期貨股票 | 財(cái)富管理七禾網(wǎng)
——您的互聯(lián)網(wǎng)私人銀行 | 微信號(hào)：www7hcncom
技術(shù)面和基本面最重要的都是量和價(jià)
▼5月30日楊?yuàn)櫟y手壁虎投資張?jiān)隼^與您相約杭州！詳情請點(diǎn)擊文末左下角【閱讀原文】
訪談全文
七禾網(wǎng)1、楊?yuàn)櫟┠?，感謝您在百忙之中接受七禾網(wǎng)的專訪。您畢業(yè)于倫敦大學(xué)銀行金融系，一畢業(yè)就進(jìn)入了期貨行業(yè)，在金融領(lǐng)域，證券、銀行、保險(xiǎn)等行業(yè)在大多數(shù)人看來比期貨行業(yè)或許更好，為什么您當(dāng)時(shí)會(huì)選擇進(jìn)入期貨行業(yè)？
楊?yuàn)櫟?/strong>我是2008年5月回的國，當(dāng)時(shí)什么資格證書也沒有，也沒有接觸過國內(nèi)的一些期貨證券行業(yè)，所以說實(shí)話也不知道選擇哪個(gè)好。6月我把證券、期貨兩個(gè)證書都考了一下，因?yàn)閲鴥?nèi)的股票是T+1的，我在國外一直接觸的都是T+0的交易，所以不是很習(xí)慣，而且我大學(xué)讀的是偏投行這一塊，可能對期貨更有興趣?？紡臉I(yè)資格證時(shí)會(huì)有一些基礎(chǔ)知識(shí)，我看了一下，對于期貨方面我更感興趣，所以我最后選擇了期貨行業(yè)。最重要的還有一個(gè)原因，因?yàn)槲乙恢痹谧鐾鈪R交易，也在關(guān)注原油，不是很看好證券市場，國內(nèi)股市只能做單邊，而2008年5月的時(shí)候，國內(nèi)股市已經(jīng)開始走下坡路，我考完試差不多已經(jīng)是7月了，那時(shí)候股市實(shí)際上已經(jīng)開始跌了，所以我沒有選擇進(jìn)入證券行業(yè)，如果股市蕭條了，我就沒有做多的機(jī)會(huì)了，而期貨市場既能做多也能做空，所以就選了期貨。
七禾網(wǎng)2、我們了解到您參與過期貨、股票、港股、外匯等多個(gè)領(lǐng)域的投資交易，在這些投資領(lǐng)域中，您覺得哪一個(gè)賺錢最容易？您最喜歡哪一個(gè)？
楊?yuàn)櫟合鄬碚f我覺得外匯賺錢比較容易，這和杠桿是有關(guān)系的，就像現(xiàn)在證券市場一樣，有些人喜歡做二級(jí)市場，因?yàn)槎?jí)市場有些杠杠比一級(jí)市場容易放，因?yàn)楦軛U的問題，我更喜歡外匯。而且外匯的行情不像股票或者期貨，它有一個(gè)周期性，可能一段時(shí)間平靜，一段時(shí)間才會(huì)爆發(fā)，外匯24小時(shí)都可以交易，行情會(huì)比較連貫。我現(xiàn)在還沒有辦法去做外匯，可能有數(shù)據(jù)的時(shí)候才會(huì)去多做一點(diǎn)，平時(shí)的話白天做一點(diǎn)日元，因?yàn)槿赵芸匆幌?，晚上做歐元的話得看時(shí)間，所以現(xiàn)在我的中心還是放在國內(nèi)期貨市場。因?yàn)闀r(shí)間關(guān)系，我們的白天歐洲盤還在休息，要到下午三四點(diǎn)才可以做，而那時(shí)候剛做完期貨交易已經(jīng)非常累了，如果再繼續(xù)交易身體可能吃不消。所以外匯只有出現(xiàn)一些機(jī)會(huì)的時(shí)候，比如非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐、或者說有國外的一些議息會(huì)議，就是要找機(jī)會(huì)，因?yàn)?strong style='box-sizing: border-box; padding: 0px; margin: 0px;'>外匯非常容易出現(xiàn)很暴利的單邊行情，每個(gè)月都會(huì)有，所以我就會(huì)找一些短線的機(jī)會(huì)。對于趨勢行情，因?yàn)樽约旱男愿駟栴}，不是很能做很單邊的趨勢，所以外匯現(xiàn)在做得沒有國內(nèi)的期貨多，但我還是喜歡做，因?yàn)樗軛U大，按照比例來講，盈利會(huì)比期貨快。
七禾網(wǎng)3、您在期貨、股票、港股、外匯這些投資領(lǐng)域中是否都采用量化交易？這些不同投資領(lǐng)域的交易手法有什么共通之處？
楊?yuàn)櫟?/strong>基本上還是共通的，因?yàn)?strong style='box-sizing: border-box; padding: 0px; margin: 0px;'>我是技術(shù)派的，只要有圖表的我基本上都可以做，共通之處就是都能看到的K線圖，所以都能用量化交易。但不同的地方在于每個(gè)市場的節(jié)奏，每個(gè)品種的節(jié)奏都是完全不一樣的，外匯、商品和股指都完全不一樣，所以我也比較專一的做品種，期貨我只做股指，外匯我可能只做歐元，白天如果有時(shí)間還會(huì)看下日元，一個(gè)時(shí)間段我只能看一個(gè)，所以這也是我股票市場做得不算多的原因。今年行情好才開始做得多一點(diǎn)，其它時(shí)間我也不太做，我覺得股票市場需要研究的東西太多了，我的性格是研究一樣?xùn)|西就要熟悉它，我才能去做，至少要有一點(diǎn)了解，不能盲目的去做，不能人家跟你說什么股票好，你就去做。而且我要習(xí)慣這個(gè)節(jié)奏，因?yàn)槊總€(gè)股票它的莊家實(shí)際上都在換或者定期換的，它的節(jié)奏就是每一波上漲行情都完全不一樣，這節(jié)奏很難把握，不像股指，就算它主力在變，但是它的波動(dòng)率是屬于一段一段的，不會(huì)短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)變化。股票我有自己的一套選股方法，不會(huì)盲目的做，期貨和外匯都是量化的。
七禾網(wǎng)4、您在外匯市場曾有過大賺的經(jīng)歷，請問當(dāng)時(shí)您是在多長時(shí)間內(nèi)賺了多少倍？這樣的投資機(jī)會(huì)在外匯市場是不是經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)？
楊?yuàn)櫟?/strong>有過一晚上大概3倍的樣子，外匯市場基本上每個(gè)月都有這種機(jī)會(huì)，我有一個(gè)外匯程序化的模型，設(shè)好止損，多空都做，簡單來說哪個(gè)突破做哪個(gè)，基本上每個(gè)月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布那天晚上的行情都很大，我針對這個(gè)晚上的行情專門做了一個(gè)模型。上個(gè)月歐元當(dāng)時(shí)是1.05到1.07的樣子，然后一個(gè)晚上就到了1.10，差不多3000、4000個(gè)基點(diǎn)，雖然說不至于全部賺到，但中間賺1000-2000的基點(diǎn)就4倍收益了，每個(gè)月這一次數(shù)據(jù)影響是很大的，有些外匯的交易員也會(huì)重倉來做這一行情。外匯就是這樣，一個(gè)月就做這一天，其他時(shí)候可以休息了，這一天一般是行情最大、最容易翻倍的一天，當(dāng)然好的趨勢行情也會(huì)有，比如美元去年到今年這波大漲的行情一點(diǎn)不比國內(nèi)A股市場差，但是這一類的趨勢行情會(huì)有個(gè)過程，中間波動(dòng)會(huì)比較多，而不會(huì)像非農(nóng)數(shù)據(jù)夜一樣，一晚上一條直線上去，可能一分鐘一根陽線就可以有1000個(gè)點(diǎn)。
七禾網(wǎng)5、美元指數(shù)經(jīng)過長時(shí)間上漲后，近期有了一個(gè)較大的回調(diào)，就您看來，這一波回調(diào)是否會(huì)繼續(xù)延續(xù)？未來上漲的動(dòng)力是否依然存在？
楊?yuàn)櫟?/strong>：因?yàn)榍懊婷涝獫q得挺多，所以這兩天有一點(diǎn)回調(diào)，但只是有回調(diào)的空間，我覺得短時(shí)間內(nèi)美元在90附近的支撐應(yīng)該會(huì)很強(qiáng)，如果它能跌破90，我覺得可以做空，至少可以做個(gè)小波段，比如之前100到90這個(gè)區(qū)間下來有10個(gè)點(diǎn)，我覺得如果它周線、三根日K線能破90的話，那下到80的速度可能會(huì)很快。我覺得美元指數(shù)到85應(yīng)該差不多了，因?yàn)檫@個(gè)位置不應(yīng)該下，如果按照美國政策和全球目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這個(gè)位置應(yīng)該需要有一點(diǎn)支撐，如果下跌的話就說明美國的一些數(shù)據(jù)會(huì)偏離，但這兩天美元下跌到93點(diǎn)已經(jīng)有點(diǎn)難度了，所以我覺得90這里應(yīng)該會(huì)有強(qiáng)支撐。
美元指數(shù)只要不破90我覺得仍然有上漲的可能。商品市場也可以這樣來看，美元指數(shù)這兩天下來，商品就上漲一點(diǎn)，雖然幅度不是很大，說明商品市場的多頭氛圍不是特別濃郁，至少下半年才會(huì)有機(jī)會(huì)，我覺得第三季度有機(jī)會(huì)的可能性不是很大。如果讓我做商品，我可能會(huì)傾向于做空，我會(huì)偏右側(cè)一點(diǎn)，我不是偏左側(cè)的交易風(fēng)格，我不喜歡提前做，我喜歡行情走出來再做，至少五周均線上來，我覺得做一下風(fēng)險(xiǎn)不是很大，說明有人進(jìn)來了，這是我的風(fēng)格。有些盤手可能就喜歡做左側(cè)，這可能還跟資金或者性格有關(guān)系，像商品我覺得現(xiàn)在這種價(jià)位我可能不會(huì)去做，我喜歡等它跌然后找機(jī)會(huì)去做多。就像我前兩天做的橡膠一樣，可能因?yàn)橄⒚娴挠绊懀驗(yàn)檎f輪胎的橡膠要換，所以這個(gè)利益多了，但是技術(shù)面上已經(jīng)出現(xiàn)信號(hào)，我是突破1萬3這里進(jìn)的，它這是突破平臺(tái)進(jìn)的，然后做了差不多500個(gè)點(diǎn)就出來，今天橡膠跌停，又回下來了，如果它后期下來不破1萬2這個(gè)位置，再上的話我還是會(huì)進(jìn)的，我會(huì)找機(jī)會(huì)來做多，比較不喜歡做空，做空的話短線一兩天可以做，主要我股指會(huì)偏多一點(diǎn)，股指后面可能還有機(jī)會(huì)去做空，因?yàn)樗鼭q了那么多，隨便回回都有空間，就像美元一樣，它隨便回回就可以有空間，但是商品不管是基本面還是技術(shù)面，我都不是很喜歡，除非大的平臺(tái)突破可能會(huì)去做一點(diǎn)短線，但是大波段性的做空我不太會(huì)去嘗試。
現(xiàn)在這種行情做商品比較難做的原因，除了基本宏觀面這一塊的壓制，還跟市場炒作的空間有關(guān)系。據(jù)我了解，上海那邊做升貼水的人特別多，升貼水就是套利，套利的人首先不做單邊，因?yàn)橘Y金量大它就容易把價(jià)格壓回來，所以就會(huì)就造成市場上漲又會(huì)跌很快的原因。
七禾網(wǎng)6、在中國股市走牛和滬港通的大背景下，就您看來，港股的投資機(jī)會(huì)是否已經(jīng)來臨？
楊?yuàn)櫟?/strong>我還是比較認(rèn)可的，我去年12月份開的港股戶，那時(shí)我就比較看多中國市場，而且港股沒有漲跌停板，所以我也就把它開通了。最近有做到一些機(jī)會(huì)，港股的低價(jià)股可能會(huì)比內(nèi)陸低價(jià)股更容易漲，中國股市走強(qiáng)的話，至少滬港的資金量肯定會(huì)流入，市場成交量肯定沒問題，我覺得就是找一些個(gè)股的機(jī)會(huì)，這個(gè)也需要去把握市場，所以每個(gè)市場它的特點(diǎn)不一樣，港股市場的機(jī)會(huì)大，但是它的風(fēng)險(xiǎn)比中國股市更大，因?yàn)樗幸恍┫晒伞⒉鸸?，如果你不了解它的這些特點(diǎn)，可能到后來你都不知道股票去哪里了，因?yàn)樗徊鸬袅嘶蛘咄耸辛恕?/strong>我們是完全不一樣的兩個(gè)市場，所以我個(gè)人建議如果要進(jìn)行港股投資首先需要去熟悉港股市場的規(guī)則。
七禾網(wǎng)7、我們了解到您在期貨市場曾有過一次45%的回撤，當(dāng)時(shí)是什么情況？經(jīng)歷過這樣的回撤后對您后續(xù)的交易有什么樣的影響？
楊?yuàn)櫟?/strong>當(dāng)時(shí)我還是主觀交易，倉位也比較大，屬于賭一下的那種心態(tài)，雖然出現(xiàn)了大幅的回撤，但還是控制住沒超過50%。那時(shí)候我還沒完全開始做量化，主觀加一些量化，所以自從那次以后，量化就成為我主要的投資模式，然后加大一些客觀交易的比重和倉位控制我覺得就會(huì)好一點(diǎn)，就像做基金的時(shí)候，我會(huì)把風(fēng)控交給助手。人的本性肯定容易貪婪，實(shí)際上越虧損越貪婪，因?yàn)槟阆脍A回來，所以我覺得做風(fēng)控很重要，虧個(gè)20%至30%的固定比例都是很正常的，20%-30%虧掉可能還回的來，但如果虧掉60%-70%，除了個(gè)別激進(jìn)型盤手外，很難再做回來。比如我當(dāng)時(shí)的虧損幅度，半年都做回不來，體驗(yàn)過大虧后真的會(huì)影響很多東西，至少現(xiàn)在我的心態(tài)不再像以前，所以我覺得做交易還是要把風(fēng)控做好，虧損不可怕，可怕的是虧太多。我覺得控制回撤非常重要，控制好回撤，虧損就不可怕，我現(xiàn)在倉位基本上不會(huì)超過半倉，隔夜不會(huì)超過20%。我主要是做股指，除非利潤很大，像上周五進(jìn)的這種多單，今天稍微回一點(diǎn)，我覺得還能正常接受，但實(shí)際上我也減倉了，我覺得隔夜的風(fēng)險(xiǎn)太大。我是從2010年開始做股指的，就等于我經(jīng)歷了整個(gè)股指市場，唯一感覺特別明顯的是你不要怕它沒機(jī)會(huì)，就怕你虧太多它不再給你機(jī)會(huì)。所以股指天天有機(jī)會(huì)不用去擔(dān)心，特別是我本身偏短線的這種風(fēng)格，每天都會(huì)有機(jī)會(huì)，所以我基本不隔夜，特別是周五，我基本不留倉。
七禾網(wǎng)8、您去年參加了全國實(shí)盤大賽，并取得了不錯(cuò)的成績，您出于什么考慮參與大賽？就您看來，參與實(shí)盤大賽對投資水平的提高是否有幫助？您大賽中是否有所收獲？
楊?yuàn)櫟?/strong>我是出于想要測試自己模型的表現(xiàn)才去參賽的，想看看自己的水平，因?yàn)榭赡苡袝r(shí)候跟別人談，別人也不知道你是好還是不好，或者你也不知道別人是好還是不好。做期貨如果沒有比賽這種平臺(tái)，大家交流的東西可能不實(shí)在，我跟你說好或是不好，這都是不客觀的。而參加實(shí)盤大賽，至少你能知道自己在這種行情當(dāng)中的表現(xiàn)如何。倒不是說比賽成績好或不好就能判斷一個(gè)盤手的能力，可能這段行情不適合他，畢竟只有半年的時(shí)間。全國的實(shí)盤大賽已經(jīng)算是時(shí)間比較久了，很多比賽可能就三個(gè)月，這實(shí)際上對一些做趨勢的盤手是不公平的，他做不了，除非是碰到很單邊的行情，純粹拿個(gè)賬戶來賭，這種成績不是很客觀。我覺得實(shí)盤大賽還是比較好的，因?yàn)橐荒戤?dāng)中最主要的半年行情能測試自己模型的表現(xiàn)。去年實(shí)際上是最好做的半年，它從3月28號(hào)開始，然后3、4、5、6是股指最震蕩的4個(gè)月，到了7月份開始有點(diǎn)突破，8月份又是一個(gè)震蕩點(diǎn)，9月份大幅突破，所以它的行情實(shí)際囊括單邊、震蕩、單邊后的震蕩、再單邊，這是測試一系列模型的好機(jī)會(huì)。
我覺得參加大賽最大的收獲就是對回撤的控制，我參加的是程序化組，除了盈利，分值最高的就是回撤率，這個(gè)對我?guī)椭€是蠻大的。我會(huì)定期關(guān)注自己的回撤，盈利就還好，反正模型在表現(xiàn)，我也沒有辦法去干涉它，但是回撤可以通過倉位去調(diào)整，比方說這一段表現(xiàn)不是很好，我把倉位降點(diǎn)下來，回撤就少一點(diǎn)，我覺得這對我?guī)椭亲畲蟮?。而盈利我也不是跟第一名去比，跟自己去比只要穩(wěn)定就可以了，模型表現(xiàn)得還好就可以?；爻穼?shí)際上挺考驗(yàn)人的，因?yàn)?/span>盈利有時(shí)候還是可以控制的，就是比較相信自己的模型和表現(xiàn)的時(shí)候，盈利還可以做一個(gè)估算，但回撤是無法估算的，因?yàn)槟悴恢浪虚g行情會(huì)怎么表現(xiàn)。
七禾網(wǎng)9、您表示在期貨市場中想賺的是點(diǎn)位的錢、穩(wěn)定的錢，不喜歡追特別高和低。請問什么是“點(diǎn)位的錢”、“穩(wěn)定的錢”？為什么以賺這些類型的錢為主？
楊?yuàn)櫟?/strong>我主要還是做股指，商品的模式會(huì)不太一樣，因?yàn)楣芍傅男星檎穹容^大，除了今年行情特別單邊之外，我覺得可能也就這一兩年的行情會(huì)這樣，不可能后面的行情還會(huì)一模一樣的單邊。所以想在期貨市場上穩(wěn)定一點(diǎn)賺錢的話，我還是喜歡做一些固定的，比方說，我開了單子設(shè)置10個(gè)點(diǎn)，就每一個(gè)單子我可能止盈就設(shè)10個(gè)點(diǎn)，止損可能設(shè)15個(gè)點(diǎn)，都是固定的，當(dāng)然前提是我已經(jīng)測試了我的模型可嘗試才能去開啟。我現(xiàn)在的模式有兩種，一種比較適合日內(nèi)的短線，也會(huì)有一些小波段。比方說剛上市的IC，因?yàn)檫@個(gè)品種它要比IF和IH的波動(dòng)要大，如果不設(shè)止盈，有可能會(huì)出現(xiàn)剛剛看到還100個(gè)點(diǎn)，瞬間它就會(huì)回掉200個(gè)點(diǎn)。我上個(gè)月經(jīng)?？吹竭@種行情，你以為盈利了100點(diǎn)不走就很快回下了200，速度特別快，你完全沒有平倉的時(shí)間。一方面市場還沒有很成熟，它滑點(diǎn)很厲害，不設(shè)的話就可能你平倉的價(jià)位離你想平倉的價(jià)位滑出20個(gè)點(diǎn)，主要是成交量不連續(xù)。IF已經(jīng)是成熟市場了，今年已經(jīng)第五年了，它每個(gè)價(jià)格滑點(diǎn)基本不超過一個(gè)點(diǎn)，只要你成交，但是IC成交比較少，所以就很容易這個(gè)價(jià)位沒有人做，然后跳到上面一個(gè)價(jià)位，就只能平前面的幾個(gè)價(jià)位，產(chǎn)生較大的滑點(diǎn)。這對量化交易實(shí)際上是一個(gè)考驗(yàn)，所以短時(shí)間內(nèi)我還沒有開始嘗試IC的短線，我自己手動(dòng)做了兩筆，覺得這種短線比較難做，做一些隔夜的波段可能會(huì)更好一點(diǎn)。股指交易實(shí)際上最忌的就是貪婪，商品還好，有時(shí)候就要有一些擴(kuò)散性思維，因?yàn)樽龃笮星樾枰恍U(kuò)散性思維，商品可能一年就這么一把行情，如果抓不住，這個(gè)品種就可能沒有機(jī)會(huì)了，但股指每天都有機(jī)會(huì)，如果膽子放得特別大，虧得也會(huì)快，當(dāng)你覺得它不會(huì)虧時(shí)候，可能接下來就是虧損開始的時(shí)候，所以股指在操作中不能貪婪。事后來分析我的盈利，除了那種很暴利的單邊，正常做波段的，跟我這種做短線的，到最后年化收益不會(huì)差太大。
七禾網(wǎng)10、您認(rèn)為期貨市場適合職業(yè)投資者，并且需要不斷學(xué)習(xí)，您為什么這樣認(rèn)為？您是如何保持持續(xù)學(xué)習(xí)的狀態(tài)，主要是通過哪些方式進(jìn)行的？
楊?yuàn)櫟何矣X得期貨市場就是戰(zhàn)場，而且市場是比較考驗(yàn)人的，所以除了方法，其次最關(guān)鍵的就是心態(tài)，這兩個(gè)東西缺一不可。如果不學(xué)習(xí)，就會(huì)越來越差，我每天收盤后都會(huì)寫一些日記，復(fù)一下盤，不一定要對我有多少幫助，但是不做我相信我可能會(huì)做的很差。
我還會(huì)看一些交易的書籍，我特別喜歡我們國內(nèi)一些寫書的作者，國外這一點(diǎn)就不太好，他們不愛分享，他們最多分享一些我怎么成功的過程，他不會(huì)跟你說方法，這種實(shí)際上只是個(gè)例，無法復(fù)制，就好像巴菲特或者索羅斯，我當(dāng)然很崇拜他們，但是無法復(fù)制，實(shí)際上也就聽聽，書當(dāng)然你可以去看。我覺得國內(nèi)有些書就挺好，他寫歷程的當(dāng)中也會(huì)伴隨著一些方法。我看書的一個(gè)特點(diǎn)是這本書只要有一句話對我有感觸或者幫助，我就覺得這本書值得去讀它，實(shí)際上買一本書的價(jià)值就那么一句話，因?yàn)楝F(xiàn)在寫書的都會(huì)多寫一些證券和期貨的基礎(chǔ)，這些可能你覺得很簡單，但每個(gè)盤手，不管是證券、期貨還是外匯，都是不一樣的個(gè)體，他總會(huì)寫出來一點(diǎn)不一樣的東西是讓你覺得這個(gè)人肯定是交易做得還好的。專門做單的那種書，可能他寫的是一些方法。
我定期會(huì)和一些高手交流、學(xué)習(xí)和提問，有這么一個(gè)圈子，因?yàn)?strong style='box-sizing: border-box; padding: 0px; margin: 0px;'>我比較相信近朱者赤這句話，我覺得總會(huì)有幫助的。他可能隨便跟你說說我這個(gè)是怎么做的，可能就會(huì)有點(diǎn)幫助。我去年4月份和一個(gè)前輩吃飯，他就說了一句話，他說“股指現(xiàn)在我不會(huì)做空，我只會(huì)去做多”，實(shí)際上我當(dāng)時(shí)是判斷美元是在漲的，在這種情況下，商品肯定不會(huì)走強(qiáng)，在商品不走強(qiáng)的時(shí)候，市場資金可能就會(huì)融入股指，但是我當(dāng)時(shí)是不確定的，所以不是很敢做。接下來的5、6、7三個(gè)月還是震蕩行情，但我一直記住他這句話，所以后來7月份有一周行情上來，我單子做多是因?yàn)橛兴囊稽c(diǎn)點(diǎn)思路，所以我能渡過8月份的震蕩。因?yàn)?月份是去年最難做的一個(gè)月，我所有的模型，除了做短線的模型，因?yàn)槎叹€的模型是無所謂行情漲跌的，所有的趨勢性波段性的模型全部是負(fù)的，都有一定回撤，因?yàn)樘鹗幜耍覉?jiān)持過去最終迎來了股指行情的開啟。所以跟高手交流很重要，他們多少會(huì)提點(diǎn)你一下。
七禾網(wǎng)11、您目前在期貨市場只參與股指期貨的交易，這是什么原因？您是否會(huì)考慮配置商品期貨？
楊?yuàn)櫟?/strong>可能這和操作習(xí)慣有關(guān)系，我的風(fēng)格偏短線，需要價(jià)格波動(dòng)很連續(xù)的品種，商品的話做得不多，以前沒有股指的時(shí)候我是做橡膠的，那時(shí)候橡膠應(yīng)該是所有品種當(dāng)中最活躍的，但自從2010年股指上市以后，基本上就是股指最活躍。我剛才也在和朋友聊天，我說商品如果做錯(cuò)了，反手不一定回得來，而且什么時(shí)候回得來不知道，因?yàn)樗赡軉芜呅星樯先ヒ院笤僖膊换仡^了，連一點(diǎn)點(diǎn)回頭的余地都沒有。股指我覺得還會(huì)有回頭的機(jī)會(huì)，你反手的話還是回得來的，假如我做空做錯(cuò)了，反手做多，有可能馬上就回來了。一般來說現(xiàn)在這種行情的市場，肯定會(huì)有人去嘗試做空，但是如果你做錯(cuò)了，及時(shí)反手基本上不怎么會(huì)被套的。比如說今天下午的行情，下午是日內(nèi)最高點(diǎn)，如果最高錯(cuò)了，你馬上反手回一下，還是回得來的。但商品，像今天早上的幾個(gè)品種直接就跌停了，如果你想做點(diǎn)空或者做點(diǎn)多，但它可能馬上又往上，就因?yàn)樯唐返膬r(jià)格不連續(xù)。
至于會(huì)不會(huì)配置商品，我覺得還要看情況。另外還有一個(gè)原因，做股指要非常專注，我可能沒有時(shí)間去看商品，下個(gè)月深圳可能要出一個(gè)股指產(chǎn)品了，目前IF、IC、IH三個(gè)股指品種，深圳的指數(shù)還沒出來，我覺得這個(gè)市場上的品種已經(jīng)很多了，所以已經(jīng)沒有時(shí)間去看商品了。因?yàn)槲移覀?cè)一點(diǎn)的原因，造成我如果不是第一時(shí)間進(jìn)去，我就不愛半路去做這個(gè)單子，所以我就會(huì)放棄。做商品我現(xiàn)在的心態(tài)不是屬于一定要賺多少錢，而是我認(rèn)為它短時(shí)間可能見底，就先進(jìn)去試試看，破了先平，不破我就拿著，
而對這個(gè)市場的判斷，商品市場要總體開始走強(qiáng)，我覺得還需要一段時(shí)間。對于商品市場我還算熟悉，因?yàn)橐郧耙彩亲龌て返?，每天都?huì)看，現(xiàn)在盤中沒時(shí)間看，盤后都會(huì)掃一遍，中午就會(huì)掃一遍。有的人做多商品，他的理由就是認(rèn)為跌不下去，那跌不下去的因素除了基本面，你還得找價(jià)格的因素，我覺得所有的價(jià)格都反映在量和價(jià)格當(dāng)中，所有它上漲和下跌，反映技術(shù)面的就是量價(jià)，這個(gè)市場最重要的就是這兩個(gè)東西。我覺得基本面也反映在這個(gè)東西當(dāng)中，只要你的商品在期貨市場，它的基本面只能看量價(jià)。
七禾網(wǎng)12、我們了解到您交易股指期貨主要采用的是技術(shù)分析，請問您具體的技術(shù)分析手段包含哪些？比如會(huì)看哪些指標(biāo)、形態(tài)或量能變化？
楊?yuàn)櫟?/strong>我主要是看價(jià)格和量為主，布林通道我會(huì)看一下，我覺得研究布林通道非常好，把布林通道配合量來看，我覺得量和持倉的變化最關(guān)鍵，我就看分時(shí)的走勢圖，就是分時(shí)均線，這個(gè)實(shí)際上也是一個(gè)量價(jià)的關(guān)系。像今天下午的股指行情一樣，它上午漲到最高點(diǎn)，我覺得破均線肯定要嘗試一下，你前面不敢空，或者你第一時(shí)間空了出來，但我覺得破了均線肯定要嘗試一下，日內(nèi)肯定有這個(gè)機(jī)會(huì)的。如果有人問我現(xiàn)在股指做空的機(jī)會(huì)，我說不用找什么做空機(jī)會(huì)，也不一定要第一時(shí)間最高點(diǎn)進(jìn)去，只要它破均線就能空一下，不破我堅(jiān)決不看空，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大，它隨時(shí)可能只是回一回，然后又上去。我剛才看股指的布林通道，從上午就回來了，然后量也開始打出來了，我就嘗試性的去做，如果破了，實(shí)際上布林通道的中軌，差不多就是30天均線左右，接下來就是一個(gè)分時(shí)均線，這是一個(gè)很關(guān)鍵的區(qū)間，每天都有這個(gè)區(qū)間，如果破了基本上沒機(jī)會(huì)了，如果空了就有機(jī)會(huì)，或者往下往上突破。
七禾網(wǎng)13、您認(rèn)為您的技術(shù)分析方法跟其他人的相比，有何特色？
楊?yuàn)櫟?/strong>特色倒也不明顯，可能大家也都會(huì)，但每個(gè)人都會(huì)有所不同，有些人可能喜歡MACD，我喜歡看布林通道。從日內(nèi)的角度來講，因?yàn)槲医灰状螖?shù)不多，頻率也不高，所以短線我就追求高勝率，趨勢就追求利潤比勝率更多，這兩種是結(jié)合的。我覺得短線實(shí)際上最重要的就是勝率要高，因?yàn)槎叹€不可能去追求很大的盈利。實(shí)際上趨勢你要規(guī)避的就是震蕩的虧損，這樣子加進(jìn)去，就算我過濾再多還是會(huì)遇到，所以勝率肯定不會(huì)高到哪里去。做趨勢他們勝率如果能高到70%-80%，那我覺得這個(gè)絕對是前輩，我目前還沒有碰到超過80%的勝率，一般來說做趨勢的勝率程序化能達(dá)到50%-60%就已經(jīng)不錯(cuò)了。最重要的還是看它的盈虧比，簡單講就是虧損次數(shù)可能多，但它虧損率少，虧損的金額少，它盈利很大的趨勢抓到了，這個(gè)是更關(guān)鍵的。做趨勢我覺得追求的就是盈虧比，而不是看勝率是多少，我覺得這個(gè)可能就是特色。
七禾網(wǎng)14、就您看來，一種技術(shù)分析方法要轉(zhuǎn)變?yōu)榱炕灰撞呗?，一般要?jīng)過哪些過程？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得還是一個(gè)比較復(fù)雜的過程，首先，要變成可以編寫的語言，實(shí)際上它已經(jīng)是一個(gè)很復(fù)雜的模式。我們有很多炒單的選手，但都是手工炒的，做高頻的人不多，因?yàn)楹茈y轉(zhuǎn)換，其實(shí)我也一直想找高頻的模式，我自己也有一些思路，但編出來的效果都不好，因?yàn)楦哳l對編寫的能力要求很高，它的過濾力是所有其它模式里最高的。首先不管是什么平臺(tái)，你必須能把這些話寫成代碼，然后最重要的就是測試，程序化用我的想法來講，它是一個(gè)有利有弊的東西，有利的地方相對主觀交易來講，它規(guī)避了人性的一些缺點(diǎn)肯定是有利的，但實(shí)際操作上沒有那么簡單，比如說我編好一個(gè)模型，不可能馬上實(shí)盤就上線，我必須要測試，至于測試多久我不知道，可能它比較適合這段時(shí)間的行情，但以后震蕩了就不一定會(huì)適合，所以我覺得這個(gè)是最難的。按我自己的想法，一個(gè)模型我覺得至少要測試半年，至少半年才有點(diǎn)行情的變化?；旧辖衲甑内厔菽Ｐ腿勘憩F(xiàn)好了，如果說今年模型還沒有表現(xiàn)，那一定是模型有問題，今年的趨勢模型肯定沒有表現(xiàn)差的，但是適不適合長久不知道，我覺得今年至少要測試到行情出現(xiàn)震蕩。
我覺得賺錢是第一位，你可以先賺錢，但是模型的持久度，可能今年的行情至少要囊括8個(gè)月甚至到今年年底才能決定這個(gè)模型可行不可行，所以我覺得目前寫好的模型不要去看今年的行情表現(xiàn)，而是要去看去年這把震蕩過濾到單邊再到震蕩再到單邊這種行情，2014年很多模型表現(xiàn)是不好的，但是這一年如果說能表現(xiàn)好，這個(gè)模型我就覺得可以通過，至少可以上線來嘗試一下。把模型放到去年的行情中測試，這個(gè)我覺得是重要的。一個(gè)要先變成語言，第二個(gè)就是測試，第三個(gè)最難的就是執(zhí)行，我們都是從主觀交易過來，包括我也沒有完全量化，我自己還是會(huì)手動(dòng)做邊單，所以我覺得量化交易最難得就是執(zhí)行。你要摒棄掉盈虧，純粹讓模型它跑，如果這三塊通過了，我覺得就可以正式進(jìn)入到量化了。
對于我來說，我不會(huì)把所有的資金都做量化，還是會(huì)拿出部分資金手動(dòng)交易。實(shí)際上按照我自己的想法，我是想把它變成完全量化的，完全量化會(huì)摒棄掉一些精神上的壓力，做單總會(huì)有精神壓力，哪怕做高頻的也會(huì)，因?yàn)楦哳l的盈利至少是比較穩(wěn)定，它的精力是花在專注力上，但如果是做趨勢或者波段，它們的專注力可能沒有像高頻那么高，但是它要承擔(dān)對虧損的心態(tài)壓力，做波段不可能不承受虧損，所以難度上都是一樣的。我覺得量化會(huì)好一點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)嫁接和心態(tài)嫁接都在盤后，因?yàn)椴粚Φ脑挶P后才會(huì)去改，盤中不可能動(dòng)來動(dòng)去，如果你能在量化這個(gè)世界當(dāng)中立足，我覺得轉(zhuǎn)變成純量化是一個(gè)很好的選擇。
七禾網(wǎng)15、您也提到做股指期貨時(shí)會(huì)結(jié)合大方向的宏觀判斷，您具體用什么方法判斷宏觀大方向？當(dāng)您得出宏觀大方向之后，又是如何結(jié)合到具體的交易中？
楊?yuàn)櫟?/strong>主要還是對貨幣政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的分析，中國股市還是政策市為主，政策是第一，前面我一直不確定的原因是因?yàn)閲覜]有出臺(tái)什么利好政策，像去年11月份利率政策開始出現(xiàn)，這個(gè)就比較明確了。明確之后，我結(jié)合到交易當(dāng)中做多就會(huì)多一點(diǎn)，哪怕短線我也會(huì)偏多一點(diǎn)；做空方面，不破均線我就不會(huì)做空，會(huì)關(guān)注大方向的轉(zhuǎn)變。像現(xiàn)在這種行情，已經(jīng)走了一把，我也沒怎么看空，如果它有拐頭跡象比較明顯或者市場不是很鼓勵(lì)的狀態(tài)，我就會(huì)多單減倉或者暫時(shí)不做多，就可能會(huì)嘗試性地做點(diǎn)空，等它破個(gè)均線，遠(yuǎn)離我的利潤，我就會(huì)拿一下。沒有大的變化還是按照自己的思路來做，變化不多，還是多為主，只要有多的機(jī)會(huì)我就多為主，上周回了幾天，我做空也是做的，程序化就這點(diǎn)好，有時(shí)候主觀我是不看空的，但是它信號(hào)出來，那我還是讓它開著，做了就做，這周一我主觀就有點(diǎn)開始做多，因?yàn)槲矣X得行情有點(diǎn)量放出來了，這還是跟我大方向的判斷有關(guān)系。
七禾網(wǎng)16、您股指期貨采用的是半自動(dòng)化與自動(dòng)化相結(jié)合的交易模式，那么具體哪部分是自動(dòng)化，哪部分是半自動(dòng)化？在交易過程中自動(dòng)和半自動(dòng)是如何結(jié)合應(yīng)用的？
楊?yuàn)櫟簩?shí)際上做程序化最難的就是語言能夠?qū)懗鰜?，有些條件我寫進(jìn)去找不到特別好的平臺(tái)能完全結(jié)合，所以有些條件我基礎(chǔ)的框架都建好了，有些條件要人為去監(jiān)控一下，這就涉及到半自動(dòng)了，有幾個(gè)模型是全自動(dòng)，還有幾個(gè)比較精細(xì)的模型寫出來的跟我想要的結(jié)果有差異化，所以我就會(huì)人為去監(jiān)控一下。后期會(huì)嘗試不同的平臺(tái)，這些平臺(tái)技術(shù)人員也在修改很多，文華我用的比較多，它每一個(gè)升級(jí)都有一些語言的修改，所以我覺得這既是一個(gè)學(xué)習(xí)的過程，也是一個(gè)修改模型的過程。
七禾網(wǎng)17、您并不完全采用自動(dòng)化，那是否意味著在交易過程中會(huì)進(jìn)行人工干預(yù)？如果有，那在什么情況下會(huì)進(jìn)行干預(yù)？
楊?yuàn)櫟?/strong>我會(huì)進(jìn)行人工干預(yù)，比方說滑點(diǎn)或沒成交，信號(hào)給你的掛點(diǎn)有可能就跳掉了，股指經(jīng)常有這樣的情況，現(xiàn)在行情越來越大就越來越多，IC我看了一個(gè)月也剛剛開始跑模型，因?yàn)樗鼣?shù)據(jù)樣本太少，我要看一段時(shí)間才能做，它的滑點(diǎn)太多，比方說信號(hào)到這個(gè)點(diǎn)的價(jià)格剛剛就60，然后單子掛出去沒成交，但是速度很快，我要馬上把它撤掉，這個(gè)肯定會(huì)要干預(yù)的，這個(gè)可以算系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一定要監(jiān)控，國外經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)這種問題，你的信號(hào)事后來看這個(gè)位置平的會(huì)很好，但是你操作的時(shí)候有可能就會(huì)跳過這個(gè)價(jià)格，所以測試很重要，模擬盤到實(shí)盤，這兩個(gè)過程都是要測試的，模擬可能完全沒有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，肯定會(huì)成交的，但實(shí)盤就不一定，因?yàn)槟愕膬r(jià)格有人搶，還有滑點(diǎn)等等，所以這些問題你一定要去監(jiān)控它，肯定會(huì)出現(xiàn)手工干預(yù)。我還沒碰到過完全自動(dòng)化，人就可以去玩的狀態(tài)，一旦出現(xiàn)滑點(diǎn)，一般都是大行情，小行情可以很慢地平掉，大行情突然之間離你的平倉價(jià)格很遠(yuǎn)，這個(gè)信號(hào)不算也就算了，如果虧很多，這一筆交易就會(huì)很失敗的，所以我覺得這個(gè)一定要去做監(jiān)控，模型出現(xiàn)問題要做干預(yù)。
七禾網(wǎng)18、您的股指期貨交易采用的多種模型組合，請問，您策略庫中的模型大概分為哪幾類？具體數(shù)量有多少？實(shí)盤上線的模型又有多少？
楊?yuàn)櫟?/strong>主要分為短線和波段趨勢這兩種，我的模型庫中模型有很多，實(shí)盤上線跑的現(xiàn)在一般就三個(gè)模型，主要做IH、IC兩個(gè)新品種和原來的IF。
七禾網(wǎng)19、您覺得不同的模型在搭配過程中要注意哪些方面？不同的策略如何搭配才能達(dá)到比較優(yōu)的結(jié)果？
楊?yuàn)櫟何矣X得最需要注意的是執(zhí)行力的問題，不要被不同模型的價(jià)格和倉位所干擾，這個(gè)模型是空單那個(gè)模型是多單，這很容易被干擾，所以執(zhí)行力很重要，就像對沖一樣，做對沖的人完全做程序化會(huì)比較好做一點(diǎn)，因?yàn)樗芙邮苓@邊多單那邊空單的狀態(tài)，但是如果是手動(dòng)轉(zhuǎn)換過來需要一個(gè)過程，特別是單品種的，很容易兩個(gè)模型表現(xiàn)的是不一樣的方向，我可以趨勢多但我不排除中間短線做個(gè)空，但是有可能兩張單子同時(shí)持有，一張多單和一張空單，這個(gè)時(shí)候你很容易被干擾到，這個(gè)是很需要注意的問題，不要被干擾到。市場上主要的模型就是短線模型、趨勢模型以及高頻模型，高頻模型需要比較大的數(shù)據(jù)測試能力，目前我個(gè)人研發(fā)能力還不是很強(qiáng)，所以短時(shí)間我還是以波段和震蕩短線模型結(jié)合為主。趨勢不可能一直表現(xiàn)很趨勢，用短線來平滑掉一些虧損以及趨勢帶來的一些回撤，我覺得這個(gè)相對會(huì)比較優(yōu)。
七禾網(wǎng)20、您會(huì)不會(huì)對模型進(jìn)行新陳代謝和優(yōu)勝劣汰，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)盤上線策略的更新？您具體是用何種方式實(shí)現(xiàn)策略的更新？
楊?yuàn)櫟?/strong>肯定會(huì)的，首先是參數(shù)的調(diào)整，參數(shù)如果我調(diào)整好去嘗試，仍然出現(xiàn)繼續(xù)回撤的狀態(tài)，那這個(gè)模型就可能有問題，我會(huì)把它暫停掉。事實(shí)上這就是程序化最大的弊端，你不知道模型什么時(shí)候效果變差，你不知道它變差的周期會(huì)持續(xù)多久。實(shí)際上對于團(tuán)隊(duì)也一樣，你要付出實(shí)際的時(shí)間和金錢來測試這個(gè)模型，你要到一定程度才會(huì)知道這個(gè)模型完全有問題，這是一個(gè)比較大的問題，所以我建議不要單模型操作，單模型出現(xiàn)問題你無法控制，因?yàn)樘潛p多多少少都會(huì)對個(gè)人造成影響，這個(gè)不管對于成熟還是不成熟的盤手，只是虧損大小而已，虧損肯定會(huì)承受心態(tài)的壓力。所以我認(rèn)為做程序化還是要多模型的結(jié)合，不行的話，就讓它先暫停。
七禾網(wǎng)21、我們了解到您的操作風(fēng)格是日內(nèi)短線加隔夜波段，日內(nèi)短線短到何種程度？隔夜波段具體持倉時(shí)間又是如何？
楊?yuàn)櫟?/strong>短線行情快的時(shí)候幾分鐘幾秒鐘都有，股指現(xiàn)在的行情速度非?？?，因?yàn)槲易龅氖屈c(diǎn)數(shù)，有時(shí)候要等一等，因?yàn)橹箵p沒到止盈也沒到，我就會(huì)等，幾分鐘是比較慢的了，有時(shí)候快的幾秒鐘，但我不是高頻，因?yàn)槲叶叹€的一些模型都是基于拐頭跡象比較明顯的時(shí)候，也是偏右側(cè)的，做進(jìn)去一般會(huì)順勢跌或順勢漲，那幾個(gè)點(diǎn)肯定很快就掃掉了，然后又是自動(dòng)設(shè)好的，所以就會(huì)速度快一點(diǎn)，要么就止盈要么就止損，速度都有可能很快。一般我的波段有時(shí)候日內(nèi)會(huì)平倉，有時(shí)候會(huì)隔夜，不局限于日內(nèi)的波段，如果順勢行情連續(xù)的話，持倉就可能會(huì)有好幾天，但一般也不會(huì)超過一周的時(shí)間，這個(gè)可能跟風(fēng)格有關(guān)系。我目前還沒嘗試做很單邊的行情，就比如一直拿著多單，從去年11月份12月份一直拿到現(xiàn)在，我目前還沒有這種單子，但是連續(xù)來看，多單還是輪回在做的，這是我目前的方式。
七禾網(wǎng)22、您在日內(nèi)短線和隔夜波段上的策略在原理上是雷同的還是不同的？
楊?yuàn)櫟?/strong>這個(gè)是完全不一樣的，短線的模型我會(huì)追求突破，完全快速地突破，反方向地突破，在漲的時(shí)候突然跌，在跌的時(shí)候突然就漲；波段則需要一個(gè)平臺(tái)明顯的突破，或者說價(jià)格完全地創(chuàng)新高，我就介入，然后不破到我的止損位，我就會(huì)一直持有。
七禾網(wǎng)23、您是否會(huì)考慮配置中長線的策略？
楊?yuàn)櫟?/strong>會(huì)，我也有中長線模型，一般單賬戶盈利超過30%，出現(xiàn)信號(hào)了，我就會(huì)很輕倉地拿一兩手放著，但我不追求這兩手能賺多少錢，我只是想試試看這一波行情，我商品為什么做得少跟我股指中長線做得少是一樣的道理，因?yàn)槲业男愿駥?dǎo)致我不會(huì)不停地加倉，做趨勢最關(guān)鍵是做到高盈利，要做到高盈利肯定要不停地加倉，否則一兩手能有多少，可能跟我做短線做波段的盈利是差不多的，2400到現(xiàn)在4500，2000個(gè)點(diǎn)從頭到尾算可能也就60萬，我通過短線和波段肯定能做到這個(gè)盈利。但是如果我中間浮盈不停地再加倉，這個(gè)盈利就不好說了，我不屬于浮盈會(huì)大幅加倉的那種人，可能現(xiàn)在還沒到這種階段和心態(tài)，所以中長線操作我只是對這段趨勢的預(yù)判，希望它有這樣一個(gè)程度，所以我會(huì)參與。
七禾網(wǎng)24、2014年下半年開始，股指隨著國內(nèi)A股市場的走牛出現(xiàn)了一波比較連貫的上漲行情，很多參與股指交易的盤手短短幾個(gè)月就賺到了可能以往需要幾年才能夠獲得的收益，您在那波行情中表現(xiàn)如何？您覺得這樣的快漲行情在未來是否會(huì)經(jīng)常出現(xiàn)？
楊?yuàn)櫟?/strong>那波行情我還是賺到的，因?yàn)槿ツ瓴ǘ魏挖厔菪星橐恢毖永m(xù)到今年，都比較好，肯定會(huì)賺到，但是我沒有那么夸張，就像我剛才講的一樣，他們做這種單邊行情會(huì)復(fù)利疊加，就不停地加倉，我看到有的賬戶10倍20倍的都很多，但是跟我的性格和風(fēng)格有關(guān)系，我不是很喜歡暴利，我喜歡相對穩(wěn)定一點(diǎn)的模式，所以只要模型表現(xiàn)正常，我就按照正常的思路來做，賺錢不能跟他們比。股指我從盤后的一些資金流入來看，只有進(jìn)沒有出，只是可能盈虧比在流來流去，可能今天你賺明天我賺，因?yàn)橘Y金在市場越來越膨脹，這種快漲快跌的行情肯定會(huì)越來越多的，才能把資金的效率用到最高，現(xiàn)在除非有明顯的資金流出，假設(shè)現(xiàn)在有80個(gè)億，瞬間這一周就流出20個(gè)億，接下來行情可能會(huì)沉寂一段時(shí)間，因?yàn)橘Y金流出太多了。股指是雙邊市場，你多空都是可以賺錢的，除非資金出現(xiàn)大幅流出，不像股市資金流出，跌了就沒人做了，它因?yàn)槎嗫斩家粯樱挥羞M(jìn)來的就沒有出來的，因?yàn)槎嗫斩寄苜嵉藉X，而且這個(gè)錢只會(huì)越來越多，所以我覺得這種快漲快跌的行情肯定會(huì)越來越多，特別是隨著行情越漲越高的時(shí)候，這種今天跌，明天開盤突然又漲的行情肯定會(huì)越來越多。
七禾網(wǎng)25、2015年1月19日，在一片“牛市”的歡呼聲中，國內(nèi)股指期貨出現(xiàn)了大反轉(zhuǎn)，迎來了上市4年多以來首次跌停，很多人感嘆之前賺的全吐出去了，您覺得是什么原因造成了這一現(xiàn)象？您當(dāng)天的交易表現(xiàn)怎么樣？您覺得應(yīng)該如何防范這樣的黑天鵝事件？
楊?yuàn)櫟?19這個(gè)行情我記憶比較深刻，這個(gè)行情我剛剛避免了，原因就在于我的操作習(xí)慣：周五不留倉，119是周一，周末出現(xiàn)了消息面的影響，我就是為了防范周末的消息面的影響，我可以不賺，實(shí)際上像11月份利率政策的變化，它也是周五出利好，周一就開始漲，其實(shí)我不怕這個(gè)跳空，這個(gè)跳空也就幾十點(diǎn)，周一開始跟進(jìn)，完完全全一周的行情我都賺得到，但我沒有必要為了搏一個(gè)跳空，去隔周末，你要過兩天，什么事情也不知道，這一事件（119）過后我就更加堅(jiān)定了周五不留倉，我覺得完全不需要，我喜歡做股指，也有這個(gè)原因，它很少有跳空，現(xiàn)在順勢行情多頭跳空也會(huì)出現(xiàn)，但是差距不大，而且股指有個(gè)特點(diǎn)，如果有跳空，不管是多和空，都會(huì)回補(bǔ)一下，它不回補(bǔ)，這個(gè)跳空就不會(huì)很大，高開個(gè)20點(diǎn)到30點(diǎn)，其實(shí)不差這20個(gè)30個(gè)點(diǎn)的行情，所以我覺得首先是周五不留倉，這是為了防范消息面的影響，因?yàn)楣芍甘袌鲑嶅X機(jī)會(huì)很多，沒必要去賭周末大漲或大跌。實(shí)際上周五那天我是有張空單的，那天是漲的，我的空單是被止損的，基本上是這個(gè)月的最高點(diǎn)3700，然后周一就跳空了，跳空了200多個(gè)點(diǎn)，所以這個(gè)又是量化執(zhí)行力的問題，我主觀可以留下，但我為了風(fēng)險(xiǎn)就把它止損掉了，到周一實(shí)際上我是穩(wěn)賺這200個(gè)點(diǎn)，但是我周末還是打算把它平掉，我覺得止損不要緊，不要怕周一如果它反向跳空高開，沒有必要，因?yàn)槲易畲蟮哪Ｐ椭箵p也不會(huì)超過50個(gè)點(diǎn)，除了止盈回撤這種，是我開了倉完全沒盈利的這種，我一般都不會(huì)超過50個(gè)點(diǎn)，我覺得50個(gè)點(diǎn)對于多頭還是空頭行情，都隨隨便便可以賺得到的，所以沒必要留倉。我是第二天模型又開了空才進(jìn)去的，但也不是開盤是過了一會(huì)才進(jìn)去的，所以也沒有說賺很多，我覺得這種跌停，賺不賺到也不是關(guān)鍵，因?yàn)椴豢赡苣阕隽诉@一天空單就再也不做單了，所以不主觀交易是這幾年是自己在訓(xùn)練股指市場給我的經(jīng)驗(yàn)。我主觀的話這張空單就會(huì)拿著，當(dāng)天賺了100多個(gè)點(diǎn)200個(gè)點(diǎn)不到，第二天我模型低開高走，回來了大概80個(gè)點(diǎn)，我的模型就把我這張單子平掉了，實(shí)際上當(dāng)時(shí)我是想留的，因?yàn)槲矣X得還要跌，但是這就是客觀的好處，當(dāng)天就是最低點(diǎn)，到現(xiàn)在再也沒有跌過了，所以這一天進(jìn)去的空單肯定都止損的，后來再也沒有跌過，就一直上漲，客觀交易就有這點(diǎn)好處，不讓你進(jìn)行主觀判斷，如果按照那一天判斷，說說這一天黑天鵝，實(shí)際上很多機(jī)構(gòu)就是買點(diǎn)，這個(gè)是第二個(gè)行情上來的最低點(diǎn)，所以這就是客觀交易的好處，你可以不賺到錢，或者少虧點(diǎn)，但不要被它吃進(jìn)去，我覺得這是做股指的最關(guān)鍵的一點(diǎn)。
七禾網(wǎng)26、您2010年進(jìn)入了國內(nèi)股市，眾所周知國內(nèi)2007年之后熊途漫漫，您選擇在這個(gè)時(shí)期進(jìn)入股市，2010年到2014年您的股票投資表現(xiàn)如何？
楊?yuàn)櫟?/strong>我做股票也是短線的模式，是做一些突破的，止損是固定的，屬于三天不漲或者止損一般10%左右走掉的，所以我也沒有一些深套的股票，不管牛市還是熊市，當(dāng)然牛市更好做一點(diǎn)，突破必漲，熊市可能也會(huì)出現(xiàn)一定的假突破，一般突破來講肯定會(huì)有個(gè)量，股市只有一個(gè)方向，突破就代表需要錢堆進(jìn)去，我一般做突破就不太會(huì)有深套的股票，但表現(xiàn)沒有期貨那么好，相對來講，股票市場要比期貨市場好做，特別是今年的股市其實(shí)要比股指好做，我覺得股指是很考驗(yàn)人的品種，就像我剛才講的期貨市場是一個(gè)戰(zhàn)場，它比股市更像一個(gè)戰(zhàn)場，難度更高，對人的要求更高，特別牛市當(dāng)中股票是不容易虧錢的，股指就不一定了。2014年下半年就開始好起來了，現(xiàn)在肯定也還好的，股票表現(xiàn)甚至比股指好一點(diǎn)，我拿的創(chuàng)業(yè)板，我還掙到一些新股，有些新股表現(xiàn)特別夸張，有一個(gè)沖到20個(gè)板的新股，我股票賺得錢都定義為中彩票，我股票也是偏技術(shù)面，就做創(chuàng)新高突破，我覺得股票不需要太復(fù)雜，在牛市中實(shí)際上F10都不用去看，像創(chuàng)業(yè)板這些股票真的去看F10或研究，根本不敢買，完全超出你的估值，然后你去買主板市場，除了買到特別好的，有些翻倍沒有那么快的，所以我現(xiàn)在做股票就是這種思路：只要突破就買，能創(chuàng)新高就買，套幾天沒事，但回的幅度不能太大，回的幅度大，我就割掉，這跟我做期貨一樣，止損和回撤要控制好的，股票也是一樣，我錯(cuò)了可以從別的股票找機(jī)會(huì)賺回來，如果我深套了就沒機(jī)會(huì)了。
七禾網(wǎng)27、當(dāng)前A股市場異常火熱，短短幾個(gè)月就突破了4500點(diǎn)，見頂或言頂尚早的爭論一直持續(xù)著，您如何看目前的A股市場？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得見頂還早，但是振幅不會(huì)少，因?yàn)楣芍附o我的經(jīng)驗(yàn)就是不言底也不言頂，順勢而為，除了布林通道，我就看均線，比方說它一直沿著5日均線上，然后回下來，所以我做指數(shù)，做不到頭和尾，只能做中段，因?yàn)槎紩?huì)滯后，技術(shù)指標(biāo)的特點(diǎn)就是可能會(huì)滯后，但是滯后也有好處，能夠保護(hù)你，比方說像商品，我一直關(guān)注鐵礦石和焦炭這兩個(gè)品種，去年六七月份就很多人做多，他們覺得前面已經(jīng)跌成這樣了，鐵礦石前面一年十月份開始跌，上市就是最高點(diǎn)（1000點(diǎn)），跌到700，大家覺得300塊錢跌掉也了，也就見底了，然后現(xiàn)在400，又跌了一倍，所以我寧可慢一點(diǎn)，賺得少一點(diǎn)，我也希望安全一點(diǎn)，我覺得股指做左側(cè)真的很容易虧錢，它的速度太快，如果不能及時(shí)反手，就很容易虧錢，做多還好一點(diǎn)，做空就很容易被咬住行情。
七禾網(wǎng)28、您覺得推動(dòng)這一波牛市的核心動(dòng)力是什么？它大概會(huì)維持多長時(shí)間？漲到多少高度？趙丹陽說這一波牛市將是人類歷史上最大的一波牛市，您是否認(rèn)同，為什么？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得這波行情主要的動(dòng)力就是國家的政策，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中扶持政策利好了一些產(chǎn)業(yè)，我們?nèi)タ唇鹑诎鍓K，漲幅沒有那么大，漲是漲了，但沒有像中國中鐵、南車北車，除了合并，都是跟基建，一帶一路，國家的一些政策有關(guān)系，包括創(chuàng)業(yè)板的有些股票，除了資金炒作有些也都是炒題材的，有給你理由我要漲的原因，至少我是涉及這個(gè)板塊的，還有歐美國家經(jīng)濟(jì)疲軟，實(shí)際上國家也有經(jīng)濟(jì)下滑疲軟風(fēng)險(xiǎn)，這個(gè)時(shí)候國家就是在進(jìn)行一些經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，然后還有一些國家貨幣利率政策調(diào)整。這兩天我看了一篇文章，國外的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，像諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們說所有的經(jīng)濟(jì)理論運(yùn)用到中國市場判斷全部失效，因?yàn)楹脦状嗡麄冾A(yù)判中國要出現(xiàn)危機(jī)，都沒有，然后中國都借口經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)際上去年他們都覺得中國的地方債或者一些債務(wù)問題，會(huì)造成中國接下來一兩年出現(xiàn)一定的問題，但隨之而來的是中國股市啟動(dòng)得那么火爆，他們都不知道為什么。實(shí)際上中國市場不能常規(guī)的使用經(jīng)濟(jì)常理去判斷，它的波動(dòng)變化有時(shí)候真的不符合常理，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型都是創(chuàng)新，創(chuàng)新沒有東西可以去做依據(jù)的，所以我還覺得看一些新的政策會(huì)更重要一點(diǎn)。
我個(gè)人感覺還是會(huì)繼續(xù)漲，但是我也不是一個(gè)喜歡瘋狂的人，所以我覺得不要去預(yù)測市場的高度，只要量能和市場的熱度不消退，走到哪里都是正常的，哪怕6000點(diǎn)，哪怕10000點(diǎn)，都是正常的。我為什么喜歡做股指還有一個(gè)原因，商品市場的價(jià)格都是有定論的，3000的豆粕和2000的豆粕是不一樣的概念，這是供需的變化，但是股指3000和6000沒有價(jià)值的，它只是一個(gè)數(shù)字，這樣會(huì)造成市場的瘋狂度可以不受控制，像商品漲到4000就會(huì)回，可能會(huì)出現(xiàn)這種定論，偶爾會(huì)有一些瘋狂的品種，可能出現(xiàn)一些背離的狀態(tài)，但是是極少數(shù)，股指就不一樣，它的最低價(jià)格和最高價(jià)格都沒有價(jià)值，這個(gè)時(shí)候它走到哪里都是正常的，如果出現(xiàn)量能和熱度明顯消退，那就先出來觀望好了。
七禾網(wǎng)29、您目前比較看好股票市場的哪些板塊？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得創(chuàng)業(yè)板的一些股票還有機(jī)會(huì)，一些中小板，但是這個(gè)板塊的有些股票價(jià)格比較高，不太敢做，最好是一些市凈率不差的，市盈率也低的，也沒有特別大幅拉伸，以及有些價(jià)格沒有到2007年2008年高點(diǎn)的一些股票，我覺得這些股票逢低還是有機(jī)會(huì)進(jìn)的，這是對中長線來講，短線我覺得創(chuàng)業(yè)板是你最佳選擇，速度快，如果能暴利它就會(huì)很暴利，但是做趨勢或者做波段我覺得還是要找價(jià)格不算漲得很厲害，還是以低于30度角漲的股票，因?yàn)楝F(xiàn)在找不出沒漲過的股票了，但是還是有一些F10資料不差的，但是它還沒有大幅上漲，沒有達(dá)到2007/2008年高點(diǎn)的股票，特別是有一些股票還沒突破它的發(fā)行價(jià)，還在下面，這種股票找機(jī)會(huì)還是可以逢低介入的。
七禾網(wǎng)30、我們了解到您目前正在運(yùn)作一款產(chǎn)品“信達(dá)星云一號(hào)”，請介紹一下這款產(chǎn)品的投資風(fēng)格以及目前的表現(xiàn)情況。
楊?yuàn)櫟?/strong>這個(gè)產(chǎn)品是才剛開始做沒多久，我目前只能說凈值在1以上，產(chǎn)品不像做單賬戶，倉位肯定比較小，而且風(fēng)控受控制，主要的風(fēng)格是程序化為主，短線和波段結(jié)合的模型，主要做股指。
七禾網(wǎng)31、目前市場已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)品化的時(shí)代，您覺得運(yùn)作產(chǎn)品和之前的單賬戶操作有什么不同？作為投顧在運(yùn)作產(chǎn)品時(shí)需要注意哪些方面？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得完全不一樣，主要在風(fēng)控方面，自己的賬戶雖然也有風(fēng)控，但是沒有那么嚴(yán)格，只要守住最低的，比方說20%沒到，都隨便做，但是產(chǎn)品不一樣，你回撤多少都會(huì)設(shè)置允許你倉位開多少，風(fēng)控很嚴(yán)格，對于投顧來講，控制好風(fēng)險(xiǎn)是最大的能力，也是出大成績的關(guān)鍵。產(chǎn)品不能有特別大的回撤，有時(shí)候說它回撤不大其實(shí)這跟倉位有關(guān)系，但是這一點(diǎn)也是最難的，你虧得越多，在倉位小的情況下，回來的速度越慢，這個(gè)是相輔相成的，所以不能有大的回撤。有很多人覺得今年期貨市場的產(chǎn)品不是很好做，因?yàn)樗麄冇X得還不如隨便買個(gè)股票，產(chǎn)品預(yù)期收益20%多，可能隨便買個(gè)創(chuàng)業(yè)板的股票都比產(chǎn)品收益高，對投顧來說我們是完全理解的，不管賺還是不賺，都不能說這個(gè)投顧不好，這個(gè)跟風(fēng)控有關(guān)系，能出大成績的重要的底氣就是你的風(fēng)控，這個(gè)不是說回撤不允許你太大，而是因?yàn)槟愕漠a(chǎn)品運(yùn)作只有1年，時(shí)間固定，你一定要在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)成績要上去，然后你的倉位又是固定的，至少要有盈利才能往上擴(kuò)倉位，所以我覺得回撤很重要，然后再結(jié)合自己的操作，這樣才能把產(chǎn)品做好。盈利反而是其次，雖然說盈利如果做的比較少，下次發(fā)產(chǎn)品就比較難，但是投顧要有這個(gè)心態(tài)，不能說盈利少了，下次發(fā)不了產(chǎn)品就認(rèn)為自己不行，我覺得這個(gè)沒有必要，心態(tài)不能按照盈虧來恒定，否則根本過不了交易這一關(guān)。
七禾網(wǎng)32、您運(yùn)作基金產(chǎn)品有沒有考慮加入股票、債券或外盤的投資標(biāo)的？為什么？
楊?yuàn)櫟?/strong>暫時(shí)還沒有，我個(gè)人做產(chǎn)品還不是很久，希望一步一步來，先把基礎(chǔ)打扎實(shí)，我最熟悉的品種是股指，所以還是先把它做好，然后再開始加別的投資標(biāo)的。
七禾網(wǎng)33、目前資管市場中您認(rèn)為哪些類型的產(chǎn)品會(huì)比較受投資者歡迎？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得可能就是保本型或者保本保息型的，一般保本型的最受歡迎，首先保本又能利益分成，一些資金多的，可能希望買保本保息的，可以控制住這一塊資金的盈利了，而且它肯定比銀行高，給你保息至少在10%以上。類型上我覺得目前股票和股指結(jié)合或者純對沖的應(yīng)該較受歡迎。實(shí)際上做什么不是關(guān)鍵，還是看盈利的。
七禾網(wǎng)34、私募機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為金融市場的正規(guī)軍，整個(gè)私募行業(yè)發(fā)展迅猛。就您看來哪些類型的私募機(jī)構(gòu)，能夠獲得持續(xù)性的發(fā)展？
楊?yuàn)櫟?/strong>我覺得資金來源穩(wěn)定安全的機(jī)構(gòu)是可以持續(xù)發(fā)展的，這個(gè)很關(guān)鍵，私募有些資金配置的東西太多了就可能資金不穩(wěn)定，或者它還在做別的風(fēng)險(xiǎn)投資，以后可能還會(huì)出現(xiàn)很多問題。現(xiàn)在股市當(dāng)中最大的風(fēng)險(xiǎn)不是散戶，我們也都是拿自己的錢炒炒，虧盈也是自己，最大的風(fēng)險(xiǎn)就是那些做配資的，因?yàn)楝F(xiàn)在期貨市場的配資還算成熟，期貨本身就有杠桿，股票市場它有跌停，又有T+1的，如果出現(xiàn)大風(fēng)險(xiǎn)了，這些資金跟本出不來，然后通過配資又提高了杠桿，1比20的都有，稍微動(dòng)一下可能就沒有了，所以我覺得這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是最大的。資金來源穩(wěn)定這是一點(diǎn)，還有投資市場范圍要廣，然后要團(tuán)隊(duì)操作，團(tuán)隊(duì)型的投資市場廣泛，可能不局限于內(nèi)盤，外盤也做，我覺得可能會(huì)比較好。
因微信版面字?jǐn)?shù)限制，以下兩個(gè)問題請查看七禾網(wǎng)，網(wǎng)址：http://www.7hcn.com//article/186659-3.html（復(fù)制網(wǎng)址至手機(jī)瀏覽器）
七禾網(wǎng)35、一個(gè)期貨公司的資管業(yè)務(wù)體系中，可能含有資管通道服務(wù)、提供優(yōu)先資金池、提供劣后資金池、募集管理型資金、自主投資管理等方面，請問，就信達(dá)期貨而言，目前主要注重哪個(gè)方面或哪幾個(gè)方面力量的打造？
七禾網(wǎng)36、期貨公司的資管部在自主管理業(yè)務(wù)上，也就是說幫客戶管理資產(chǎn)時(shí)，如何和市場上的公募基金、私募基金、理財(cái)工作室或優(yōu)秀的操盤手去競爭？
七禾網(wǎng)
訪談?wù)恚憾∶烂?/span>
2015年5月20日
▼5月30日楊?yuàn)櫟y手壁虎投資張?jiān)隼^與您相約杭州！詳情請點(diǎn)擊【閱讀原文】
聯(lián)系客服
