時(shí)間：2011-10-19 01:17:00 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：張茉楠
[提要] 溫州高利貸危機(jī)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式困頓的縮影?，F(xiàn)在，溫州最大問(wèn)題并非信貸問(wèn)題，而是紅利衰減下的成本上升問(wèn)題，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的更加現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。站在十字路口的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，面臨著中長(zhǎng)期增速下滑與成本上升，以及內(nèi)外部雙重夾擊的多種挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。
溫州高利貸
危機(jī)是
中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式困頓的縮影。
金融危機(jī)以來(lái)，一些地區(qū)實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨發(fā)展困境，但民間資本開(kāi)始躁動(dòng)。從資本形成與流向的角度看，
企業(yè)產(chǎn)出利潤(rùn)率低，信貸資金使用成本低，因此為了保持高利潤(rùn)、高效益，
產(chǎn)業(yè)資本和金融資本都不甘寂寞，不斷地“以錢(qián)生錢(qián)”被認(rèn)為是維持資本高利潤(rùn)循環(huán)的最佳方式。我們不能只關(guān)注溫州高利貸本身，更應(yīng)該開(kāi)始反思背后更深層次的原因。中國(guó)經(jīng)濟(jì)
低成本發(fā)展模式已到了轉(zhuǎn)型的十字路口，未來(lái)中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將如何發(fā)展。
30多年來(lái)，我國(guó)長(zhǎng)期處于低要素價(jià)格狀態(tài)，包括低土地成本、低環(huán)保成本、低社保成本、低資金成本，特別是基礎(chǔ)資源一直較市場(chǎng)正常水平偏低，客觀上形成了對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的成本補(bǔ)貼。這樣，一方面由于資源豐富而且價(jià)格低廉等原因，中國(guó)等發(fā)展中
國(guó)家的資本邊際收益率通常高于發(fā)達(dá)國(guó)家的資本邊際收益率，由此
全球生產(chǎn)性資本根據(jù)資本收益率高低及利潤(rùn)極大化原則進(jìn)行配置，大規(guī)模流向中國(guó)，促進(jìn)了中國(guó)的快速發(fā)展。
另一方面，較低的勞動(dòng)力價(jià)格和特定的經(jīng)濟(jì)制度導(dǎo)致產(chǎn)出分配懸殊，衍生出高儲(chǔ)蓄、低消費(fèi)的結(jié)構(gòu)特征。1978年GDP中間儲(chǔ)蓄率占38%，2007年的時(shí)候占到了51%。經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)得益于低勞動(dòng)力成本、高儲(chǔ)蓄、高投資、高資本形成。然而，隨著全球金融危機(jī)和
供給沖擊的影響，中國(guó)依靠人口紅利、土地成本、能源成本和環(huán)境成本形成的所謂“投資成本洼地”效應(yīng)逐步減弱，所有的一切開(kāi)始在“臨界點(diǎn)”處發(fā)生改變，“低成本”時(shí)代正漸行漸遠(yuǎn)。
這其中，我們尤其需要重視的是“
劉易斯”拐點(diǎn)臨近帶來(lái)的“人口紅利”衰減問(wèn)題。“劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)”主要提示的是
工資水平的轉(zhuǎn)折而不僅僅是勞動(dòng)力供求的轉(zhuǎn)折。根據(jù)劉易斯的觀點(diǎn)，現(xiàn)代部門(mén)擴(kuò)張之初的一段時(shí)間里工資將保持不變，之后經(jīng)濟(jì)發(fā)展
進(jìn)程將面臨第一次轉(zhuǎn)折，工資水平從不變制度工資開(kāi)始上升。
當(dāng)前，中國(guó)正逐步走出第一階段。這預(yù)示著資本的原始積累初步完成，低工資時(shí)代即將結(jié)束，勞動(dòng)報(bào)酬將加速上升?，F(xiàn)代工業(yè)部門(mén)已不能再用“不變工資制”來(lái)吸收“無(wú)限供給”的勞動(dòng)力，工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的
剪刀差正在供求不平衡推動(dòng)下逐步回補(bǔ)。工業(yè)部門(mén)的利潤(rùn)有可能越變?cè)奖?，更多的資金從實(shí)體經(jīng)濟(jì)出走，尤其在流動(dòng)性的推動(dòng)下資本品價(jià)格（某種程度上農(nóng)產(chǎn)品（000061）也可被視為類(lèi)資本品）將以更快的速度上漲，出現(xiàn)要素供給趕不上貨幣需求的結(jié)構(gòu)性矛盾。
而從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，由于當(dāng)前工資增長(zhǎng)的速度遠(yuǎn)低于
勞動(dòng)生產(chǎn)率上升的速度，因此未來(lái)還有空間彌補(bǔ)工資報(bào)酬與勞動(dòng)生產(chǎn)率的“剪刀差”。數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年我國(guó)工業(yè)企業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率也在大幅提高，勞動(dòng)生產(chǎn)率在1994-2008年的年增速達(dá)20.8%，而同期制造業(yè)的工資年漲幅為13.2%。通過(guò)對(duì)制造業(yè)工資水平和第二產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率的分析，我們可以看到，相對(duì)于大多數(shù)國(guó)家，我國(guó)的勞動(dòng)力成本還是很低的，勞動(dòng)力價(jià)格還有上升空間。再以制造業(yè)工資和勞動(dòng)生產(chǎn)率為例，根據(jù)高盛估算，制造業(yè)平均每年的勞動(dòng)生產(chǎn)率增速為16%，基本超過(guò)了2001年至2009年的平均工資增速。因此，這一時(shí)期中國(guó)制造業(yè)的單位勞動(dòng)力成本呈總體下降走勢(shì)。2009年中國(guó)制造業(yè)企業(yè)為實(shí)際單位產(chǎn)出所支付的勞動(dòng)力成本要低于2001年水平，這些都表明，勞動(dòng)力價(jià)格對(duì)勞動(dòng)產(chǎn)出的回補(bǔ)將是不可避免的大趨勢(shì)。
現(xiàn)在，溫州最大問(wèn)題并非信貸問(wèn)題，而是紅利衰減下的
成本上升問(wèn)題，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的更加現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題。由于資源價(jià)格、原材料價(jià)格、人力成本乃至生活成本等上漲都是連鎖性的，再加上發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)深陷低迷導(dǎo)致的需求端萎縮，產(chǎn)業(yè)資本利潤(rùn)空間被大大壓縮。然而，資本總是跟著利潤(rùn)走，當(dāng)虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)生預(yù)期利潤(rùn)率大大超過(guò)甚至成倍超過(guò)實(shí)體制造的利潤(rùn)率時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致大量資金游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外，流向房地產(chǎn)行業(yè)等資產(chǎn)領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)資本泡沫化和產(chǎn)業(yè)空心化趨勢(shì)已在中國(guó)的局部地區(qū)開(kāi)始顯現(xiàn)，中國(guó)的制造優(yōu)勢(shì)難以維系。
更為嚴(yán)峻的是，全球化紅利也在減少，發(fā)達(dá)國(guó)家在國(guó)內(nèi)需求低迷的情況下，轉(zhuǎn)向?qū)で笸獠渴袌?chǎng)，一些國(guó)家紛紛提出重振出口
計(jì)劃，比如
美國(guó)公司正試圖吸引美元資本回流，再造“美國(guó)制造”。因此，站在十字路口的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，面臨著中長(zhǎng)期
增速下滑與成本上升，以及內(nèi)外部雙重夾擊的多種挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型已迫在眉睫。
