供需屬性決定大宗商品或延續(xù)牛市格局
[日期：2011-1-19 8:43:14] 來源：中國期貨理財網(wǎng)
筆者認為，商品價格波動軌跡取決于大宗商品的自然屬性（由供需關(guān)系決定的商品基本面屬性）、金融屬性（由大宗商品計價貨幣幣值變動引發(fā)對商品價格重估的影響）、儲備屬性（由具有戰(zhàn)略意義的大宗商品的戰(zhàn)略性儲備而非商業(yè)性儲備引發(fā)的對大宗商品價格的長期影響）的交替運行。
而分析大宗商品價格應(yīng)該堅持四條原則：1，商品供求關(guān)系的變動是影響大宗商品價格最基本和最重要的因素；2，影響商品供求關(guān)系變動的因素是造成大宗商品價格波動的直接原因；3，市場資金（基金）的運作對大宗商品價格變動產(chǎn)生推波助瀾的作用；4，大宗商品的金融、儲備屬性對價格產(chǎn)生特定的影響。
基于上述認識，影響2011年大宗商品價格應(yīng)該是流動性因素變化下的金融屬性和經(jīng)濟復(fù)蘇因素影響下的基本面因素交替作用，同時流動性引發(fā)的通脹現(xiàn)實和通脹預(yù)期會影響到大宗商品的價格。結(jié)合對這三個因素的分析，筆者認為，2011年大宗商品價格將會在一個新的平臺上繼續(xù)演繹牛市行情。
流動性內(nèi)外有別下的相對寬松狀況對2011年上半年大宗商品價格形成支撐，主要大宗商品價格延續(xù)2010年末行情總體以上漲為主；經(jīng)濟向好是比較一致的預(yù)期，雖然期間會有反復(fù)，但不會出現(xiàn)經(jīng)濟的二次探底，新興經(jīng)濟體對世界經(jīng)濟增長貢獻明顯的同時也將進一步增加對資源類產(chǎn)品的國際需求從而推升國際大宗商品價格。在流動性因素弱化條件下，基本面因素會支撐商品價格的高位運行；不斷增強的通脹預(yù)期會提高對風險投資特別是大宗商品投資的偏好并推升大宗商品價格。中國政府對通脹的抑制和期貨市場的監(jiān)管使大宗商品價格短期會有外強內(nèi)弱的可能。
分品種看，筆者認為原油均價將在80-90美元/桶區(qū)間運行，沖破100美元/桶應(yīng)該在下半年；有色金屬依然會延續(xù)大幅波動的態(tài)勢，銅可能會是2011年的明星品種，上半年創(chuàng)新高只是時間問題；當美元相對穩(wěn)定而以紙幣信用危機為由引發(fā)的這輪黃金上漲將隨著美國經(jīng)濟走強、流動性回收告一段落，2011年黃金投資者要密切關(guān)注基金持倉的變化，畢竟黃金ETF不是黃金的儲備者而是黃金的投機者?？梢曰究隙ǖ氖?，黃金在2011年上半年還存在創(chuàng)出歷史新高的動力，但2011年下半年特別是四季度以后，黃金價格將向基本面回歸；農(nóng)產(chǎn)品是2011年值得期待的品種，中國農(nóng)產(chǎn)品漲價有客觀的原因和現(xiàn)實的需要，結(jié)合農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性特點，玉米和油脂類品種下半年機會比較多，特別是玉米，有一個重要的因素值得大家關(guān)注，中國在2010年進口了150萬噸以上的玉米，而根據(jù)世貿(mào)組織協(xié)定,中國同意每年根據(jù)低關(guān)稅進口多達740萬噸玉米。荷蘭合作銀行近日表示,未來5年內(nèi),中國可能取代日本成為全球最大的玉米進口國,到2015年中國的玉米進口量可能達2500萬噸，如果真的是這樣，國內(nèi)的玉米價格就可能成為第二個大豆了。白糖上半年受國內(nèi)外天氣因素的影響會有新高出現(xiàn)，但在維持季節(jié)性高位后隨著榨季的結(jié)束而震蕩回落，畢竟以國內(nèi)價格計算的話，萬元糖價應(yīng)該是天方夜譚的事情
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