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　　事件：公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告，全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)70%-100%。雷曼光電公告10 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70%-100%，對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)3641 萬(wàn)元-4284 萬(wàn)元，我們預(yù)測(cè)公司10 年凈利潤(rùn)在4023 萬(wàn)元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合我們的預(yù)期。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展良好，公司利用自有資金積極擴(kuò)展產(chǎn)能，特別是SMD 產(chǎn)品產(chǎn)能同比增長(zhǎng)超過(guò)600%，產(chǎn)品研發(fā)能力提升，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大。

　　雷曼光電進(jìn)入高速成長(zhǎng)期。雷曼光電多年來(lái)的在LED 封裝技術(shù)上持續(xù)耕耘，在海外市場(chǎng)積極開(kāi)拓，對(duì)品牌形象精心打造，多年來(lái)積蓄的力量在2010 年終于迎來(lái)公司業(yè)績(jī)的爆發(fā)，公司已經(jīng)進(jìn)入高速成長(zhǎng)期，未來(lái)幾年公司業(yè)績(jī)將持續(xù)快速增長(zhǎng)。

　　定位海外及中高端市場(chǎng)，盈利能力高于對(duì)手。公司始終立足于中高端LED 封裝和應(yīng)用市場(chǎng)，積極開(kāi)發(fā)海外發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)，近三年綜合毛利率平均在39%以上，顯著高于行業(yè)平均水平和主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　LED 器件、LED 顯示屏、LED 照明將成為公司發(fā)展三駕馬車(chē)。LED 器件和LED 顯示屏是公司主要業(yè)務(wù)也是近期主要增長(zhǎng)動(dòng)力，而隨著LED 通用照明市場(chǎng)的啟動(dòng)，LED 照明將成為公司長(zhǎng)期發(fā)展的動(dòng)力之源。

　　維持我們此前對(duì)公司2010-2012 年全面攤薄后EPS 0.60，1.19 和1.64 元的盈利預(yù)測(cè)不變，未來(lái)兩年復(fù)合增速65.33%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為72.0 倍，36.2 倍和26.3 倍。給與公司2011 年40 倍估值，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)47.6 元，給與“增持”評(píng)級(jí)。(申銀萬(wàn)國(guó))