編者按

　　上海黃金交易所10月30日正式推出白銀交易，上市品種為白銀現(xiàn)貨品種（Ag99.9）及白銀延期交收交易品種Ag（T+D）。在中國這個曾長期實行銀本位制度的國度，白銀作為一種投資商品的地位和屬性得以真正確立。

　　而作為全球價格波動最為劇烈的商品之一，白銀投資魅力四射，同時也風(fēng)險四伏。白銀投資歷史上最傳奇的故事和對白銀市場基本面的詳細(xì)分析，可以為投資者借鑒和參考，不過，對于一個投資者，
這還僅僅是個開頭。

　　國際市場上，白銀幾乎是日常波動最劇烈的商品之一，但在中國，投資者最近才能到這個最“劇烈”的市場進(jìn)行“劇烈”投資——在交易所以杠桿方式投資。今年10月30日，上海黃金交易所（下稱“金交所”）成功掛牌白銀現(xiàn)貨交易品種，開啟了國內(nèi)機(jī)構(gòu)與個人投資者直接參與白銀市場（尤其是白銀投資市場）的新時代。

　　保證金交易

　　此次金交所推出的現(xiàn)貨Ag99.9和Ag（T+D）延期交收交易品種。Ag99.9的最小交易單位是1手（15千克），Ag（T+D）的最小交易單位是1手（1千克），這兩個交易品種的交易手續(xù)費(fèi)都是萬分之三，交割的標(biāo)準(zhǔn)重量為15千克。會員單位最高收取萬分之十二，也就說光交易成本方面，白銀就比黃金單邊少萬分之三；“炒金不如炒銀”的理由可能在于，白銀的交易保證金較低，交易單位小，對比本地倫敦銀（每手=5000盎司），滬銀完全出于投資投機(jī)的考慮，適合更多層次的投資者靈活自如地參與交易所市場。

　　最重要的一點(diǎn)是，Ag99.9和Ag（T+D）均實行保證金交易，保證金比例分別為成交金額的20％和10％。以前做現(xiàn)貨實盤全額的資金變成了用保證金進(jìn)行交易，“就是說，金交所在全盤借鑒黃金現(xiàn)貨交易模式的同時，一舉推出了白銀的現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易。”上海靈瑞黃金投資總監(jiān)陳逸群對《第一財經(jīng)日報》表示，這將更大程度活躍市場。

　　舉例來講，假設(shè)目前的銀價是5元/克，買入1000克需要5000元。而實行保證金交易后，只要交納20％的保證金，即1000元就可以買進(jìn)1000克白銀。當(dāng)5.1元/克拋出，則用1000元取得了100元收益。“我可以把其余的4000元存在銀行或者做其他投資。”陳逸群說。

　　“一般而言，白銀現(xiàn)貨市場與黃金現(xiàn)貨市場并不一致，白銀民間現(xiàn)貨多數(shù)來自礦銀和香港渠道的居多，黃金市場流動性好，交易價值高，價格與國際必須瞬時接軌；而白銀由于總量需求小，其流動性要差很多，一般現(xiàn)貨企業(yè)只有當(dāng)價格穩(wěn)定的時候才會考慮買進(jìn)現(xiàn)貨，而首飾生產(chǎn)的周期大約是一周，這中間的價格風(fēng)險都難以規(guī)避，通過民間的買賣只能套現(xiàn)卻不能主動賣出保值。正常情況下，國際價格上漲1美元，現(xiàn)貨在民間卻大多只上漲8毛，價格上難以連續(xù)和國際化。”長期從事白銀現(xiàn)貨交易的張老板認(rèn)為，“金交所退出的品種交易成本和價值都更大程度地貼近投資者，門檻較低給市場后市流動性提供了極大支持。”

　　白銀VS黃金

　　陳逸群表示，金銀套利是對沖基金的慣用手法，而交易所在同平臺之內(nèi)推出黃金白銀交易，這將進(jìn)一步活躍兩個品種，增加跨市場、跨品種套利的機(jī)會，可以在現(xiàn)貨和T+D遞延交易中構(gòu)成更豐富的交易內(nèi)涵。

　　據(jù)記者了解，各大銀行在成功推出“紙黃金”交易的基礎(chǔ)上，感受到了貴金屬投資這一未來新興的投資理財行業(yè)的前景，對此，上海的工行和中行都對推出“紙白銀”表示了濃厚的興趣，不過具體業(yè)務(wù)品種的推出尚需總行決定。

　　“黃金適合投資，白銀適合投機(jī)。”高賽爾金銀研發(fā)中心黃金分析師葉林峰說，現(xiàn)在上海黃金所兩項業(yè)務(wù)都同時展開，可以說是蘿卜和青菜一起端了出來，喜歡吃什么就要看投資者自身的理財風(fēng)格了。

　　T+D更活躍

　　在首日的白銀兩個品種的交投中，以現(xiàn)貨延遲交收為目的的白銀品種Ag（T+D）交易更為活躍，這種局面類似于黃金T+D與黃金99.99％的格局，也更顯示出T+D遞延交易在貴金屬領(lǐng)域的成功。

　　交易首日白天交易時段，Ag999品種以3489.00元開盤，3459.00元收盤，盤中最高達(dá)3490.00元，雙邊成交90公斤；Ag（T+D）以3400.00元開盤，3374.00元收報，雙邊成交606公斤。市場盤面表現(xiàn)為，國際現(xiàn)貨銀兌換過來為3077元，而國內(nèi)的T+D和現(xiàn)貨白銀加權(quán)平均價是3394元、3459元，首日國內(nèi)銀價相對國際市場有一定升水，這表明國內(nèi)投資者對投資該品種比較活躍。