由于人民幣匯率貶值，近期銅及鐵礦石貿(mào)易融資風險顯露。
中國大宗商品需求走軟跡象日益明顯，特別是在銀行信用證信貸收緊等多重隱憂下，相關企業(yè)可能遭遇資金鏈斷裂風險。
數(shù)據(jù)顯示，3月7日，進口鐵礦石港口總庫存已快速升至1.03億噸，超過去年的高點，創(chuàng)下2007年以來的新高。與此同時，鐵礦石價格加速下跌，
普氏鐵礦石指數(shù)顯示，其已由去年12月的139美元快速跌至105美元，跌幅達24.5%。
業(yè)內(nèi)人士認為，按照以往的規(guī)律，3月份原本是鋼市傳統(tǒng)采購旺季，由于出口下滑且信貸收緊，鋼廠不愿采購鐵礦石，導致中國港口的庫存不斷累積，這不僅給剛轉(zhuǎn)暖的期貨和現(xiàn)貨市場潑了一盆冷水，而且使巨量鐵礦石庫存成了燙手山芋。
供需的錯位 “一般情況下，春節(jié)后鋼材下游行業(yè)會逐漸恢復開工，鋼材的剛需消費會啟動。但是
今年旺季反倒不旺，整個行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的悲觀情緒。正是經(jīng)濟的不景氣致使下游補庫熱情不高，而鋼廠的庫存又偏高?！痹趶埣铱诮?jīng)營鐵礦石貿(mào)易的張經(jīng)理接受記者采訪時表示。
張經(jīng)理認為，2月份華東、華南地區(qū)連續(xù)的陰雨天氣也對工程基建開工造成一定的影響，如果后期天氣恢復正常，去庫的速度會比較快，3月份第一周鋼材庫存已經(jīng)出現(xiàn)見頂回落的跡象。
鐵礦石的熊市已經(jīng)持續(xù)數(shù)年。根據(jù)普氏指數(shù)的統(tǒng)計顯示，從2011年2月以來，鐵礦石價格一直處在高位震蕩當中。從均價看，2011年鐵礦石均價達到歷史峰值169美元/噸，隨后價格持續(xù)小幅回落，2012年均價為130美元/噸，而2013年均價為136美元/噸。
對此，南華期貨胡曉東表示，從普氏指數(shù)看，鐵礦石價格自2011年見頂后就開始呈現(xiàn)逐漸回落的走勢，這也在很大程度上反映了中國4萬億投資后，國內(nèi)對鋼材需求從爆發(fā)性增長回到穩(wěn)定增長的趨勢，但是自2010到2013年，每年鐵礦石需求的總量還是在繼續(xù)增長。
供應端全球四大礦業(yè)巨頭的產(chǎn)能加快釋放，這也是一個導致供需逐漸逆轉(zhuǎn)的重要因素。據(jù)四大礦產(chǎn)商的擴產(chǎn)計劃，2014年預計中國進口鐵礦石將增加1億噸，增比10%左右，而鋼協(xié)預計2014年我國鋼鐵產(chǎn)量增速為3.1%，
鐵礦石的供應大于需求量，供需矛盾加重令礦價承壓。
目前，
國內(nèi)港口的鐵礦石庫存近1.1億噸，逼近歷史高點。而今年1月份，我國進口鐵礦砂及其精礦總量達到創(chuàng)紀錄的8683萬噸，環(huán)比增長18.33%，同比增長32.48%?？此漂偪竦倪M口局面，
在螺紋、熱卷現(xiàn)貨價格刷新歷史低位的當下，市場的投資者認為，鐵礦石尤其顯得有做空的必要。 海證期貨鐵礦石分析師項楠認為，
在價格調(diào)整的背后，根本原因是礦山和鋼鐵行業(yè)擴張周期不同導致的供需錯配，產(chǎn)能擴張的周期分為投資周期和建設周期，鐵礦石與鋼鐵的投資周期與建設周期均不匹配。鐵礦石的投資周期明顯滯后于鋼鐵投資周期，一般都是鋼鐵產(chǎn)能擴張后，鐵礦石的產(chǎn)能擴張開始啟動，且鐵礦石的建設周期長于鋼鐵的建設周期。
正是因為二者投資、產(chǎn)能周期的錯位，導致鋼鐵產(chǎn)能擴張時，鐵礦石供應緊缺，礦價上漲，鋼鐵企業(yè)盈利下降，鋼鐵行業(yè)投資動力開始減弱，但之前鐵礦石擴張的產(chǎn)能卻開始釋放出來，導致鐵礦石供應過剩，這也正是目前鐵礦石市場所面臨的環(huán)境。
貿(mào)易商囤貨降溫 近日熱門的話題莫過于中國
大宗商品融資套利模式的崩潰，先是導致銅、鐵礦石價格的暴跌，然后全球基準航運指數(shù)波羅的海干散貨指數(shù)一天內(nèi)暴跌8%。3月12日波羅的海干散貨指數(shù)暴跌了8%，創(chuàng)下過去6年來最大日跌幅，該指數(shù)是全球
大宗商品等散貨航運的基準指數(shù)。
由于中國是全球最大的鐵礦石消費國，也是澳大利亞和巴西這兩大鐵礦石供應國的最大進口國，中國的粗鋼產(chǎn)量面臨著增速放緩，這意味著
來自中國的鐵礦石需求增速也將面臨下降，中國市場是鐵礦石價格重心下移的重要因素。 “其實，用礦石作為抵押物來融資也是出于無奈。去年年底，銀行信貸持續(xù)緊張，我們只能通過進口實現(xiàn)融資，來緩解資金鏈緊張局面?，F(xiàn)在鐵礦石下跌，我們比誰都著急?！痹趶埣铱谧鲨F礦貿(mào)易的張經(jīng)理接受記者采訪時表示，“面對國內(nèi)經(jīng)濟放緩的現(xiàn)狀，我們不會大幅采購鐵礦?！?br> 業(yè)內(nèi)人士普遍認為，雖然超日債的違約是中國第一起債市違約，債券市場“零違約”神話也被打破，債券市場面臨風險重估，市場擔憂情緒驟升，這對
大宗商品都產(chǎn)生偏空影響，鐵礦石涉及大量的融資貿(mào)易，又同樣是巨量進口的
大宗商品，當然也不例外。
如果大宗商品暴跌，或者融資者本身在這個過程當中沒有妥善保值的話，資金鏈肯定會有問題。由于大部分鐵礦石貿(mào)易沒有套期保值，一旦價格跌得太多，很多現(xiàn)貨商都硬挺著，鐵礦石不像銅那樣還有一個國際市場的出路。要降低這批龐大庫存的唯一方法，就是國內(nèi)鋼廠提高采購。不過，目前鋼廠大幅提高采購的可能性極低。
其實，對貿(mào)易商而言，礦價連續(xù)下跌打擊了貿(mào)易商囤貨的積極性，也使其遭受到較大的損失，未來礦價重心的繼續(xù)下移或使貿(mào)易商利潤空間繼續(xù)收窄。目前看來，
鐵礦石下跌已經(jīng)是既成事實，但進一步下跌的動能與此前相比將明顯減緩。2月下旬以來粗鋼產(chǎn)量穩(wěn)步回升，這對當前鐵礦石消費起到支持作用。
另外，銀河期貨分析師張媛認為，目前港口庫存大約可以滿足中國鋼鐵生產(chǎn)所需的1.5個月鐵礦石庫存，鋼廠庫存處于26天水平，再考慮到港口和鋼廠庫存中有重復計算的成分，存貨壓力仍處于相對可控，之所以近半個月貿(mào)易商大幅拋貨，主要是由于人民幣貶值以及鋼企資金偏緊所帶來的資金壓力。而人民幣貶值并非長期影響，企業(yè)資金偏緊也將隨著3-5月消費逐漸回升、鋼企庫存的下降而有所改善，因此，庫存壓力有望出現(xiàn)一定緩解。綜合上面的分析，我們認為，當前礦價再度深跌的可能性在逐漸減小，但考慮到2014年礦山產(chǎn)能的釋放，礦價運行重心仍將較2013年下降。
