我們都知道，做交易邏輯很重要，邏輯對(duì)了才能大概率成功。
做技術(shù)分析是如此，做基本面分析也是如此。
以黑色為例，我們來探討鋼和礦基本面分析交易的一些邏輯。
比如做黑色產(chǎn)業(yè)鏈的人都會(huì)討論房地產(chǎn)和基建。看看下面這張鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的表格：
這個(gè)表格說明一個(gè)什么問題？你的上游是鐵礦石加焦炭，下游最終端的需求建筑和機(jī)械是大頭，因此我們做黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面分析時(shí)房地產(chǎn)和基建是重中之重。
基本面分析有一個(gè)好處，能讓你更好地做好左側(cè)交易。比如你看到下面這張圖中去年八月份基建和房地產(chǎn)投資的兩組數(shù)據(jù)，你可能在這個(gè)時(shí)候就會(huì)去開始布局做多，對(duì)頭寸有一個(gè)把握。
有一些現(xiàn)象，比如2016年下半年P(guān)PP項(xiàng)目立項(xiàng)環(huán)比上半年增長了百分之百，如果不考慮這些項(xiàng)目的落地成功率的話，其實(shí)對(duì)今年鋼材的需求是一個(gè)很好的支撐。
基本面分析不僅是一個(gè)數(shù)據(jù)的研究，就像中醫(yī)的“望聞問切”，其實(shí)你在出差或者休假的路上，你看到外地很多地方都在開工，其實(shí)都是在驗(yàn)證行情，或者說是對(duì)鋼材需求的支撐，讓你大致會(huì)有一個(gè)把握。
假設(shè)你在去年年底或今年年初對(duì)黑色開始有了一個(gè)多頭的布局或建倉，那么在接下來的行情演變中你需要去做的就是去不斷地驗(yàn)證和證偽。比如說下圖中小松挖掘機(jī)2017年的用工明顯增長就是一個(gè)很好的支撐和保護(hù)（對(duì)你多頭的頭寸）。（挖掘機(jī)的用工某種程度上代表了基建的投入。）
除了一些數(shù)據(jù)的驗(yàn)證，我們?cè)賮砜纯翠撹F的數(shù)據(jù)。有的朋友說，今年庫存這么低，行情肯定漲。然而，我們的建議是：鋼鐵庫存低，并不能代表價(jià)格一定漲。它不能代表方向，它只代表波動(dòng)率，重點(diǎn)還是要看鋼材庫存動(dòng)態(tài)發(fā)展的斜率。往上，階段性供大于求；往下，供小于求。
上圖列出的是廠內(nèi)庫存的情況，廠內(nèi)庫存指導(dǎo)意義更強(qiáng)，它反映的是鋼廠沒有足夠的庫存。
下圖我們又列了另外一個(gè)現(xiàn)象，關(guān)于中國鋼鐵出口。中國鋼鐵出口占到整個(gè)中國鋼鐵需求的10%到15%，是一個(gè)很重要的指標(biāo)。下圖中，紅線部分代表的出口明顯下降，有的朋友說出口下降了代表著需求下降，這是一個(gè)利空。但其實(shí)我們還必須進(jìn)行深入的研究。下降可能是“外因”，也可能是“內(nèi)因”。研究表明，國外的供需是平衡的，因此下降主要原因是“內(nèi)因”。鋼廠不愿意口了，其原因可能是國內(nèi)的價(jià)格更加吸引他們。
我們要同過這些數(shù)據(jù)和現(xiàn)象，來不斷驗(yàn)證我們的交易邏輯。
整理一下我們的思路：
在頭寸的把握上，一開始建倉的確要有一些宏觀的預(yù)判，然后結(jié)合到自己的供需表里邊，對(duì)整體后市，對(duì)供需結(jié)構(gòu)有一個(gè)大致的把握，后續(xù)根據(jù)一些數(shù)據(jù)、一些現(xiàn)象、一些數(shù)據(jù)來不斷驗(yàn)證和調(diào)整。
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