怎樣才能降低組合的整體波動率呢？主要方法就是利用兩組資產(chǎn)的不相關(guān)性或者是負相關(guān)，來相互抵消上下的波動。例如有兩組資產(chǎn)：股票基金及債券基金。為了解釋方便假設(shè)兩組基金的上下起伏是沒關(guān)聯(lián)的，即“相關(guān)系數(shù)為0”。因為兩組基金相關(guān)沒有關(guān)聯(lián)，所以其漲跌也是各自獨立的。雖然出于偶然，兩種基金也會有同漲同跌的情況出現(xiàn)，但在大多數(shù)情況之下，一只基金的漲跌并不會影響另一只基金的收益。這時投資者往往會有疑問，如果二者的漲跌獨立，那報酬是否也會互相抵消？
其實，所謂波動指的是平均值上下的波動，也就是平均值的離差和。波動相互抵消后，所得到的就是穩(wěn)定的平均值。對基金而言，平均報酬率就是平均值，標準偏差就是在平均報酬率上下波動的程度。所以當(dāng)兩種資產(chǎn)相互配置后，平均報酬率是不會改變的，只是標準偏差（風(fēng)險）會變小。
當(dāng)然，在現(xiàn)實中，完全負相關(guān)的產(chǎn)品并不容易尋找，一般來說，當(dāng)兩只產(chǎn)品的負相關(guān)系數(shù)在-0.5以下，便可以構(gòu)建成一個相對完美的資產(chǎn)組合。普通投資者或許很難通過專業(yè)途徑查找到兩個資產(chǎn)類別的相關(guān)系數(shù)，這時候也可以通過一些簡單的方法進行判斷。以股票型基金為例，在市場呈現(xiàn)明顯的風(fēng)格輪動趨勢時，大盤藍籌基金和中小成長風(fēng)格基金便會呈現(xiàn)負相關(guān)性。但是，當(dāng)市場處于普漲或熊市階段時，兩類基金的相關(guān)系數(shù)便可能從負相關(guān)變?yōu)檎嚓P(guān)，這點也需要投資者特別留意。再以債券型基金為例，雖然多數(shù)情況下，債券基金的表現(xiàn)會獨立于股票型基金，但這主要是針對純債或一級債基而言，二級債基由于可以適當(dāng)參與股票交易，因而在收益上也會表現(xiàn)出一定的權(quán)益資產(chǎn)特征。
除了股票型和債券型基金以外， 可以用來構(gòu)建投資組合的資產(chǎn)還有貨幣基金、海外基金、房地產(chǎn)、黃金等多種類別。 具有低風(fēng)險高流動性特征的貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具，可在資產(chǎn)組合中占據(jù)一定比例，以應(yīng)對日常開支或其他緊急需求；海外市場股票基金雖然風(fēng)險系數(shù)相對較高，但由于其投資標的——海外市場（尤其是美歐等成熟市場）與國內(nèi)市場的負相關(guān)性，也可以適當(dāng)配置以分散組合風(fēng)險。此外，黃金通常在高通貨膨脹時期會有良好表現(xiàn)，將黃金加入到投資組合中，可以利用黃金與股票相異而動的優(yōu)點。
總體而言，在投資組合中配置兩個相關(guān)系數(shù)較高的產(chǎn)品并不能得到投資多樣化的好處，反而會放大風(fēng)險，提高組合波動率。我們不希望看到的結(jié)果是，在一個投資組合中，各種資產(chǎn)的表現(xiàn)非常相似，很多時候，合理的資產(chǎn)配置就是尋找互不相關(guān)、多元化的資產(chǎn)。
