指數(shù)基金是一種被動(dòng)型基金，那么他的換手率和交易費(fèi)用應(yīng)該是非常低的。原則上講，指數(shù)基金完全是跟蹤指數(shù)，那么他的組成應(yīng)該就是根據(jù)指數(shù)的成分股的變化而有微小的改變。但對(duì)于開放式基金，由于有申購和贖回額壓力，所以也會(huì)有一些主動(dòng)性的調(diào)倉。
指數(shù)基金中的ETF，由于其申購和贖回是有資金門檻限制的，所以他的規(guī)模變化要更小于一般的指數(shù)基金。這從我的統(tǒng)計(jì)中也可以明顯看出。下表給出一些主要的指數(shù)基金在2009年的交易成本、總成本和換手率?？偝杀景斯芾碣M(fèi)、托管費(fèi)和交易費(fèi)用。
名稱 2009年收益% 交易費(fèi)用比例% 總成本比例% 換手率%
中小板ETF 94.53 0.08 0.68 26.67
易方達(dá)深100ETF 113.64 0.08 0.68 26.67
上證50ETF 83.60 0.05 0.65 16.67
易方達(dá)50 77.36 0.16 1.56 53.33
融通深100 103.96 0.10 1.30 33.33
嘉實(shí)300 91.97 0.15 0.75 50.00
國泰300 89.60 0.19 0.79 63.33
大成300 90.08 0.20 1.10 66.67
博時(shí)300 88.61 0.19 1.37 63.33
長城久泰 92.40 0.33 1.51 110.00
首先可以看到，ETF的交易成本非常小，在0.05%-0.08%，而普通指數(shù)基金都在0.1%以上，有的甚至高達(dá)0.3%。響應(yīng)的換手率ETF不到30%，遠(yuǎn)低于一般指數(shù)基金。比較跟蹤同樣指數(shù)的基金，就更為明顯，比如易方達(dá)深100ETF和融通深100ETF，上證50ETF和易方達(dá)50。
從總成本上看，有些指數(shù)基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)太高了，比如易50，兩者加起來達(dá)到1.4%，雖然是增強(qiáng)型指數(shù)，但也太高了點(diǎn)。而且即便考慮到95%的股票倉位，收益也低于上證50ETF。融通深100也是同樣的問題。所以，最一個(gè)基本的結(jié)論是：從業(yè)績的角度看，ETF好于同類的一般指數(shù)基金。而這里面后者成本偏高是一個(gè)不可忽視的原因，當(dāng)然這也是產(chǎn)品本身的限制。一般指數(shù)基金對(duì)持有人交易比較方便，但也就損失了業(yè)績。
對(duì)于四個(gè)同類型的滬深300指數(shù)基金，嘉實(shí)300在業(yè)績上領(lǐng)先，同時(shí)他也是成本最低的。他的管理費(fèi)、托管費(fèi)都很低，加起來也就0.6%，同時(shí)他的換手率也很低，這和他的巨型規(guī)模有很大關(guān)系。從這個(gè)角度上講，規(guī)模大的指數(shù)基金是有好處。這點(diǎn)，我也是通過這次統(tǒng)計(jì)才有清醒的認(rèn)識(shí)。雖然我對(duì)嘉實(shí)300的營銷策略有極度不滿，也有很多基民陷在其中，但對(duì)于目前準(zhǔn)備考慮滬深300的投資人，嘉實(shí)300應(yīng)該是一個(gè)較好的選擇，但問題是以后他還會(huì)為某種自己的利益再次傷害投資人嗎？對(duì)于其他滬深300基金，如何降低總成本是必須考慮的一個(gè)因素。成本對(duì)指數(shù)基金的影響是明顯的。
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