近期聚丙烯期貨價格延續(xù)弱勢。為了探究2季度行情暫時修整后，能否延續(xù)1季度的良好消費形式。近日，我們調(diào)研了浙江聚丙烯產(chǎn)業(yè)鏈的各家企業(yè)。
一、調(diào)研企業(yè)
1、BOPP膜廠A
該公司于2001年成立，現(xiàn)共有兩個廠區(qū)，舊廠在搬遷，每條線年產(chǎn)能3萬噸，現(xiàn)階段原料庫存在10天，成品庫存10天，是正常狀態(tài)的2-3倍，其中也有最近在檢修的情況影響，現(xiàn)在生產(chǎn)訂單多是五一回來后接單。行業(yè)內(nèi)廠家基本會根據(jù)自己的具體情況進行檢修，大檢修因為行業(yè)訂單淡旺季的影響，基本會訂在4-6月份，檢修時間多在10-15天。
該廠下游主要占比為經(jīng)銷商，下游彩印行業(yè)的規(guī)模大概1-2噸，大一點的3-5噸，通過貿(mào)易商來經(jīng)銷為主，直接下游采購的占比在20%-25%。行業(yè)角度，比較大的彩印廠才會直接采購。
目前，五一之后訂單集中跟進，下游集中采購，原料市場下跌明顯，下游觀望情緒更濃。近兩周基本沒有新訂單跟進，目前行情比較淡。原料基本根據(jù)訂單情況鎖定，PP下跌行情之后，模場會在心理預期價位之下有個補庫行為。
目前厚膜的加工費用在1600—1700元/噸，比五一之前的情況要好一些。目前的利潤比去年同期要好一點。厚膜的新線800左右的加工左右，老的生產(chǎn)線在1300左右。加工費用壓縮到1100元左右就會有停機。可以預見的未來的價格競爭，在綜合考慮的預期下，利潤情況不佳，避免惡性競爭，投資新的生產(chǎn)線的壓力比較大。訂單目前沒有外銷，下游彩印包裝也沒有外銷訂單，主要是內(nèi)需為主。下游目前的提貨狀態(tài)相對緩慢，也代表著下游的外銷訂單情況不佳。
2、某塑料貿(mào)易企業(yè)
公司屬于新成立的貿(mào)易公司，目前做PE和PP產(chǎn)品為主，其主要對接下游工廠，由于股東因素，PP做寧煤貨源。同時，股東有下游工廠，所以可以開單做一些，也可以從市場上采一些，PE的低壓多一些。今年，PP下游的BOPP、注塑、低熔共聚是開工情況相對比較好的，下游的其他行業(yè)中高熔共聚差一些。
據(jù)該公司負責人介紹，該公司有在期貨盤面套保。同時他介紹說，某大型貿(mào)易商，基差去年的套保比例是87%，60%-100%之間來回調(diào)整，8月份之后的行情下跌，虧損比較嚴重。采購的時候套保對沖是100%-120%的比例，在賣出的時候基本維持80%的套?？臻g。進口會在80%-120%套保，杭州的公司會在100%左右的套保，再去采購現(xiàn)貨，超套的話期貨比現(xiàn)貨要好。賣貨套基本就是套自己的計劃量，80%-100%。寧波部分銷售公司做基差的還是很多，前一天晚上看一下庫存情況，然后進行期貨操作。
一季度出口的情況是比較好的，不然PP市場一季度會有供應壓力，美國和歐洲的產(chǎn)能在逐漸恢復，恢復在7-8成的水平，利空中國的出口市場。出口會是短期的一個影響因素，目前已經(jīng)逐漸弱化，恒力、東華能源這樣的公司出口訂單交貨已經(jīng)基本尾聲了。對下游的探討如下，下游日用品的訂單還是中等水平，成品定價相對穩(wěn)定，成本還在8000元左右，單產(chǎn)品的利潤水平還是可以的。
3、某塑編生產(chǎn)企業(yè)
該公司于2000在浙江/寧波市鄞州區(qū)注冊成立，公司以生產(chǎn)加工的模式經(jīng)營塑料編織布、噸裝袋、涂塑丙烯卷、紙塑復合包裝布（帶）、彩色外包裝布為主。原料采購來自廣東、余姚，再生料、粉料、粒料都有，其中再生料主要來自廣東地區(qū)，而新料的采購主要來自余姚市場，目前采購的新料價格在9000元/噸。因為倉庫有限，該公司對原料的庫存?zhèn)湄洸欢?，正常原料庫存維持在3-7天，目前維持隨用隨夠為主。目前華東地區(qū)大型工廠訂單在7-20日不等，小廠訂單在3-7日不等，個別小型工廠無訂單。該公司目前目前訂單情況維持相對穩(wěn)定，客戶一直有訂單跟進，但主要受限于下游回款困難，導致工廠接新單較為謹慎。開工率來看，浙江地區(qū)塑編企業(yè)開工率維持在64%左右，中大型企業(yè)在69%開工水平，小型企業(yè)開工率在59%水平，該公司維持正常開機，圓織機共三條，有一條生產(chǎn)線處于停機狀態(tài)。
在2020年疫情下，該公司也在2020年5月份增加了熔噴布的生產(chǎn)。購置生產(chǎn)設備為480萬，5月份生產(chǎn)一直到2020年底的銷售情況尚可，其中熔噴布的最高價格賣至26800元/噸，而去年的7-8月份熔噴布的價格跌至10000元/噸，春節(jié)之前的價格再次攀升至18000元/噸，而2020年春節(jié)之后，熔噴布價格大跌至6000-7000元/噸，而原料的價格在8000元/噸，處于虧損狀態(tài)，而工廠也有庫存壓力，停機待產(chǎn)2個月，截至目前仍尚未開機。目前熔噴布庫存20噸左右，計劃銷售庫存為主。國內(nèi)疫情逐漸穩(wěn)定，口罩的需求量下降，如果目前需求如此延續(xù)，后期有賣掉設備的計劃。
工廠對行情的預判，正值塑編傳統(tǒng)淡季，疊加出口受到影響，導致國內(nèi)競爭壓力增加，PP原料上行讓工廠壓縮加工費用，目前塑編中小型工廠失去競爭優(yōu)勢，生產(chǎn)線并沒有開足，部分大型工廠負荷也出現(xiàn)下滑。目前對原料的采購態(tài)度是因為后市繼續(xù)看跌，故維持擇機補倉，價格走高后持排斥心態(tài)，隨行就市為主。
4、某聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)
該公司2008年投產(chǎn)，目前產(chǎn)能由45萬噸升級到52萬噸，目前有29個產(chǎn)品，月銷售量45000噸/月，庫存是能放2萬噸，但是目前庫存數(shù)量不多。開工率基本維持滿負荷運行，最低維持80%的開工率，下游是小家電、家電等行業(yè)，下游產(chǎn)品的附加值比較高，而且很多下游都是有出口的情況，產(chǎn)品注重品牌和質(zhì)量。6月份檢修半個月左右，3年一大修。
目前下游情況：汽車行業(yè)因為芯片的原因，同比去年有下降20-30%的水平，家電在疫情之后反而表現(xiàn)的比較穩(wěn)定。中、高熔共聚在洗衣機桶和汽車改性方面，需求會有小幅萎縮。近期在中高熔共聚的排產(chǎn)是減少的，根據(jù)市場情況而定。
目前的銷售政策是，貿(mào)易商和終端工廠都有，終端工廠的占比是提升的，未來貿(mào)易商是不再開放的狀態(tài)。成本面來看，煉化一體化裝置的，但是單體是要從臺灣運送過來，成本面山?jīng)]有太多優(yōu)勢。年底有投產(chǎn)PDH裝置，計劃是40萬噸/年，未來投產(chǎn)的裝置成本上可能有一定的優(yōu)勢。丙烷罐是5000立方米，未來的生產(chǎn)工藝是諾弗倫工藝，下游客戶以部分合資企業(yè)為主，也有當?shù)氐钠髽I(yè)。下游工廠的采購按照提前報量，定價是按照客戶拿貨的時間來按照當天的價格來定。同時，工廠定價也會對標其他生產(chǎn)企業(yè)價格。
銷售半徑輻射在江浙滬，80%在華東，所有的產(chǎn)品都是配送，不接受客戶自主提貨。因為自提的車輛不一，為了統(tǒng)一。江浙滬的運費是一樣的，蘇北的運費稍微貴一些。目前有留了地建二期，未來的二期項目還沒有批復。未來的產(chǎn)品有茂金屬、PPR管等產(chǎn)品種類。
5、某大型生產(chǎn)企業(yè)寧波辦事處
目前該公司新成立寧波辦，涉及品種PP和PE共8個銷售，PP和PE各4個人。該公司目前跟中石化銷售體系相似，走合約、代理商，直銷比例在20%，下游工廠在60-70家?？紤]到資金壓力，目前維持產(chǎn)銷平衡。舟山到各個港口，碼頭的周轉(zhuǎn)時間是7天，大概3-7天提貨完，海運和陸運都是招標的，一年招標一次。目前是集裝箱，后面3季度要改成和賽科一樣用共享托盤。目前的開工率維持在100-105%，是超負荷生產(chǎn)的，裝置是比較穩(wěn)定。二期的產(chǎn)能裂解已經(jīng)開了，后面也是45+45萬噸的產(chǎn)量為主。
定價方式，根據(jù)產(chǎn)量一周定價一次，上周結(jié)算價格8700元/噸，市場價格大概8750元/噸。目前也有返利政策，500噸以下和1000噸以上會有分級，按照銷售量進行不同返利，多數(shù)銷售在500-1000噸/月，1500噸以上，最多達到返60元/噸。目前的配送是江浙滬，安徽和江西要加運費，華南要加50元/噸。目前還沒有參與套保，銷售還是按照比較傳統(tǒng)的方式。
目前一線主要生產(chǎn)拉絲、纖維、透明，另外一條生產(chǎn)共聚為主。PP牌號有拉絲、纖維、透明2個、共聚3個。寧煤目前是華東比較大的競爭對手，因為寧煤的價格比較低，而且直銷到工廠的比例比較高，市場的占有率會比較高。
6、某交割庫
倉庫是國有單位，庫存占地面積81畝，4.8萬平方米，60%放國家存儲物資，室內(nèi)最高的化工庫存量是2萬噸左右，今年從1月份開始一直處于爆倉的狀態(tài)，5月份交割之后，倉庫的壓力有所減小。根據(jù)寧波地區(qū)終端情況庫內(nèi)近2年PVC交割量較少，以PP和PE為主。同時，距離北侖保稅區(qū)有些遠，進口料少的。因為有通鐵路，所以以國內(nèi)的PP和PE比較多。平時是PP的庫存比較多，今年的行情特殊，PE的庫存會多一些。目前是中煤的異地庫。目前PP庫存是6000-7000噸，標品大概占到4-5成，（標品流轉(zhuǎn)性比較好，會很快補充進來）PE庫存是1萬多噸。PS和ABS還是有一些庫存，所以今年的庫存情況總體還是滿的。今年的庫存流轉(zhuǎn)情況都整體比較慢，5.1之后庫存流轉(zhuǎn)逐漸快了，因為PP價格最近下行，下游有補貨的情況。4-5月份有出口的貨源存放，但目前逐漸都出去了，出口有減弱的趨勢。目前中煤每個月有100個車皮的量，異地庫存放量比較穩(wěn)定。
化工品的儲存費用，期貨是按照交易所的標準來的，而現(xiàn)貨會比交易所的標準略低。倉儲費用北侖略高，鎮(zhèn)海這邊的倉庫大概在0.5元左右。下游合作的客戶會以石化企業(yè)為主，為了穩(wěn)定庫存情況。交割庫的流程會比較快速，只要提供了免檢的資料之后，一般當天就可以完成注冊。5月份交割，2500噸，其中PP大概有1200噸左右，本周之內(nèi)基本就交割完畢，提貨提走了。而PE倉單1260噸，至今沒有提貨的。（表明PE的下游需求更弱）。目前發(fā)貨主要是輻射江浙滬地區(qū)。
7、某BOPP膜B和下游膠帶生產(chǎn)企業(yè)
目前BOPP模廠的BOPP產(chǎn)能是4萬噸/年，（老線留了一條，賣了一條）今年到年底有5條生產(chǎn)線，預計年底能達到22萬噸/年左右，10.4米的生產(chǎn)線基本配套下游膠帶工廠使用?；救晔情_滿的情況，除去裝置檢修的情況，實際開工基本維持在95%左右。主要產(chǎn)品是厚膜、消光膜、制袋膜。
BOPP出口占到30-40%，主要是制袋膜為主，從去年開始，出口的情況比較好，一直延續(xù)到今年，但出口收到人民幣升值影響，出口有小幅的減弱。去年最好的情況在3000-4000元/噸，目前是1600-1700元/噸，新線的成本比老的生產(chǎn)線低30%左右，加工費用在800-900元/噸。
下游淡旺季來看，目前的是處于淡季的，但目前的訂單情況還算是比較好，目前訂單在20天左右（往年淡季大概在4天左右的訂單量），比較薄的薄膜的訂單目前在1個月左右。
BOPP膠帶膜10700元/噸，膠帶母卷14.7元，一年3萬噸產(chǎn)量。下游還有自己的分切廠，直接銷售膠帶。膠帶的最終銷售國內(nèi)銷售情況一般，主要是按需采購為主，膠帶的出口還是比較好的。疫情之后，外貿(mào)要比之前做的多的一些，出口主要是往東南亞小國家為主。膠帶原料中，丙烯酸丁酯價格上漲接近翻倍，大概17000元/噸，成本壓力較大。
目前原料庫存3-4天的量，馬上新線要開機，用量比較大。成品庫存大概在200-300噸，壓力并不大。目前對原料是的態(tài)度就是按單采購，隨用隨夠為主。膠帶的銷售主要是江浙滬為主，客戶群體大中小客戶都有，可以直接銷售到終端。終端用戶是快遞、物流、工廠、文具用，其中快遞、物流能占到50%以上，菜鳥聯(lián)盟、運滿滿等物流合作較多，工廠的用量在30%左右。目前下游膠帶很多是招標為主，招標價格的下降，也使得很多下游小的膠帶廠生存困難。膠帶往終端的價格傳導是相對比較緩慢的，分切廠的生存環(huán)境較差。目前因為丁酯的價格比較高，BOPP厚膜也有小漲，膠帶工廠下游客戶采購積極性不高，不囤貨，隨用隨夠為主。
8、余姚某銷售公司
銷售的產(chǎn)品主要有PET、PP、PE為主，在當?shù)乩锩媾琶拔迕?。余姚、蘇南、華南地區(qū)的業(yè)務員大概在30個銷售員。PP銷售月銷售量在1萬噸左右，一年12萬噸左右。其主要銷售東華能源、?；?、寶豐全國區(qū)域的代理，恒力、中高熔是臺灣李長隆和寧波臺塑。標準以東華、?；氊S為主，非標以臺灣李長隆和寧波臺塑為主。春節(jié)以后的銷售短期比較好，但春節(jié)之后的銷售情況不太好，目前余姚地區(qū)的貿(mào)易商庫存都偏高水平為主。下游情況接單情況不佳，華北地區(qū)的農(nóng)地膜開工只有50%，目前企業(yè)的經(jīng)營目標是開拓新的領域和新的產(chǎn)品，以抵消目前產(chǎn)品的低利潤情況。出口情況，聚酯有去到非洲、坦桑尼亞等第三世界國家，主要出口國產(chǎn)原料為主。聚烯烴目前沒有做到出口，還是以國內(nèi)市場為主。
9、某BOPP膜廠C
公司成立于2000年，有4條線（2新、2舊）因工人不足，目前三條生產(chǎn)線開工是相對有壓力的。兩條新線產(chǎn)量在200噸/天左右。每年生產(chǎn)15萬噸BOPP薄膜，總資產(chǎn)達到25億元。本周初訂單情況比較集中，訂單集中跟進之后，臨近周末訂單情況逐漸轉(zhuǎn)淡。目前因為設備比較老舊，加工費用會相對比較高，維持在2000元/噸，跟義烏那邊的工廠比高很高，主要維持老客戶為主。因為公司是浙江第一家BOPP生產(chǎn)企業(yè)，因為發(fā)展時間比較久，主要老客戶訂單為主。訂單情況，目前處于淡季狀態(tài)。訂單情況不佳，周三下午PP價格暴漲，在期貨的帶動下，訂單有跟進，目前的訂單基本維持在800-1000元/噸，大概維持在10天左右。目前和紹興三圓是合同戶為主，其他的原料主要在市場上采購。
目前原料庫存不高，除去周末的正常備貨情況下，正常備貨在2天左右。去年BOPP的原料庫存正常會維持在7天左右，但今年對原料市場的變動維持觀望態(tài)度。原料庫存低也是因為成品庫存比較高，資金占用。而且目前處于淡季，下游需求訂單
目前下游的客戶以制袋（厚膜）、洗衣機、方便面外殼、可口可樂的標簽（薄膜）、復合用（薄膜）等，還有彩印，目前不做膠帶膜，因為膠帶膜的市場價格普遍偏低，利潤壓縮嚴重。目前是銷售成品為主，現(xiàn)貨銷售為主，所以出廠價格會維持偏高的水平。目前制品庫存2000噸左右，處于偏低的水平，去年年底庫存達到最高7000噸左右，春節(jié)期間銷售情況比較好。成本倉庫有15000噸左右?guī)烊荩壳肮S還是有很大的空地，老板也沒有開發(fā)到新的產(chǎn)品，目前空地還是閑置狀態(tài)。
10、某塑料銷售國企
該公司主要銷售聚烯烴，還有PS、ABS，PS在華東地區(qū)還是有影響力的，年銷售量在40萬噸左右，通用料領域就是正常發(fā)展，下游客戶主要集中在華東地區(qū)。目前下游情況，按照自己的樣本來看，正常的走貨量是可以維持的。粒料采購方面，公司是華泰、恒力、萬華、寶豐這樣的長約戶，基本周二左右就會走完計劃量。本周華東地區(qū)的多數(shù)貿(mào)易商已經(jīng)在預售了，基本預售了下周20-30%的量，但是價格并沒有壓到很低。
行情方面，PP低熔共聚有轉(zhuǎn)強的趨勢，下游的加工訂單有恢復的趨勢。華北地區(qū)社會庫存在下降，華東地區(qū)社會倉庫在本周的周二、周三還是下降比較快的。
該公司期現(xiàn)部門的業(yè)務是以套利盤為主，市場加速下跌的時候，市場的套利盤走貨量是比較順利的。套利盤進去之后，可以稍微賺一點，然后基差利潤加上現(xiàn)貨銷售返利，貿(mào)易利潤尚可。一般基差過大就基本不套了。同時，在極各別基本面非常有把握的時候，會考慮在期貨建立多頭虛擬庫存。
二、調(diào)研小結(jié)
本次調(diào)研的走訪了浙江聚丙烯的上中下游企業(yè)。總體調(diào)研的直觀感受，市場普遍心態(tài)理性謹慎。一方面，各家企業(yè)明了2020年4季度是近年罕見的消費需求。因此，2021年2季度至今在我國以及全球疫情逐步恢復大背景下，聚丙烯相對平淡的行情有了心理準備。另一方面，下游膜廠和膠帶生產(chǎn)這類偏向終端的工廠，對于下半年的需求表示謹慎；主要體現(xiàn)為終端訂單數(shù)量和訂單價格均不理想。宏觀方面，大部分的終端企業(yè)擔憂人民幣快速升值將會影響原料和制品的出口情況，這或是7-8月份行情的潛在不確定因素。值得樂觀的一點是，終端剛需采購仍在，體現(xiàn)為塑編和部分膜廠的訂單尚可；個別企業(yè)有略超淡季的訂單量。
2季度走過大半時間，上游工廠總體去庫情況良好，雖然3季度開頭會有新裝置釋放的壓力。供給端預計小幅承壓。不過，需求端仍有一定的加工利潤，且部分企業(yè)訂單尚可?？傮w而言6月階段性價格觸底后，7-8月伴隨著裝置檢修的深入，聚丙烯主力合約或呈現(xiàn)低點探明后的，500元左右的區(qū)間寬幅震蕩。
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