經(jīng)濟學(xué)人：世界經(jīng)濟重現(xiàn)恐慌 多國被動緊縮財政
| 經(jīng)濟學(xué)人：世界經(jīng)濟重現(xiàn)恐慌 多國被動緊縮財政 | | 文章提供 于 2010-5-31 23:20:5 (北京時間: 2010-6-1 11:20:5) | 閱讀時出現(xiàn)亂碼？ 解決辦法 | | |
|
盡管現(xiàn)在已經(jīng)不是雷曼兄弟崩潰的時刻，但自從全球經(jīng)濟從一年前開始恢復(fù)以來，現(xiàn)在的金融市場比以往任何時刻都更令人感到擔憂。自四月中旬以來，世界股票指數(shù)下降了15%；投資者競相投資相對安全的美國國債，導(dǎo)致財政產(chǎn)出大幅下降；銀行拆借率達到十個月來的新高；投資者感到異常緊張。是什么導(dǎo)致投資者神經(jīng)過敏？朝鮮半島的緊張局勢增加了地緣政治的危險，同時也擴大了兩種擔憂：
一是世界經(jīng)濟的健康狀態(tài)。當歐洲債務(wù)危機擴散、中國繁榮泡沫破裂、美國刺激反彈消退時，全球經(jīng)濟恢復(fù)可能停止的恐懼正日益增加。另一個擔憂是政府政策。從美國重制金融監(jiān)管措施到德國限制“裸賣空”行為，政治家們正在以一種不可預(yù)知的方式改變著規(guī)則。主權(quán)債務(wù)的規(guī)模令政府處理新低迷經(jīng)濟的空間更小，它們被迫過起苦行般的生活。
這些恐懼擔憂引發(fā)的危險，曾導(dǎo)致很多政府在2008年和2009年采取大規(guī)模行動，以阻止全球金融危機轉(zhuǎn)變成長期經(jīng)濟衰退?？墒乾F(xiàn)在，由于政府的軟弱無力，政府本身正變成將全球經(jīng)濟拉入深淵的魁首。但這并非不可避免的，對全球經(jīng)濟恢復(fù)的脆弱性的擔憂顯然被夸大。在新興經(jīng)濟體的領(lǐng)導(dǎo)下，世界經(jīng)濟產(chǎn)量將以超過5%的速度增長。但是新興經(jīng)濟體日益增加的通貨膨脹和可能的資產(chǎn)泡沫，公司停止重建股票，政府刺激措施停止等，都將導(dǎo)致經(jīng)濟恢復(fù)的速度減慢。
但作為世界最大經(jīng)濟體的美國，沒有陷入第二次衰退的跡象，美國消費者的信心正在恢復(fù)。歐洲的增長前景似乎最為黯淡，歐元區(qū)危機讓本就虛弱的經(jīng)濟恢復(fù)形式雪上加霜。但是歐元貶值將導(dǎo)致出口增加，為歐洲人拾回一些信心。現(xiàn)在全世界都有緊張的理由，盡管經(jīng)濟基礎(chǔ)相當好，但政治家們的判斷有時卻相當糟糕。現(xiàn)在，這已經(jīng)成為威脅世界經(jīng)濟的最大危險。
全球經(jīng)濟：恐慌重現(xiàn)
各國政府原本是經(jīng)濟危機的化解者，但政客們的判斷總是糟糕至極，使得政府本身成了問題所在。
全球經(jīng)濟復(fù)蘇近一年來，目前的金融市場雖不像雷曼破產(chǎn)時刻那樣岌岌可危，但卻經(jīng)歷著前所未有的驚恐。自4月中旬以來，摩根士丹利全球股票指數(shù)跌幅超過15%。由于很多投資者紛紛涌向相對安全的美國政府債券，債券收益出現(xiàn)了暴跌現(xiàn)象。最近三個月，同業(yè)拆借利率創(chuàng)下近十月新高。經(jīng)濟增長的繁榮景象一去不復(fù)返了，投資者也處于焦躁不安之中。
這些緊張情緒背后隱藏著什么？盡管朝鮮半島的局勢不斷升級，但火上澆油的不是地緣政治可能引發(fā)的危險，而是另外兩種更廣泛的擔憂。
第一，世界經(jīng)濟復(fù)蘇只是表象。由于歐洲債務(wù)危機的蔓延，中國房產(chǎn)泡沫的破滅以及美國刺激計劃的逐漸退出，人們越來越擔憂全球經(jīng)濟復(fù)蘇的步伐將變緩。第二，政府采取的政策不合理。無論是美國政府對金融管制制度大刀闊斧的改革，還是德國對投資者賣空行為的限制，政客們正以一種難以預(yù)料的方式改變著這些規(guī)則。此外，巨額的主權(quán)債務(wù)使得很多國家根本沒有力量應(yīng)對新的衰退。實際上，很多政府也只能被迫實施財政緊縮的措施。
危險在于，在2008至2009年全球經(jīng)濟急轉(zhuǎn)直下的情況下，這些憂慮情緒相互滋長，險象環(huán)生。當時多國政府的協(xié)調(diào)行動在很大程度上阻止了金融危機向經(jīng)濟蕭條的演變。目前，政府的無能或?qū)⒊蔀橥侠凼澜缃?jīng)濟的罪魁禍首。
切勿慌張
人們夸大了全球經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性。在大規(guī)模新興經(jīng)濟體的帶動下，2010年世界經(jīng)濟產(chǎn)量年均增長率可能超過5%，這遠遠超出了大多數(shù)人的預(yù)測。
由于這些新興經(jīng)濟體需要解決不斷加劇的通貨膨脹和可能出現(xiàn)的資產(chǎn)泡沫問題，世界經(jīng)濟增長的步伐將會放慢，而且應(yīng)該放慢。顯而易見的是，中國正處于危險的境地，中國政府也在竭盡全力收緊信貸、遏制房價上漲。然而，刺破資產(chǎn)泡沫絕非易事，況且目前為止出臺的嚴厲政策寥寥無幾。
由于多數(shù)公司停止存貨、政府逐漸撤出刺激計劃，美國經(jīng)濟的增速可能也將緩下來。不過美國看起來并沒有二次衰退的危險。盡管背負沉重的債務(wù)，美國的消費者還是開始逛商店購物了。隨著經(jīng)濟的增長，工作崗位不斷增加，雖然無法滿足要求，卻使他們的自信日漸攀升。國會也有意要采取一項新的臨時支出“小刺激計劃”，減緩財政緊縮的步伐。
歐洲經(jīng)濟增長的前景最為暗淡。即使這樣，歐元區(qū)危機可能產(chǎn)生的直接后果也只是令恢復(fù)緩慢的歐洲經(jīng)濟更加衰弱，而不會導(dǎo)致突然的下滑。隨著財政緊縮政策的出臺，那些肆意揮霍的歐元區(qū)國家可能還得掙扎更長時間。歐元驟降帶來出口增長將緩和人們?nèi)找娴兔缘男判摹?br>
僅僅就這些可能的短期前景而言，我們很難明白金融市場為何突陷恐慌的原因，原因在于已經(jīng)出現(xiàn)了可能導(dǎo)致更嚴重后果的風險，而這些風險主要來自各國政府。
評估各國政府
歐洲是執(zhí)行經(jīng)濟政策最為搖擺不定的地區(qū)。為了拯救歐元，歐洲人不僅要做好準備迎接財政調(diào)整措施帶來的痛苦，也要做好準備進行深刻的結(jié)構(gòu)改革。那些恣意揮霍的南歐國家政府必須開始精打細算了。沒有競爭力的經(jīng)濟勢必會沖擊國內(nèi)的勞動力市場和商品市場。那些經(jīng)常賬戶盈余的國家大部分位于北歐，他們必須放松財政緊縮措施，進行改革刺激個人消費，通過這些舉措給予那些國家支持。此外，歐洲中央銀行應(yīng)該實行寬松的貨幣政策，以應(yīng)對歐元區(qū)各國采取財政緊縮帶來的不利影響。一旦歐元區(qū)的通脹率升高，西班牙降低實際工資也就容易多了。
不幸的是，德國政府似乎南轅北轍。在需要刺激經(jīng)濟增長的時候卻做出了爭當預(yù)算削減楷模的許諾。由此引發(fā)的擔憂是，迫于德國的壓力，歐洲中央銀行會受到誤導(dǎo)，也采取類似的措施，這將置歐洲地區(qū)于數(shù)年停滯不前的險境。
歐元區(qū)以外的國家也有可能做出錯誤的決定，尤其在匯率和財政政策方面。在中國政府看來，歐元下跌緩解了人民幣升值的緊迫之勢。事實恰恰相反，在最大的出口市場陷入一片恐慌之際，中國應(yīng)該讓人民幣升值，并通過促進國內(nèi)經(jīng)濟消費來加速經(jīng)濟的平衡。
然而，對于多數(shù)富裕國家而言，受歐洲混亂影響最嚴重的是各國的財政。一方面，為避免出現(xiàn)希臘式危機，這些國家的政府必須實施尚未成熟的財政緊縮政策；另一方面又擔心公共財政的進一步惡化。政府必須在兩者間權(quán)衡利弊。在那些背負巨額赤字的國家，人們對于債券市場崩盤的擔憂正迫使他們迅速行動。新一屆英國政府已于本周制定了一份詳盡且有益的削減開支計劃。但將于6月22日出臺的緊急預(yù)算案將會面臨十分棘手的問題：英國必須展現(xiàn)足夠的決心來解決赤字問題，同時又不能讓國家重陷衰退泥潭。
不可思議的是，希臘危機在降低美國債券收益率的同時反而解除了美國政府削減赤字的壓力。美國的結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字將很快超越其他經(jīng)濟合作及發(fā)展組織成員國，為此美國亟需制定計劃解決這一問題。但就目前情況而言，美國將通過較低的債券收益率和較強勁的美元增加支出來應(yīng)對歐洲的財政緊縮。相比其他巨額赤字國家，美國人口的增長和美元的國際性貨幣地位讓美國財政有了更大的回旋余地。
這個世界有足夠的理由恐慌。即便全球經(jīng)濟基礎(chǔ)相當穩(wěn)固，但政客們的決策卻總是糟糕至極。這正是如今世界經(jīng)濟最大的危機所在。 |
來源: 國際在線
|
本站僅提供存儲服務(wù)，所有內(nèi)容均由用戶發(fā)布，如發(fā)現(xiàn)有害或侵權(quán)內(nèi)容，請
點擊舉報。
