國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩 黃金何去何從
來(lái)源：理財(cái)周刊 文/中國(guó)工商銀行貴金屬業(yè)務(wù)部首席策略分析師 趙文建
上兩周以來(lái)，黃金走勢(shì)在k線圖上呈現(xiàn)震蕩收窄走勢(shì)，最終恰好由6月1日的美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)引導(dǎo)最后的方向選擇。雖然震蕩幅度在這段時(shí)間內(nèi)逐漸減小，從起初的1600美元/盎司至1530美元/盎司區(qū)間反復(fù)逐漸集中到1560美元/盎司附近展開多空膠著，但是國(guó)際局勢(shì)卻仍然瞬息萬(wàn)變，歐洲以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走向仍然成為了指引黃金何去何從的決定性因素。
歐洲問(wèn)題從來(lái)就不只是希臘問(wèn)題
3月，希臘通過(guò)私人部門債務(wù)互換計(jì)劃以及來(lái)自IMF和歐元區(qū)其他國(guó)家的大額救助后，失魂落魄地度過(guò)了償債日。但那時(shí)，為了獲得援助而采取財(cái)政緊縮計(jì)劃的當(dāng)屆政府卻引起了希臘民眾的強(qiáng)烈不滿，而5月的新一屆政府選舉就成為了希臘能否最終解決其債務(wù)危機(jī)的一大隱患。在希臘選舉開始后，這一隱憂也逐漸變得愈加可能發(fā)生，在5月24日公布的希臘選舉民意調(diào)查結(jié)果表明，反對(duì)通過(guò)財(cái)政緊縮政策獲得資金救助的希臘左翼聯(lián)盟的支持率維持領(lǐng)先，雖然歐盟非正式峰會(huì)上各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人均明確表示會(huì)竭盡全力保證歐盟體系的完整性，不希望希臘推出歐元區(qū)，但是實(shí)際上歐元區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)人也不得不做好最壞的打算，抵抗希臘退出歐元區(qū)所可能造成的沖擊。不過(guò)令市場(chǎng)稍舒一口氣的是，希臘民眾已經(jīng)意識(shí)到了脫離歐元區(qū)對(duì)自己有害無(wú)益。
但是另一方面，歐洲問(wèn)題從來(lái)就不只是希臘問(wèn)題，在標(biāo)普先后下調(diào)了Banco Popular Espanol SA、Banca Civica SA以及Bankinter SA等數(shù)家銀行的信用評(píng)級(jí)之后，西班牙加泰羅尼亞自治區(qū)區(qū)長(zhǎng)也表示該州需要西班牙中央政府的金融援助，因?yàn)槠湓趯?shí)現(xiàn)融資方面已經(jīng)無(wú)能為力。西班牙作為歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體，其對(duì)于歐元區(qū)的影響較希臘來(lái)說(shuō)不可同日而語(yǔ)，在歐洲連續(xù)公布出差勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)后，這樣的糟糕情況將歐元徹底擊潰，美元指數(shù)連創(chuàng)近期新高，而黃金也受到強(qiáng)勢(shì)美元壓制，在這段時(shí)間內(nèi)疲態(tài)盡顯。
美元仍有大量需求
反觀美國(guó)經(jīng)濟(jì)，盡管單獨(dú)來(lái)看絕對(duì)差強(qiáng)人意，但是在歐洲如此落魄的情況下仍然能維持失業(yè)率走低著實(shí)不易，也難怪美聯(lián)儲(chǔ)有意放棄新一輪的量化寬松政策。不過(guò)在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，在歐洲愈發(fā)不可收拾的局面下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠勉強(qiáng)支撐多久絕對(duì)是一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。因此美元指數(shù)飆漲更可以被解讀為市場(chǎng)無(wú)奈之下的一個(gè)避險(xiǎn)選擇，同樣是避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金在過(guò)于強(qiáng)勢(shì)的美元壓制下就無(wú)法齊頭并進(jìn)，受到打壓，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)的現(xiàn)狀心知肚明，但是需要一個(gè)可以被認(rèn)同的事件作為提振黃金的導(dǎo)火索。最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)無(wú)疑成為了最佳的證據(jù)，美國(guó)連續(xù)下降的失業(yè)率在5月份出現(xiàn)了抬頭上漲至8.2%，配合非農(nóng)就業(yè)人口增長(zhǎng)的大幅減少，僅為6.9萬(wàn)人，成為了投資者拋售美元尋求黃金避險(xiǎn)的最好借口。而美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的疲弱也極大地增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的預(yù)期，在雙重刺激之下黃金一夜之間重回1600美元/盎司上方。
不過(guò)從供需情況來(lái)看，歐洲問(wèn)題使得美元仍然有著大量的需求以緩解銀行緊張的流動(dòng)性，而黃金僅作為商品來(lái)說(shuō)已經(jīng)供大于求多年，僅僅是因?yàn)槠浣鹑趯傩栽诮陙?lái)還吸引著大量的投機(jī)買盤的涌入，因此黃金若要真正回到牛市之中，全球范圍進(jìn)一步放寬貨幣政策是必須的條件，否則黃金此次長(zhǎng)陽(yáng)也可能是曇花一現(xiàn)，在之后在與美元的較量中將繼續(xù)敗下陣來(lái)。
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