http://www.jrj.com 2007年04月13日 00:57 中華工商時(shí)報(bào)
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3G將為未來(lái)兩年通信市場(chǎng)注入新的活力，為通信類上市公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。整體而言，通信系統(tǒng)設(shè)備類上市公司將先從3G投資中受益，之后隨著網(wǎng)絡(luò)的建成，運(yùn)營(yíng)商及終端廠商將從3G市場(chǎng)中找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
“2007年將是通信行業(yè)的3G元年”———這是近來(lái)通信業(yè)內(nèi)廣為流傳的一句話。3G市場(chǎng)的啟動(dòng)加上通信行業(yè)即將發(fā)生的一系列諸如重組等風(fēng)云變幻，給行業(yè)增添了許多既興奮又不定的因素，今年的通信板塊已然成為市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
據(jù)了解，所謂3G，在我國(guó)主要指的就是3G的中國(guó)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)TD－SCDMA。從投資規(guī)模來(lái)看，據(jù)有關(guān)人士預(yù)測(cè)，今年TD的投資規(guī)模將由原來(lái)的150億元提高到267億元，那么，投資規(guī)模此番大幅度的提升，成了通信板塊良好走勢(shì)的加速器。同時(shí)，也體現(xiàn)政府對(duì)于TD標(biāo)準(zhǔn)的大力支持。據(jù)國(guó)金證券分析師預(yù)計(jì)，未來(lái)5年內(nèi)，我國(guó)3G建設(shè)投資總額為4299億元。預(yù)計(jì)2007－2011年我國(guó)3G建設(shè)投資額將分別為299億元、1236億元、1228億元、921億元和614億元。
3G概念成助漲頭號(hào)馬車
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，這些資金對(duì)3G產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，有著巨大的市場(chǎng)容量，而且這種市場(chǎng)容量會(huì)隨著3G的全面啟動(dòng)而持續(xù)增長(zhǎng)，這也成為拉動(dòng)通信板塊整體向上的頭號(hào)馬車。
受此利好影響，以中國(guó)聯(lián)通為代表的通信類上市公司，成交額與成交量均排在滬深市場(chǎng)的前列。以4月11日的盤面為例，除龍頭企業(yè)中興通訊（000063）以外，以中國(guó)聯(lián)通為首的通信類上市公司，當(dāng)日走勢(shì)均表現(xiàn)得相當(dāng)活躍，其中包括東方通信（600776）、中創(chuàng)信測(cè)（600485）、高鴻股份（000851）、華勝天成（600410）以及將可能被冠以“＊ST”的大唐電信（600198）等3G概念股，均有不同程度的上漲幅度。
個(gè)股方面，東方證券通信分析師吳飛表示，就中國(guó)聯(lián)通（600050）的基本面而言，未來(lái)幾年，聯(lián)通業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依然以10％的速率保持平穩(wěn)。就業(yè)績(jī)而言，聯(lián)通目前的股價(jià)已經(jīng)完全反映了其內(nèi)在價(jià)值，市場(chǎng)關(guān)注公司的核心依然在聯(lián)通的分拆和重組，聯(lián)通分拆和重組的格局和實(shí)施手段比市場(chǎng)預(yù)期的要復(fù)雜很多，未來(lái)不排除采取某種形式的重組，但短中期，特別是在TD－SCDM A成熟之前難以成行，目前對(duì)重組過(guò)渡追捧可能孕育著較大風(fēng)險(xiǎn)。4月11日，中國(guó)聯(lián)通開盤價(jià)格為5.63元，最終報(bào)收于5.68元，漲幅為2.83％。
而作為通信板塊龍頭企業(yè)的中興通訊，似乎已經(jīng)成為中國(guó)A股的3G旗手，據(jù)吳飛日前做出的相關(guān)評(píng)估分析，在今年的TD建設(shè)總計(jì)中，預(yù)計(jì)會(huì)為中興通訊創(chuàng)收45.2億元，凈利潤(rùn)7.9億元，TD將會(huì)給公司2007年每股收益帶來(lái)0.81元貢獻(xiàn)，從而使公司2007年的每股收益達(dá)1.80元。
可盡管3G概念被炒得如此火熱，市場(chǎng)表現(xiàn)出了非?；钴S的局面，但同時(shí)也有猶疑的聲音存在。據(jù)萬(wàn)得資訊統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，德意志銀行重倉(cāng)持有中興通訊5％流通股，在信息技術(shù)業(yè)中持倉(cāng)比例最高。基金也重倉(cāng)持有中興通訊30.29％的流通股和中國(guó)聯(lián)通12.03％的流通股。但在今年二季度，這兩只股票均遭到基金的減持。
關(guān)注內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)力
在2007年通信板塊的投資策略報(bào)告中，民族證券分析師認(rèn)為，對(duì)通信設(shè)備商而言，盡管3G將帶來(lái)普遍增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，受益的上市公司主要有中興通訊、亨通光電、烽火通信等。但無(wú)論是從行業(yè)基本面、競(jìng)爭(zhēng)狀況，還是從目前該板塊的估值水平來(lái)分析，行業(yè)分化加大將是通信板塊的主要特征和趨勢(shì)，在這種情況下投資行業(yè)龍頭是明智的策略。因此，民族證券在其投資策略報(bào)告中給出建議，增持系統(tǒng)設(shè)備上市公司龍頭企業(yè)，如中興通訊。對(duì)于運(yùn)營(yíng)商而言，3G啟動(dòng)初期運(yùn)營(yíng)商難以在短期內(nèi)獲得實(shí)質(zhì)性盈利，而電信重組仍具有諸多不確定性，總體上運(yùn)營(yíng)商業(yè)績(jī)?cè)鏊贉p緩的趨勢(shì)仍將持續(xù)。
支持這一觀點(diǎn)的還有國(guó)金證券，在國(guó)金證券的2007年的投資策略報(bào)告中寫到：“雖然我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)通信設(shè)備制造商將受益于國(guó)內(nèi)和全球的3G建設(shè)，但是不得不提醒投資者注意的是，由于2007年我國(guó)電信業(yè)將重組，而2007年3G建設(shè)投資規(guī)模僅299億元，因此2007年國(guó)內(nèi)電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資很可能出現(xiàn)同比下降。”
在個(gè)股的投資建議方面，國(guó)金證券認(rèn)為，中興通訊將是國(guó)內(nèi)3G建設(shè)的最大受益者，中興將在未來(lái)3年內(nèi)分得我國(guó)3G建設(shè)中的482億市場(chǎng)份額。公司2007年在TD市場(chǎng)中獲得的份額，將彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資減少對(duì)公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的不利影響。
而中信建投分析師則更為關(guān)注上市公司的成長(zhǎng)性溢價(jià)，該分析師認(rèn)為，基于3G牌照發(fā)放日期及運(yùn)營(yíng)商重組目前仍不明朗，與其不斷地做猜謎游戲，不如淡化3G與重組，關(guān)注上市公司內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，關(guān)注成長(zhǎng)主題。“對(duì)于具有優(yōu)異成長(zhǎng)性的公司，我們認(rèn)為應(yīng)該給予成長(zhǎng)性溢價(jià)。當(dāng)然，如果3G牌照很快就發(fā)放下來(lái)，那么對(duì)行業(yè)的支撐更大。”該人士表示。
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