2007年08月09日15:13 作者：無著
燃料油是原油加工過程中的最后一道產(chǎn)品，也叫重油、渣油，是成品油的一種。主要由石油的裂化殘渣油和直餾殘渣油制成的，其特點是粘度大，含非烴化合物、膠質(zhì)、瀝青質(zhì)較多，價值量一般較低。
一、我國燃料油生產(chǎn)、消費以及進(jìn)口情況
1、生產(chǎn)情況
國內(nèi)燃料油生產(chǎn)一直相對較穩(wěn)定，2000年曾突破2000萬噸大關(guān)，但之后的2001年、2002年又回落至1800萬噸左右，直到2003年重新攀上2000萬噸，之后一直呈現(xiàn)微幅增長態(tài)勢，2006年產(chǎn)量為2264.7萬噸，2007年1～4月燃料油累計產(chǎn)量為684.1萬噸，同比下降1.8%。預(yù)計2007年產(chǎn)量繼續(xù)維持在2200萬噸左右。雖然今明兩年有不少新的產(chǎn)能設(shè)備項目投產(chǎn)，但對今年的產(chǎn)量影響不大。
2、我國燃料油消費情況
我國燃料油消費主要集中在電力、石化、交通運(yùn)輸、輕工等行業(yè)。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，燃料油消費最大用戶是電力行業(yè)，近年來，電力供應(yīng)緊張，燃料油機(jī)組承擔(dān)了更多的發(fā)電任務(wù)，對燃料油的需求異常強(qiáng)勁，占消費總量32%；其次是石化行業(yè)，主要用于化肥原料和石化企業(yè)的燃料，占消費總量25%；再次是交通運(yùn)輸行業(yè)，主要是船舶燃料，占消費總量22%；近年來需求增長最快的是建材和輕工行業(yè)（包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企業(yè)），占消費總量的14%；鋼鐵部門的燃料油消費占比為7%左右。其他部門的燃料油消費占比在10%左右。
2002年以前，我國燃料油年均表觀消費量為3400萬～3600萬噸左右，在1991～2002年的10多年間，年均增長率不足0.5%，成為國內(nèi)石油產(chǎn)品中消費增速最慢的品種。隨著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入重化工業(yè)階段，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整對能源需求逐年加大。2003年開始，中國燃料油消費出現(xiàn)異乎尋常的增長，當(dāng)年消費量飆升至4309萬噸。燃料油進(jìn)口加速，進(jìn)口量也從每年1500萬噸左右上升到目前的近2800萬噸。在我國燃料油市場中，廣東省占據(jù)非常重要的地位，是全國燃料油需求量最大的省份，近幾年全省的燃料油需求均保持在1000萬噸/年以上的水平，占全國燃料油總需求量的1/4～1/3。預(yù)計2007年，全國燃料油需求量為4700萬噸左右。2003年～2006年我國燃料油表觀消費量見表1。
表1 2003～2006年我國燃料油表觀消費量 單位：萬噸
時間
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
消費量
4239.86
4956.4
4598.1
4801.7
4700
增長
21.8%
16.9%
-7.23%
4.4%
-2.1%
3、燃料油的進(jìn)口情況
由于國內(nèi)燃料油產(chǎn)量增長較為穩(wěn)定，而缺少能源的沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，對燃料油需求不斷上升，因此國內(nèi)燃料油的供應(yīng)缺口不斷加大，供應(yīng)越來越依賴進(jìn)口，目前燃料油已成為除原油以外進(jìn)口量最大的石油產(chǎn)品。
2003年開始，我國燃料油進(jìn)口迅猛增加，當(dāng)年進(jìn)口量突破2000萬噸，達(dá)到2379萬噸，2004年又繼續(xù)突破3000萬噸，達(dá)到3054萬噸，國內(nèi)表觀消費量達(dá)到4956.4萬噸，同比增長16.9%，進(jìn)口量占表觀消費量的比重達(dá)到61.6%，這是國內(nèi)燃料油消費量增長最快的一年。2005年、2006年燃料油表觀消費量呈現(xiàn)下降趨勢，進(jìn)口量均略低于2004年，分別為2601萬噸和2793萬噸。今年前4個月，我國燃料油進(jìn)口量繼續(xù)下降，從長遠(yuǎn)來看，由于市場規(guī)模調(diào)整，2007年與2008年將有不少項目完成投產(chǎn)，僅2007年就可能新增煉油能力將超過7000萬噸。燃料油自身產(chǎn)能的提高對提高我國燃料油的自給度，逐步減少進(jìn)口量將是十分有利的。另外，替代能源的發(fā)展，也使燃料油的需求量有所降低，雖然目前由于替代能源還不成熟，所占份額還不大，但這也是減少燃料油進(jìn)口的一大潛在因素。另外由于污染問題，煉油廠的整頓與調(diào)整也會淘汰小規(guī)模的煉廠，擴(kuò)大國有大煉廠的規(guī)模。隨著國內(nèi)、國際市場的接軌，燃料油的需求量減少是個必然趨勢，上述種種因素都將有助于我國逐步擺脫對進(jìn)口的依賴。
2002年～2006年我國燃料油進(jìn)口情況見表2。
年份
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
進(jìn)口量
1650
2379
3054
2601
2793
進(jìn)口依存度
45.3%
54.1%
57.5%
51.2%
58.2%
小結(jié)：從上面的供求數(shù)據(jù)可以看出，我國燃料油產(chǎn)量和消費量呈穩(wěn)定小幅增加態(tài)勢，進(jìn)口依存度達(dá)到58%，供需缺口比較大。但是隨著煉廠深加工能力增長，及替代能源的發(fā)展，預(yù)計未來的進(jìn)口依存度有望逐漸減小。因此后市影響燃料油價格波動的主導(dǎo)因素還在原油！
二、滬油和原油比價關(guān)系
燃料油是原油的下游產(chǎn)品，因此其價格走勢與原油具有很強(qiáng)的相關(guān)性。
從滬油上市以來，滬油/燃料油的比價關(guān)系一直維持在40-55之間波動，并且呈現(xiàn)很明顯的季節(jié)性走勢。
一般在5月上旬比價達(dá)到高點，之后逐漸回落到9月上旬，之后再逐漸震蕩走高到5月上旬。其基本面原因在于進(jìn)入第二季度國際原油受夏季汽油消費高峰支撐，以及同期美國沿海煉廠集中地帶颶風(fēng)頻繁出現(xiàn)，價格往往較為堅挺。
而燃料油的消費旺季也是在7、8月份，主要因夏季用電高峰使發(fā)電用燃料油消費增加。但因原料價格變化對下游產(chǎn)品的傳導(dǎo)過程有一個時間差，多數(shù)情況下燃料油價格變動滯后于原油。導(dǎo)致了第二季度滬油和原油的比較逐漸回落。
綜上所述：我國燃料油產(chǎn)量和消費量呈穩(wěn)定小幅增加態(tài)勢，供需缺口比較大。但是隨著煉廠深加工能力增長，及替代能源的發(fā)展，預(yù)計未來的進(jìn)口依存度有望逐漸減小。后市對滬油價格最主要的影響因素是原油。
從滬油和原油的比價關(guān)系來看，在九月份之前，滬油和原油的比價關(guān)系有望逐漸震蕩回落，或者說是滬油繼續(xù)跟隨原油震蕩走高。
