丁圣元——人稱(chēng)中國(guó)期貨界技術(shù)分析“教父”， 《清華大學(xué)實(shí)戰(zhàn)型期貨投資高級(jí)研修班》核心講師。
縱橫國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)近20年，北大碩士，曾經(jīng)先后從事外匯交易、股票和債券投資管理、金融市場(chǎng)研究和金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)等業(yè)務(wù)工作。譯著《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》、《日本蠟燭圖技術(shù)》、《股票大作手操盤(pán)術(shù)》、《股票大作手回憶錄》等，著有《投資正途》。
中國(guó)金融史上的第一份股指期貨合約IF1005已漸行漸遠(yuǎn)，但I(xiàn)F合約將在未來(lái)的日子里陪中國(guó)投資人共同前進(jìn)。作為《期貨市場(chǎng)技術(shù)分析》、《日本蠟燭圖技術(shù)》等多部投資經(jīng)典的翻譯者及國(guó)內(nèi)金融衍生品交易的實(shí)踐者，我認(rèn)為：滬深300股指期貨的推出是中國(guó)投資市場(chǎng)的一個(gè)重大進(jìn)步，因?yàn)橥ㄟ^(guò)它，可以更好地表達(dá)對(duì)投資的觀點(diǎn)。
期現(xiàn)組合使表達(dá)更自由
經(jīng)常會(huì)聽(tīng)到有投資人自信地說(shuō)，“我買(mǎi)股票是不看大盤(pán)的”，這樣的語(yǔ)言想傳達(dá)的無(wú)非是一種超強(qiáng)的選股能力。其實(shí)，統(tǒng)計(jì)告訴我們，在中國(guó)股市，個(gè)股與大盤(pán)的相關(guān)性在正常情況下遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)個(gè)股自身的因素。股指期貨推出之后，如果仍然需要在大盤(pán)弱勢(shì)的情況下作類(lèi)似的股票投資，用股指期貨做對(duì)沖就是一種更好的選擇了。
比如，最近醫(yī)藥板塊超越大盤(pán)20％多，投資人可以一邊買(mǎi)入醫(yī)藥相關(guān)股票，同時(shí)賣(mài)出相應(yīng)股指期貨做對(duì)沖。這樣做有可能獲得20％左右的絕對(duì)收益，而不僅僅是對(duì)弱勢(shì)大盤(pán)的相對(duì)收益，這樣投資整體的收益與穩(wěn)定性都將大大高于買(mǎi)入并持有。
這正是投資者專(zhuān)業(yè)能力一種更好的表達(dá)。此外，期現(xiàn)組合還為各種期限投資，如中期、長(zhǎng)期、超長(zhǎng)期；各類(lèi)特定事件投資，如中美匯率漲跌，提供了更多的可能。這樣的投資市場(chǎng)，專(zhuān)業(yè)分工更純粹、效率也更高。相信不出2、3年，國(guó)內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)這種利用股指期貨求得穩(wěn)定獲利的基金產(chǎn)品，到時(shí)更多的普通投資者也可以從股指期貨中獲益了。
不要將期指妖魔化
市場(chǎng)上現(xiàn)在有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，股指期貨可能為中國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)如同美國(guó)金融危機(jī)那樣的麻煩，甚至認(rèn)為這是某些發(fā)達(dá)國(guó)家的一個(gè)巨大的“陰謀”。這種非黑既白的觀點(diǎn)是很幼稚的。期貨有百年歷史，金融期貨也存在了數(shù)幾十年。美國(guó)次貸危機(jī)中的金融衍生品比我們還未推出的期權(quán)還要復(fù)雜很多，“陰謀論”所擔(dān)心的問(wèn)題在中國(guó)根本不會(huì)存在。相反地，我還盼望國(guó)內(nèi)推出300的迷你合約、更多指數(shù)期貨和期權(quán)。
出一些讀物出來(lái)對(duì)投資做普及是件好事，這就如同《三國(guó)演義》和《三國(guó)志》的關(guān)系，但如果小喬和諸葛亮都玩起曖昧來(lái)了，這就離譜了。股指期貨陰謀論是對(duì)股指期貨投資的幼兒園化。
杠桿過(guò)度者“活該”賠錢(qián)
最好不要投機(jī)，證券投資界首富巴菲特做的是現(xiàn)貨投資。股指期貨與現(xiàn)貨的組合才是股指期貨推出的真正意義。就我所知，現(xiàn)在有很多的股指期貨交易者不但投機(jī)，而且用足了這5倍的杠桿，這是一個(gè)“誤會(huì)”、是自尋煩惱。
單純的投機(jī)股指期貨，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)與做股指的ETF投機(jī)沒(méi)有什么區(qū)別，都是表達(dá)投資人看多或看空大盤(pán)的思想。但在股指期貨推出以前的市場(chǎng)中，你再看多或看空最多也就是滿(mǎn)倉(cāng)操作。有了期貨杠桿后難道就可以3倍5倍的看多或看空嗎？未來(lái)如果有了像外匯那樣100倍的杠桿你也要用足嗎？當(dāng)然不是，這是對(duì)杠桿的一種誤解。
舉例來(lái)說(shuō)，一個(gè)商人做棉花生意，一般做50噸的樣子。如果某種情況下他認(rèn)為棉花便宜希望多購(gòu)進(jìn)一些，比如55噸，這時(shí)他就需要考慮一下了，比如由此增加了的庫(kù)房的成本；進(jìn)而如果他還想購(gòu)入更多的棉花，比如100噸甚至200噸呢？那么在這些“便宜”的棉花變成利潤(rùn)之前，你的資金鏈可能已經(jīng)先行斷裂了。股指期貨本質(zhì)上也是一種“買(mǎi)賣(mài)”，不能完全脫離基本的“買(mǎi)賣(mài)原則”。
所以，一個(gè)成熟的投機(jī)者，也始終應(yīng)該將穩(wěn)健、謹(jǐn)慎放在第一位。不使用杠桿，或少量的使用。濫用杠桿的投資者都是注定要虧損的，因?yàn)樗麄兗日`解了杠桿的意義，又不愿意學(xué)習(xí)。
普通投資人千萬(wàn)不要被媒體所渲染的因?yàn)楦軛U存在而一夜暴富的“故事”所誤導(dǎo)。媒體喜歡“故事”，是為了吸引眼球，要求戲劇化。就像小說(shuō)，矛盾沖突不激烈就沒(méi)人愛(ài)看。但投資其實(shí)是平淡的，乍一聽(tīng)也許不理解，靜下來(lái)想想一想就明白了，我們的生活也是平淡的，甚至汽車(chē)強(qiáng)調(diào)“安全”性，也是在追求平淡。
任何時(shí)間去預(yù)測(cè)市場(chǎng)都是沒(méi)有必要的。作為機(jī)構(gòu)投資者，我每天都會(huì)去分析經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等各類(lèi)信息，但正如行軍打仗時(shí)指揮官分析戰(zhàn)場(chǎng)情報(bào)一樣，一定是綜合分析的結(jié)果，而不是就某一單個(gè)信息。市場(chǎng)本身是最好的向?qū)Вf(shuō)白了很簡(jiǎn)單，下雨打傘，天晴了收起來(lái)，就市場(chǎng)論市場(chǎng)就好！
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