中國基金報記者 應尤佳
自2014年以來，華泰柏瑞的基金經理方緯管理的華泰柏瑞價值增長業(yè)績持續(xù)優(yōu)異。Wind數據顯示，近五年來，該基金獲得172%回報，在同類產品中處于前3%位置。近一年來，該產品獲得96.9%的回報，在同類可比基金中居于前2%。
記者在采訪中發(fā)現，方緯非常重視精選個股，關注產業(yè)性投資機會。他告訴記者，在投資中他有一種“弱者思維”，更尊重市場的判斷。
用“弱者思維”做投資
方緯的投資特點鮮明，他輕擇時而重選股，一直保持較高的倉位水平。他認為，當前指數點位較低，低倉位運作是不劃算的，未來如果出現指數的大幅上漲乃至出現系統(tǒng)性風險，不排除將倉位降低。但在絕大多數情況下，會偏向于用結構性調整倉位的方式來應對不同的市場環(huán)境。
方緯看重個股的質地，強調自下而上的選股方式?！拔椰F在做市場判斷很少，這主要是因為當我們進行自下而上的選股時，過多的市場判斷本身意義不大。”方緯告訴記者，在他和基金投資者進行交流的時候，會有不少人詢問他市場觀點，但對他而言，對于整體市場的判斷始終不是他關注的重點，在一定程度上，他甚至會有意識地避免過多分析大勢而影響到對個股的判斷。
“當你非常仔細地研究個股時，你就會發(fā)現，所謂的股票市場走勢、宏觀經濟趨勢其實并沒有那么重要?！狈骄曊f，“如果我預測股市會跌，但是我買的股票的盈利趨勢持續(xù)向好，我是賣還是不賣？太看重大勢，往往容易錯過那些真正有價值的，能夠走出獨立行情的好公司?！?/p>
方緯向記者表示，在投資中，他有一種“弱者思維”，更尊重市場的判斷。在多年投資后，方緯的持倉日益“均衡”。“此前我非?？春秒娮赢a業(yè)時，我也不會將持倉高度集中于這個板塊，而是依然保持一定的分散度。一方面，這有助于避免在行業(yè)上過于集中，另一方面也有助于我更為中性地去看待整個市場，避免判斷錯誤造成損失。”他說。
選擇真正優(yōu)質的公司
在具體投資操作中，方緯會先選擇百來個A股市場中真正優(yōu)秀的好公司放進他的股票池，然后篩選出那些在景氣周期中的優(yōu)秀個股。
在選股中，方緯首先選擇賽道比較寬的行業(yè)，行業(yè)空間需要足夠大，足以涌現具備長期盈利能力的公司，然后他會更傾向于選擇其中的頭部公司。“我偏愛的公司不是那種初創(chuàng)型的，從無到有、從零到一發(fā)展起來的公司，而是喜歡那種已經有一定銷售收入和規(guī)模利潤并形成了一定護城河，而有望繼續(xù)開疆拓土，擁有較大發(fā)展空間的公司，是那種所謂‘從一到多’的公司?！?/p>
從個股角度，他更注重公司的基本面和商業(yè)模式?！半m然我也很看重財務報表，但是我更希望能夠找到那些長期維持公司業(yè)績增長的企業(yè)核心要素，而這就有賴于對公司商業(yè)模式的分析了?！?/p>
方緯也很注重調研?！柏攬笸荒荏w現企業(yè)的經營結果，但是這個結果是如何產生的，存在哪些問題和哪些閃光點，這些都需要調研來解決?！彼Ｍ軌蛘业絻?yōu)質的管理層，但他也認識到管理層的好壞其實很難通過一兩次交談來判斷，“一家公司是否有清晰的產品定位、公司戰(zhàn)略、商業(yè)模式，這些才是評判一家公司管理層是否優(yōu)秀的最重要標準”。
