股指期貨實(shí)戰(zhàn)套利法則
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“人皆曰『予知』，驅(qū)而納諸罟擭陷阱之中，而莫之知辟也。人皆曰『予知』，擇乎中庸，而不能期月守也?！币馑际钦f，人人都說自己聰明，可是被驅(qū)趕到羅網(wǎng)陷階中去卻不知躲避。人人都說自己聰明，可是選擇了中庸之道卻連一個(gè)月時(shí)間也不能堅(jiān)持。股市是不是也如此呢，很多人都想著能賺到錢，但卻無視風(fēng)險(xiǎn)，沒有止損、止盈機(jī)制，碰到風(fēng)險(xiǎn)也無法躲避；很多人明白該如何去操作，卻不能夠堅(jiān)持。經(jīng)典不是讀出來的，是在實(shí)踐中感悟出來的，如今玉名博文每日分析和每周周末財(cái)經(jīng)專題已經(jīng)堅(jiān)持了36個(gè)多月，感慨頗多，收獲頗豐。不知道您對股市多年來感慨如何，收獲如何，秉持正確思路多久。
今兒的話題是股指期貨。當(dāng)下雖然股指期貨帳戶只有1萬多戶，較滬深兩市股市帳戶1.42億戶，不足萬分之一，但翹動(dòng)的市場金額卻十分驚人。股指期貨首日登陸行情實(shí)際上就給了人們一個(gè)驚喜，第一天成交金額605.38億元，超出所有人的意料。第二天就超過了標(biāo)的券種——滬深300交易額，到第三天僅主力合約IF1005單日成交金額都達(dá)到了1363.4億元，超越了整個(gè)滬市的總成交額（1272.3億元），可見發(fā)展速度十分驚人。市場重心已經(jīng)傾向于股指期貨，在過去一周中，我已經(jīng)在每天分析中引入了很多通過股指期貨判斷市場風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)的方法，經(jīng)過一段時(shí)間時(shí)間后，今兒來給大家做一個(gè)總結(jié)，一共是三招。
由于很多投資者并不像玉名一樣曾經(jīng)有過較長時(shí)間參與期貨的經(jīng)歷，也未必有太多的時(shí)間去研究期貨，因此為了方便起見，我給大家兩個(gè)較為容易的判斷指標(biāo)：主力合約，近月與遠(yuǎn)月合約的意義。因?yàn)樵谄谪浭袌?，每一品種下同時(shí)均要存在不少于4個(gè)合約，那就需要投資者先要判斷一下哪個(gè)是主力合約，主力合約顧名思義，就是同一品種下交投最為活躍的那個(gè)合約，也是資金主要博弈的對象，通過主力合約能夠更為清晰地把握市場脈搏。當(dāng)下IF1005是主力合約，同時(shí)其也是近月合約。
近月合約距離市場時(shí)間周期最近，隨著時(shí)間的臨近其價(jià)格最終要趨于實(shí)際，而遠(yuǎn)月合約距離市場時(shí)間周期較遠(yuǎn)，因此其價(jià)格則反映了人們對未來的預(yù)期，所以近期價(jià)格低于遠(yuǎn)期價(jià)格一定程度上意味著資金認(rèn)為后市將在多頭的掌控之下，反之亦然。而當(dāng)近月合約價(jià)格逐漸高于遠(yuǎn)月，則說明資金開始對后市看法轉(zhuǎn)向，這將是市場轉(zhuǎn)折較為重要的信號；尤其是在牛市末端，資金一方面想進(jìn)入獲得“牛尾”瘋狂沖高的收益，另一方面又想避免市場隨時(shí)可能出現(xiàn)的調(diào)整壓力，那么就會(huì)做多近月合約，而做空遠(yuǎn)月合約，此時(shí)往往就意味著熊市的開啟，投資者需要進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。
以上是通用的期貨手法，不過滬深300股指期貨具有非常鮮明的“中國特色”——短炒特性。從主力合約成交量與持倉量的對比來看，首日為18:1，次日為27:1，隨后攀升至32:1，而且從交易分析，單筆交易超過10手的占比不足30％，大量交易就是小手?jǐn)?shù)的反復(fù)操作。這說明大量資金不是在做套保，而就是在不斷地開倉、平倉，追求短線操作，在期貨市場中，如此大比例的短線交易的行為是非常少見的。這樣的行為無疑會(huì)給投資者判斷增加難度，那么在分析時(shí)，玉名再給投資者第三招——持倉量指標(biāo)，常規(guī)行情是價(jià)升（跌）倉升，一旦背離就預(yù)示著內(nèi)藏玄機(jī)。比如說本周我給大家的分析，周一兩市大跌，股指期貨全天也呈現(xiàn)做空之勢，持倉量方面一直提升較快，這說明不斷有資金做空，而長陰使得其獲利豐厚，尾盤持倉量小幅下降，說明已經(jīng)開始有平倉單出現(xiàn)，那么由此我判斷，周二、周三股市會(huì)有反彈，理由就是獲利空單平倉回買。周三時(shí)，我們看到了股指中陽，但持倉量全天下降較快，再度出現(xiàn)背離，說明主要力量還是平倉單所致，并不是真正多頭開新倉做多，預(yù)示我判斷周四股指將是空頭再度發(fā)力，結(jié)果再度應(yīng)驗(yàn)，實(shí)際上就是應(yīng)用持倉指標(biāo)去判斷。此外，當(dāng)然還有一種情況就是股期走平，持倉量大增，那么說明多空雙方開新單量都很多，導(dǎo)致對峙，這樣后市往往會(huì)出近期的大方向，一旦方向出來會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。以上三招供普通投資者參考，后面我還在博文中更多地應(yīng)用。
