我收藏的投資名博（1）——周年洋（2）
(2009-05-20 10:55:08)
波段操作者不會深入研究基本面
2008-01-06
不管是老朋友還是新朋友，見面不談股票的已經(jīng)沒有。不過，我現(xiàn)在只跟他們談?wù)撏顿Y理念、談?wù)撊绾窝芯抗?，即使他們要求，我再也不推薦個(gè)股了。原因不是我不愿意把自己的成果與朋友分享，而是這樣開始投資的人，入門就走了一條歪路。
我從去年差不多一年的經(jīng)歷中發(fā)現(xiàn)，別人從我推薦的個(gè)股中能獲利20—30％，沒有一個(gè)人能堅(jiān)持到30％以上，更別提堅(jiān)守到翻倍了，隨之而來的是希望我繼續(xù)推薦股票。當(dāng)然，我會讓他們失望的。
我買入的股票都是付出了相當(dāng)?shù)臅r(shí)間、精力甚至金錢得到的。
我通過實(shí)地調(diào)查、產(chǎn)品研究選出一個(gè)公司，再尋找所有跟這個(gè)公司有關(guān)的資料：相關(guān)圖書（行業(yè)圖書、總裁自傳等）、新聞報(bào)道、研究報(bào)告、電視視頻節(jié)目等，初步的研究要3個(gè)月左右，少量買進(jìn)以后繼續(xù)研究，又花3個(gè)月才能對這個(gè)公司有了如指掌，如數(shù)家珍的熟悉，得到一個(gè)估值并在安全邊際處大量買進(jìn)后繼續(xù)監(jiān)控，對這個(gè)公司發(fā)生的任何事件和相關(guān)新聞要思考一番，判斷這個(gè)事情會給公司哪個(gè)方面發(fā)生影響。如此這般，要耗去大量的時(shí)間和精力，這比聽消息、看技術(shù)圖表真的辛苦百倍。
那么對于這樣的辛苦，誰愿意得到20％的收益就拋售呢？更重要的是，在中國這樣的市場上，在自己能力和知識范圍內(nèi)，能得到這樣的一個(gè)符合要求的公司并不那么容易，再說，作為個(gè)人投資者，不管是精力還是金錢都很有限的情況下，選兩三只股票就行了，特別重倉的也就一只吧。作為價(jià)值投資者，在買入股票時(shí)，應(yīng)該抱的態(tài)度是：不想擁有一只股票10年，你就不要擁有它10分鐘。當(dāng)然，不是說，你一定要擁有10年，但是在做出投資的時(shí)候要有這個(gè)態(tài)度。按照菲利普.菲舍的觀點(diǎn)，賣出長期持股有三種情形：股票過分高估（我想如果現(xiàn)在的股票價(jià)格已經(jīng)是三年后每股預(yù)期收益乘以30倍市盈率，我想那就是高估了吧。）、公司主業(yè)完全改變或行業(yè)進(jìn)入衰退期、找到一只比手頭股票更好而價(jià)值低估的公司。
如此辛苦的研究，理論上應(yīng)該獲得更豐厚的收益，以我的經(jīng)驗(yàn)實(shí)際上也是收益豐厚。為何能獲得豐厚收益呢？因?yàn)樾量喔冻龅男睦沓杀臼沟萌说睦硇阅軌蚩刂魄榫w，不去嘗試波段操作。
首先在研究時(shí)設(shè)立了目標(biāo)估值，當(dāng)股票漲幅達(dá)到30％或更多時(shí)，不會考慮做波段操作。其次，因?yàn)橛醒芯康倪^程，有對公司的相當(dāng)了解，即使暴跌也能戰(zhàn)勝情緒的影響，繼續(xù)堅(jiān)持倉位。在心理上，也由于付出太多，如果不能獲得相應(yīng)的收獲是不會輕易賣出股票的，更不會做波段操作。因?yàn)樽霾ǘ尾僮鞯脑?，很有可能股票在你賣出以后絕塵而去，再也回不到你賣出的價(jià)位，那意味著你半年的研究和一直的監(jiān)控被白白浪費(fèi)，這樣的損失，很顯然是一個(gè)經(jīng)歷了辛苦研究的人承擔(dān)不起的。第三、在中國，在個(gè)人能力圈內(nèi)找到一個(gè)好公司相當(dāng)艱難，付出了如此辛苦研究出來的公司，不敢輕易拋售，決不會為了獲取蠅頭小利去嘗試波段操作。
但是我的那些朋友就不一樣了。他（她）只是給我打了一個(gè)電話，如果運(yùn)氣特別好的話，在短期內(nèi)（比如一周）就獲益30％，相對他們的付出，那是多么豐厚的收益啊！我就是告訴他們要堅(jiān)持到某個(gè)價(jià)格，他們也不會的，他們獲得了收益，害怕股價(jià)回落，落袋為安是最好的選擇，而且他們會想到我這里可能還有這樣的股票。當(dāng)然，我這里提供不出來了，這會讓他們失望，甚至有一些朋友會按照報(bào)紙上那些薦股人士的要求看待我，以為我有好股票不和他們分享。這當(dāng)然有損友情??！費(fèi)力不討好，這個(gè)游戲不好玩。
我從去年一年的經(jīng)驗(yàn)看來，一個(gè)愛好波段操作的人，我敢說他（她）沒有一只股票是做過深入的基本面研究的。在市場中做買賣辛苦才能賺到錢的，憑什么在股市就可以輕輕松松賺到錢呢？如果不做研究，只憑消息和別人的薦股就賺到錢了，我想你確實(shí)是運(yùn)氣好，但運(yùn)氣女神會不會一直為你服務(wù)，那就天曉得了?？刻斐燥埧偸怯悬c(diǎn)不靠譜吧。2007年A股投資者51％沒有怎么賺錢，我想原因在于根本不做研究，更重要的方面是做了太多的波段操作，丟失了無數(shù)的好公司股票，又給國家上交了過多的稅收，還貢獻(xiàn)給券商不少手續(xù)費(fèi)。
不要想著做波段，多花點(diǎn)時(shí)間研究公司基本面吧，我想，那樣的話，贏的概率會大大超過輸?shù)目赡堋?/span>
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自評：
精選了周年洋的10篇文章，這是第2篇。
有一種很奇怪的感覺，他的文章有時(shí)候簡直就是說到了自己的心里面。在投資生涯中找到這樣一位老師，幸哉！
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