“這次的股市大跌中，投資者應(yīng)該明白一個(gè)道理了：炒垃圾股的損失要大過被搶劫！”說這番話的是國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、研究員、博士生導(dǎo)師巴曙松。巴教授在接受本報(bào)采訪時(shí)大力建議投資者應(yīng)理性，回到價(jià)值投資的立場上去：“我堅(jiān)信，中國的股市不會(huì)在4300點(diǎn)就結(jié)束。”巴曙松滿懷信心地說。
語出驚人
“炒垃圾股損失大過被搶劫”
“對(duì)印花稅，關(guān)鍵要理解其邏輯。拿股市的換手率來說，從去年日均成交量200億元，猛增到今年一季度的1200多億，而規(guī)模跟內(nèi)陸幾乎相當(dāng)?shù)南愀酃墒衅骄惶斓某山涣坎?00多億港幣，最多時(shí)也只有700億港幣。這表明內(nèi)陸整個(gè)市場已呈現(xiàn)出非常濃烈的短炒氣息。提高印花稅，旨在增大股市短炒的成本、以遏制過度投機(jī)。”針對(duì)日前財(cái)政部上調(diào)印花稅一事，巴曙松如此解讀道。
巴曙松認(rèn)為，目前中國股市從總體上來說仍是健康的，有很多聲音認(rèn)為股市有泡沫，需要大幅調(diào)整，此說有失片面。用動(dòng)態(tài)眼光來看，如果企業(yè)盈利快速增長，盈利水平趕上估值水平就沒有問題，市場上的股價(jià)也就沒有問題。因此，他認(rèn)為此次大跌的主因是投資者非理性投資，大肆炒作ST等垃圾股所致。“今年以來，不知多少垃圾股雞犬升天，上漲幅度大都超過一倍以上，大大超過大盤的漲幅，這無疑導(dǎo)致了市場的結(jié)構(gòu)性泡沫。”巴曙松幽默地表示，此次大跌應(yīng)該讓股民們明白一個(gè)道理，那就是炒垃圾股的損失要大于被搶劫，也讓大家好好反思，理財(cái)并不是一夜暴富。
語重心長
“大跌之際更有利鑒股”
股民下一步該如何行動(dòng)呢？針對(duì)不少股民當(dāng)前的困惑，巴曙松說：“投資家巴菲特先生說，只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道誰沒有穿游泳褲。在這次股市大跌中，哪些是題材股，哪些是講故事的，我們一下就看清楚了。這樣反而有利于股民們鑒別股票，很容易分辨出哪些股票是有投資價(jià)值的。同樣，巴菲特還說，感謝市場下跌，給了我一個(gè)以低價(jià)買入自己喜歡的股票的機(jī)會(huì)。”
巴曙松調(diào)侃道，“這幾天我的電話費(fèi)爆增，很多朋友打電話咨詢下一步該咋辦，我跟他們講，我堅(jiān)信中國的股市不會(huì)到了4300點(diǎn)就結(jié)束了。因此對(duì)于那些前期選擇的股票，只要基本面好，有盈利增長水平，自己又有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力，暫時(shí)的大跌也就無所謂
口羅，即使被誤傷了幾刀，今后肯定也會(huì)好起來。”他還舉例說，他有一個(gè)美國朋友在30年前就看好匯豐銀行，不管市面有任何風(fēng)雨他30年來一直持有這只股票，現(xiàn)在那人已經(jīng)是億萬富翁了。“這給我們一個(gè)反思，理財(cái)投資不是一夜暴富，而是實(shí)實(shí)在在地分享經(jīng)濟(jì)增長的財(cái)富，股市中有那么多股票一年光分紅就不錯(cuò)了，為啥非要熱衷于短炒呢？”
寄語殷殷
“應(yīng)致力解決投資渠道貧乏”
財(cái)政部印花稅上調(diào)，被股民普遍解讀為管理層為調(diào)控股市不惜下猛藥，下一步管理層是否還會(huì)出臺(tái)措施調(diào)控股市成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此，巴曙松認(rèn)為，股市下一步會(huì)否有進(jìn)一步的調(diào)控措施，這要看管理層的總體目標(biāo)是什么。
巴曙松說，中國股市目前尚處于初級(jí)階段，還需要花大力氣發(fā)展資本市場，用以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資。“很多高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)尚缺融資渠道，目前我們尚需扶持政策。”他認(rèn)為，今后我們應(yīng)著重致力于解決投資者投資項(xiàng)目貧乏的問題，多渠道擴(kuò)大居民可投資的優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)供給。
“目前尚有大盤藍(lán)籌的可流通部分過低，可以再多釋放一點(diǎn)出來供普通居民投資；也可以放松限制，讓更多的中小優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。”巴曙松建議，我們還可以把香港H股和內(nèi)陸股市統(tǒng)一起來，以供內(nèi)陸居民投資。“這從技術(shù)上來講，沒有任何障礙?，F(xiàn)在不少在香港上市的公司，資產(chǎn)質(zhì)量很好，但被香港投資者嚴(yán)重低估，而這些公司又是內(nèi)陸投資者所熟悉了解的，在信息上有著天然的優(yōu)勢，放開這一市場，將給內(nèi)陸投資者增加一些新渠道。”
曙松結(jié)語
“股市泡沫也有正面意義”
“股市泡沫的危險(xiǎn)及其負(fù)面作用，我已經(jīng)說得太多了，其實(shí)泡沫還有正面作用。我剛翻譯完《美國貨幣金融史》，里面有不少地方講到了美國歷次泡沫帶來的經(jīng)濟(jì)變革的
影響，比如當(dāng)年鐵路的泡沫讓大量的資源集中在了鋼鐵等行業(yè)，雖然有不少投資者受到損失，但因此卻大大發(fā)展了美國的鐵路運(yùn)輸 業(yè)，還有美國歷史上的收音機(jī)泡沫，但美國卻因此形成了全國的廣播網(wǎng)絡(luò)，這也極大地改變了美國人的生活；此外還有荷蘭的郁金香泡沫，則直接促進(jìn)了荷蘭人的花卉產(chǎn)業(yè)。”巴曙松說，在這一輪股熱中，則給了數(shù)千萬中國人一個(gè)學(xué)習(xí)投資的機(jī)會(huì)。“什么是CPI？什么是PPI？原來國家統(tǒng)計(jì)局公布這些數(shù)據(jù)的時(shí)候，全國關(guān)心的人不會(huì)超過1000人，但現(xiàn)在數(shù)千萬普通老百姓都主動(dòng)去關(guān)心了，這是原來根本不敢想象的事情。”巴曙松預(yù)計(jì)，在這一次股票大跌后，就會(huì)有更多的人去關(guān)心印花稅和資本所得稅了。“股市是一所偉大的學(xué)校，它將逐漸教會(huì)普通百姓投資理性和相關(guān)的金融知識(shí)。”
人物背景
巴曙松其人
國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長、博士生導(dǎo)師，研究員，中央國家機(jī)關(guān)青聯(lián)常委，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理與金融市場監(jiān)管，還擔(dān)任平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(海南)改革發(fā)展研究院金融研究中心主任，亞洲開發(fā)銀行監(jiān)管咨詢專家；中國證監(jiān)會(huì)基金評(píng)議專家委員會(huì)委員；中國銀監(jiān)會(huì)考試委員會(huì)專家；國家開發(fā)銀行專家委員會(huì)委員。
