股市有名言“會(huì)買(mǎi)是徒弟，會(huì)賣(mài)才是師傅”。我們可以把各類(lèi)投資者歸納為三類(lèi)：一、善于低買(mǎi)不善于高賣(mài)者。即使經(jīng)常能夠買(mǎi)到強(qiáng)勢(shì)股票，到頭來(lái)也只不過(guò)坐了一回過(guò)山車(chē)，過(guò)程精彩刺激，但結(jié)果并不見(jiàn)得有多好；二、即不善于低買(mǎi)也又不善于高賣(mài)者。其投資過(guò)程則有如乘坐升降電梯，經(jīng)常品味天上與地下的感覺(jué)，往往是無(wú)味雜存說(shuō)不出其中滋味，賬戶(hù)里的數(shù)字卻在不知不覺(jué)地慢慢減少；三、善于低買(mǎi)高賣(mài)的投資者，其投資過(guò)程猶如爬樓梯，一步一個(gè)階梯，穩(wěn)步攀升，賬戶(hù)資金不斷膨脹。前二者屬于徒弟，學(xué)藝不精，難以真正從股市中賺到錢(qián)；后者是徒弟，武藝超群，是股市中的少數(shù)成功者。
所以，既然我們置身于這個(gè)市場(chǎng)，我們要學(xué)會(huì)把握其每一個(gè)規(guī)律，既要學(xué)會(huì)買(mǎi)——在股價(jià)進(jìn)入上升通道之前提前埋伏、在啟動(dòng)之初果斷買(mǎi)入；也要學(xué)會(huì)賣(mài)——在股價(jià)進(jìn)入下降通道之前逐步離場(chǎng)、在大跌開(kāi)始之時(shí)果斷賣(mài)出。
雖然上面的設(shè)想是比較理想的做法，但是，很多投資者在實(shí)際操作中卻難以真正做到這一點(diǎn)。因?yàn)橛绊懝蓛r(jià)的因素眾多，一個(gè)人不可能在短時(shí)間內(nèi)掌握全部信息。且這些因素具有很高的偶然性，所以我們只能盡可能地最大限度提高操作的成功率率。而提高操作成功率的方法之一就是提高看盤(pán)分析的技巧。
今天我們探討的主題是“機(jī)構(gòu)出貨的典型形態(tài)”。在以往的路演中我們都以買(mǎi)入分析為主，今天就講解賣(mài)出的技術(shù)分析，希望大家能夠快速掌握股價(jià)漲跌的基本規(guī)律，在今后的投資旅程中把握準(zhǔn)上漲趨勢(shì)、強(qiáng)勢(shì)波段、追求收益最大化的同時(shí)，也要適時(shí)地回避下跌趨勢(shì)、出貨波段、規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
由于基金、保險(xiǎn)、券商、私募、大戶(hù)等投資者，資金量大、持股量大，其像上或向下的操作，都會(huì)對(duì)股價(jià)形成重要沖擊。當(dāng)他們積極買(mǎi)入時(shí)，往往會(huì)對(duì)股價(jià)形成向上的推動(dòng)，當(dāng)他們主動(dòng)賣(mài)出時(shí)，則往往造成股價(jià)的連續(xù)下跌。他們是決定市場(chǎng)走勢(shì)的主力軍，所以，在操作的時(shí)候，我們不僅要從基本的技術(shù)分析上判斷趨勢(shì)，還要從主力資金流向的層面上把握方向。
一般而言，機(jī)構(gòu)出貨的操作動(dòng)作很多，每個(gè)基金經(jīng)理、每個(gè)操盤(pán)手的操作風(fēng)格各不相同，所以，任何總結(jié)都只是大概率的分析。一般而言，機(jī)構(gòu)出貨的動(dòng)作可以歸納為一下六種典型形態(tài)：
（1）短線(xiàn)快速拉高出貨
（2）砸盤(pán)式短線(xiàn)放量出貨
（3）中線(xiàn)搭建高位平臺(tái)出貨
（4）整數(shù)位價(jià)格關(guān)口前出貨
（5）重大利好兌現(xiàn)出貨
（6）重大利空打擊下直接出貨
下面以案例進(jìn)行分析（主要以基金重倉(cāng)股為主）：
(一) 短線(xiàn)快速拉高出貨
這是經(jīng)常能夠看到的形態(tài)，短線(xiàn)上經(jīng)常出現(xiàn)。當(dāng)某只股票處于連續(xù)上升趨勢(shì)、連續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注，且短線(xiàn)買(mǎi)入情緒高漲的時(shí)候，早已提前埋伏的主力往往會(huì)借助市場(chǎng)短線(xiàn)追高情緒濃厚，買(mǎi)盤(pán)（一般是散戶(hù)買(mǎi)盤(pán)）比較多的時(shí)候進(jìn)行派發(fā)，獲利之后全身而退。
如下的例子是粵電力A2009年11月20日前后的K線(xiàn)圖形，從走勢(shì)上看，該交易日之前股價(jià)處于穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，10下旬也出現(xiàn)了比較明顯的大單資金凈買(mǎi)入配合。但是進(jìn)入11月之后，大單資金開(kāi)始出現(xiàn)連續(xù)的凈買(mǎi)入。11月19日雖然股價(jià)繼續(xù)上漲3.63%，收盤(pán)在8.86元，但是，大單凈賣(mài)出比例已非常明顯，且成交量呈現(xiàn)明顯放大，拉高出貨的意圖已經(jīng)顯現(xiàn)。11月20日直接高開(kāi)2.7%，開(kāi)盤(pán)在9.10元，此后在短短2分鐘時(shí)間內(nèi)快速拉高到9.36，然后大賣(mài)單連續(xù)賣(mài)出，當(dāng)天成交量創(chuàng)階段新高，大單凈賣(mài)出比例也達(dá)到了階段新高。此后一路下跌，一直跌到了目前的7元附近。是典型的拉高出貨形態(tài)。
（二）砸盤(pán)式短線(xiàn)放量出貨
當(dāng)基金當(dāng)機(jī)構(gòu)在低位大量買(mǎi)入，達(dá)到控盤(pán)的程度后，往往已經(jīng)沒(méi)有大舉賣(mài)出的主力。然后連續(xù)的鎖倉(cāng)拉升和對(duì)倒拉升，使股價(jià)一路上漲。經(jīng)過(guò)可觀的中線(xiàn)漲幅之后，現(xiàn)價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)離成本區(qū)，獲利豐厚。然后尋找適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)直接賣(mài)出。股價(jià)呈現(xiàn)高位放量下跌的態(tài)勢(shì)。短線(xiàn)呈現(xiàn)砸盤(pán)態(tài)勢(shì)。
如下的例子是上海汽車(chē)。該股是2009年漲幅最大的大盤(pán)股，2008年12月31日收盤(pán)價(jià)為5.33元，2009年12月31日收盤(pán)價(jià)為26.13，2009年整整上漲了4倍。而基金建倉(cāng)最大的位置在6至7元之間?？梢?jiàn)，買(mǎi)入該股的基金收益豐厚。
由于年末做凈值掙排名的需要沒(méi)有明顯的出貨。但是在凈值排名結(jié)束之后，基金卻選擇了不計(jì)成本不計(jì)收益的直接砸盤(pán)式賣(mài)出。高位放巨量大跌。
（三）中線(xiàn)搭建高位平臺(tái)出貨
相對(duì)于直接的砸盤(pán)式出貨，機(jī)構(gòu)在低位買(mǎi)入后連續(xù)拉升，高位搭建平臺(tái)賣(mài)出的形態(tài)則比較穩(wěn)健，機(jī)構(gòu)往往能夠把利潤(rùn)鎖定在最高點(diǎn)。而當(dāng)機(jī)構(gòu)主力基本完成賣(mài)出動(dòng)作后，股價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)階段性的大跌。而高位接盤(pán)的散戶(hù)則被長(zhǎng)期套牢。而從長(zhǎng)期而言，該高位平臺(tái)往往是長(zhǎng)期大頂。
如下的例子是保利地產(chǎn)。我們從SVZL（超贏主力持倉(cāng)）線(xiàn)看，當(dāng)股價(jià)回落到8元上方時(shí)，主力持倉(cāng)不斷上升。之后連續(xù)走平呈現(xiàn)鎖倉(cāng)拉升的態(tài)勢(shì)，一直拉到29元高位。然后7月份出現(xiàn)了高位平臺(tái)。主力持倉(cāng)線(xiàn)卻在連續(xù)下降，機(jī)構(gòu)等主力資金高位打尖平臺(tái)出貨的動(dòng)作已經(jīng)顯現(xiàn)，頂部構(gòu)造也已形成。
（四）整數(shù)位價(jià)格關(guān)口前出貨
從交易心理而言，整數(shù)位往往是一個(gè)心理關(guān)口。當(dāng)股價(jià)連續(xù)上漲的時(shí)候，市場(chǎng)關(guān)注度一般極其高漲，例如從5元漲到10元的時(shí)候，市場(chǎng)看多心態(tài)已經(jīng)形成，都以為它會(huì)再上一層，上漲到20元。而精明的主力則在市場(chǎng)情緒極高的時(shí)候選擇賣(mài)出，當(dāng)他賣(mài)出之后，股價(jià)再也未能突破整數(shù)關(guān)口。
在我們的市場(chǎng)上這樣的例子不少。最典型的例子是中國(guó)船舶，當(dāng)股價(jià)從15元一路上漲到298元的時(shí)候，仍然有部分券商研究員看漲到400元，600元。而事實(shí)呢，在股價(jià)逼近300元的時(shí)候不斷有基金賣(mài)出，300元成為了該股難以逾越的鬼門(mén)關(guān)。
下面的例子是2009年的經(jīng)典例子，招商銀行。在經(jīng)過(guò)6-7月的大漲之后，股價(jià)已經(jīng)從9元上漲到19元高位。而基金則開(kāi)始賣(mài)出，資金連續(xù)流出、DDX連續(xù)出現(xiàn)大綠柱，顯示基金等主力已經(jīng)沒(méi)有了突破20元的意愿，反而選擇則股價(jià)階段漲幅最大，市場(chǎng)關(guān)注度最高的時(shí)候賣(mài)出籌碼。7月27日最高價(jià)定在19.92，離20元大關(guān)僅僅8分錢(qián)。
二次是在從19.92元快速下跌到13.63元的時(shí)候，出現(xiàn)了一波快速反彈。但上漲到20元下方的時(shí)候同樣遇到了主力資金做空，最高價(jià)鎖定在了19.38元上。
從這些心理關(guān)口出貨的例子上看，我們應(yīng)該明白。當(dāng)股價(jià)漲幅巨大的時(shí)候我們應(yīng)該保持理性，獲利后擇機(jī)賣(mài)出往往才使上策。
（五）重大利好兌現(xiàn)出貨
在我們的市場(chǎng)上，由于有太多個(gè)股在停牌之后公布利好，出現(xiàn)連續(xù)漲停的情況，比如資產(chǎn)重組、經(jīng)營(yíng)利好消息等等。一旦停牌，復(fù)牌之后就是連續(xù)的漲停。但是，并非所有個(gè)股都如此，有些基金就比較喜歡在利好消息公布之后出貨。這就是所謂的“利好兌現(xiàn)即利空”。往往在階段漲幅較大的個(gè)股身上出現(xiàn)。
如下的例子是振華重工，在2009年7月21日公布《振華重工：簽定22億美元海工產(chǎn)品供貨合同》的重大利好后，反而出現(xiàn)了資金巨額流出的現(xiàn)象，換手率新高，SVZJ（超贏資金流）凈流出超過(guò)3.5億元，此后連續(xù)下跌。
可見(jiàn)，在重大利好發(fā)布的時(shí)候，我們先應(yīng)看市場(chǎng)主力資金的反應(yīng)，而不是盲目沖動(dòng)追高。
（六）重大利空打擊下直接出貨
當(dāng)個(gè)股基本面的重大利空發(fā)布后，往往是賣(mài)出意愿最強(qiáng)的時(shí)候。特別是公布的信息對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)造成巨大負(fù)面影響時(shí)候，很可能走勢(shì)就變壞了。例如2009年末的房地產(chǎn)板塊，國(guó)家為了抑制房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快，連續(xù)出臺(tái)了一系列政策。而基金也連續(xù)大幅做空賣(mài)出，板塊、個(gè)股紛紛大跌。
如下的例子是房地產(chǎn)板塊在《國(guó)務(wù)院明確房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控重點(diǎn)，遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲勢(shì)頭》會(huì)議報(bào)道的沖擊下，所以房地產(chǎn)板塊紛紛下跌，主力資金在次后的走勢(shì)中連續(xù)凈流出。
所以，在操作上，對(duì)于重大利空消息我們應(yīng)該保持高度謹(jǐn)慎，不可逆勢(shì)而動(dòng)。等跌勢(shì)趨緩再擇機(jī)回補(bǔ)。
