本書提煉精要如下：
逆向投資
1.讓投資者膽戰(zhàn)心驚的熊市在一路上揚的股票總回報率面前也顯得那么蒼白無力。
2. 幾乎沒有投資者能夠識別市場的高峰期和低谷期
3. 在資本市場里，公司的壞消息對于那些長期持有股票并用股票收益進(jìn)行再投資的投資者來說卻可能是好消息（更低價格買入更多股票）
4. 與以往一樣，牛市的出現(xiàn)讓某些人認(rèn)為這種上漲的趨勢會不斷持續(xù)下去；正如牛市產(chǎn)生樂觀主義者一樣，股票價格的崩潰也引發(fā)了悲觀主義浪潮，熊市使公眾對股票的熱情迅速減退
5. 當(dāng)股價上漲，牛市出現(xiàn)時，投資者在牛市頂峰會找一些理由來使自己相信這個牛市還會再創(chuàng)新高；而熊市來臨以后，人們則對以后的市場失去信心，這是幾乎所有的人都會不支持股票長期投資優(yōu)勢的歷史證據(jù)
6. 公眾和專家對市場的態(tài)度就像市場本身一樣反復(fù)無常
7. 我希望自己能夠預(yù)測市場和經(jīng)濟(jì)衰退，但這是不可能的
8. 盡管獲得經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)越來越多，但經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測經(jīng)濟(jì)周期的準(zhǔn)確性并沒有實質(zhì)的進(jìn)展
9. 如果投資者受到這種廣泛蔓延的悲觀情緒的影響，他們就會在股票低谷到來之后賣掉股票，從而錯失此后3年內(nèi)股市持續(xù)上揚帶來的收益
10. 投資者最忌諱隨經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化而動，因為這樣投資者通常在市場繁榮所有人都持樂觀態(tài)度時高價買入股票，而在衰退快要結(jié)束，悲觀主義盛行時低價賣出股票
11.股市的這種恐慌性拋售是投資者一個很好的買入機(jī)會
12.市場或市場波動具有不可預(yù)測性
13.交易靈活性有利有弊，容易導(dǎo)致過度反應(yīng)，沖動賣出或買入
14.危機(jī)是危險+機(jī)遇，股災(zāi)可能正是賺錢的機(jī)會而不是恐慌的時候
15.雖然大部分投資者都不喜歡市場波動，但事實上市場波動才是股票產(chǎn)生高額回報的來源
16.在任何時候都對自己的資產(chǎn)情況了如指掌也容易引起投資者情緒緊張，另一些投資者對當(dāng)前股價后知后覺反而降低了投資風(fēng)險
17.股票價格往往對股利變化反應(yīng)過度，許多投資者沒有考慮到大多數(shù)股利支付變動只是暫時的
18.經(jīng)濟(jì)蕭條引起股價下跌，投資者預(yù)期股利收益繼續(xù)下跌，往往實際卻上漲（經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張和收縮交替進(jìn)行）
19.當(dāng)大多數(shù)投資者紛紛空倉出局時才進(jìn)入股市的投資者往往可以獲得由于股市波動產(chǎn)生的利潤
20.如果許多投資者的預(yù)期止損價格都集中在一個水平那么股價的下跌就會導(dǎo)致恐慌性拋售，造成市場混亂（美國1987年超級大熊市和中國2015年杠桿牛破裂以及2016年初熔斷制度）
21.理性的人就像尼斯湖水怪一樣，人們經(jīng)?？匆娝?，卻很少能拍下來
22.當(dāng)股市看起來最好的時候往往是最危險的時候；而當(dāng)股市看起來最糟糕的時候往往使投資者最應(yīng)該進(jìn)入的時候
23.當(dāng)所有人對股市都信心百倍的時候，你應(yīng)該特別謹(jǐn)慎
24.排除眾議獨立做出自己的判斷是非常困難的
25.那些在比較艱難的時候還對未來保持樂觀的人最終可能成為成功的投資者（大海暴風(fēng)雨后終將恢復(fù)平靜）
26.投資者的情緒波動對股價的影響幾乎總會使其超過基本價值
27.所有人認(rèn)為牛市即將來臨時，投資者就容易沖動買入大量股票，而當(dāng)所有人對股市持悲觀態(tài)度時，投資者更傾向于拋空股票
28.任何一個投資者想要置身于股市的總體氣氛之外是非常困難的，但是頻繁進(jìn)出市場的投資者往往收益不佳
股市長期價值分析
1.長期來看，股票的回報率不僅大大超過了其他所有金融資產(chǎn)的回報率，而且當(dāng)我們把通貨膨脹因素考慮在內(nèi)時，股票甚至比債券更安全，也更具有可預(yù)測性
2. 無論是哪個國家，股票相對于其他金融資產(chǎn)的優(yōu)勢都是顯而易見的。
3. 在長時間內(nèi)，黃金能保護(hù)投資者免受通貨膨脹的沖擊，除此之外，沒有其他作用。
4. 股票顯然是那些追求長期收益的投資者的最佳選擇
5. 股票回報的均值回歸：股票回報率可能在短期內(nèi)波動，但是長期內(nèi)保持穩(wěn)定
6. 隨著持有期限的增加，相對固定收益資產(chǎn)而言，股票的最好和最壞回報率差額明顯縮小
7. 股票的長期實際回報率在6.6%-7%之間（已扣除通貨膨脹率2%左右）
8. 股票比債券擁有更優(yōu)惠的稅收政策（股利納稅更少）
9. 長期以來，高股利收益率和低市盈率的股票組合回報率會超過市場平均水平
10. 長期而言，股票具備規(guī)避通貨膨脹的能力，短期內(nèi)股票、債券、國庫券短期內(nèi)都無法規(guī)避通貨膨脹
11.股票是長期內(nèi)積累財富的最佳方法
12.股票長期回報率比短期回報率更穩(wěn)定
13.價值型股票或基本加權(quán)型指數(shù)基金比成長型股票擁有更高回報率和更低風(fēng)險
影響股票長期收益率的因素
1.盡管市盈率在短期內(nèi)不能正確地指示股票未來回報率的大小，但是在長期內(nèi)，市盈率是一個非常有用的指標(biāo)
2. 決定股票價值的基本因素是用于支付股利的公司收益和這些股利的貼現(xiàn)率，市盈率的倒數(shù)盈利收益率是預(yù)測未來實際回報率的最好指標(biāo)
3. 股票盈利的基本來源是股利和盈利，投資者目前可獲得的現(xiàn)金收益或者投資者希望目前的現(xiàn)金支出可以在未來獲得升值
4. 股東的唯一目標(biāo)就是增加股票回報率（代理成本的存在希望更多支付現(xiàn)金股利或回購股票）
5. 盡管公司盈利水平影響其股利支付政策，但股票價值總是等于所有未來股利的現(xiàn)值，而不是未來利潤的現(xiàn)值
6. 經(jīng)濟(jì)增長點對股票長期收益率的影響沒有想象中大（1.更多資本支出；2.更多利息支出；3.更新技術(shù)升級需要大量投資；4.GDP增長和股票收益率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系）
7. 影響股票回報率的其他因素：經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性；交易成本的下降；資本利得稅率的下調(diào)或企業(yè)稅收的下調(diào)；老齡化社會的到來；最重要的是股票估值或者購買股票的價格；高股息率和低市盈率。
8. 金本位制轉(zhuǎn)變成紙幣本位制，通貨膨脹出現(xiàn)的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于通貨緊縮，降低股票風(fēng)險溢價！
9. 牛市離不開貨幣流動和寬松的信貸環(huán)境（寬松的貨幣政策）
10. 無論長期短期，通貨膨脹的影響中，股票都要優(yōu)于債券
11.股票市場和經(jīng)濟(jì)周期不同步，經(jīng)濟(jì)衰退前股市先下跌，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之初，股價有所回升
12.世界大事件或許在短期內(nèi)對股票市場產(chǎn)生較大影響，但好消息是，它們對股票的長期回報率并沒有什么影響
13.恐怖襲擊以后的股市下跌十分容易理解，但很多時候的市場變化卻沒有理由
14.只有1/4的波動由重大政治或經(jīng)濟(jì)因素導(dǎo)致，戰(zhàn)爭因素：理論上利空，實際上卻往往不是這樣。一戰(zhàn)以后股市大漲，二戰(zhàn)以后股市大跌，經(jīng)歷六年才恢復(fù)之前的位置
15.放松銀根的貨幣政策對股市有利
16.強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)增長帶來利率上升和利潤增加，對股市影響不確定
17.至關(guān)重要的心理因素（理性市場假設(shè)和“喧鬧”市場假設(shè)；從眾心理和群居本能；戰(zhàn)勝大盤心理導(dǎo)致的過度交易行為；自我歸因偏差、認(rèn)知失調(diào)和選擇性偏差導(dǎo)致的過于自信；軋平頭寸癖的心理賬戶；沉沒成本；錨定效應(yīng)；提前做好規(guī)劃和系統(tǒng)的預(yù)先承諾；短視性損失厭惡；典型直觀推斷傾向等）
投資方法論
1.用軌道線和趨勢線預(yù)測未來收益的方法雖然十分誘人但也可能誤導(dǎo)投資者
2. 在高點出局的投資者的收益不一定大于那些購買并持有策略的投資者的收益
3. 債券的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以合同形式規(guī)定了一個貨幣價值的上限，盡管債券回報率低于股票，但是債券仍然不失為一種進(jìn)行多樣化投資、降低總體風(fēng)險的投資選擇（負(fù)相關(guān)資產(chǎn)）
4. 價值型股票往往增長大于預(yù)期，估值更低，性價比更高，收益更多；成長型股票增長往往弱于預(yù)期，估值更高，收益更少，寄希望于成長
5. 價值型股票往往熊市表現(xiàn)更好，但是牛市業(yè)績劣于成長型股票
6. 價值型股票的分類標(biāo)準(zhǔn)：不由產(chǎn)品或行業(yè)決定，需要考慮盈利、股利等基本面和估值對比，更低估才是價值型股票
7. 全球化投資的必要性：沒有哪一個市場會永久繁榮，而世界市場的全球化讓投資者有更多機(jī)會將風(fēng)險分散到國內(nèi)市場以外的地方；加大投資組合多樣化程度可以降低組合風(fēng)險；各個市場不同的回報率變化有助于減少資產(chǎn)組合回報率的波動性；世界經(jīng)濟(jì)全球化意味著在獲取成功的過程中，管理、生產(chǎn)和營銷的優(yōu)勢比母公司所在國重要得多；那些在世界范圍內(nèi)進(jìn)行多元化投資的投資者才能以最低的風(fēng)險獲得最大的收益
8. ETF是20年前估值期貨合約以來最成功、最具創(chuàng)新精神的新型金融工具（交易時間更靈活；手續(xù)費低于指數(shù)基金）
9. 股指期貨交易是最賺錢的，但你不能通過這個營生，因為它是一種賭博
10. 建議投機(jī)的話選擇股指期權(quán)，損失相對有限，風(fēng)險相對可控
11.資深的技術(shù)分析著承認(rèn)持續(xù)的成功在于這些成功秘訣只掌握在少數(shù)人手中
12.共同基金經(jīng)理年平均收益比標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)低1%，僅有1/4經(jīng)理人業(yè)績高于市場平均水平，并且優(yōu)秀基金經(jīng)理難以篩選，交易越活躍的基金越會跑輸指數(shù)基金。
13.收益情況：基本加權(quán)型指數(shù)基金收益>資本加權(quán)型指數(shù)基金>共同基金收益
14.長期關(guān)注市場并制定一個嚴(yán)格的投資策略，降低股票回報率預(yù)期到歷史平均水平
15.避開投資陷阱：1.戰(zhàn)勝大盤的想法導(dǎo)致頻繁買賣，帶來時機(jī)不對或者增加交易成本。2.選擇共同基金投資尋求更高回報率造成收益更低。3.實施復(fù)雜策略，判斷經(jīng)濟(jì)周期，用技術(shù)或者趨勢炒股。4.受到市場情緒影響高買低賣
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