把期貨看做一場戰(zhàn)爭，一般來說，期貨價格的漲跌，直接說明了多空雙方勢力強(qiáng)弱；成交量增加或縮減，則顯示多空雙方短線爭奪趨于激烈或趨于緩和；持倉量也稱持倉興趣，持倉量的增加或縮減，則是反映多空雙方外圍增量資金進(jìn)駐場內(nèi)與場內(nèi)原有資金平倉撤離流出的指針。
持倉量增加，說明多空雙方對當(dāng)前集中成交價位的看法發(fā)生重大分歧，多方看漲且預(yù)期漲幅很大，同時空方看空且預(yù)期下跌空間很大，多空雙方外圍增量資金進(jìn)駐場內(nèi)。持倉量的縮減，則是反映多空雙方對當(dāng)前集中成交價位的看法基本一致，或僅存有較小分歧，多空雙方場內(nèi)原有資金平倉撤離流出。一般來說，持倉量雖然不能明確指示出市場價格的運(yùn)行方向，但對于預(yù)測市場價格的波動性幅度具有重要的參考意義。即多空雙方持倉量迅速增大之后，一旦價格向一個方向波動形成趨勢，這個趨勢的幅度將與持倉量呈現(xiàn)出正相關(guān)關(guān)系。
持倉量，就像在泳池中的泳者。在投機(jī)行當(dāng)里，當(dāng)大家都在池中的時候，市場可能更接近轉(zhuǎn)折點(diǎn)，同樣，當(dāng)池中沒人的時候，就是一個絕好的入市機(jī)會。
成交量與持倉量的關(guān)系如下：
第一,只有當(dāng)新的買入者和賣出者同時入市時,持倉量才會增加,同時成交量增加。
第二,當(dāng)買賣雙方有一方做平倉交易時(即換手),持倉量不變,但成交量增加。
第三,當(dāng)買賣雙方均為原交易者,雙方均為平倉時,持倉量下降,成交量增加。
成交量、持倉量和價格走勢的關(guān)系極為復(fù)雜,一般認(rèn)為：
如果成交量和持倉量均上升,則當(dāng)前價格趨勢很可能按照現(xiàn)有方向繼續(xù)發(fā)展；
如果成交量和持倉量都下降,則當(dāng)前價格趨勢或許即將終結(jié)。
1、成交量增加，說明新入市的人開多量和持倉量隨價格上升倉增加，市場看漲。
2、成交量和持倉量增加而價格下跌，說明新入市的人開空倉增加,市場看跌。
3、成交量和持倉量隨價格下降而減少,說明市場中多頭平倉止損增加,空頭僅進(jìn)行獲利了結(jié),但開空倉的并不增加,市場跌勢有望趨緩。
4、成交量和持倉量下降而價格上升,說明市場中空頭平倉止損增加,多頭開始獲利了結(jié),但開多倉的并不增加,市場升勢有望趨緩。
5、價格隨持倉量上升和成交量下降而上升,說明多方繼續(xù)開多倉,價格有望繼續(xù)上漲(成交量減少,持倉上升,價格上升,繼續(xù)上漲)
6、價格隨持倉量下降和成交量上升而上升,說明多方開始平多倉,價格有望回落(成交量上升,持倉減少,價格上升,有望回落)
7、價格隨持倉量上升和成交量下降而下跌,說明空方繼續(xù)開空倉,價格有望繼續(xù)下跌;(成交量減少,持倉上升,價格下跌,繼續(xù)下跌)
8、價格隨持倉量下降和成交量上升而下跌,說明空方開始平空倉,價格有望反彈。(成交量上升,持倉減少,價格下跌,有望反彈)
以下成交量與持倉量配合經(jīng)常為用：
1 、成交量逐步增加,持倉量也同步增加。
此種情況在期貨走勢中最常見,多發(fā)生在單邊行情開始時期,價位趨勢處于動蕩之中。多空雙方對后市的嚴(yán)重分歧,形成市場中資金的比拼,但價格此時還未形成統(tǒng)一的整理區(qū)間,價格波動幅度快速而頻繁,使短線投資者有足夠的獲利空間。此時,成交量的擴(kuò)張是由于短線資金的積進(jìn)出,而持倉量的擴(kuò)張則顯示了多空能量的積蓄。在此情況下,可以從盤面上感到多空力量強(qiáng)弱的變化,同時結(jié)合前期行情的走勢,判斷行情的變化方向。
2 、成交量逐步減小,持倉量逐步增加。
這種情況往往是大行情來臨的前兆,此時多空雙方的力量和市場外部因素的共同作用使市場在動態(tài)中達(dá)到了一種平衡。成交的減少,是由于價格波動區(qū)間的逐步平衡,使短線資金無利可圖,但持倉量的增加,則意味著多空雙方看法分歧加大,資金對抗逐步升級。由于分歧結(jié)果并未明朗,因而多空互不讓步,紛紛加倉,無一方首先打破僵局,成交逐步減少,等待最后的突破。此情況后續(xù)的走勢十分兇猛,很少有假突破發(fā)生,一旦爆發(fā),至少應(yīng)有中級行情出現(xiàn),因而投資者應(yīng)作好資金管理工作。
3 、成交量逐步增加,持倉量逐步減小。
此情況一般發(fā)生在一段行情中繼的過程中,并且伴有多殺多、空殺空的現(xiàn)象。由于行情有利于多空其中的一方,從而使相反一方紛紛出逃,持倉逐步減少。但價位的快速運(yùn)動為短線炒作提供了良機(jī),因而短線資金積極介入,成交并未減少,有時短線持倉的增加掩蓋了長線資金的出局,造成持倉量減少的趨勢并不明顯。這種情況下,可能會伴有中期反彈行情,由于反彈的劇烈,往往給人一種轉(zhuǎn)勢的感覺,但原趨勢仍將保持下去。
4 、成交量逐步減少,持倉量逐步減少。
此種情況多發(fā)生在一波行情逐步結(jié)束時,成交量和持倉量的同步收縮,證明多空雙方或其中一方對后市失去信心,資金正逐步退場。這種情況如果持續(xù)發(fā)展,會為新資金介入提供有利的條件,成為變盤的前兆。由于成交量和持倉量都比較小,行情容易受外界因素影響,價位波動隨意性很強(qiáng),會給投資者造成不必要的損失。
從以上情況可以看出:成交量是推動行情發(fā)展的基本動力,成交量增加價位變化趨于活躍,
成交量減少價位變化趨于緩和;持倉量是行情發(fā)展的內(nèi)在動力,增倉是一段行情的開始,而減倉是一段行情的結(jié)束。
對于經(jīng)常換主力合約的盤面來說，一個主力合約的開始到結(jié)束，最明顯的變化則是成交量與持倉量。尤其是持倉量，會伴隨著該合約的活躍程度而成正比關(guān)系。當(dāng)觀察到某個不活躍的合約的持倉量由很少大量增多的時候，那么意味著該合約將變得活躍起來，而某個活躍的合約的持倉量由較多開始大量減少的時候，那么意味著該合約將被主力棄盤。當(dāng)某個合約的成交量與持倉量不穩(wěn)定的時候，成交量與持倉量指標(biāo)都是無效的。而經(jīng)常換主力合約對散戶來說，也是相當(dāng)不利的。
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