從08年下跌至今，中國股市進入一個大的調(diào)整周期，直到現(xiàn)在這個調(diào)整周期仍在繼續(xù)。中國股市下跌慘死是世界之最，與當年日本股市有一拚。不少人從波浪理論，用各種技術(shù)分析方法，其實都是隔靴搔癢，不能真正言中事實真象。
本博很早就對中國股市存在的問題進行深入的思考。導致中國股市與宏觀經(jīng)濟脫節(jié)的根本原因是制度性缺陷，它的存在可以合理地解釋中國股市為什么用所謂的價值投資和技術(shù)分析都失靈。因為，中國股市從誕生之日就是畸形兒，先天不足，加之后天成長過程中，營養(yǎng)不良，如何能成長一個健全人。
中國股市從誕生之日，就是為國企解困設立的，目的就是從股市里圈錢以解國企困難，那時為讓股民進入，將國有部分與個人部分分成流通股和非流通股，讓流通股高溢價發(fā)行，導致股價脫離基本面的支持。由于僅個人股上市，于是股價高企。就是企業(yè)資不抵債僅靠殼資源也能使股價一飛沖天，所以才有破產(chǎn)企業(yè)股價高高在上的怪現(xiàn)象。于是股市里賭博之風盛行。03年國企解困完成了，看到股價高高在上，國有股部分要上市流通，要求同股同權(quán)一樣流通，于是股市從2240一路跌到998，這是一次大的歷史清算。股權(quán)分置改革從06年開始試行，得到市場認同，大家就此了了心結(jié)。于是迎來了一波大的超級牛市。所以創(chuàng)業(yè)板、中小板、超級大盤股粉墨登場，導致本次調(diào)整之深。
股權(quán)分置改革僅是解決了全流動的法律問題，并沒就資本市場的功能定位、發(fā)行、上市公司的監(jiān)管、保障投資者權(quán)益等許多根本性問題建立一套完善的制度體系，因此才會有今天的大調(diào)整。本次調(diào)整深層次是問題是制度性缺陷導致的。有人說是經(jīng)濟出了問題，其實不然，請問在金磚四國中我們是好的，為什么他們不跌如此，請問經(jīng)濟危機的發(fā)源地歐美為什么走勢遠強于我們。經(jīng)濟問題只是表象，沒有經(jīng)濟問題中國股市同樣要調(diào)整，只是深淺和時間長短不同。日本股市二十多年過去了，也只處于一半以下。中國股市存在正是對全流動、高溢價發(fā)行、制度缺陷進行一次歷史的總清算。隨著制度的完善，加上這次深幅調(diào)整，中國股市才能走向健康。
調(diào)整就象動一次手術(shù)，是痛苦的過程。只是現(xiàn)在的中國股市的管理并沒有找到中國股市存在的癥結(jié)，也沒有意識到手術(shù)的必要性。相信如果不能從制度上進行改變，中國股市將在二十年內(nèi)無法再過6000點。原因很簡單，我們發(fā)放的股票都在60倍左右，而成熟的股市具有投資價值的股票應在15倍左右。你要成長四倍才可以維持不動。以我們國家GDP年均增長9計算，十年翻一倍，至少要二十年后才能降到15倍。期間一旦經(jīng)濟減速，我們的跌幅就遠大于歐美就一點不足為奇。因為歐美股票的凈值高，分紅比例大，可以收藏。反觀中國的股票，人為定在天上，全靠所謂的經(jīng)濟增長氣漂浮在上面，一旦泄氣，就一落千丈。
中國股市本次調(diào)整是對全流動后的第二次清算，上次僅是解決法律層面的問題，現(xiàn)在是全流通后，解決股價是否具有投資價值的問題。因為過去是交易者之間的交易行為，現(xiàn)在是一級市場與二級市場的搏擊。一級市場成本低，股價超過投資價值時，它就要兌現(xiàn)。因此今后，在很長的時間內(nèi)，都將面臨這類問題。因此從此無大牛市而言。1600-3400大箱體波動將是一個常態(tài)。
