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《新世紀(jì)》周刊特稿:五大行懸崖勒馬 地方融資收放兩難 | reuters.com.cn

剛剛結(jié)束國際路演的大型商業(yè)銀行高管們發(fā)現(xiàn),一些投資者溝通會幾乎變成了政府融資平臺問題專場。

海外投資者對于地方融資平臺的關(guān)注,已不僅僅是其信貸總規(guī)模,而是希望了解地方政府的總負(fù)債和償付能力。

經(jīng)過監(jiān)管當(dāng)局前一個階段的摸底,地方融資平臺獲得的信貸總量被確認(rèn)為約7.38萬億元,但其中有多少貸款是根據(jù)地方政府沒有法律效力的“擔(dān)保函”發(fā)放,則要視當(dāng)下商業(yè)銀行“解包還原”的結(jié)果。

“一些地方政府對于當(dāng)年的財政收入有多少可以用于償還融資平臺的貸款,根本心中無數(shù)。”一位銀行家有些無奈地表示,“現(xiàn)在銀行想要了解政府的財政收支和負(fù)債情況,只能靠個人關(guān)系私下悄悄摸底。正面交涉,政府總是閃爍其詞。”

在摸底之後,根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的要求,接下來銀行要和地方政府重新簽訂部分貸款協(xié)議。分析人士認(rèn)為,如果沒有中央政府的介入和地方政府的主動配合,這一工作能否在6月底前完成,還存在相當(dāng)?shù)牟淮_定性。

 

誰的“100元”

所謂融資平臺,是指地方政府發(fā)起設(shè)立,通過劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費、國債等資產(chǎn),迅速包裝出一個資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)融資標(biāo)準(zhǔn)的公司,必要時再輔之以財政補貼作為還款承諾,以實現(xiàn)承接各路資金目的,進而將資金運用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等項目。

在去年的信貸井噴中,地方融資平臺扮演了重要角色。由于資產(chǎn)和收入來源不清晰,信貸投向錯綜復(fù)雜,其風(fēng)險很快就為各界所認(rèn)識。根據(jù)監(jiān)管部門要求,銀行業(yè)金融機構(gòu)近期需要對政府融資平臺貸款進行逐筆“解包還原”。對于地方分支機構(gòu)而言,這無異與地方政府的一場博弈。

銀行自知地方融資平臺風(fēng)險不小,及時梳理和化解勢在必行;但同時又深感勢單力薄,“人微言輕”,在與地方政府的交涉中常常處于弱勢地位。

一位農(nóng)行信貸部門負(fù)責(zé)人介紹,銀行希望知道,政府的收入中哪一筆是專用于償還銀行的貸款,“不是僅知道你有100元,而不知道你要償還多少人的100元”。

根據(jù)銀監(jiān)會此前摸底的情況,一些地方融資平臺的負(fù)債已經(jīng)是地方財政收入的3倍-4倍。其中,地方融資平臺的一些貸款是有項目現(xiàn)金流做保障的,這部分風(fēng)險有限;但也有貸款是無特定用途或是缺少項目現(xiàn)金流做支撐的,信貸得以發(fā)放的依據(jù),可能是依據(jù)地方財政允諾的支出,更糟糕的,僅憑地方政府的一紙擔(dān)保函。

一些沿海省份銀行人士介紹,地方政府的多頭負(fù)債、過度負(fù)債現(xiàn)象,即便在一些地方財政實力較強,金融生態(tài)較好的區(qū)域,也普遍存在。

商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn),貸款在向一些較好的區(qū)域和平臺集中,但集中度有多高,政府負(fù)債是否已臨界甚至超過負(fù)債邊際等動態(tài)信息,因缺乏制度保證,銀行很難獲取。多位受訪的商業(yè)銀行負(fù)責(zé)人表示,這是銀行面臨的最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

目前,各地政府在每年人大報告中,會公布簡單的財政收支情況,其中包括中央轉(zhuǎn)移支付、財政支出的數(shù)據(jù),但這不是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牡胤截斦Y產(chǎn)負(fù)債表。特別是財政支出項存在模糊地帶,無法用于統(tǒng)計地方政府的實際負(fù)債。一些實際依賴財政收入作為還款來源的貸款,均錄在地方融資平臺的名下,而未計入地方政府的負(fù)債。

一位評級公司專業(yè)人員稱,有時到縣一級還能看到一些財政的財務(wù)數(shù)據(jù),但到了市級單位,資產(chǎn)負(fù)債表僅限財政局長、常務(wù)副市長、市長和書記幾個人能夠看到。

一些商業(yè)銀行有時會與國家開發(fā)銀行進行溝通,互換數(shù)據(jù)。在2009年前,基本是國開行在獨家做各省市的地方融資平臺的信貸投放,由此了解到一些地方政府的財務(wù)狀況,對地方負(fù)債情況內(nèi)部也有測算。但隨著最近兩年政府融資量大規(guī)模擴大,進入銀行的突然增多,國開行獲取政府融資負(fù)債數(shù)據(jù)難度也在增大,更多的銀行根本無從了解。

“每次去了解相關(guān)信息,政府往往閃躲避諱,含糊其辭。”一位大型國有商業(yè)銀行地方分行負(fù)責(zé)人坦承,在融資平臺貸款中,銀行往往處于劣勢,一些中小銀行甚至已經(jīng)放棄了自主看報表、了解政府財政信息的努力,轉(zhuǎn)而采取跟隨政策,即大銀行貸款給誰,想方設(shè)法跟進,以分一杯羹為幸。

這位分行負(fù)責(zé)人介紹,每年能有多少收入專用于償還地方融資平臺的相關(guān)貸款,地方政府自身也未必心中有數(shù)。

中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,銀行最難把握的是地方政府是否通過多個融資平臺從多家銀行獲得信貸資金。由于信息不對稱以及多家銀行對政府項目授信的激烈競爭,銀行很難了解到政府融資平臺跨銀行的資金流向。

不過,多位受訪銀行人士介紹,總體而言,各家商業(yè)銀行已經(jīng)開始“懸崖勒馬”,收縮戰(zhàn)線。

 

懸崖勒馬

“目前,地方融資平臺貸款的發(fā)放的核準(zhǔn)權(quán)已經(jīng)上收總行,未經(jīng)總行批準(zhǔn),一律不得發(fā)放。”建行江蘇省分行一位負(fù)責(zé)人如是透露,總行已明令要求在5月底之前,將平臺貸款控制在年初水平,新的地方融資平臺項目將不再審批,已經(jīng)批準(zhǔn)授信額度,但尚未發(fā)放的,將不再予以發(fā)放。

建行已要求對地方政府級別、債務(wù)率、一般預(yù)算收入、財政資金自給率、財政償債率等指標(biāo)明確底線,不符合標(biāo)準(zhǔn)的不予準(zhǔn)入。而在項目把握上,重點關(guān)注第一還款來源,對于自身無經(jīng)營收入、完全依靠財政資金還款的政府融資平臺禁止辦理新增授信。

農(nóng)行江蘇分行也已將政府融資平臺項目的貸款審批權(quán)上收至省分行,并提出下一步要擴大省市級平臺項目的貸款,而從較低層級的融資平臺中退出。

知情人士稱,江蘇農(nóng)行在整個農(nóng)行體系中的排名靠前,地區(qū)的經(jīng)濟實力和金融環(huán)境也較好,風(fēng)險相對可控。但令人憂慮的是,農(nóng)行在許多欠發(fā)達(dá)地區(qū)的縣域平臺發(fā)放的平臺貸款,風(fēng)險需要特別關(guān)注。

中行則將全國共40個城市納入了準(zhǔn)入名單,對其他區(qū)域平臺貸款按關(guān)注類貸款增提減值撥備。

中行還有意在年內(nèi)將對地方政府融資平臺的貸款馀額下降一定的百分點,并將相關(guān)指標(biāo)分解到了各分支機構(gòu)。該行去年按照自身口徑統(tǒng)計的平臺貸款馀額占比約為12.9%。

“在貸款規(guī)模偏緊的情況下,偏重、偏長、偏大的信貸結(jié)構(gòu)隱藏較多風(fēng)險。按照經(jīng)濟增加值衡量,未必有多少效果,所以我們對平臺貸款較為慎重。”工行江蘇分行一位副行長透露,工行一直要求貸款要逐筆落實到項目。

交行也要求任何貸款超過去年馀額的,必須逐筆報總行審批,區(qū)縣以下全部停止貸款發(fā)放,不再繼續(xù)提款。該行江蘇省分行有關(guān)負(fù)責(zé)人還透露,他們內(nèi)部在統(tǒng)計和管理中,將土地儲備從平臺貸款中劃出來,與房地產(chǎn)行業(yè)的相關(guān)貸款一起進行管理,并逐筆報總行審批。

交行還對于形形色色的融資平臺做了區(qū)別對待,涉及地方交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資平臺予以嚴(yán)控;對于鐵路行業(yè)及一線城市的輕軌等項目予以支持,但對二線城市則慎重考慮。

目前,大行地方分支機構(gòu)對融資平臺貸款常常欲拒還迎,甚至不時會與總行討價還價。比如,一些分支機構(gòu)往往不希望把融資平臺范圍標(biāo)準(zhǔn)“框”得太大。“目前各行的認(rèn)定有差別,希望有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),避免不公平競爭。”多位大型銀行基層負(fù)責(zé)人均表示。

多位受訪的大行江蘇地方分行負(fù)責(zé)人均透露,“一枚硬幣有其兩面”,由于年內(nèi)各行都對地方分行進行了信貸規(guī)模的分解壓縮以確保均衡投放,也使得分支機構(gòu)在一些階段面臨頭寸緊張。

他們指出,一些去年授信但未提款的項目,可能未必能夠拿到後續(xù)貸款;在規(guī)模有限的情況下,銀行必然要放棄一些收益較低風(fēng)險較大的項目。

“這部分項目前期已經(jīng)投入開工,一旦資金鏈斷裂,後期可能出現(xiàn)無法還款的問題,下半年或者明年年初可能出現(xiàn)不良上升。”交行江蘇省分行一位負(fù)責(zé)人直言,盡管當(dāng)前的不良率可控,但後期反彈壓力不小。

“孩子已經(jīng)生下,不能掐死。”上述負(fù)責(zé)人如是說,他建議後期政策給予一個緩沖期。

 

政策變數(shù)

雖然銀行針對融資平臺呼吁出臺統(tǒng)一的“游戲規(guī)則”,但對于如何看待 “地方政府和人大所開具的擔(dān)保函”有效性上,銀行卻有保留看法。

比如,江蘇銀行業(yè)人士認(rèn)為,鑒于該省的誠信環(huán)境較好,不少當(dāng)?shù)劂y行分支機構(gòu)更愿意相信,“政府不會亂來,出了問題更不會置之不理。”他們表示,當(dāng)?shù)氐娜谫Y平臺貸款,近一半有土地抵押,同時還兼有人大預(yù)算的擔(dān)保函,所以相對于有雙重保險。

一位基層信貸人員說出了不少地方分支機構(gòu)熱衷于融資平臺貸款的重要原因:“不少政府都是根據(jù)給平臺的貸款情況和比例,分配其財政存款在各家銀行的比例。在存款立行的情況下,銀行必然要與地方政府做些利益互換。”

不過,江蘇當(dāng)?shù)劂y行業(yè)人士也有所擔(dān)心,在一些地方財政實力較弱、政府誠信環(huán)境不健全的地區(qū),“擔(dān)保函”的風(fēng)險不容小覷。

另外一個令銀行頗為擔(dān)心的問題是,一些財政實力較好的區(qū)域,項目自有資金的前期到位比例相對較高,但仍面臨政府抽走資本金的風(fēng)險。比如一個融資平臺項目原定兩億元,政府出資四千萬元,其馀貸款融資,等再次貸款後,政府就可能將自身出資部分挪走。

“為了規(guī)避這一現(xiàn)象,中行江蘇分行規(guī)定,不得在項目貸款審批到位後,抽走或減少政府出資,否則視為違規(guī)。”中行江蘇分行分管風(fēng)險的副行長黃建忠介紹。但這類舉措也受到了一些資質(zhì)較好的平臺項目出資方的抵制。

另一家大行地方分行的負(fù)責(zé)人直言,更需要關(guān)注的是,政府的資本金是否有合規(guī)手續(xù),是否僅僅反映在賬面。

“監(jiān)管部門力推的‘三辦法一指引’(《流動資金貸款管理暫行辦法》《個人貸款管理暫行辦法》《固定資產(chǎn)貸款管理暫行辦法》和《項目融資業(yè)務(wù)指引》)防止貸款挪用,就是對癥下藥。但能否執(zhí)行,挑戰(zhàn)可想而知。”一位資深的業(yè)內(nèi)人士表示。

此外,商業(yè)銀行的融資平臺貸款同時還面臨著當(dāng)?shù)卣叨嘧兊娘L(fēng)險。一家大行地方分行副行長坦承,一些融資平臺項目的經(jīng)營權(quán)、收費權(quán)一旦發(fā)生變化,項目就會面臨很大風(fēng)險。

“省政府一紙文件,就會決定一些項目的生死。過去不是沒有發(fā)生過。”上述副行長如是說。

另外,銀行也普遍關(guān)注土地和房地產(chǎn)政策的變化。“土地拍賣回籠款,占政府可支配收入比重大,一旦地產(chǎn)行業(yè)受影響,政府財政收入也必然要受影響。房地產(chǎn)和土地價格下跌較多,則地方融資平臺會有大的風(fēng)險。”工行江蘇省分行一位副行長直言不諱。(完)

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