本周股票市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，周一上證指數(shù)大跌260點(diǎn)（7.7%），周二、周三連續(xù)回血56.7（1.82%）和150.56（4.74%）點(diǎn)，對(duì)于如此高波動(dòng)的市場(chǎng)環(huán)境，50ETF期權(quán)則表現(xiàn)的更為搶眼，從期權(quán)全真模擬交易來看，周一1月虛值認(rèn)沽期權(quán)盤中漲幅最高超過驚人的700%，周三1月的虛值認(rèn)購期權(quán)盤中漲幅也超過300%，凸顯出期權(quán)高杠桿高彈性的特征。
從市場(chǎng)行情來看，50ETF（510050）周一跳空低開并封住跌停板，當(dāng)天期權(quán)全真模擬交易市場(chǎng)中，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，如行權(quán)價(jià)2.4元1月到期的深度虛值認(rèn)沽期權(quán)盤中漲幅高達(dá)700%以上，平值和實(shí)值認(rèn)沽期權(quán)漲幅也全部超過100%；相對(duì)來說認(rèn)購期權(quán)盤中跌幅多在70%左右，顯示出當(dāng)天市場(chǎng)看跌情緒濃厚。
周三50ETF大幅反彈6.01%，全天上證指數(shù)上漲150.56點(diǎn)。當(dāng)天期權(quán)全真模擬交易市場(chǎng)行情與周一則正好相反，認(rèn)購期權(quán)出現(xiàn)大幅上漲，如行權(quán)價(jià)2.6的1月到期認(rèn)購期權(quán)最高漲幅達(dá)到676%，但實(shí)值期權(quán)相對(duì)漲幅較小，認(rèn)沽期權(quán)跌幅在40%附近。
對(duì)于持有50ETF的投資者，當(dāng)上周五重大政策干預(yù)市場(chǎng)的信息出現(xiàn)后，周一開盤應(yīng)毫不猶豫直接開倉買入50ETF認(rèn)沽期權(quán)，對(duì)所持有的正股進(jìn)行保護(hù)。以買入行權(quán)價(jià)2.4元1月到期的認(rèn)沽期權(quán)為例，開盤時(shí)間段價(jià)格在0.1800元附近，買入一手價(jià)格為1800元，盤中價(jià)格最高約為1.2600元，當(dāng)天在期權(quán)端的保護(hù)性收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)能夠彌補(bǔ)在正股端的損失。
周一大跌后，市場(chǎng)對(duì)后市走向出現(xiàn)分歧，繼續(xù)深度回調(diào)和將強(qiáng)勢(shì)反彈者各執(zhí)一詞，但從期權(quán)全真模擬交易市場(chǎng)上看到其隱含波動(dòng)率低于歷史波動(dòng)率，因此在對(duì)方向不明朗的情況下投資者可采取買入跨式期權(quán)或者寬跨式期權(quán)的策略。
值得注意的是，周三認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率在0-25%左右，低于歷史波動(dòng)率，也較大幅度低于認(rèn)沽期權(quán)60-90%的隱含波動(dòng)率。因此若投資者對(duì)后市繼續(xù)看好，可以買入行權(quán)價(jià)較低的認(rèn)購期權(quán)看漲后市，由于當(dāng)前期權(quán)的價(jià)值低于內(nèi)在價(jià)值，意味著時(shí)間價(jià)值為負(fù)，也就是說即使到期日市場(chǎng)小幅下跌也仍然可以賺錢。
盡管在此種行情下買賣虛值期權(quán)可以得到非常大的收益，但其風(fēng)險(xiǎn)也需要特別注意。國(guó)金證券期權(quán)分析師徐曉蕓對(duì)大智慧通訊社表示，買賣深度虛值期權(quán)杠桿較高，當(dāng)正股漲幅不夠大或走勢(shì)偏平時(shí)容易出現(xiàn)虧損，即使是對(duì)于到期日較長(zhǎng)的深度虛值期權(quán)，它的高杠桿相比相對(duì)平值的近月合約也不是很明顯。
另外，由于上交所初期將對(duì)ETF期權(quán)進(jìn)行嚴(yán)格的限倉制度，普通投資者最多只能持有50張期權(quán)，徐曉蕓認(rèn)為，權(quán)利倉是按張數(shù)計(jì)算，深度虛值期權(quán)與實(shí)值期權(quán)所占份額一樣，在常規(guī)市場(chǎng)中重點(diǎn)交易虛值期權(quán)容易導(dǎo)致資金在使用效率方面的降低。
來源：大智慧通訊社 Vision
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