接觸期貨行業(yè)是從92年外盤開始的。那時候北京東三環(huán)亮馬河一帶遍布港臺的外盤代理公司，每天晚上人氣鼎沸。我那時候還沒有做期貨，但先富起來的同事中有一些參與的。人家口中經(jīng)常吐出的馬克、英鎊、咖啡、恒指等新奇的洋字眼，無不襯托出其超出普遍百姓的高雅品位。他們這批投資者的結局是很悲慘的。現(xiàn)在還能看到一些對當時情況的回憶，據(jù)說最快的賠錢經(jīng)歷是一位老兄在剛開完戶后上廁所的5分鐘時間輸去500萬立馬回家了。我那個同事反正每天的主要工作就是從銀行里提個1萬、2萬的往里續(xù)錢。我看他最后掙錢的可能性非常小。外盤交易給國人留下的印象是慘痛的。
95年國債期貨行情高漲時，我己在證券公司工作了。那時候編了個龍虎榜軟件給各席位做成交明細統(tǒng)計。處理國債期貨清算記錄的時候，給人印象最深的就是農(nóng)行系統(tǒng)各席位普遍過億的巨額虧損。我們那營業(yè)部交易員操作失誤，關鍵時刻400口多單錯成400口空單，造成400萬虧損讓營業(yè)部老總難受了大半年。
后來國內(nèi)商品期貨的瘋狂投機，也書寫了很多動人的故事。我見過不少當年曾是千萬、億萬富翁的投資者或者莊家。跟他們一談話，就感覺到其中大多數(shù)已經(jīng)成為廢人一個了。有點象吸毒的人，思維中充滿了過份的幻想和狂妄，喪失了正常的理性和思考。
這種瘋狂的投機活動，最終招至了期貨業(yè)的長期蕭條?，F(xiàn)在順便找一個普通的局外人，一提起期貨，就說那風險巨大玩不得，弄不好要跳樓的。目前期貨全行業(yè)虧損的窘?jīng)r，無疑是在為當此過度瘋狂而產(chǎn)生的虛假繁榮補課。
但是在國外，期貨投資卻沒有那么惡的名聲。人家把期貨投資行為叫做“商品期貨游戲”。是“游戲”，就說明了是項文明的益智活動，不會輕易死人的。
這幾年研究國外衍生品交易的技巧，學習國外著名交易員的投資經(jīng)驗，自已又做了大量模型驗證，完全明白了國內(nèi)期貨投資者虧損嚴重的根源：相當于他們的總資產(chǎn)，頭寸做得太大是根本原因。在美國人杰克＊施瓦格對眾多交易員的采訪錄中，絕大多數(shù)優(yōu)秀交易員都提醒大家要控制頭寸。輕倉少量才能永久穩(wěn)定地生存下去。
我做過一個仿真模型，測算交易的成功率、贏虧比和交易績效的因果關系。這個模型所用的理論，也構成我研究復雜系統(tǒng)理論的一部分基礎。限于篇幅，我只在這里介紹一些經(jīng)驗性的結論。以所謂技術分析為依據(jù)的交易，成功率不會超過60%，相應杠桿比率不能超過2倍。而我所知的大多數(shù)期貨投資者，50%的倉位，或5倍杠桿是家常便飯。這樣操作的投資者經(jīng)常在一次大敗中退出期貨市場。
以證券行業(yè)做參考，絕大多數(shù)融資炒股者，一般也就是1：1融資，最大也只敢做到1：2。從來沒有聽說過有人敢1：5融資的，那樣做絕對是死路一條。
期貨投資，是個易進難出的行業(yè)，確實要比其它行業(yè)付出更加巨大的代價。這難怪巴菲特、索羅斯這樣的投資大家，都感嘆金融投資界不是年青人的天地。人們所學的知識，在人類社會這樣的復雜系統(tǒng)面前，實在過于淺薄。要想成為投資大師，需要各方面的努力研究。從國際上看，能夠取得穩(wěn)定的投資業(yè)績，也往往要到40歲附近了。
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