編者語(yǔ)：他是一位受人羨慕的投資大師，在長(zhǎng)達(dá)68年的投資生涯中，沒(méi)有一年出現(xiàn)虧損，這個(gè)紀(jì)錄連“股神”巴菲特也望塵莫及。他不僅成功地躲過(guò)了1929年的美國(guó)股災(zāi)和1987年的美國(guó)股市大崩潰，而且在大災(zāi)難中取得了驕人的業(yè)績(jī)。他就是被人稱(chēng)為“世紀(jì)長(zhǎng)壽炒股贏家”和“美國(guó)共同基金之父”的羅伊·紐伯格。
在股災(zāi)中“淘金”
1903年7月21日，羅伊·紐伯格出生在美國(guó)的康涅狄格州。十多歲時(shí)，他的父母相繼去世，給他留下了價(jià)值3萬(wàn)美元的房產(chǎn)以及一些藍(lán)籌股股票，這成為他在股市上“淘金”的資本。
1929年3月，不到26歲的羅伊·紐伯格來(lái)到了華爾街，并打算在此謀求一席之地，不過(guò)他卻成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條的見(jiàn)證人。在大蕭條之前，羅伊·紐伯格將他的房地產(chǎn)第一抵押債券全部拋了出去，雖然它們?cè)?jīng)能給他帶來(lái)5.5%的年收益率。然后他又將這些資金全部投資到股票上。到1929年5月，他在股票投資上就賺了5000美元。但隨著經(jīng)濟(jì)大蕭條的爆發(fā)，這5000美元很快就賠了進(jìn)去。
這時(shí)，羅伊·紐伯格發(fā)現(xiàn)美國(guó)無(wú)線(xiàn)電公司的股價(jià)也從最高的574美元跌落到不足500美元，并且該公司出現(xiàn)一股分裂成五股的資本分散轉(zhuǎn)移。當(dāng)時(shí)，他認(rèn)為無(wú)線(xiàn)電這種產(chǎn)品不過(guò)是一種新型的工具，不太好用，沒(méi)有前景。當(dāng)分裂后的股票價(jià)格跌至100美元時(shí)，他賣(mài)空了300股的無(wú)線(xiàn)電股，這正好等于他持有的3萬(wàn)美元市值的藍(lán)籌股。
后來(lái)，無(wú)線(xiàn)電股票最低跌到了2美元一股，事實(shí)證明了羅伊·紐伯格當(dāng)時(shí)的決策是多么的明智。他利用無(wú)線(xiàn)電股票上的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)藍(lán)籌股票的損失。這是他第一次做套頭交易，使得他在經(jīng)濟(jì)大蕭條中存活下來(lái)。這不僅保住了他的資金，而且也增強(qiáng)了他在股市上做套頭操作的信心。
從1930年到1940年，羅伊·紐伯格一直在哈里—斯蒂格里茨公司工作，這10年的投資實(shí)踐讓他學(xué)會(huì)了要看到事物的本來(lái)面目，而不是只看到假象。他說(shuō)，市場(chǎng)有它自己的規(guī)律，就像大海的波濤一樣，股市每隔幾個(gè)月就有一次變化，投資者只有絕對(duì)適應(yīng)不斷變化的波浪才能獲得勝利。
創(chuàng)新共同基金
20世紀(jì)50年代，羅伊·紐伯格認(rèn)為共同基金是一個(gè)絕妙的、聰明的投資方式，把很多人的資金合并在一筆基金中，可以使小的投資者持有大公司的多種有價(jià)證券。但當(dāng)時(shí)共同基金有一個(gè)很大的缺陷，那就是8.5%的預(yù)付傭金。投資者在購(gòu)買(mǎi)第一筆基金之前，他就要先交納8.5%的傭金費(fèi)，而這筆傭金費(fèi)直接落入基金促銷(xiāo)者的腰包里，這樣他的資金也就剩下了91.5%。
羅伊·紐伯格認(rèn)為預(yù)付傭金不利于建立信任感和鼓勵(lì)投資，因?yàn)檫@筆傭金不是付給經(jīng)營(yíng)基金的人或者做出投資決策的人，而是進(jìn)了基金銷(xiāo)售者的腰包，因此沒(méi)有必要預(yù)付傭金。
他認(rèn)為，應(yīng)該有這樣的一種基金，它之所以贏利是因?yàn)樗芙o投資者帶來(lái)收益，而不是在開(kāi)始時(shí)就收取一定的傭金。于是他想建立一種不收預(yù)付傭金的共同基金。這種做法在當(dāng)時(shí)是史無(wú)前例的。
經(jīng)過(guò)不懈努力，1950年6月1日，羅伊·紐伯格的“保護(hù)者”共同基金公司成立，他建立了一種不收8.5%預(yù)付傭金的共同基金。雖然剛開(kāi)始的時(shí)候，基金的發(fā)展速度緩慢，但后來(lái)人們終于意識(shí)到投資“保護(hù)者”基金是一項(xiàng)明智的選擇。
“保護(hù)者”共同基金公司最開(kāi)始的規(guī)模只有15萬(wàn)美元，幾年后，基金的規(guī)模擴(kuò)張到100萬(wàn)美元。截至到2008年8月，該公司所管理的資金規(guī)模超過(guò)了2300億美元。
“保護(hù)者”共同基金的增長(zhǎng)令世人刮目相看。羅伊·紐伯格以其敏銳的投資目光，發(fā)明了無(wú)預(yù)付傭金的投資方式，向世人展示了他非凡的投資才能。他認(rèn)為“保護(hù)者”共同基金之所以取得成功，是因?yàn)樵摶饟碛虚L(zhǎng)期良好的記錄，不進(jìn)行不合理的冒險(xiǎn)，人們將它視為一種投資方式，而非賭博。
羅伊·紐伯格在總結(jié)“保護(hù)者”基金公司時(shí)說(shuō)：“我的投資決策往往建立在一些重要因素上，主要是收益、賬面價(jià)值、金融地位、紅利、管理質(zhì)量等。”
大師的投資哲學(xué)
1、了解自己
在開(kāi)始做公司分析之前，先審查一下自己，對(duì)一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，自身的力量可以幫助自己走向成功。羅伊·紐伯格說(shuō)：“對(duì)我來(lái)講，交易更多的是出于本能、天分和當(dāng)機(jī)立斷。它不像長(zhǎng)期投資需要耐心。在分析過(guò)各種紛亂交織的因素后，如果你能做出有利的決定，那么，你就是那種適合入市的人?！?/p>
測(cè)試一下你的性情、脾氣、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，你做判斷時(shí)應(yīng)該沉著冷靜，應(yīng)該能夠根據(jù)實(shí)際情況作出審慎的判斷，并且應(yīng)該事先做好準(zhǔn)備工作，當(dāng)機(jī)立斷。當(dāng)你覺(jué)得你做不到時(shí)，趕緊退出來(lái)。股市不像房地產(chǎn)那樣需要很長(zhǎng)時(shí)間辦理手續(xù)，可以改正，你隨時(shí)可以從中逃出來(lái)。
投資的成功是建立在已有的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上的。最好在自己熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行專(zhuān)業(yè)投資，如果你對(duì)這個(gè)領(lǐng)域知之甚少，或者根本沒(méi)有對(duì)公司及細(xì)節(jié)進(jìn)行分析，最好離它遠(yuǎn)點(diǎn)。
2、觀(guān)察周?chē)h(huán)境
這里指的是要觀(guān)察市場(chǎng)走向和整個(gè)宏觀(guān)環(huán)境。關(guān)注市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)何時(shí)開(kāi)始衰退，又何時(shí)開(kāi)始復(fù)蘇。當(dāng)投資者對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的把握比較嫻熟的時(shí)候，那么投資獲得成功的機(jī)會(huì)就會(huì)相應(yīng)增加。同時(shí)，投資者還有機(jī)會(huì)在比較穩(wěn)定的投資品上獲得不錯(cuò)的收益，如投資長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)債券、短期無(wú)息國(guó)庫(kù)債券和國(guó)庫(kù)券等。
另外，研究利率的走勢(shì)對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的走勢(shì)非常重要。如果利率長(zhǎng)期低迷，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)十分嚴(yán)峻。一般情況下，如果短期和長(zhǎng)期利率開(kāi)始上升，則說(shuō)明股票的升勢(shì)來(lái)了。
3、不要墨守陳規(guī)
根據(jù)形勢(shì)的變化改變自己的思維方式是必要的，投資者應(yīng)該主動(dòng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)、政治因素的變化而變化。羅伊·紐伯格建議不要照搬他的做法去做，投資者應(yīng)該像他一樣相信自己。
在市場(chǎng)上，90%的投資者是牛市思維，熊市思維違反了人們的獲利想法，因此相信的人很少。但羅伊·紐伯格認(rèn)為明天任何事情都可以改變。
羅伊·紐伯格擅長(zhǎng)做熊市思維，與樂(lè)觀(guān)者唱反調(diào)。但是，如果大多數(shù)人有悲觀(guān)情緒，他就與之相反做牛市思維。
羅伊·紐伯格說(shuō)：“在68年的華爾街生涯里，我有30%的時(shí)間在犯錯(cuò)誤，這當(dāng)然意味著許多的損失；但我有70%的時(shí)間是對(duì)的。如果有一個(gè)投資者在所有時(shí)候都是對(duì)的，他或她就一定積累了全世界所有財(cái)富的絕大部分。正像你懷疑那樣，永遠(yuǎn)正確的投資者是不存在的，除非他是個(gè)謊言家?！?strong>文章來(lái)源：《中國(guó)金融》
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