實(shí)現(xiàn)財(cái)富巨大增值的動(dòng)力是"復(fù)利",而支撐復(fù)利的基石是"概率"和"集中投資".
我閑暇時(shí)會(huì)與幾個(gè)好友玩斗地主撲克,斗地主雖是一種賭博游戲,其中卻明顯的揭示了"概率"對(duì)于玩這種游戲的重要性，如果你想做地主，你手里的牌一般來(lái)說(shuō)必須具備三種情況：一.2顆炸彈和2張司令。二.有4-5個(gè)三張牌可以拼成炸彈和2張大司令。三.有3顆炸彈但沒(méi)有司令。當(dāng)然這是一種游戲，我想說(shuō)的是你手里沒(méi)有一手好牌的話千萬(wàn)不要做地主，因?yàn)檫@樣你賭輸?shù)母怕屎艽?，這跟股票投資一樣，你買的股票沒(méi)有高成長(zhǎng)兼具低價(jià)格的話，你不賺錢的可能性就很高。
投資界有一種概率論的投資模式叫作凱利模式，核心的思想是如果你知道成功的概率，就把你資金的一部分押在上面，從而優(yōu)化了你的投資收益率。任何事物多有兩面，一般來(lái)說(shuō)上漲與下跌的可能性是50%對(duì)50%，凱利認(rèn)為憑借你對(duì)事物的詳盡研究和客觀判斷，如果贏得概率是70%，那么你就押上40%資金（70%-50%）*2=40%，如果你認(rèn)真分析后感覺(jué)贏得概率是80%，那么你就投資60%資金。如果你知道獲勝的機(jī)會(huì)是100%，那么你應(yīng)該押上100%資金，或者說(shuō)融資買入和借貸投資的時(shí)機(jī)到了。投資總是千變?nèi)f化的，就像08年的金融危機(jī)在毫無(wú)預(yù)警的情況下突然降臨了，給我造成的損失永生不忘，所以概率論下的安全邊際也十分重要，為了保證本金的安全和長(zhǎng)期的真實(shí)復(fù)利，凱利概率減半模式提供了個(gè)很好的保護(hù)方式，例如你認(rèn)為一只股票贏得概率70%，你應(yīng)該投資40%資金，但是為了安全起見(jiàn)而達(dá)到雙重保險(xiǎn)，你應(yīng)該減半投資，你在這只股票投資額應(yīng)該是20%。
集中投資，那些偉大的投資家費(fèi)雪，茫格，勒伯，巴菲特多為眾多卓越不凡的投資者點(diǎn)亮了明燈。在最好的公司下最大的注，也是我不厭其煩一直所倡導(dǎo)的。事實(shí)上一個(gè)人基于人性脆弱的神經(jīng)以及對(duì)于金錢的誘惑，不免會(huì)情不自禁的增加買入品種，在這方面我有切身的體會(huì)，那些估值較高而被我賣掉的股票，如果這些股票賣掉后上漲后我就會(huì)懷疑自己原先的準(zhǔn)確判斷，有時(shí)還會(huì)懊悔，在面對(duì)賣掉的股票上漲情形下，自然心煩氣躁，感性有的時(shí)候很容易沖破理性，糊里糊涂買回原來(lái)估值較高的股票，而當(dāng)追漲買入后，股票又變的不溫不火或者開(kāi)始下跌時(shí)，感覺(jué)自己犯了不應(yīng)該犯的原則錯(cuò)誤最后還是割肉賣出。股市的每個(gè)參與者多是以逐利為目的，面對(duì)金錢的誘惑，避免不應(yīng)該的錯(cuò)誤尤為重要，往往說(shuō)說(shuō)容易實(shí)際行動(dòng)卻事與愿違，因而關(guān)鍵還是需堅(jiān)持和耐心。當(dāng)然我對(duì)金錢我自認(rèn)為比大部分人看的淡，因?yàn)橥顿Y是我實(shí)現(xiàn)人生價(jià)值的樂(lè)趣所在。誠(chéng)然一個(gè)把金錢看得太重的人是無(wú)論如何做不好股票的。
在最好的公司下最大的注，是我對(duì)集中投資的詮釋。巴菲特投資可口可樂(lè)讓我印象深刻，從1988年的1417萬(wàn)股到1997的2億股，可口可樂(lè)這個(gè)股票占據(jù)伯克希爾投資組合30-43%，而他這么龐大的資金也不過(guò)建立5-6個(gè)股票的投資組合。很明顯巴菲特成為眾人傾慕的股神，取決于這筆對(duì)可口可樂(lè)的投資。而這筆最大的投資完全詮釋了概率論和集中投資的偉大意義。近一年來(lái)我的投資業(yè)績(jī)之所以遠(yuǎn)超大盤也就是在伊利和伊泰這兩只股票上的大比例投資。有一種情況需要注意的是最好的公司有的時(shí)候可能發(fā)生黑天鵝事件而判斷錯(cuò)誤，前1個(gè)月時(shí)間我的投資組合里最大的持股是中材科技這個(gè)股票，11月25號(hào)金風(fēng)科技的一紙公告，說(shuō)明了金風(fēng)自己設(shè)立子公司生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)葉片，而中材的第一大客戶就是金鳳科技，中材近2年的主營(yíng)收入大約一半靠金風(fēng)所得，也就是說(shuō)中材失去了企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，它的市場(chǎng)份額由于高利潤(rùn)率正被她的客戶所蠶食。在投資中讓我深深領(lǐng)悟到了，一個(gè)企業(yè)高利潤(rùn)率的產(chǎn)品必定受到其它企業(yè)的吸引而爭(zhēng)搶這塊蛋糕，如果沒(méi)有核心的技術(shù)或?qū)＠?，企業(yè)的生存力就大打折扣，這方面我十分敬仰費(fèi)雪，他的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)理論讓我拒絕挑選平庸的公司。毋容置疑中材科技如果沒(méi)有金風(fēng)科技的暗算，股價(jià)的表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)很出色。既然公司基本面已經(jīng)發(fā)生變化，那就千萬(wàn)不能放任這個(gè)決定性的因素，當(dāng)天上午我很果斷的清倉(cāng)了中材科技。而這次買入中材給我投資收益卻影響很大，因?yàn)檫@期間我在27元賣掉了美邦服飾換入了中材，中材沒(méi)有盈利而美邦現(xiàn)在倒已是37元了。
概率論與集中投資，實(shí)際上是一個(gè)投資理念，她指導(dǎo)你對(duì)公司的基本面與前景面進(jìn)行深入而詳盡的分析，買入具備足夠大上漲空間的股票，優(yōu)中選優(yōu)，精中挑精，買入能上漲100%的股票，而不是能上漲70%股票。那么如何做到集中投資呢，持多少股票才算適宜呢，彼得林奇說(shuō)過(guò)一般投資者3-5個(gè)股票是比較理想的數(shù)量，我十分贊同，因?yàn)槲乙矎膶?shí)踐中深深領(lǐng)悟到股票數(shù)量太多，沒(méi)有充分時(shí)間去關(guān)注公司的變化，股票數(shù)量太多，最主要的是影響交易的心態(tài)，心態(tài)不穩(wěn)就頻繁交易，而頻繁交易往往是得不償失的愚蠢行為。因?yàn)槭袌?chǎng)與資金的關(guān)系我想我以后的股票數(shù)量嚴(yán)格控制在6-10個(gè)。如果持股超過(guò)10個(gè)，就堅(jiān)決賣出我最不看好的那家公司。最主要的是必須依據(jù)股票市場(chǎng)變化做出基本判斷，是以消費(fèi)投資為主還是周期投資為主。
概率的常識(shí)性問(wèn)題（相對(duì)不是絕對(duì)）
1.溫和通貨膨脹好于通貨緊縮
2.成長(zhǎng)性投資好于價(jià)值性投資
3.消費(fèi)性公司長(zhǎng)期表現(xiàn)好于周期性公司
4.中小性規(guī)模公司好于大型公司
5.周期性公司股價(jià)彈性好于消費(fèi)性公司
6.連鎖消費(fèi)好于非連鎖性消費(fèi)公司
7.行業(yè)龍頭公司好于一般公司
8.資源性公司好于非資源性公司
9.高知名度品牌公司好于低知名度公司
10.股價(jià)創(chuàng)新高公司好于股價(jià)徘徊不前的公司
11.過(guò)去幾年業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)公司好于創(chuàng)業(yè)期成長(zhǎng)性公司
12.高凈利潤(rùn)率公司好于一般利潤(rùn)率公司
13.低市銷率市凈率公司
