一、對“產(chǎn)出缺口”的估計和用CPI做通脹指標的數(shù)據(jù)來識別經(jīng)濟在各個時期所處的階段。
行業(yè)戰(zhàn)略：
Ⅰ周期性：當經(jīng)濟增長加快（北），股票和大宗商品表現(xiàn)好。周期性行業(yè)表現(xiàn)超過大市。當經(jīng)濟增長放緩（南），債券、現(xiàn)金及防守性投資組合表現(xiàn)超過大市。
Ⅱ久期：當通脹率下降（西），折現(xiàn)率下降，金融資產(chǎn)表現(xiàn)好。投資者購買久期長的成長型股票。當通脹率上升（東），實體資產(chǎn)，如：大宗商品和現(xiàn)金表現(xiàn)好。估值波動小而且久期短的價值型股票表現(xiàn)超出大市。
Ⅲ利率敏感：銀行和可選消費股屬于利率敏感型，在一個周期中最早有反應。在中央銀行放松銀根，增長開始復蘇時的衰退和復蘇階段，它們的表現(xiàn)最好。
Ⅳ與標的資產(chǎn)相關：一些行業(yè)的表現(xiàn)與標的資產(chǎn)的價格走勢相關聯(lián)。保險類股票和投資銀行類股票往往對債券或股權價格敏感，在衰退或復蘇階段中表現(xiàn)得好。礦業(yè)股對金屬價格敏感，在過熱階段中表現(xiàn)得好。石油與天然氣股對石油價格敏感，在滯脹階段中表現(xiàn)超過大市。
二、當經(jīng)濟受到海外因素影響或受到?jīng)_擊時，如：“9/11”，投資鐘不再簡單地按照順時針方向變換階段
三、資產(chǎn)回報率與行業(yè)回報率
對部分板塊的解釋力（如：可選消費股、石油與天然氣）要強于對另一些板塊（如：電信、公共事業(yè)和基礎原料）的解釋力。
Ⅰ衰退：主要消費股、金融股和可選消費股表現(xiàn)得比工業(yè)股、石油與天然氣股、高科技和電信股優(yōu)異。
Ⅱ復蘇：可選消費股表現(xiàn)優(yōu)于主要消費股和醫(yī)藥股。電信股收益率超過了主要消費股和公用事業(yè)股。
Ⅲ過熱：工業(yè)股、高技術股、石油與天然氣股、醫(yī)藥股和主要消費股表現(xiàn)優(yōu)于可選消費股。工業(yè)股收益率高于金融股。
Ⅳ滯脹：石油與天然氣股幾乎擊敗所有其它類的股票。醫(yī)藥股、公用事業(yè)股和主要消費股表現(xiàn)優(yōu)于自選消
四、匯率：
Ⅰ在美國經(jīng)濟周期的衰退和復蘇階段，即美國通脹率下降和聯(lián)邦基金利率下滑期間，美元的表現(xiàn)最強勢。原因在于海外利率很可能會下降更快，并且國際投資者經(jīng)常將美元作為重壓之時的一個避難所。
Ⅱ在美國經(jīng)濟的過熱階段，日元和澳元表現(xiàn)為強勢。再次，非常有趣的是在美聯(lián)儲猛烈加息的周期階段中，美元表現(xiàn)為疲軟。
五、美國經(jīng)濟周期四個階段的國際股票市場的表現(xiàn)。
我們可以將國家分配到每一個階段，如下所示：
Ⅰ衰退：新加坡、英國、美國－防御性，利率敏感;
Ⅱ復蘇：香港、瑞士、歐洲地區(qū)－喜憂參半;
Ⅲ過熱：日本－買入鋼鐵股等股票;
Ⅳ滯脹：南非、加拿大、澳大利亞－“資源市場”。
