雷曼兄弟(Lehman Brothers)的路最終走到了盡頭──倒得并不驚天動地，卻帶著絲絲嗚咽；殘酷的清算命運似乎正等著這家老字號投行。當然，你可以聚集數(shù)十位華爾街精英到紐約聯(lián)邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)開會商討拯救之道，但他們也無法改寫人類不可改變的天性：人的行為都是受自身利益左右的。
事實是，雷曼兄弟墜入破產(chǎn)保護符合所有人的狹隘利益──除了該行股東、債權(quán)人和員工。
過去的這個周末，雷曼兄弟的結(jié)局已經(jīng)明顯變成了一個零和游戲。不甘心就此放棄的雷曼兄弟還在掙扎──出售資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)Neuberger Berman，將商業(yè)抵押貸款業(yè)務(wù)分拆成單獨實體。然而，該行仍然無法回避帳面上高達530億美元難以脫手的壞帳資產(chǎn)。
美國財政部早就明確表示，不會用納稅人的錢接這個燙手的山芋。英國的巴克萊銀行(Barclays)和美國銀行(Bank of America)同樣對此興趣寡然。因此，雖然財政部已經(jīng)盡力勸說雷曼兄弟的華爾街同行們出手相助，但結(jié)果依然是無人響應(yīng)。
問題是，華爾街投行們憑什么要拔刀相助？
想像一下你是美林公司(Merrill Lynch)首席執(zhí)行長塞恩(John Thain)。和雷曼兄弟首席執(zhí)行長富爾德(Dick Fuld)死攥著不肯賤賣不同，你在7月份就以2.2折的跳樓價揮淚甩賣了票面價值高達310億美元的債權(quán)抵押證券(CDO)；但你還是感到資本捉襟見肘。
別忘了，鮑爾森當年沒提拔你當高盛(Goldman Sachs)的首席執(zhí)行長?，F(xiàn)在他跑來要你掏出數(shù)十億美元拉雷曼兄弟一把？你不買的話，巴克萊和美國銀行就可能便宜購入雷曼兄弟，然后和美林競爭？問題是，你自己可能都很快需要某家銀行來解救，這已經(jīng)夠丟人的了。實際上，據(jù)《華爾街日報》報導(dǎo)，美國銀行和美林公司已經(jīng)在商談合并的事宜了。
當然，高盛首席執(zhí)行長布蘭克費恩(Lloyd Blankfein)和摩根士丹利(Morgan Stanley)首席執(zhí)行長麥晉桁(John Mack)可以每人拿出了數(shù)十億美元，顯示一點高姿態(tài)。他們知道，在信貸市場冰封之際，下周一雷曼兄弟破產(chǎn)的消息會給市場帶來重大沖擊。
但這種“無私”行為也是有限制的。和雷曼兄弟一樣，高盛也有數(shù)十億美元砸在了這一問題債券領(lǐng)域。如果出資救助雷曼兄弟，那會違背高盛投資者和股東的利益。
雷曼兄弟的坍塌已經(jīng)成為了一場諷刺劇。該行并不是籌不到外部資本才陷入破產(chǎn)的。雷曼兄弟的問題資產(chǎn)也不是無人問津，只是買賣雙方一直在討價還價上僵持不下。
當然，這530億美元的龐大資產(chǎn)是難以出手，但真肯賤價甩賣的話，總會有人愿意接手的。這些資產(chǎn)現(xiàn)在還有十分之一或者一半的價值么？雷曼老總富爾德不敢正視事實，因為他知道如果一折甩賣這些資產(chǎn)，雷曼兄弟可能也同樣擺脫不了破產(chǎn)的厄運。
華爾街仍然有上百億美元的資本對這些資產(chǎn)有興趣。高盛、J.C. Flowers、Kohlberg Kravis Roberts、凱雷投資集團(Carlyle Group)、TPG或百仕通集團(Blackstone Group)等一干私人資本運營公司、對沖基金、高風險債務(wù)基金和主權(quán)財富基金手上都有錢。這些家伙都虎視眈眈地在一旁等著，打算以清算價收購雷曼兄弟資產(chǎn)大賺一筆。
這就是為什么雷曼兄弟會破產(chǎn)。這不是財政部和華爾街之間復(fù)雜的小雞博弈，你即將迎來直截了當?shù)呐馁u。雷曼兄弟破產(chǎn)了，該行的資產(chǎn)將出售給報價最高的買主。只有這樣才能讓買賣雙方都履行為自身利益而戰(zhàn)的責任。
但市場的集體利益又何在呢？難道他們不擔心資產(chǎn)規(guī)模高達6,000億美元的雷曼兄弟破產(chǎn)會引發(fā)一場金融市場災(zāi)難嗎？
這聽起來可能有點嚇人，但華爾街顯然已經(jīng)認定屆時的拍賣價格不會低得離譜。要不然，他們早就投錢收購了。
如果雷曼兄弟依據(jù)《破產(chǎn)法》第七章申請破產(chǎn)保護，華爾街大鱷們肯定會隨之跟進。在距離紐約聯(lián)儲不遠的各家投行辦公室和會議室中，銀行家們可能已經(jīng)在商談此事，準備在雷曼兄弟清算之際廉價競購后者資產(chǎn)。
未來幾周，華爾街上的禿鷲們會瓜分雷曼兄弟尚帶余溫的尸體，然后等著更多的不幸者重蹈覆轍。
周一對于雷曼兄弟的員工將會是怎樣的一天？
雷曼兄弟控股公司(Lehman Brothers Holdings Inc.)的員工或傷心、或惶恐，忐忑不安地關(guān)注著周一一早會有怎樣的噩耗在等待著他們。各部門經(jīng)理和交易員們周六在辦公室內(nèi)長時間忙碌著，為被收購或清算準備帳目。
在周日有關(guān)這家銀行巨頭無人問津的悲慘消息傳出后，雷曼兄弟的員工們紛紛前往辦公室去收拾個人物品，處理個人電腦信息。部分員工表示，他們擔心周一一早辦公室就將加強安保。
雷曼兄弟一個部門在周日舉行電話會議向員工重申，辦公室周一不會上鎖，大家應(yīng)照常上班。甚至早在周末之前，在公司管理人士還在忙于為公司尋找買家的時候，一些員工就已經(jīng)在做最壞的打算了。
上周五，在交易臺準備下班時，一些交易員開始向客戶發(fā)送郵件，措辭中不乏“非常榮幸能夠與業(yè)內(nèi)最專業(yè)的人士共事”及“我本人對各位長期以來的支持表示由衷的感謝”等語言。
雷曼兄弟在上周二公布的業(yè)績報告中同時公布了一項資產(chǎn)提振方案，其中包括出售投資管理公司55%的股權(quán)和剝離商業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)。
但盡管如此，投資者和客戶仍喪失了對這家有著158年悠久歷史的百年老店的信心，該股上周五收盤下跌14.93%，至3.59美元，其股價在過去12個月中累計下跌了90%以上。
無可奈何之下，雷曼兄弟最終采納了其首席執(zhí)行長Richard Fuld長期以來不屑一顧的方案：將公司作價出售。但直到周日下午，Barclay's PLC (BCS)和美國銀行(Bank of America Corp.)這兩個可能的買家顯然都對收購雷曼兄弟毫無興趣。
美國聯(lián)邦儲備委員會(the Federal Reserve, 簡稱Fed)表示不打算為買家提供收購資金。而一些分析師、市場參與者以及潛在的買家曾認為Fed會像拯救貝爾斯登(Bear Stearns)、聯(lián)邦國民抵押貸款協(xié)會(Fannie Mae, 簡稱：房利美)和聯(lián)邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac, 簡稱：房地美)那樣對雷曼兄弟施以援手。
周一，一向以為這家百年老店效力為榮的雷曼兄弟員工們將真實地面對被清退和解散的命運了。 |
來源: 華爾街日報
|
