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塔勒布的“杠鈴策略”

(2008-10-27 11:56:42)

標(biāo)簽： 塔勒布 黑天鵝 杠鈴策略 股票

分類(lèi)： 讀書(shū)

2008年是一個(gè)“黑天鵝現(xiàn)象”集中爆發(fā)的年度，塔勒布在很多人眼中也似乎成了繼巴菲特之后的又一尊“股神”。

 

其實(shí)，塔勒布在《黑天鵝》一書(shū)中已經(jīng)說(shuō)得非常明白了，未來(lái)是很難預(yù)測(cè)的，“真正的智者就是那些知道自己不能預(yù)測(cè)未來(lái)的人”。因此，能否準(zhǔn)確預(yù)測(cè)到“黑天鵝”實(shí)際上并不重要，真正起關(guān)鍵影響的是：我們必須打破局限，正視未來(lái)“黑天鵝”的必然存在并為之在策略上做好充分的準(zhǔn)備，而塔勒布的投資策略或者“秘訣”說(shuō)實(shí)話(huà)也并不新鮮，這里我將其全文摘錄，以便日后推薦給那些對(duì)金融投資感興趣的朋友：

 

我努力在此把我作為證券交易者的“杠鈴”策略推廣到真實(shí)生活中。如果你知道容易犯預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，并且承認(rèn)大部分“風(fēng)險(xiǎn)管理辦法”是有缺陷的，因?yàn)橛泻谔禊Z事件的影響，那么你的策略應(yīng)該極度保守或者極度冒險(xiǎn)，而不是一般保守或者一般冒險(xiǎn)。不要把錢(qián)投入“中等風(fēng)險(xiǎn)”的投資，（你怎么知道它是中等風(fēng)險(xiǎn)的？聽(tīng)某個(gè)謀求終身教職的“專(zhuān)家”嗎？）而應(yīng)該把一定比例的錢(qián)，比如85%—90%，投入極為安全的投資工具，比如國(guó)債，比如投入你能找到的最安全的投資工具。余下的10%-15%投入極具投機(jī)性的賭博中，用盡可能多的財(cái)務(wù)杠桿（比如期權(quán)），最好是類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)資本的投資組合。這樣一來(lái)，你就不受錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)管理的影響。沒(méi)有“黑天鵝”事件能夠超越你的“底線(xiàn)”傷害你了，因?yàn)槟愕膬?chǔ)備金最大限度地投入到了安全的投資工具。或者，同理，你可以擁有一個(gè)投機(jī)性投資組合，并確保（如果可能的話(huà)）它的損失不超過(guò)15%。這樣，你就“剪掉”了對(duì)你有害的不可計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)。你不是承擔(dān)中等風(fēng)險(xiǎn)，而是一邊承受高風(fēng)險(xiǎn)，一邊不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。二者的平均值就是中等風(fēng)險(xiǎn)，但能使你從黑天鵝事件獲益。用更為專(zhuān)業(yè)的術(shù)語(yǔ)，可以稱(chēng)之為“凸性”組合。

 

同時(shí)，塔勒布告訴我們，一定要參與大量的小賭博，不要被對(duì)一個(gè)黑天鵝事件的想象蒙住眼睛。如果風(fēng)險(xiǎn)投資公司能夠賺錢(qián)，那不是因?yàn)樗麄兡X子里有少數(shù)“合理”的故事，而是因?yàn)樗麄冑€博的數(shù)量足夠多，因此有機(jī)會(huì)遇到計(jì)劃外的稀有事件。

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