中國(guó)需更大變革:危機(jī)下的金融穩(wěn)定框架與金融新政

金融大亂之金融大治。短期來(lái)看全球金融局勢(shì)岌岌可危，然而“塞翁失馬焉知非福”，對(duì)國(guó)際金融秩序進(jìn)行全面改革的時(shí)機(jī)因?yàn)檫@場(chǎng)危機(jī)的加深而提前成熟。亞歐首腦會(huì)議和即將召開(kāi)的G20全球金融峰會(huì)，就是重建新體系的萌芽。可以預(yù)期，這些會(huì)議的召開(kāi)將在建立國(guó)際金融新秩序；制約主導(dǎo)貨幣國(guó)家本幣擴(kuò)張，建立多極化的國(guó)際貨幣體系與協(xié)調(diào)機(jī)制；以及平衡國(guó)際收支格局三個(gè)方面，對(duì)未來(lái)國(guó)際金融體系改革和全球金融格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，為全球化向結(jié)構(gòu)均衡發(fā)展創(chuàng)造條件。     結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題不僅是全球金融體系也是中國(guó)自身所要解決的最核心問(wèn)題。中國(guó)如何因勢(shì)利導(dǎo)借這次金融危機(jī)參與重塑?chē)?guó)際金融貨幣體系格局?中國(guó)需要采取怎樣的金融改革戰(zhàn)略？如何完善現(xiàn)行貨幣政策和匯率政策？面對(duì)未來(lái)全球金融危機(jī)不斷深化調(diào)整和中國(guó)發(fā)展轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，中國(guó)要有長(zhǎng)期的準(zhǔn)備，僅僅為了應(yīng)對(duì)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)下滑頻繁地動(dòng)用貨幣財(cái)政政策是不夠的(我國(guó)利率下調(diào)空間已經(jīng)不大，財(cái)政赤字逐月擴(kuò)大9月份 732億元人民幣,為8月份的3.89倍)，應(yīng)該轉(zhuǎn)向更為堅(jiān)決的結(jié)構(gòu)性治理模式。     當(dāng)前全球金融危機(jī)對(duì)中國(guó)金融的直接影響表現(xiàn)為市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩、資產(chǎn)價(jià)格的貶值和貨幣財(cái)富的縮水，但深層次的影響則是對(duì)中國(guó)金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展模式的沖擊。長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)以較高成本獲得的外國(guó)直接投資所帶來(lái)的資金和貿(mào)易盈余順差(實(shí)物資源凈輸出)大多形成儲(chǔ)備資產(chǎn)，又通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)政府債券等方式將資本輸出，為美國(guó)的貿(mào)易赤字提供融資，造成金融失衡。中國(guó)應(yīng)該以此次金融危機(jī)為契機(jī)，將內(nèi)部失衡與外部失衡問(wèn)題的解決統(tǒng)一起來(lái)，從維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的高度，將“促進(jìn)發(fā)展轉(zhuǎn)型，深化金融改革與維護(hù)金融安全”通盤(pán)考慮，思考全方位金融發(fā)展與穩(wěn)定的總架構(gòu)。     一方面，從金融改革與轉(zhuǎn)型的角度，要全面推進(jìn)中國(guó)金融體制改革和金融轉(zhuǎn)型。因勢(shì)利導(dǎo)進(jìn)而推動(dòng)金融體系由間接融資主導(dǎo)向間接融資與直接融資并舉的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型；投資模式由政府主導(dǎo)向多元化投資并存的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型；金融類(lèi)型由一般商業(yè)金融向商業(yè)金融、能源金融、農(nóng)業(yè)金融、創(chuàng)業(yè)金融等政策性金融并舉的三大轉(zhuǎn)型，提高金融體系效率。     另一方面，從維護(hù)中國(guó)宏觀(guān)金融穩(wěn)定和安全角度，要立足虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)平衡，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的進(jìn)一步融合。反思全球金融危機(jī)給我們最大的警示是金融資本主義的發(fā)展已經(jīng)嚴(yán)重地改變了原有宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律和結(jié)構(gòu)，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)虛擬化和貨幣虛擬化特征。因此我國(guó)的貨幣政策應(yīng)該進(jìn)行結(jié)構(gòu)性?xún)?yōu)化，貨幣政策目標(biāo)不能僅僅關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)(通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)、國(guó)際收支)，而是要同時(shí)關(guān)注實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)目標(biāo)(金融體系穩(wěn)定、資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定)。未來(lái)貨幣政策的中介目標(biāo)應(yīng)該逐漸從單一實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)(控制通脹或經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng))轉(zhuǎn)移到“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定+物價(jià)穩(wěn)定+金融穩(wěn)定”的三重目標(biāo)(調(diào)控中介：增長(zhǎng)率+通脹率+金融資產(chǎn)價(jià)格與收益率)。此外，在國(guó)際金融市場(chǎng)和美元周期調(diào)整時(shí)期，積極推進(jìn)多元化的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，將外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)變?yōu)閼?zhàn)略性資產(chǎn)，通過(guò)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的進(jìn)一步融合，推動(dòng)中國(guó)的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)和結(jié)構(gòu)升級(jí)。(作者系國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部世界經(jīng)濟(jì)研究室副研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后)

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