江恩法則
江恩法則
江恩總結(jié)45年在華爾街投資買賣的經(jīng)驗，寫成以下十二條買賣規(guī)則：
一、 決定趨勢
江恩認為，決定趨勢是最為重要的一點，對于股票而言，其平均綜合指數(shù)最為重要，以決定大市的趨勢。此外，分類指數(shù)對于市場的趨勢亦有相當啟示性。所選擇的股票，應以根據(jù)大市的趨勢為主。若將上面規(guī)則應用在外匯市場上，則“美元指數(shù)”將可反映外匯走勢的趨向。
在應用上，他建議使用三天圖及九點平均波動圖。
三天圖的意思是，將市場的波動，以三天的活動為記錄的基礎。這三天包括周六及周日。三天圖表的規(guī)則是，當三天的最低水平下破，則表示市場會向下，當三天的最高水平上破，則表示市場會出現(xiàn)新高。
“九點平均波動圖”的規(guī)則是： 若市場在下跌的趨勢中，市場反彈低于9點，表示反彈乏力。超過9點，則表示市場可能轉(zhuǎn)勢，在10點之上，則市勢可能反彈至20點，超過20點的反彈出現(xiàn)，市場則可能進一步反彈至30至31點，市場很少反彈超過30點的。反之，在上升的趨勢中，規(guī)則也一樣。
二、 在單底，雙底或三底水平入市買入
當市場接近從前的底部、頂部或重要阻力水平時，根據(jù)單底，雙底或三底形式入市買賣。
不過投資者要特別留意，若市場出現(xiàn)第四個底或第四個頂時，便不是吸納或沽空的時機，根據(jù)江恩的經(jīng)驗，市場四次到頂而上破，或四次到底而下破的機會會十分大。
在入市買賣時，投資者要緊記設下止損盤，不知如何止損便不應入市。止損盤一般根據(jù)雙頂/三頂幅度而設于這些頂部之上。
三、根據(jù)市場波動的百分比買賣
順應趨勢有兩種入市方法：
1、若價格從高位回吐50%，是一個買入點。 ２、若價格在底位上升50%，是一個沽出點。
此外，一個市場頂部或底部的百分比水平，往往成為市場的重要支持或阻力位，有以下幾個百分比水平值得特別留意。
1、3-5% 2、10-12% 3、20-25% 4、33-37% 5、45-50% 6、62-67% 7、72-78% 8、85-87%
其中，50%，100%以及100%的倍數(shù)皆為市場重要的支持或阻力水平。
四、根據(jù)三星期上升或下跌買賣
1、當趨勢向上時，若價格出現(xiàn)三周的調(diào)整，是一個買入的時機。
2、當趨勢向下時，若價格出現(xiàn)三周的反彈，是一個沽出的時機。
3、當市場上升或下跌超過30天時，下一個留意走勢見頂或見底的時間應為42至29天。
4、若市場反彈或調(diào)整超過45天至49天時，下一個需要留意的時間應為60至65天。根據(jù)江恩的經(jīng)驗，60至65天為一個逆市反彈或調(diào)整的最大平均時間的幅度。
五、市場分段波動
在一個升勢之中，市場通常會分為三段甚至四段浪上升。在一個下跌趨勢中，市場也會分三段甚至四段浪下跌。這一條買賣規(guī)則的含義是，當上升趨勢開始時，永遠不要以為市場只有一浪上升便見頂，通常市場會上升，調(diào)整，上升，調(diào)整，然后再上升一次才可能走完整個趨勢；反之，在下跌的趨勢中亦一樣。
江恩這個對市場走勢的看法與艾略特的波浪理論的看法十分接近。不過，對于一個趨勢中究該應該有多少段浪，江恩的看法則似乎沒有艾略特般硬性規(guī)定下來，江恩認為在某些市場趨勢中，可能會出現(xiàn)四段浪。
究竟如何去處理江恩與艾略特之間的不同看法呢？一般認為有三種可能：
1、所多出的一段浪可能是低一級不規(guī)則浪的b浪；
2、所多出的一段浪可能是形態(tài)較突出的延伸浪中一個；
3、所多出的一段浪可能是調(diào)整浪中的不規(guī)則b浪。
第一個可能 第二個可能 第三個可能
六、根據(jù)五或七點波動買賣
1、若趨勢是上升的話，則當市場出現(xiàn)5至7點的調(diào)整時，可作趁低吸納，通常情況下，市場調(diào)整不會超過9至10點。
2、若趨勢是向下的話，則當市場出現(xiàn)5至7點的反彈時，可趁高沽空。
3、在某些情況下，10至12點的反彈或調(diào)整，亦是入市的機會。
4、若市場由頂部或底部反彈或調(diào)整18至21點水平時，投資者要小心市場可能出現(xiàn)短期的走勢逆轉(zhuǎn)。
江恩的買賣規(guī)則有普遍的應用意義，他并沒有特別指明是何種股票或哪一種金融工具，亦沒有特別指出哪一種程度的波幅。因此，他的著眼點乃是市場運行的數(shù)字上，這種分析金融市場的方法是十分特別的。
若將上面的規(guī)則應用在外匯市場上，一般而言，短期波幅可看為50至70點，100至120點，而重要的波幅則為180至210點。匯市超過210點的反彈或調(diào)整，要小心短線趨勢逆轉(zhuǎn)。
七、成交量
除了市場走勢的趨勢，形態(tài)及各種比率外，江恩特別將注意力集中在市場的成交量方面，以配合其他買賣的規(guī)則一并應用。他認為，經(jīng)常研究市場每月及每周的成交量是極為重要的，研究市場成交量的目的是幫助決定趨勢的轉(zhuǎn)變。
利用成交量的紀錄以決定市場的走勢，基本以下面兩條規(guī)則為主：
第一，當市場接近頂部的時候，成交量經(jīng)常大增，其理由是：當投資者蜂擁入市的時候，大戶或內(nèi)幕人士則大手出貨，造成市場成交量大增，當主力出貨完畢后，壞消息浮現(xiàn)，亦是市場見頂?shù)臅r候。因此，大成交量經(jīng)常伴著市場頂部出現(xiàn)；
第二，當市場一直下跌，而成交量逐漸縮減的時候，則表示市場拋售力量已近尾聲，投資者套現(xiàn)的活動已近完成，市場底部隨即出現(xiàn)，而價格反彈亦指日可待。在利用成交量分析市場趨勢逆轉(zhuǎn)的時候，有以下規(guī)則必須結(jié)合應用，可以收預測之效：
1、時間周期——成交量的分析必須配合市場的時間周期，否則收效減弱；
2、支持及阻力位——當市場到達重要支持阻力位，而成交量的表現(xiàn)配合見頂或見底的狀態(tài)時，市勢逆轉(zhuǎn)的機會便會增加。
成交量有助于判斷市場見頂或見底。大成交量通常表示見頂，低成交量通常表示見底。
八、時間因素
江恩認為在一切決定市場趨勢的因素之中，時間因素是最重要的一環(huán)。原因有二：
第一、時間可以超越價位平衡；
這是江恩理論的專有名詞，所謂“時間超越平衡”的意思是：當市場在上升的趨勢中，其調(diào)整的時間較之前的一次調(diào)整的時間為長，表示這次市場下跌乃是轉(zhuǎn)勢。此外，若價位下跌的幅度較之前一次的幅度為大的話，表示市場已經(jīng)進入轉(zhuǎn)勢階段。
在下跌的趨勢中，若市場反彈的時間第一次超越前一次的反彈時間，表示趨勢已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。同理，若市場反彈的價位幅度超越前一次反彈的價位幅度，亦表示價位或空間已經(jīng)超越平衡，轉(zhuǎn)勢已經(jīng)出現(xiàn)。
在市場即將到達轉(zhuǎn)勢時間時，通常趨勢是有跡可尋的。在市場分三至四段浪上升或下跌時候，通常末段升浪無論價位及時間的幅度上都會較前幾段浪為短，這現(xiàn)象表示市場的時間循環(huán)已近尾聲，轉(zhuǎn)勢隨時出現(xiàn)。
第二、當時間到達，成交量將增加而推動價位升跌。
金融市場是受季節(jié)性循環(huán)影響的。因此，只要將注意力集中在一些重要的時間，配合其他買賣規(guī)則，投資者可以很快察覺市場趨勢的變化。在一年之中每月重要的轉(zhuǎn)勢時間，非常具有參考價值，詳列如下：
一月： 7-10日、19-24日
是年初最重要的日子，所出現(xiàn)的趨勢可延至多周，甚至多月。
二月： 3-10日、20-25日
重要性僅次于一月份。
三月：20-27日
短期轉(zhuǎn)勢經(jīng)常發(fā)生，有時甚至是主要的頂部或底部的出現(xiàn)。
四月： 7-12日、20-25日
較1、2月次要，但也經(jīng)常引發(fā)市場轉(zhuǎn)勢。
五月： 3-10日、21-28日
是十分重要的轉(zhuǎn)勢月份，與2月的重要性相同。
六月：10-15日、21-27日
短期轉(zhuǎn)勢會在此月份出現(xiàn)。
七月： 7-10日、21-27日
重要性僅次于1月份，此時，氣候轉(zhuǎn)化影響五谷收成，上市公司多在這段時間結(jié)派息，影響市場活動及資金的流向。
八月： 5- 8日、14-20日
轉(zhuǎn)勢的可能性與2月相同。
九月： 3-10日、21-28日
是一年之中最重要的市場轉(zhuǎn)勢時候。
十月： 7-14日、21-30日
也是十分重要的市場轉(zhuǎn)勢時候。
十一月： 5-10日、20-30日
在美國大選年，市場多會在11月初轉(zhuǎn)勢，而其他年份，市場多在11月末轉(zhuǎn)勢。
十二月： 3-10日、16-24日
圣誕前后，是市場經(jīng)常出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的時候。
在上面所列出的日子中，每月共有兩段時間，細心一看，便可以明了江恩所提出的市場轉(zhuǎn)勢時間，相對于中國歷法中的24個節(jié)氣時間。從天文學角度，乃是以地球為中心，太陽行走相隔15度的時間。由此可見，江恩對市場周期的認識，與氣候的變化息息相關。
江恩理論認為，要掌握市場轉(zhuǎn)勢的時間，除了留意一年里面，多個可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的時間外，留意一個市場趨勢所運行的日數(shù)，是異常重要的?；趯?#8220;數(shù)字學”的認識，江恩認為市場的趨勢是根據(jù)數(shù)字的階段運行，當市場趨勢運行至某個日數(shù)階段，市場是可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的。
由市場的重要底部或頂部起計，以下是江恩認為有機會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢的日數(shù)：
（1）7至12天 （2）18至21天 （3）28至31天 （4）42至49天 （5）57至65天 （6）85至92天
（7）112至120天 （8）150至157天 （9）175至185天
在外匯市場中，最重要的為以下三段時間：
（1） 短期趨勢——42至49天；
（2） 中期短勢——85至92天；
（3） 中/長期趨勢——175至185天。
以美元馬克及瑞士法郎的趨勢為例，以下是一些引證：
（1） 中期趨勢——美元兌瑞士法郎由1992年10月5日1.2085上升至1993年2月15日共上升94天；
（2） 短期趨勢——美元兌瑞士法郎由1993年3月5日1.55下跌至5月7日,共44天；
（3） 長期趨勢——美元兌馬克由1991年12月27日至1992年9月2日兩個底部相差共176天。
江恩理論的引人入勝之處,乃是江恩對于市場重要頂部或底部所預測的時間都非常準確。對于所預測的頂?shù)讜r間，江恩當然在圖表分析上下了不少功夫，在他的著作中，他介紹了三種重要的方法，頗值得投資者參考。
第一、江恩認為，將市場數(shù)十年來的走勢作一統(tǒng)計，研究市場重要的頂部及底部出現(xiàn)的月份，投資者便可以知道市場的頂部及底部會常在哪一個月出現(xiàn)。他特別指出，將趨勢所運行的時間與統(tǒng)計的月份作一比較，市場頂部及底部的時間便容易掌握得到。
第二、江恩認為，市場的重要頂部及底部周年的紀念日是必須密切留意的。在他的研究里，市場出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢，經(jīng)常會在歷史性高低位的月份出現(xiàn)。紀念日的意義是，市場經(jīng)過重要頂部或底部后的一年、兩年，甚至十年，都是重要的時間周期，值得投資者留意。
第三、重要消息的日子，當某些市場消息入市而導致市場大幅波動。例如：戰(zhàn)爭、金融危機、貶值等，這些日期的周年都要特別留意。此外，分析者要特別留意消息入市時的價位水平，這些水平經(jīng)常是市場的重要支持或阻力位水平。
九、 當出現(xiàn)高低底或新高時買入
1、當市價開創(chuàng)新高，表示趨勢向上，可以追市買入；
2、當市價下破新底，表示趨勢向下，可以追沽。
不過，在應用上面的簡單規(guī)則前，江恩認為必須特別留意時間的因素，特別要注意：
1、由從前頂部到底部的時間；
2、由從前底部到底部的時間；
3、由重要頂部到重要底部時間；
4、由重要底部到重要頂部的時間。
江恩在這里的規(guī)則，言下之意是如果市場上創(chuàng)新高或新低，表示趨勢未完，投資者可以估計市場下一個轉(zhuǎn)勢的時間，這個時間可以從前文所述的“數(shù)字學”而計算。若所預測者為頂部，則可從頂與頂之間的日數(shù)或底與頂之間的日數(shù)以配合分析；相反，若所預期者為底部，則可從底與底之間及頂與底之間的日數(shù)配合分析，若兩者都到達第三的日數(shù)，則轉(zhuǎn)勢的機會便會大增。
除此之外，市場頂與頂及底與頂之間的時間比率，例如：1倍、1.5倍、2倍等，亦順理成章成為計算市場下一個重要轉(zhuǎn)勢點的依據(jù)。
量度市場頂?shù)字g的關系，有助于預測市場轉(zhuǎn)勢
十、決定大市趨勢的逆轉(zhuǎn)
根據(jù)江恩對市場趨勢的研究，一個趨勢逆轉(zhuǎn)之前，在圖表形態(tài)上及時間周期上都是有跡可尋的。在時間周期方面，江恩認為有以下幾點值得特別留意：
1、市場假期––市場的趨勢逆轉(zhuǎn)，通常會剛好發(fā)生在假期的前后。
對于匯市來說，美國市場主導了其走勢，因此要留意的乃是美國假期的前后時間：1月3日新年、5月10日美國紀念日、7月4日美國獨立日、9月初勞動日后、10月10日至14日哥倫布日、11月3日至8日大選年時、11月25日至30日感恩節(jié)、12月24日至28日圣誕節(jié)
2、周年紀念日––投資者要留意市場重要頂部及底部的1、2、3、4或5周年之后的日子，市場在這些日子經(jīng)常會出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢。
3、趨勢運行時間––由市場重要頂部或底部之后的15、22、34、42、48或49個月的時間，這些時間可能會出現(xiàn)趨勢逆轉(zhuǎn)。
在價位形態(tài)方面，江恩則建議：
1、升勢––當市場處于升勢時，可參考江恩的九點圖及三天圖。若九點圖或三天圖下破上一個低位，是趨勢逆轉(zhuǎn)的第一個訊號；
2、跌勢––當市場處于跌勢時，若九點圖或三天圖上破上一個高位，表示趨勢見底回升的機會十分大。
十一、最安全的買賣點
出入市的策略亦是極為重要的，江恩對于跟隨趨勢買賣，有以下的忠告：
1、當市勢向上的時候，追買的價位永遠不是太高。
2、當市勢向下的時候，追沽的價位永遠不是太低。
3、在投資時緊記使用止損盤以免招巨損。
4、順勢買賣，切忌逆勢。
5、在投資組合中，使用去弱留強的方法維持獲利能力。
至于入市點如何決定，江恩的方法非常傳統(tǒng)：在趨勢確認后再入市是最為安全的。
在趨勢向下時，價格見底回升，出現(xiàn)第一個反彈，之后會有回吐，當市價無力破底而轉(zhuǎn)頭向上，上破第一次反彈的高點的時候，便是最安全的買入點。止損位則可設于回吐調(diào)整浪底之下。
在趨勢向上時，價格見頂回落，出現(xiàn)第一次下跌，之后價格反彈，成為第二個較低的頂，當價格再下破第一次下跌的底部時，便是最安全的沽出點，止損位可設于第二個較低的頂部之上。
根據(jù)江恩的研究，在一個快速的趨勢中，市價逆市反彈或調(diào)整，通常只會出現(xiàn)兩天，是一個判斷市場的有效方法。
十二、快市時的價位滾動
價格上升或下跌的速度，成為界定不同趨勢的準則。江恩認為，以價格平均每天上升或下跌1點，若市場是快速的，平均以每天上升或下跌2點，則市場已超出正常的速度，趨勢不會維持過久。這類的市場速度通常發(fā)生于升市中的短暫回吐，或者是跌市中的短暫反彈。
在應用上要特別注意：江恩所指的每天上升或下跌一點，每天的意思是日歷的天數(shù)，而非市場交易日，這點是江恩分析方法的特點。
在圖表上將每天上升或下跌10點連成直線，便成為江恩的1 X 1線，是界定市場好淡的分水嶺。若市場出現(xiàn)升勢中的調(diào)整或跌勢中的反彈，速度通常以每天20點運行，亦即1 X 2線。
江恩法則其中一個重要的觀察是：“短暫的時間調(diào)整價位”。江恩認為，當市場處于一個超買階段，市場要進行調(diào)整，若調(diào)整幅度少的話，則調(diào)整所用的時間便會相對長。相反而言，若市場調(diào)的幅度大的話，則所需要的時間便會相對少。
