放棄那些讓你自我限制的故事，改變故事就可以改變你的人生。
各位讀者朋友，從今天開始我們共同閱讀一本書，這本書是霍華德·馬克斯的《周期》?；羧A德·馬克斯有兩本著作，分別是《投資最重要的事》和《周期》，這兩本都是價(jià)值投資者必讀之書。
霍華德·馬克斯是橡樹資本聯(lián)席董事長及創(chuàng)始人，以投資垃圾債券聞名，是第一批垃圾債券專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。馬克斯比巴菲特小16歲，但巴菲特非常推崇馬克斯，巴菲特說過“我會(huì)第一時(shí)間打開并閱讀的郵件就是來自霍華德·馬克斯的備忘錄。我總能從中學(xué)到不少東西，他的書更是如此?！?/p>
《周期》這本書是馬克斯在他過去二十多年寫的投資備忘錄的 基礎(chǔ)上并加入了新的思考和感悟，告訴我們?nèi)绾螐臍v史事件中學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從而更好地把握未來。人生成功離不開天時(shí)、地利和人和這三大因素，投資同樣如此，投資成功離不開選時(shí)、選股和配置這三大因素，而《周期》就是講選時(shí)最好的書。
本書最大的特色就是結(jié)合基本面和心理面來講投資周期，融合了技術(shù)分析派和宏觀分析派的分析邏輯，從經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面出發(fā)講市場長周期的基本趨勢，從心理面講市場短周期如何經(jīng)常大幅偏離基本趨勢。
本書以周期為主線，分為三個(gè)階段，即：認(rèn)識(shí)周期、分析周期和應(yīng)對(duì)周期。進(jìn)一步來說就是認(rèn)識(shí)周期三大規(guī)律、分析周期三類九種、應(yīng)對(duì)周期三步操作。
1.認(rèn)識(shí)周期的三大規(guī)律
周期的第一個(gè)規(guī)律是不走直線必走曲線，也就是常說的前途是光明的，道路是曲折的。
周期的第二個(gè)規(guī)律是不會(huì)相同只會(huì)相似，也就是常說的歷史不會(huì)重演過去的細(xì)節(jié)，歷史卻會(huì)重復(fù)相似的過程。
周期的第三個(gè)規(guī)律是少走中間多走極端，也就是常說的市場周期圍繞基本趨勢線或者平均線上下波動(dòng)，市場走到一個(gè)極端之后，總會(huì)向中心點(diǎn)回歸或者說均值回歸。但是市場回歸到中心點(diǎn)之后，卻并不會(huì)停留，而是繼續(xù)沖向另一個(gè)相反的極端。就好比鐘擺，要么在遠(yuǎn)離中心的路上，要么在靠近中心的路上，但是在中心待的時(shí)間很短，“一閃而過”。
2.分析周期三類九種
周期有三大類，九小種。
第一類周期是基本面周期，包括三種，分別是經(jīng)濟(jì)周期、政府調(diào)節(jié)逆周期、企業(yè)盈利周期。
第二類周期是心理周期，包括兩種，分別是心理鐘擺和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度周期。
第三類周期是市場周期，包括四種，分別是信貸周期、不良債權(quán)周期、房地產(chǎn)周期和集周期于一身的市場周期。
3.應(yīng)對(duì)周期三步操作?
應(yīng)對(duì)周期就有三步，分別是有識(shí)、有膽和有備。有識(shí)，就是能夠看清當(dāng)前市場到周期的什么位置；有膽，就是能夠做到在別人貪婪時(shí)恐懼，在別人恐懼時(shí)貪婪，這也是巴菲特投資成功的秘訣；有備，就是做好出錯(cuò)的準(zhǔn)備，而這里具體是指哪些地方的出錯(cuò)呢？一是我們自己出的錯(cuò)誤，是人就會(huì)出錯(cuò)；二是來自市場之外的意外事件；三是市場本身的錯(cuò)誤，書中關(guān)于這段描述的非常精彩，為了能夠更好地傳達(dá)這段話的原意，此處就把這段描述摘錄如下：
第三個(gè)是市場本身的錯(cuò)誤，市場一直保持錯(cuò)誤的時(shí)間，比你能保持不爆倉的時(shí)間還要長！你分析得對(duì)，你做得也對(duì)，但是市場就是死不悔改，直到你爆倉之后，市場才迅速修正錯(cuò)誤，你沒能堅(jiān)持到光明到來的那一刻，死在了黎明前的漫長黑夜里，因?yàn)槟銢]有想到黎明前的黑夜會(huì)如此漫長，如此難鬧，你的彈藥和糧食耗光了。所以作者感嘆：投資最大的秘訣就是活下來，不是勝者為王，而是剩者為王。
要想長期投資成功，關(guān)鍵是保持投資組合布局平衡。投資成功要在三對(duì)關(guān)鍵因素上保持適當(dāng)?shù)钠胶猓褐芷诙ㄎ慌c資產(chǎn)選擇（選時(shí)與選股），激進(jìn)與保守（進(jìn)攻與防守），技巧與運(yùn)氣。這三對(duì)因素缺一不可，但更重要是的要保持適當(dāng)平衡。然而保持適當(dāng)?shù)钠胶獠⒎鞘潜３纸^對(duì)的平衡，而是在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候偏向正確的一邊。也就是如果需要進(jìn)攻的時(shí)候而堅(jiān)持防守，需要防守的時(shí)候而堅(jiān)持進(jìn)攻都不是真正的平衡。投資組合就好比一個(gè)足球隊(duì)，根據(jù)不同的對(duì)手需要選擇不同的戰(zhàn)術(shù)和陣型，才能夠取得想要的結(jié)果。
每一位投資者都想要掌握長贏投資哲學(xué)，馬克斯指出要掌握這種哲學(xué)必須要綜合很多基本要素，缺一不可。這些基本要素有五點(diǎn)，一是要有分析技能作為基礎(chǔ)；二是要梳理良好的市場觀，也就是明白市場如何運(yùn)作非常重要；三是要大量閱讀，多學(xué)習(xí)，但是閱讀并不是只讀和投資相關(guān)的書籍，也要多讀和投資無關(guān)的書；四是要結(jié)交同行多交流，因?yàn)橥顿Y不是一門科學(xué)，所以學(xué)習(xí)投資這條路永遠(yuǎn)沒有終點(diǎn)，必須干到老學(xué)到老；五是要善于總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，任何東西都無法真正替代自己的親身經(jīng)歷。
以上就是本書的整體框架，接下來我將按照本書的主線開展本次的學(xué)習(xí)，接下來首先讓我們共同學(xué)習(xí)如何認(rèn)識(shí)周期？喜歡的朋友可以繼續(xù)關(guān)注和交流！
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