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貓日談林奇

……陳宏杰博客  blog.sina.com.cn/timesbaby……

不要對專業(yè)人士的技能和才智評價過高。好的投資人都充滿自信，失敗了亦不會去找別人作替死鬼。罵制度、罵證監(jiān)會、罵上市公司不如自我檢查，找出自身的癥結(jié)，對癥下藥，比過嘴癮強百倍。業(yè)余投資人的優(yōu)勢在于沒有時間壓力，可以仔細思考，等待最好時機。股評人士多少有點像賣血的，賣的越多越?jīng)]有質(zhì)量，悲哀的是他們每星期甚至每天都要推薦股票，長此以往試圖保持品質(zhì)的人會瘋掉。

尋找沒被股評和機構(gòu)報告熱烈推薦的股票。這個是“煙屁股情結(jié)”，老陳以為不必去理會股評或機構(gòu)報告有沒有提到，只要價格低于價值就買進，價格不升就等待，價格回升就加倉，萬一價值回落那只好認賠出局。價值是什么？比如一家剛成立的企業(yè)股本10億，盈利10億，所在行業(yè)年利潤總額100億，企業(yè)占有率為10%，行業(yè)整合后該企業(yè)占有率每年提升2%，行業(yè)增長速度為25%，持續(xù)期為5年，這家公司的價格若在10元以下都有投資價值，2.8元以下林奇就會買進。但是上述數(shù)據(jù)中大部分是估計值，在這個看似理性，卻滿是估計的價值投資思維，叫藝術(shù)確實比叫科學更合適。陳宏杰博客  blog.sina.com.cn/TimesBaby

在買股票前，先買房。投資在很大程度上是個極限運動，不能損及自身的生存條件是投資的底線。面對任何風險談笑風生是因為再大的投資失敗都不會降低原有的生活標準。所以一筆損失必須控制在自己可承受的范圍內(nèi)，不然投資就變成賭博了。您有150元，100元用來保證吃穿住行等生活問題，50元用于投資，最壞的結(jié)果是損失50元，但應(yīng)該明白虧損最多只有100%，盈利最大卻可能是1000%甚至10000%，有100元的底線，50元對于您就可以四兩撥千斤，但萬一動了那個100元，等于一只腳踏進地獄，不順手時萬劫不復(fù)。

投資對象是公司，而不是市場。除非您主要交易ETF或指數(shù)期貨，不然花大力氣研究指數(shù)遠遠沒有花同樣的精力研究公司劃算，所謂“看大勢賺大錢”里的大勢指的是經(jīng)濟形勢，而非指大盤指數(shù)，看大盤指數(shù)炒個股是賺不到大錢的（現(xiàn)實中也沒有“看指數(shù)賺大錢”一說）！將主要精力用于研究指數(shù)是一種粗放型投資，他的前提是股票拉升的動力主要來自于大盤的拉升，事實是否如此值得商榷。相對而言另一觀點更站得住腳：股票價格與公司贏利能力直接相關(guān)。但它也經(jīng)常被忽視，甚至老練的投資人都會視而不見。觀看行情的人都認為股票價格有其自身的運動規(guī)律，他們跟隨價格的漲落，研究交易模式，把價格波動繪成圖形，在本應(yīng)關(guān)注公司收益的時，卻試圖理解市場在做什么。其實只要收益上升，股價注定要漲，雖然有時不會馬上就漲，但終究會漲。而如果收益下降，則股價肯定會跌。要知道：指數(shù)的升跌是由個股的升跌引起，而非指數(shù)的升跌帶動了個股的升跌！

不要理會短期波動。沒有人可以通過短期投資就長久富裕，富裕是一個循序漸進的過程，暴發(fā)要么轉(zhuǎn)型成穩(wěn)定發(fā)展，要么暴虧收場，沒有第三條路可選。巴爺89年公開信里有一段話：“假設(shè)有一種細菌每15分鐘可以分裂一次，即每一小時復(fù)制四次，一天可復(fù)制96次，雖然單一細菌其重量只有一兆分之一克，但是只要經(jīng)過一天無止盡的無性繁殖，其重量可能會比一座山還重，經(jīng)過兩天后，甚至會比太陽還重，要不了多久所有的宇宙都將由這種細菌所組成，不過大家不必擔心，上天會安排障礙來阻止其倍數(shù)成長，有可能他會耗盡食物，或是毒死自己，或是有可能羞于在大庭廣眾之下復(fù)制”。宣傳每月收益10%的，只要肯堅持6年，初始的一萬元會變成868萬多。持續(xù)高增長是不實際的，常態(tài)增長已經(jīng)萬幸。陳宏杰博客  blog.sina.com.cn/TimesBaby

買股票可以賺到大錢，也會遭遇慘重損失。成熟的投資人與幼稚的投資人最大的區(qū)別是：成熟者關(guān)注風險的那部分，幼稚者卻只看到甜頭。股市下跌就像冬季的暴風雪一樣平常，如果有準備，它并不能傷害您。相反下跌正是好機會，去撿那些慌忙逃離風暴的投資者丟下的廉價貨。這里的下跌是以股票內(nèi)在價值為衡量標準，千萬不要以昨天的股價為標準。今天股價比前期股價低，是觀望的理由，絕不是買入的理由。

預(yù)測經(jīng)濟的變化趨勢沒有意義。經(jīng)濟變化亞當·斯密稱為“受制于無形之手”，既然無形，即不可琢磨。對經(jīng)濟的研究最具發(fā)言權(quán)的是經(jīng)濟學家，但在投資上有建樹的經(jīng)濟學家屈指可數(shù)（老陳早期曾寫過《經(jīng)濟學名家投資雜記》，歷數(shù)十余大經(jīng)濟學家的投資成績，多為差強人意，有空貼出供列位賞玩）。林奇有言：投資的知識，我們在小學四年級時已學到。經(jīng)濟學家非小學文化可為，且大經(jīng)濟學人多是天才，但他們把注意力放到理論上了，投資收益不高是所當然。不過，如今人類在經(jīng)濟學上的認識水平大概只及蒸汽機時代對物理學的認識水平，現(xiàn)在最頂級的經(jīng)濟學家可能不及下個世紀的小學生。經(jīng)濟學家預(yù)言經(jīng)濟都常常離譜（本來經(jīng)濟也沒個譜），您我凡人就不必去搞這等沒譜的事了。

預(yù)測股市的短期走勢沒有意義。技術(shù)派原宗查爾斯·道把短期走勢稱為日間雜波，當然自認為超越道氏理論的人大可日日暗示自己能賺金賺銀。人們總是試圖跟隨市場節(jié)奏，可也老是發(fā)現(xiàn)自己在市場即將上升的時候退出市場，而在市場升到頂部時入場。有人認為碰到這樣的事是因為自己不走運，實際上，這只是因為投資人太過關(guān)注行情和太自負。林奇原話：“股價是投資者所能找到的最沒有價值的信息，卻又是最容易找到的信息”。沒有人能預(yù)測利率、經(jīng)濟或股市未來的走向，總的來說普通人預(yù)測正確率總體而言接近50%，錯一次、對一次，水平高的正確率也許有60～70%，但我們至今沒有發(fā)現(xiàn)一位預(yù)言家變成巨富，因為預(yù)言家往往在30～40%的預(yù)測盲點區(qū)域虧掉之前取得的全部利潤。拋開這樣的預(yù)測，注意觀察已投資的公司究竟在發(fā)生什么事更為實際。陳宏杰博客  blog.sina.com.cn/TimesBaby

股票的長期收益可以預(yù)期，并比長期債券要高。這個結(jié)論可以翻看杰瑞米·西格驚世巨構(gòu)《股史風云話投資》里一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)。長期而言，股票不但比債券收益率高出無數(shù)倍，其風險系數(shù)也比債券要低，真正可謂低風險高收益，其間無上法寶是時間，若將持有時間縮短至三年之內(nèi)，則股票投資就變成高風險低收益了。投資結(jié)出碩果時，您會發(fā)現(xiàn)毅力比智力有用，索羅斯的合伙人諸肯米勒說：有時候，做一頭勇敢的豬很重要?！栋⒏收齻鳌返闹鹘鞘莻€有點智障的肥男，越看越可愛，百看不厭，故事里他做一事情就成功一件，關(guān)鍵是八字真言：腳踏實地、一往無前。

關(guān)注自己的股票，就像在牌桌上聚精會神的打牌。要不斷收取新的信息，以此推算對方的底牌，買入后仍需反復(fù)評估股票的價值，公司是動態(tài)的，以去年的信息去評估得出結(jié)論的有效性肯定不如以現(xiàn)在的信息再評估。四個人打牌，推算其余三個人各有什么牌是很難的，但如果只推算其中一個就簡單多了，將復(fù)雜的問題簡單化是制勝的秘技。擁有股票就像養(yǎng)孩子一樣，不要養(yǎng)得太多而管不過來。業(yè)余選股者大約有時間跟蹤8～12個公司，在有條件買賣股票時，同一時間的投資組合不要超過五家公司?！安嘶@子工程”往往是虧損的賬戶。集中投資風險雖大，但提出分散投資的馬克維茲也并非成功的投資人。關(guān)注一定數(shù)量的企業(yè)，并把自己的交易限制在這些股票上面，是一種很好的策略。每買進一種股票，應(yīng)當對這個行業(yè)以及該公司在其中的地位有所了解，對它在經(jīng)濟蕭條時的應(yīng)對、影響收益的因素都要有所認識。

不是人人都適合玩股票，也不是一個人一生都適合玩股票。人人都有炒股賺錢的腦力，但不是每人都有這樣的膽力。如果動不動就聞風出逃，就別碰股票，也別買股票基金。投資在很大程度上是試錯、認錯和糾錯的游戲，自尊心太強有時未必是好事。股價是市場上有人想賣給您的報價，到底要不要買進不應(yīng)該以別人的報價為標準，獨立思考是成功的前提，人云亦云——市場熱中什么您也去討論什么不如乘早收山。陳宏杰博客  blog.sina.com.cn/TimesBaby

普通投資人會先于專業(yè)人士數(shù)年接觸到有前途的地方性公司和其產(chǎn)品。留意身邊的信息，最好能將其分類整理，投資成功就會變成很容易的事。要充分利用自己已知的信息。一般投資人，比如一位超市的導(dǎo)購員，他天天給顧客介紹哪個牌子的洗發(fā)水好用，哪種牛奶好喝，對于消費品原比其他人有見地，但他卻沒有買他熟悉的消費品股票，他可能在晚間電視上看了證券節(jié)目的提點，認為IPV6這種新技術(shù)將有廣闊的前景，雖然他一點沒弄明白什么是IPV6，但這并不妨礙他第二天買入該行業(yè)的某只股票——悲劇的開始往往是這樣。一家經(jīng)營成功的公司有時幾個月、有時幾年都和它的股票價格脫節(jié)。但長遠來看，它們百分之百相關(guān)。這種不一致才是賺錢的關(guān)鍵，耐心和擁有成功的公司，終將得到厚報。

對投資的興趣可以幫助您在股票上賺錢。性格決定命運。什么決定性格？是習慣。什么決定習慣？是興趣。股票牛氣沖天，人們就興趣昂然，一旦股市萎靡不振，人們也興味索然。興趣是感性的，屈從于眼前利益是情理之中，但好的投資人卻能一直保持對投資的興趣，而不是周期性波動。每一行業(yè)最出色的人都是對該行業(yè)充滿興趣的人，厭惡股市還想通過投資股票發(fā)財，無疑是天方夜談。陳宏杰博客  blog.sina.com.cn/TimesBaby

在股市上，買到一只好股足矣。林奇在他的書中曾列出了數(shù)十家令他投資損失的股票名單，并說如果列完整的話可能要將書的厚度增至字典的等級，可見林老奇投資失手多過牛毛，但他是成功的，因為他投資組合中有極少數(shù)股票變成了Tenbaggers。巴爺喜歡說：一輩子有幾個全壘打就夠了。

現(xiàn)持倉4張空單、2張多單、3張限定單，多單限定價位為1.57418、1.57466，空單限定價位為1.57843。浮動損益-224.26元。今天波動頗烈，一路醉拳。今天是好日子，就股票多說幾句，老陳曾戲說：發(fā)帖量可以預(yù)測股票行情，1月開始本BLOG屬于井噴，對于股票嘛，親愛的，你懂得，快點好起來吧。