股市九大投資邏輯之三
區(qū)域主題：全面開花，長期挖掘
一年審批10個國家戰(zhàn)略級別的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，實屬罕見。隨著政策細則不斷落實，海南、濱海特區(qū)、上海以及前景明朗的新疆板塊，將成為2010年區(qū)域概念的亮點。
區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃主題是2009年資本市場亮點之一，隨著具體政策的不斷落實，將給地區(qū)板塊個股帶來實質(zhì)利好，值得長期挖掘。
中國區(qū)域經(jīng)濟版圖逐步成型。2009年國務(wù)院共審批了10個國家戰(zhàn)略級別的區(qū)域發(fā)展規(guī)劃，而剛剛進入2010年，1月4日海南國際旅游島規(guī)劃也正式獲批。至此，沿海區(qū)域開發(fā)連成一片，形成了“三大五小一海島”的開發(fā)格局，即珠三角、長三角、京津冀，遼寧沿海、山東半島、江蘇沿海、海峽西岸、北部灣，海南國際旅游島。遼寧沿海“五點一線”經(jīng)濟帶和圖們江區(qū)域為振興東北老工業(yè)基地增添動力，江蘇沿海地區(qū)擴大了長三角的經(jīng)濟輻射能力，海西經(jīng)濟區(qū)有效銜接長三角與珠三角，橫琴成為繼上海浦東新區(qū)和天津濱海新區(qū)后的第三個國家級新區(qū)，將激發(fā)珠三角勃勃生機。而中西部地區(qū)則有武漢經(jīng)濟圈、長株潭城市群，新疆、成渝經(jīng)濟區(qū)也有望成為新的增長極。
區(qū)域經(jīng)濟規(guī)劃是科學發(fā)展觀中“統(tǒng)籌區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展”的落實措施，可以理解為空間上的結(jié)構(gòu)調(diào)整。這不僅有利于東中西部和東北老工業(yè)基地之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，而且促進了單個區(qū)域內(nèi)資源的有效配置。
回顧2009年，區(qū)域經(jīng)濟主題的炒作可謂連綿不絕。新年伊始，新疆板塊和海南板塊的上漲，再次掀起區(qū)域炒作的熱潮。放眼2010年，以下4個區(qū)域經(jīng)濟主題可作為布局重點：
海南國際旅游島。20年沉寂，潛力無限。島內(nèi)上市公司多數(shù)業(yè)績較差，著眼未來的整合重組，可能催生一批超級牛股。羅牛山(SZ.000735)是海南最大的“地主”，海南高速(SZ.000886)作為唯一的海南國資控股公司，最具想象空間。
新疆板塊。國家200人的調(diào)研隊伍，已經(jīng)點燃新疆熱情。從全年角度看，新疆城建(SH.600545)、廣匯股份(SH.600256)值得關(guān)注。
濱海新區(qū)。這個板塊已經(jīng)落寞太久，隨著濱海新區(qū)新領(lǐng)導班子調(diào)整的完成，泰達股份(SZ.000652)、津濱發(fā)展(SZ.000897)也許正在醞釀轉(zhuǎn)機。
上海板塊。今年世博會將給城市面貌和旅游消費帶來明顯升級，長期經(jīng)濟效益明顯，且兼具迪斯尼概念、“雙中心”題材。上海本地股值得挖掘。
股市九大投資邏輯之四
通脹預(yù)期：催生“泡沫”投資機會
未來3年通脹預(yù)期與通脹將成為熱門話題，金融保險、有色金屬、煤炭以及部分農(nóng)產(chǎn)品將迎來階段性投資機會。
2010年的通脹只是開始，未來3年乃至多年內(nèi)，通脹預(yù)期和通脹將成為熱門話題。中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)定下了“防通脹”的目標，資本市場將迎來通脹主題的投資機會。
簡單的理解通脹，就是錢多了，導致生產(chǎn)消費資料的價格上漲超出其價值。通脹的首要動因來自于貨幣供應(yīng)。2008年底全球聯(lián)動的經(jīng)濟刺激計劃，給市場注入了大量的貨幣，而目前經(jīng)濟剛見曙光，各國不會輕言政策退出，貨幣大舉回流難成事實。因此，通脹預(yù)期是長期的全球性問題。去年11月份中國CPI轉(zhuǎn)正，PPI則是連續(xù)走強。進入2010年，市場對信貸規(guī)模的一致預(yù)期是7-8萬億元，定期存款活期化等暗示著流動性仍然充裕。這是現(xiàn)實的推動力。
通脹的第二個動因是商品的內(nèi)在要求。經(jīng)濟復蘇，大宗商品和生產(chǎn)資料需求增加，而目前國民消費被喚醒，需求在推動物價。第三就是輸入性通脹。一方面是出口和匯率導致的國際輸入，外圍經(jīng)濟轉(zhuǎn)暖帶來出口復蘇，順差擴大增加外匯供給；人民幣長期面臨升值壓力，美元貶值又是長期趨勢，熱錢將再次流入。另一方面是生產(chǎn)對消費的傳導輸入，生產(chǎn)資料價格上漲最終導致消費品價格上漲。
盡管目前對2010年通脹水平存在爭議，但對通脹預(yù)期都有了比較一致的認識。通脹的階段性和結(jié)構(gòu)性特征將帶來眾多投資機遇。通脹預(yù)期首先在資產(chǎn)資源行業(yè)催生泡沫，金融保險、有色金屬、煤炭以及部分農(nóng)產(chǎn)品受益最大。
通脹一般看CPI指標，CPI主要取決于食品價格，而糧價肉價關(guān)系國計民生，政府調(diào)控之下不會大漲。市場普遍預(yù)計2010年CPI漲幅在2-3%區(qū)間，PPI在4.5%附近。這將給農(nóng)產(chǎn)品市場和農(nóng)業(yè)板塊帶來利好。
基本金屬尤其是銅經(jīng)濟屬性比較好，不像農(nóng)產(chǎn)品容易受到政府干預(yù)，因此，2010年有望持續(xù)上升勢頭。有色金屬板塊有望再燃戰(zhàn)火，眾多個股將在經(jīng)濟復蘇中受益。其中，經(jīng)營多元化、業(yè)績優(yōu)良且權(quán)重較大的江西銅業(yè)(SH.600362)值得關(guān)注。
煤炭板塊具有多重上漲動力，包括國際油價100美元/桶的強烈預(yù)期，煤炭價格上漲，業(yè)績增長明確，山西、山東、河南等地煤炭資源整合等。國陽新能(SH.600348)、西山煤電(SZ.00983)、平煤股份(SH.601666)等公司可以關(guān)注。
金融保險業(yè)上市資源稀缺，傳統(tǒng)壽險業(yè)務(wù)穩(wěn)定，火熱的汽車消費給產(chǎn)險帶來驚喜，投資收益也穩(wěn)健增長，作為資本類企業(yè)會在通脹預(yù)期中更加受益。據(jù)悉，中國平安(SH.6001318)計劃在2010年壽險業(yè)務(wù)超越中國人壽，其大金融的構(gòu)架逐步走向成熟，是值得長期持有的績優(yōu)藍籌股。
華夏基金：2010年只會是溫和通脹。雖然A股市場總體流動性將趨于收縮，但通脹預(yù)期與人民幣升值預(yù)期可能在階段性和結(jié)構(gòu)上，存在流動性再膨脹甚至局部資產(chǎn)價格泡沫的可能。在這一主題下最好的配置是金融類企業(yè)、基礎(chǔ)金屬、煤炭、部分農(nóng)產(chǎn)品、化肥等資源性行業(yè)。
中金公司：2010年通脹走勢存在超預(yù)期的可能，企業(yè)盈利對通脹的敏感性值得關(guān)注。能夠抵御或受益于通脹的行業(yè)將是金融及地產(chǎn)業(yè)，資源性企業(yè)如基礎(chǔ)金屬、煤炭、部分農(nóng)產(chǎn)品、化肥，以及具有分銷網(wǎng)絡(luò)或者品牌優(yōu)勢“軟”資源的企業(yè)，如百貨、超市、品牌零售、旅游酒店以及高端白酒、葡萄酒。
股市九大投資邏輯之五
高鐵行業(yè)：快發(fā)展中魅力大
2010年以及隨后幾年，我國高鐵將步入快速發(fā)展階段，投資者可重點關(guān)注零部件業(yè)。
2009年12月26日，隨著武廣高速的正式運行，中國正式進入了高鐵時代。從地理結(jié)構(gòu)、發(fā)展需求以及比較優(yōu)勢3個方面來看，超越“輪子上的國家”（汽車）而進入“軌道上的國家”（高鐵），將是中國的一個長期戰(zhàn)略選擇。2010年以及隨后幾年，我國高鐵將步入快速發(fā)展階段，高鐵概念有望成為今年投資的一個重要邏輯。
從地理結(jié)構(gòu)來看，我國是一個典型的大陸性國家，經(jīng)濟聯(lián)系和交往跨度大，這就需要有一種強有力的運輸方式，將整個國家和國民經(jīng)濟聯(lián)系起來。鐵路不僅在大流量、高密度的城際中短途旅客運輸中具有很強的競爭優(yōu)勢，而且其在大宗、大流量的中長以上距離的客貨運輸方面具有絕對優(yōu)勢，其最顯著的特點就是載運質(zhì)量大、運行成本低、能源消耗少，所以最適合中國經(jīng)濟地理特征和國民收入水平。雖然從20世紀90年代以來，我國航空業(yè)和高速公路發(fā)展較快，但鐵路在國民經(jīng)濟中的支柱作用和在中國綜合運輸網(wǎng)絡(luò)中的重要作用，是其他運輸方式難以替代的，而高鐵的快速性，將會使其優(yōu)勢更加明顯。
站在經(jīng)濟發(fā)展需求的角度來考慮，中國經(jīng)濟近年來的高速發(fā)展，客觀上需要高鐵的大規(guī)模發(fā)展。2002至2007年間，中國經(jīng)濟增長速度平均超過10%，但此期間鐵路營運里程年均復合增長率只有1.6%，鐵路投資相對滯后，鐵路運力緊張。2008年11月，為了加快鐵路行業(yè)發(fā)展和刺激經(jīng)濟，鐵道部把“十一五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資，由原定的人民幣1.25萬億元增加40%至人民幣1.75萬億元。同時，2010-2015年鐵路建設(shè)投資計劃表已經(jīng)敲定，鐵路建設(shè)投資約2萬億元，平均每年投資都將在7000億元以上。到2012年，中國鐵路營運里程將達到11萬公里，其中高速鐵路里程達1.3萬公里。此次鐵路建設(shè)計劃完成后，鐵路將實現(xiàn)客貨分線運輸，中國鐵路運輸“瓶頸”將基本破解。
更重要的是，在當前形勢下加大高鐵投資建設(shè)力度更具有現(xiàn)實意義，對拉動經(jīng)濟發(fā)展以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的增長將發(fā)揮積極作用。鐵路建設(shè)將對勞動力就業(yè)、原材料行業(yè)以及裝備制造業(yè)等產(chǎn)生積極影響。
同時，我國發(fā)展高鐵具有本身的優(yōu)勢。首先是體制優(yōu)勢。中國的鐵路是實施統(tǒng)一集中管理，鐵道部在這樣的體制下，就有條件把國際、國內(nèi)兩種資源整合起來，把國內(nèi)的所有技術(shù)力量集中起來，在這樣的基礎(chǔ)上和外國進行技術(shù)合作的時候就有很大的優(yōu)勢。其次是后發(fā)優(yōu)勢，我們的高鐵是在國際高科技基礎(chǔ)上建立起來的，目前國內(nèi)高鐵建設(shè)技術(shù)是世界上最先進的。
政策的扶持和經(jīng)濟發(fā)展的需求，將會讓高鐵在中國前景無量，其中裝備、基建和零部件等行業(yè)將從中獲益。但由于高鐵項目對裝備和建筑商來講所獲利潤較少，對上市公司業(yè)績影響不大，因此不需太關(guān)注，投資者應(yīng)該將重點放在零部件業(yè)。
在高鐵設(shè)備制造體系中，零部件及配件類公司毛利率較高，而且股本偏小，可作為優(yōu)選的重點。如東方雨虹(SZ.002271)，該公司開發(fā)的特殊領(lǐng)域?qū)Ｓ梅浪牧涎杆僭鲩L，在高鐵、地鐵等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域增長很快。
從行業(yè)細分來看，主營收入80%來自鐵路車輛生產(chǎn)及線路建設(shè)所需的配件銷售的時代新材(SH.600458)可關(guān)注，其不僅技術(shù)雄厚，且主營的產(chǎn)品部分為獨家生產(chǎn)，部分為主要供應(yīng)商。
此外，在鐵路牽引變壓器和軌道交通成套整流變壓設(shè)備有競爭力的臥龍電氣(SH.600580)、在鐵路通信信號行業(yè)占據(jù)優(yōu)勢的輝煌科技(SZ.002296)、獨享鐵路RFID產(chǎn)業(yè)鏈的遠望谷(SZ.002161)等，也值得投資者關(guān)注。
