黎新經(jīng)濟(jì)也分別持有487.51萬股、451.21萬股、446.39萬股、386.58萬股和350萬股。

　　三季度前半段基金不動聲息

　　進(jìn)入10月份，銅價一直在高位震蕩，但基金對銅陵有色的態(tài)度并沒有發(fā)現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，整個10月份，機(jī)構(gòu)凈流入該股的資金僅為1.47億元，相比之下，當(dāng)月機(jī)構(gòu)增持了云南銅業(yè)和江西銅業(yè)10.06億元和3.38億元。而10月份，銅陵有色的股價表現(xiàn)在三大銅企中也排名最后，上漲了11.78%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于云南銅業(yè)20.24%的漲幅，也稍差與江西銅業(yè)12.17%的上漲幅度。

　　實(shí)際上，從10月底公布的三季報來看，銅陵有色的業(yè)績也是其中最差的。根據(jù)公司三季報，今年1~9月份，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入195.6億元，同比減少36.95%，歸屬于母公司的凈利潤為4.71 億元，同比去年減少48.8%。第三單季，營業(yè)收入86.3 億元，同比減少17.5%，凈利潤為1.65 億元，同比減少49.1%。

　　11月份前半月，基金對該股的態(tài)度并沒有發(fā)生明顯改變。數(shù)據(jù)顯示，11月2日-11月13日間，機(jī)構(gòu)總共增持0.39億元。

　　三個交易日基金增倉近7億元

　　上周，事情卻忽然出現(xiàn)了戲劇性的變化。11月16日當(dāng)天，在國際銅價大幅走高的刺激下，國內(nèi)三大銅企股價均有不俗表現(xiàn)，其中銅陵有色更是拉出漲停，當(dāng)天該股換手率更達(dá)到10.7%。隨后兩個交易日，該股繼續(xù)維持升勢，分別上揚(yáng)了3.71和2.16個百分點(diǎn)，換手率保持活躍，其中周二當(dāng)天換手率更一度高達(dá)16.06%，為7月16日以來最高水平。

　　而在上周前三個交易日里，基金等機(jī)構(gòu)則充當(dāng)了股價上升的主要推手。據(jù)機(jī)構(gòu)密碼數(shù)據(jù)顯示，上周一、周二和周三，機(jī)構(gòu)分別增持了該股4.52億元、1.37億元和1.09億元。

　　“最近銅價上漲較多是支持該股走高的一個關(guān)鍵因素，不過銅陵有色走得如此強(qiáng)勁多少有點(diǎn)出乎市場意料，可能和公司的資產(chǎn)注入預(yù)期有關(guān)吧”，上海一家中等規(guī)模券商某金屬行業(yè)分析師告訴《證券日報》記者。

　　該股強(qiáng)勁反彈與國際銅價再創(chuàng)年內(nèi)新高難脫干系。據(jù)WIND資訊數(shù)據(jù)，LME銅價11月16日大幅上揚(yáng)了5.14個百分點(diǎn)，報收于6855美元/噸，17日經(jīng)歷小幅回調(diào)之后， LME銅價再次刷新了周一的記錄，一度摸高至6992美元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高。上周最后一個交易日LME銅價小幅回落至6845美元/噸。

　　而銅陵有色上周最后兩個交易日股價也跟隨銅價，分別回調(diào)了1.21%和2.23%，全周來看，該股價格仍然累計上漲了15.86個百分點(diǎn)。而上周最后兩個交易日，機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始出現(xiàn)了獲利回吐跡象，周四和周五從該股分別流出了1.59億元和0.76億元。總體來看，上周機(jī)構(gòu)增倉金額為4.63億元。

　　資產(chǎn)注入計劃仍在遠(yuǎn)方

　　前述北京某分析人士則表示，該股最近上漲較快更多是與題材炒作有關(guān)，但具體注入什么資產(chǎn)目前仍不得而知，“之前給他們上市公司打電話，也沒有問到實(shí)質(zhì)性的東西”，該人士提到。

　　資源自給率過低一直是銅陵有色難以言說的傷痛。資料顯示，公司目前有銅權(quán)益金屬儲量約158萬噸，自有礦銅年產(chǎn)量約為4.5萬噸，冶煉產(chǎn)能在80萬噸，礦石自給率不到8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于江西銅業(yè)25%和云南銅業(yè)15%左右的資源自給率。

　　“公司和大股東手里確實(shí)有部分資源，其中有些是在安微境內(nèi)，預(yù)期這部分資產(chǎn)最后會歸到銅陵有色，”前述上海分析人士表示，“但一個礦建成以后才能投產(chǎn)，一般大礦建成2-3年，小礦則需要1-2年，所以說現(xiàn)在談(資產(chǎn)注入)這個事情還是太早了一點(diǎn)”。

　　銅陵有色內(nèi)部人士日前接受某媒體采訪時也表示，公司注入資產(chǎn)需要滿足收購價格較低和開采條件較好兩個條件，在條件成熟之前，控股公司會悉心培育。在2007年時，公司曾公告，稱要通過增發(fā)收購大股東手中紫金銅冠35%的股權(quán)以提高精礦石資金率，不過由于項目進(jìn)展關(guān)系，增發(fā)一事最后無疾而終。

　　接近年底，銅陵有色又將面臨重定加工費(fèi)的挑戰(zhàn)?！般~陵有色加工費(fèi)主要來自于長單，去年簽的是75美元/噸，較前年大幅上漲，但近來銅加工價格也有所下降”，前述北京分析人士表示。

　　有消息稱，7月份，日本冶煉企業(yè)簽訂的銅加工費(fèi)協(xié)議中，09-10年度銅加工費(fèi)約為50美元/噸。市場預(yù)計銅陵有色明年銅加工費(fèi)也將較今年有所回調(diào)。據(jù)悉，公司2009年銅加工費(fèi)為75美元/噸。（證券日報游敏常）

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