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這是紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬的一些思考。

在沈南鵬的被投名單中，囊括了阿里、京東、360、美團(tuán)、今日頭條、滴滴等多家互聯(lián)網(wǎng)巨頭及獨(dú)角獸，他也被福布斯評(píng)為“2018全球最佳創(chuàng)投人”第一名。

“聰明投資者”從沈南鵬過(guò)往的發(fā)表文章、采訪和演講實(shí)錄中整理出他最經(jīng)典的30句話，大部分是他給創(chuàng)業(yè)者的建議。

1、初創(chuàng)期的公司，業(yè)務(wù)變化快，第二年和第一年模式就可能差別很大。所以我除了關(guān)注商業(yè)模式的創(chuàng)新與差異，更多關(guān)注的是人。VC和PE有所不同，前者關(guān)注人多些，后者較多關(guān)注商業(yè)模式。

2、在賽道和賽車(chē)手之間，絕對(duì)是賽車(chē)手最重要。因?yàn)?strong>賽道可能會(huì)變，好賽車(chē)手會(huì)尋找新方向。

3、我感覺(jué)判斷一個(gè)好的創(chuàng)業(yè)者，我們一直說(shuō)有兩點(diǎn)，所謂熱情和理智的結(jié)合。

4、什么叫理智？就是我在創(chuàng)業(yè)以前，你自己要做一個(gè)判斷，我這個(gè)市場(chǎng)能不能成？ 

5、我感覺(jué)有的企業(yè)家，可能他就太樂(lè)觀了，他忘了，其實(shí)當(dāng)你展現(xiàn)一個(gè)商務(wù)計(jì)劃書(shū)給你的風(fēng)險(xiǎn)投資者，你忘了最大的投入不是風(fēng)險(xiǎn)投資者，而是你自己，因?yàn)槟憧赡茉谶@個(gè)事業(yè)上面耗五年六年。

6、最終來(lái)講，你的投入最大的可能不是錢(qián)，而是時(shí)間的成本。

7、你的所謂的理智思考，最后是通過(guò)什么東西來(lái)進(jìn)行展現(xiàn)？通過(guò)財(cái)務(wù)。

8、作為一個(gè)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，我感覺(jué)還是應(yīng)該把心態(tài)放得更加平和一點(diǎn)，要從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，需要融資并不是比較自己的資金是不是市場(chǎng)上最多的，而是要看資本效率是不是最高的，千萬(wàn)不要因?yàn)樽约旱母?jìng)爭(zhēng)，而亂了自己的陣腳。

9、當(dāng)然 CEO 也要是會(huì)算賬的人，不能拍著腦袋決策。我覺(jué)得至少有兩個(gè)數(shù)字是大部分公司都必須關(guān)注的。第一個(gè)是毛利率，決定了一家公司有沒(méi)有真正的議價(jià)能力或者定價(jià)實(shí)力，這是 CEO 需要關(guān)注和保持敏感的一個(gè)數(shù)字。

10、第二個(gè)數(shù)字是單位經(jīng)濟(jì)（unit economics）。比如說(shuō)， 互聯(lián)網(wǎng) OTA（在線旅行商）一個(gè)客戶的綜合收益是多少？首先你要獲取客戶，這個(gè)需要成本；其次有轉(zhuǎn)化率和流失率；再接著，服務(wù)客戶時(shí)運(yùn)營(yíng)需要成本，應(yīng)該具體分析到每一個(gè)環(huán)節(jié)。

11、如何考察和評(píng)估“一把手”的企業(yè)家才能呢？我覺(jué)得因行業(yè)而異。互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)需要極強(qiáng)的對(duì)產(chǎn)品的感悟和對(duì)用戶體驗(yàn)的把握；醫(yī)療行業(yè)可能需要領(lǐng)先的研發(fā)能力；媒體行業(yè)更需要?jiǎng)?chuàng)意能力和營(yíng)銷(xiāo)能力。

12、例如王興絕對(duì)是產(chǎn)品性的創(chuàng)始人。對(duì)產(chǎn)品的重視程度和對(duì)產(chǎn)品的認(rèn)知高度，這是一個(gè)CEO最重要的能力。

13、做好用戶體驗(yàn)并不需要你是技術(shù)或編程高手，但你必須重視產(chǎn)品和用戶體驗(yàn)。

14、好的CEO也許沒(méi)辦法總結(jié)出一個(gè)模式出來(lái)，但我的經(jīng)驗(yàn)的確能告訴我，不好的CEO是什么樣的。比如在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，很多CEO把關(guān)注點(diǎn)放在多少人氣和流量上，而忽略了把流量變成營(yíng)業(yè)額，造成公司文化會(huì)往這個(gè)地方偏離。此外還有缺乏流程管理，也是一些CEO常犯的毛病。

15、在企業(yè)初創(chuàng)期，每個(gè)“一把手”都不可能是完美的。木桶理論說(shuō)的是不能有短板，但我更認(rèn)可反木桶理論，初創(chuàng)期企業(yè)往往是反木桶理論起作用。不管“一把手”還是團(tuán)隊(duì)，不可能什么都強(qiáng)。與其全才，不如專(zhuān)才。

16、空降高管的失敗率是不低的。成長(zhǎng)型公司天天都像打仗，戰(zhàn)況瞬息萬(wàn)變，突然來(lái)了一位大公司的高管，他能很快適應(yīng)嗎？不一定。

17、我傾向于找年輕人培養(yǎng)，他們可能沒(méi)那么多經(jīng)驗(yàn)，不一定非得是頂級(jí) MBA或投行或咨詢出身，但要有想法和好的商業(yè)感覺(jué)，與團(tuán)隊(duì)的核心創(chuàng)新理念吻合，再讓他們和公司一起成長(zhǎng)。

18、如果一家公司多年以后還都是最早的創(chuàng)始高管們?cè)趽?dān)當(dāng)所有重要角色，年輕人沒(méi)有機(jī)會(huì)成長(zhǎng)起來(lái)，恐怕是會(huì)有問(wèn)題的。

19、作為 CEO，你要在創(chuàng)業(yè)第一天就做好心理準(zhǔn)備和技術(shù)儲(chǔ)備。要想到，如果巨頭進(jìn)入這行業(yè)，你會(huì)如何應(yīng)對(duì)？這里有戰(zhàn)略的選擇問(wèn)題。

20、美國(guó)最近五年、十年崛起的公司，從推特到LinkedIn，這些公司發(fā)展當(dāng)中有一個(gè)非常有意思的現(xiàn)象，幾乎每一個(gè)垂直的行業(yè)，一般很快形成一家獨(dú)大的公司。為什么沒(méi)有創(chuàng)業(yè)者模仿這些領(lǐng)先的企業(yè)？我的美國(guó)朋友告訴我，總結(jié)為180天的現(xiàn)象。

21、一個(gè)公司當(dāng)你的產(chǎn)品發(fā)布以后，在180天以內(nèi)因?yàn)槟愕母?jìng)爭(zhēng)對(duì)手還沒(méi)來(lái)得及反應(yīng)，你很快建立自己的口碑和用戶基礎(chǔ)，于是在那個(gè)行業(yè)當(dāng)中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)很難趕超了。

22、180天現(xiàn)象的背后是什么？首先，產(chǎn)品必須是原創(chuàng)的，必須是那個(gè)創(chuàng)業(yè)者根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的獨(dú)特理解，產(chǎn)生具有非常大的市場(chǎng)差異化的產(chǎn)品和應(yīng)用，這些產(chǎn)品和應(yīng)用是今天大公司還沒(méi)有想到的，這種180天的現(xiàn)象是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一種非常特殊的狀況。

23、對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)講，它的意義就是，能夠在早期，可能去投一些，甚至從某種意義上來(lái)講，看上去好像有點(diǎn)叛道離經(jīng)的企業(yè)，但是這些企業(yè)最終是對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的一個(gè)否定、一種創(chuàng)新的模型。

24、我嘗試去尋找好的機(jī)會(huì)，但通常我不是第一個(gè)嘗試的人。我們也做天使，但不是紅杉的主要產(chǎn)品。

25、我們會(huì)選擇那種擴(kuò)張性和和伸縮性很大的企業(yè)。有公司可能會(huì)說(shuō)，我們現(xiàn)金流不錯(cuò)。但是商業(yè)模型會(huì)不會(huì)很持久？成長(zhǎng)性如何？另外還要看，高速成長(zhǎng)是長(zhǎng)期現(xiàn)象、還是短期現(xiàn)象？3-4年之后市場(chǎng)會(huì)不會(huì)可能出現(xiàn)惡性競(jìng)爭(zhēng)，最后誰(shuí)都沒(méi)錢(qián)賺？

26、我們?nèi)チ私狻敖袢疹^條”的時(shí)候，做了一個(gè) VC 最常做的事情——對(duì)比各種競(jìng)品。我們看到不少大公司都在做類(lèi)似的產(chǎn)品，所以就沒(méi)有投他們的 A 輪。事實(shí)證明我們是錯(cuò)的，好在此后我們意識(shí)到他們產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，就在后面的輪次投資了他們。 

27、我們投資一個(gè)早期企業(yè)，說(shuō)實(shí)話，如果你要說(shuō)我們整體的投入，資金和非資金比例多少，我認(rèn)為我們投入的非資金部分，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)資金部分。

28、好的投資者不是所謂金融從業(yè)人員，而應(yīng)該是（被投）企業(yè)的深度參與者。有人問(wèn)我們?yōu)槭裁囱酃夂芎?，其?shí)投資眼光之外還有一個(gè)很重要的工作，就是投資后花時(shí)間幫助企業(yè)成長(zhǎng)。比如幫他找合作伙伴，討論戰(zhàn)略。

29、投資人跟創(chuàng)業(yè)者的角色其實(shí)是相似的。紅杉有一個(gè)基金定位，叫“創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者”。

30、如果開(kāi)車(chē)的司機(jī)是創(chuàng)業(yè)者，我們就是旁邊看地圖的，幫他避免可能碰到的問(wèn)題。躺在那邊休息或看風(fēng)景是不行的，因?yàn)橐宦飞线€是會(huì)有很多挑戰(zhàn)。我們還是希望能更積極點(diǎn)。

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